slabým článkem v měnové politice je spojení peněz jako akcií a peněz v oběhu, tzv. Rychlost oběhu peněz se týká frekvence peněžních transakcí v ekonomice. Jedna jednotka peněz slouží k několika transakcím v průběhu času.
protože „peníze“ nejsou určitým termínem, rozměr zásob peněz závisí na definici agregátu., Určit rychlost oběhu peněz, měnové orgány použít různé agregáty, jako jsou měnové báze nebo peněžní zásoby M1 (hotovost a vklady) nebo širší agregáty M2 nebo M3 za odkazy.
v prvním případě definice odpovídá na otázku, jakým faktorem se částka základních peněz mění na nominální hrubý domácí produkt. Při použití M1 je otázkou, kterým faktorem cirkulující hotovost a vklady se násobí do nominálního národního důchodu.,
Ať už celkové používá, rychlost peněz může zesílit nebo oslabit účinky změny množství peněz. Protipohyb rychlosti může změnit zvýšení zásob peněz na kontrakci nebo změnit peněžní kontrakci akcií na expanzi. Inflační očekávání vedou k vyššímu poměru rychlosti peněz, zatímco deflační a neinflační očekávání vedou k nižšímu poměru rychlosti.
frekvence peněžních transakcí závisí na rozhodnutích jednotlivých uživatelů peněz v ekonomice., Když se lidé rozhodnou použít peníze rychleji, rychlost stoupá, což by urychlilo účinek expanze peněžních zásob. Když naopak veřejnost využívá dostupné peníze pomaleji, rychlost klesá. Takové akce by kompenzovaly účinek rozšíření zásob peněz nebo v případě snížení zásob peněz urychlily kontrakci.
rychlost oběhu peněz podléhá silným výkyvům. Vzhledem k tomu, že poměr není stabilní, účinky změn v peněžní zásobě nejsou jisté. Neexistují žádné nástroje pro řízení rychlosti., Měnové orgány nejsou schopny předvídat, jak se změní rychlost peněz. Trendy mohou být dlouhé nebo krátké, a když jsou dlouhé a zdají se být stabilní, mohou se náhle změnit. Spolehlivý výpočet budoucího trendu není možný, i když je k dispozici mnoho datových bodů.
Jak graf ukazuje, ukazuje, že rychlost oběhu peněz se zhroutil během Velké Deprese 1930. Dlouhé období zvýšení rychlosti trvala od konce roku 1940 až do roku 1980, než se trend obrátil směrem dolů znovu., Ještě prudší pokles rychlosti nastal od vypuknutí finanční krize v roce 2008.
k poklesu v 80. letech došlo poté, co Federální rezervní systém (FED) zavedl svou novou měnovou politiku. Ukázalo se, že přijatá opatření byla omezenější, než bylo zamýšleno. Politici centrální banky předpokládali, že desetiletý trend bude pokračovat. Americká úroková sazba vzrostla a americká ekonomika se propadla do recese, která mnohé zadlužené rozvojové země zatáhla do insolvence., Podvodné vztah mezi peněžní zásoby a nominálního hrubého domácího produktu v průběhu desetiletí před rokem 1980 vyvolané FED implantát více restriktivní měnové politiky, než byl záměr.
Ztráty Kontroly
země je centrální banka má nástroje pro řízení měnové báze, ale to nelze určit, jak a do jaké míry centrální banka peníze do ekonomiky a zda je stahovací nebo expanzivní záměr centrální banky, bude posílena nebo přerušena tím, že jednotlivé ekonomické subjekty se použití peněz.,
nejnovějším příkladem takového selhání politiky je koncept takzvaného „kvantitativního uvolňování“. Snížení rychlosti oběhu peněz vysvětluje, proč masivní zvýšení měnové základny americkou centrální bankou nevedlo k cenové inflaci.
Od krize v roce 2008, Fed tlačil se měnové báze od 872.3 miliard eur v srpnu 2008 na 4,1 bilionu amerických dolarů v srpnu 2014. Přesto se cenová hladina nezvýšila podle očekávání. Ani k žádoucímu silnému oživení ekonomiky nedošlo., Rozšíření zásob peněz bylo zmařeno drastickým poklesem poměru rychlosti ze 17 na čtyři (Obrázek 1).
stejně jako FED nemohl v posledních deseti letech produkovat solidní vzestup, bude mít v budoucnu potíže omezit cenovou inflaci. Pokud rychlost oběhu by měla růst rychleji, než centrální banka je schopna a ochotna zvýšit úrokové sazby a snížit peněžní zásobu, výdaje by se vymkne kontrole.,
V letech, můžeme čelit dilematu, že záměrem centrální banky, aby zrušila své politiky kvantitativního uvolňování se zužující‘ blow-up měnové báze se nezdaří, když poměr rychlost oběhu peněz bude opět stoupat. Nedávné údaje naznačují, že takový trend může být ve výrobě.
ačkoli nejslabší článek v řetězci, rychlost oběhu není jediným slabým článkem v řetězci mechanismu peněžního přenosu. Problémy měnové politiky začínají hledáním adekvátní definice peněz.,
pochybnosti pokračují v dopadech zůstatků centrální banky na zůstatky komerčních bank. Teoreticky je vazba mezi peněžní zásobou M1 vynásobenou její rychlostí a nominálním hrubým domácím produktem definiční identitou. Skutečným problémem zůstává neprůhledné, protože nikdo přesně neví, kolik měnové impulsy bude stimulovat reálnou ekonomiku nebo ovlivní hlavně nominální hodnoty prostřednictvím cenové hladiny.
příslib centrálních bankéřů působit jako správce peněz národa je velká iluze., Ještě absurdnější je tvrzení centrálních bankéřů, že by mohli udržet ekonomiku na cestě nízkoinflačního ekonomického růstu.
spíše opak je pravdou. Centrální banky se staly zdrojem všudypřítomného morálního hazardu ve finančním systému. Samotné centrální bankovnictví tak vytváří nestabilitu, kterou slibuje předcházet a léčit. Je tragické zvrat této situace, že když krize nastane, je veřejnost k přesvědčení, že viníkem je ekonomika volného trhu, když ve skutečnosti to je vlády a centrální banky zásahy, které vyrábí nepořádek.,