příběh Enron Corporation líčí společnost, která dosáhla dramatické výšky, jen aby čelili závratných podzim. Osudový kolaps společnosti postihl tisíce zaměstnanců a otřásl Wall Street k jádru. Na vrcholu Enronu měly její akcie hodnotu 90,75 dolaru, těsně před vyhlášením bankrotu v prosinci. 2, 2001, obchodovali za $0.26. Dodnes se mnozí diví, jak se tak silný podnik, v té době jedna z největších společností ve Spojených státech, rozpadl téměř přes noc., Také těžko pochopit, jak se jeho vedení podařilo tak dlouho oklamat regulátory falešnými držbami a účetnictvím mimo knihy.
Klíčové Takeaways
- Enron vedení zmást regulátory s falešnými hospodářství a off-the-knihy účetní postupy.
- Enron použil speciální účelová vozidla (SPV) nebo subjekty pro zvláštní účely (SPEs), aby skryl své hory dluhů a toxických aktiv před investory a věřiteli.
- cena akcií Enronu šla z 90,75 dolaru na vrcholu na 0,26 dolaru při bankrotu.,
- společnost vyplatila svým věřitelům v letech 2004 až 2011 více než 21,7 miliardy dolarů.
Proč Zkolaboval Enron
Enron Energy Původ
Enron byla založena v roce 1985, po fúzi mezi Houston Natural Gas Company a Omaha-založené InterNorth Incorporated., Po fúzi se Kenneth Lay, který byl generálním ředitelem (generálním ředitelem) společnosti Houston Natural Gas, stal generálním ředitelem a předsedou společnosti Enron. Lay rychle rebranded Enron do obchodníka s energií a dodavatele. Deregulace energetických trhů umožnila společnostem sázet na budoucí ceny a Enron byl připraven toho využít. V roce 1990, Ležel vytvořil Enron Finance Corporation a jmenován Jeffrey Skilling, jejichž práce jako McKinsey & Společnost konzultant měl dojem Ležel, že do čela nové společnosti. Skilling byl pak jedním z nejmladších partnerů v McKinsey.,
Skilling se připojil k Enronu v příznivém čase. Minimální regulační prostředí éry umožnilo enronovi vzkvétat. Na konci roku 1990, dot-com bublina byla v plném proudu, a Nasdaq hit 5000. Revoluční internetové populace byly oceněny na absurdní úrovni, a proto většina investorů a regulátorů, jednoduše přijal stouply ceny akcií jako nový normál.,
Mark-to-Market
Jeden z Kvalifikace raných příspěvků byla k přechodu Enron je účetní od tradiční historické účtování nákladů metodou mark-to-market (MTM) účetní metody, které společnost obdržela oficiální SEC schválení v roce 1992. MTM je měřítkem reálné hodnoty účtů, které se mohou v průběhu času měnit, jako jsou aktiva a závazky. Cílem Mark-to-market je poskytnout realistické posouzení současné finanční situace instituce nebo společnosti a je to legitimní a široce používaná praxe., V některých případech však lze s touto metodou manipulovat, protože MTM není založeno na „skutečných“ nákladech, ale na „reálné hodnotě“, což je těžší určit. Někteří věří, že MTM byl začátkem konce pro Enron, protože v podstatě umožnil organizaci zaznamenávat odhadované zisky jako skutečné zisky.
Enron přivítal svou inovaci
Enron vytvořil Enron Online (EOL) v říjnu. 1999, elektronický obchodní web, který se zaměřil na komodity. Enron byl protistranou každé transakce na EOL; byl to buď kupující, nebo prodávající., Aby společnost Enron přilákala účastníky a obchodní partnery, nabídla svou pověst, úvěr a odborné znalosti v energetickém sektoru. Enron byl oceněn za své rozšíření a ambiciózní projekty a v letech 1996 až 2001 byl společností Fortune jmenován“ nejinovativnější americkou společností “ po dobu šesti po sobě jdoucích let.
Blockbuster Video Úlohy
Jeden z mnoha nic netušících hráčů ve skandálu Enron byl Trhák, bývalý kolos video pronájem řetězce. V červenci 2000 vstoupila společnost Enron Broadband Services a Blockbuster do Partnerství pro vstup na rostoucí trh VOD., VOD trhu byl rozumný výběr, ale Enron začal protokolování očekává, že zisk na základě očekávaného růstu VOD na trhu, která výrazně nadsazené počty.
do poloviny roku 2000 EOL prováděla obchody za téměř 350 miliard dolarů. Když bublina dot-com začala praskat, Enron se rozhodl vybudovat vysokorychlostní širokopásmové telekomunikační sítě. Na tento projekt byly vynaloženy stovky milionů dolarů, ale společnost nakonec realizovala téměř žádný návrat.
když recese zasáhla v roce 2000, Enron měl významnou expozici nejvíce volatilním částem trhu., V důsledku toho se mnoho důvěryhodných investorů a věřitelů ocitlo na ztraceném konci mizejícího tržního stropu.
The Wall Street Darling Crumbles
Na podzim roku 2000 se Enron začal rozpadat pod svou vlastní váhou. Generální ředitel Jeffrey Skilling skryl finanční ztráty obchodního podnikání a dalších operací společnosti pomocí účetnictví na trhu. Tato technika měří hodnotu jistoty na základě její současné tržní hodnoty namísto její účetní hodnoty. To může dobře fungovat při obchodování s cennými papíry, ale může to být katastrofální pro skutečné podniky.,
V Enron, případ, společnost by se stavět aktivum, jako jsou elektrárny, a okamžitě tvrdí, předpokládaný zisk z jeho knih, a to i přesto, že společnost neučinila jeden desetník z aktiv. Pokud příjmy z elektrárny bylo menší než předpokládané množství, místo toho, aby ztráty, společnost by pak převést aktiva off-the-knihy corporation, kde by se ztráty nevykazují. Tento typ účetnictví umožnil společnosti Enron odepsat nerentabilní činnosti, aniž by poškodil její spodní řádek.,
mark-to-market praxi vedlo k systémy, které byly navrženy tak, aby skrýt ztráty a aby se společnost jeví výhodnější, než to opravdu bylo. Aby se vyrovnal s rostoucími závazky, Andrew Fastow, vycházející hvězda, která byla v roce 1998 povýšena na finančního ředitele, vyvinula záměrný plán, který ukázal, že společnost je ve zdravé finanční podobě, přestože mnoho jejích dceřiných společností ztrácí peníze.
jak Enron skryl svůj dluh?,
Fastow a ostatní na Enron zorganizoval systém pro použití off-balance-sheet vozidla zvláštního určení (Spv), také známý jako speciální účel (SPEs), skrýt své hory dluhů a toxických aktiv ze strany investorů a věřitelů. Primárním cílem těchto SPV bylo skrýt účetní skutečnosti spíše než provozní výsledky.
standardní transakce Enron-to-SPV by byla následující: Enron by převedl část svých rychle rostoucích zásob na SPV výměnou za hotovost nebo bankovku., SPV by následně akcie využila k zajištění aktiv uvedených v rozvaze společnosti Enron. Enron by zase zaručil, že hodnota SPV sníží zjevné riziko protistrany.
i když jejich cílem bylo skrýt účetnictví, reality, jednotky pro speciální účel nebyly nezákonné. Odlišovaly se však od standardní dluhové sekuritizace několika významnými-a potenciálně katastrofálními-způsoby., Jedním z hlavních rozdílů bylo, že SPV byly kapitalizovány výhradně s akciemi Enron. To přímo ohrozilo schopnost SPV zajišťovat, pokud ceny akcií Enronu klesly. Stejně nebezpečný jako druhý významný rozdíl: enronova neschopnost odhalit střety zájmů. Společnost Enron zveřejnila existenci SPVs investující veřejnosti – i když je jistě pravděpodobné, že jim málokdo rozuměl-nedokázala adekvátně zveřejnit dohody mezi Společností a SPV.,
Enron věřil, že jejich cena akcií bude i nadále oceňovat-víra podobná víře ztělesněné dlouhodobým řízením kapitálu, velkým hedgeovým fondem, před jeho kolapsem v roce 1998. Nakonec akcie Enronu klesly. Hodnoty SPV také klesly, což přinutilo enronovy záruky, aby vstoupily v platnost.
Arthur Andersen a Enron
kromě toho, Andrew Fastow, hlavní hráč ve skandálu Enron byl Enron účetní firmu Arthur Andersen LLP a partnera Davida B. Duncana, který dohlížel Enron účty., Jako jedna z pěti největších účetních firem ve Spojených státech v té době, Andersen měl pověst pro vysoké standardy a řízení rizik kvality.
Nicméně, i přes Enron je špatné účetní postupy, Arthur Andersen nabízí své razítko o schválení podpisu off na firemní zprávy za roky. Do dubna 2001 začalo mnoho analytiků zpochybňovat zisk společnosti Enron a transparentnost společnosti.
šok cítil kolem Wall Street
do léta 2001 byl Enron ve volném pádu., Generální ředitel Kenneth Lay odešel v únoru a předal pozici Jeffreymu Skillingovi. V srpnu 2001 Skilling rezignoval na funkci generálního ředitele s odvoláním na osobní důvody. Zhruba ve stejnou dobu začali analytici snižovat své hodnocení akcií Enronu a akcie sestoupily na 52týdenní minimum 39,95 dolaru. Do Října. 16, společnost vykázala svou první čtvrtletní ztrátu a uzavřela svou „Raptor“ SPV. Tato akce upoutala pozornost SEC.
O několik dní později, Enron změnit penzijní plán, správci, v podstatě zakazuje zaměstnanci prodávat své akcie po dobu nejméně 30 dnů., Krátce poté SEC oznámila, že vyšetřuje Enron a SPV vytvořené Společností Fastow. Fastow byl toho dne vyhozen ze společnosti. Také společnost obnovila výdělky sahající až do roku 1997. Enron měl ztráty 591 milionů dolarů a do konce roku 2000 měl dluh 690 milionů dolarů. Poslední rána byla vyřešena, Když Dynegy (NYSE: DYN), společnost, která dříve oznámila, že se spojí s Enronem, vycouvala z dohody v listopadu. 28. Do Prosince. 2, 2001, Enron podal návrh na bankrot.,
$ 74 miliard
částka, kterou akcionáři ztratili za čtyři roky vedoucí k bankrotu společnosti Enron.
Bankrotu
Jednou Enron Plán Reorganizace byla schválena v USA Konkurzní Soud, nové představenstvo změnilo Enron jméno Enron Věřitelů Recovery Corporation (ECRC). Novým jediným posláním společnosti bylo “ reorganizovat a likvidovat některé operace a aktiva Enronu před bankrotem ve prospěch věřitelů.“Společnost zaplatila svým věřitelům více než 21 dolarů.,7 miliard od roku 2004 do roku 2011. Poslední výplata byla v květnu 2011.
Trestní Obvinění
Arthur Andersen byl jednou z prvních obětí Enron je notoricky známý zániku. V červnu 2002 byla firma shledán vinným z maření spravedlnosti pro skartaci Enron je finanční dokumenty, abych je zakryl od SEC. Rozsudek byl zrušen později, na odvolání; nicméně, firma byla hluboce zdiskreditovaný tím, že skandál a upadali do holdingové společnosti., Skupina bývalých partnerů koupila jméno v roce 2014 a vytvořila firmu jménem Andersen Global.
několik vedoucích pracovníků společnosti Enron bylo obviněno ze spiknutí, obchodování zasvěcených osob a podvodu s cennými papíry. Enronův zakladatel a bývalý generální ředitel Kenneth Lay byl odsouzen za šest případů podvodu a spiknutí a čtyři počty bankovních podvodů. Před vynesením rozsudku zemřel na infarkt v Coloradu.
Enron je bývalá hvězda finanční ŘEDITEL Andrew Fastow shledána vinnou z podvodu a podvodu s cennými papíry pro usnadnění Enron korupční obchodní praktiky., Nakonec uzavřel dohodu o spolupráci s federálními úřady a odpykal si více než pět let vězení. Z vězení byl propuštěn v roce 2011.
bývalý generální ředitel Enronu Jeffrey Skilling nakonec obdržel nejtvrdší trest všech, kdo se podíleli na skandálu Enron. V roce 2006 byl Skilling odsouzen za spiknutí, podvod a obchodování zasvěcených osob. Skilling původně dostal trest 17½ roku, ale v roce 2013 byl snížen o 14 let. V rámci nové dohody musel Skilling dát obětem podvodu Enron 42 milionů dolarů a přestat zpochybňovat jeho přesvědčení., Skilling byl původně naplánován na vydání na Únor. 21, 2028, ale místo toho byl propuštěn brzy v únoru. 22, 2019.
Nové Předpisy Po Skandálu
krachu firmy a finanční škody by to způsobilo na svých akcionářů a zaměstnanců, vedlo k nové předpisy a právní předpisy na podporu správnost finančního výkaznictví pro veřejně vlastněných společností. V červenci 2002 podepsal prezident George W. Bush zákon Sarbanes-Oxley. Zákon zvýšil důsledky pro zničení, změnu nebo výrobu účetní závěrky a pro snahu podvádět akcionáře.,
Jako jeden výzkumník státy, Sarbanes-Oxley Act je „zrcadlový obraz Enron: společnost je vnímána corporate governance nedostatky jsou přizpůsobeny prakticky bod po bodu v hlavní ustanovení Zákona.“(Deakin a Konzelmann, 2003).
skandál Enron vyústil v další nová opatření pro dodržování předpisů. Rada pro finanční účetní standardy (FASB) navíc podstatně zvýšila úroveň etického chování., Představenstvo společnosti se navíc stalo nezávislejším, sledovalo auditorské společnosti a rychle nahradilo chudé manažery. Tato nová opatření jsou důležité mechanismy na místě a úzké mezery, které firmy používají, aby se zabránilo odpovědnost.
Spodní Řádek
V době, krachu firmy byl největší firemní bankrot se dostal na finanční svět (od té doby, selhání WorldCom, Lehman Brothers a Washington Mutual překonal)., Skandál společnosti Enron upozornil na účetní a korporátní podvody, protože její akcionáři za čtyři roky před jejím bankrotem přišli o 74 miliard dolarů a její zaměstnanci přišli o miliardové důchodové dávky.
byla přijata zvýšená regulace a dohled, aby se zabránilo firemním skandálům Enronovy velikosti. Některé společnosti se však stále vzpamatovávají ze škod způsobených společností Enron., Nejvíce nedávno, v Březnu 2017, soudce udělil Toronto-založené investiční podnik právo žalovat bývalého Enron CEO Jeffrey Skilling, Credit Suisse Group AG, Deutsche Bank AG a Bank of America Merrill Lynch jednotku ztráty vzniklé nákupem Enron akcií.