před deseti lety, podnikatel Sardar Biglari byl Steak n Shake je spasitel, vzpřímení Indianapolis řetěz do zubů Velké Recese tím, že ukládá neúprosný diskontování.,
Dnes, Biglari, 41, sebejistý manažer, který to na konvenčních postupech správy a řízení společnosti, rizicích, spoutaní s různými odkaz: muž, který zničil legendární řetězec, který byl založen v Normal, Illinois, v roce 1934 a byla založena v Indianapolis od roku 1970.
aplikace outlook je, že to špatné pro Steak n Shake, který v prvním čtvrtletí dosáhl 18,9 milionu dolarů provozní ztrátu. To je na vrcholu ztráty 10,7 milionu dolarů za celý rok 2018.
ještě horší je, že počet zákazníků je v ocasu, který se za poslední tři roky snížil o 13 procent a 7.,7 procent v prvním čtvrtletí.
Biglari získal v roce 2008 kontrolu nad steakem n A brzy jej složil do holdingové společnosti Biglari Holdings Inc., která vlastní také steakhouse-franchisingovou firmu Western Sizzlin, pojišťovnu a pánský časopis Maxim. Biglari Holdings také vlastní 15 procentní podíl v Libanonu, Tennessee-založené Cracker Barrel Old Country Store Inc.,
Na Biglari Holdings výročním zasedání v New Yorku na 25. dubna, Biglari řekl desítky akcionářů v účasti, že Steak n Shake obrat bude nějakou dobu trvat, v závislosti na účty investorů, kteří se zúčastnili setkání.
On uznal, že má konečný okna, aby se věci došlo—vzhledem k tomu, že Steak n Shake má $184 milionů úvěr naplánováno být splaceny v Březnu 2021. Webové stránky Reorg.com oznámil, že loni v létě si věřitelé najali právního zástupce kvůli obavám z klesajícího výkonu společnosti.,
výroční schůze, akcionář-pouze záležitosti, byl neskutečný případě, v místnosti naplněné s investory pohrdavý obou Biglari a jeho rohožka palubě, ale přesto vysoko na skladě, protože oni věří, že to je způsob, jak podhodnocené.
s výjimkou akcií, které Biglari Holdings odkoupila, ale neodešla do důchodu, je tržní hodnota společnosti pouhých 211 milionů dolarů. To je sotva třetina hodnoty 610 milionů dolarů v zásobách Cracker barel.,
Na první pohled, Biglari Podniků vlastnictví tolik Cracker Barrel akcií by se zdát, aby zajistily, restaurace řetězce se vyhnout finanční pohroma, protože Biglari Holdings má finanční síly, aby zachránit Steak n Shake, pokud to není schopen splatit, nebo refinancovat svůj dluh.
kromě toho, že Biglari Holdings nezaručuje dluh Steak n Shake. Na schůzce Biglari řekl, že se rozhodl tak neučinit, a vzdal se nižší úrokové sazby, kterou by dostal, kdyby měl.,
plán Obnovy,
Investoři na setkání byly velmi skeptický obou pilířů Biglari Steak n Shake obrat strategie—převod společnosti přibližně 400 společností vlastněných restaurací single-obchod franšízy, které on doufá, že dosáhnout v průběhu tří let, a investovat $40 milionů nainstalovat nový koktejl stroje.,
„On je doslova vymýšlet nový koktejl procesu—řekl na zasedání, že to bude patentovaný proces—a že se chystá k urychlení služby,“ řekl akcionář, který se zúčastnil setkání, ale mluvil bez souhlasu svého zaměstnavatele.
„akcionáři zdálo se, že to bylo směšné—a s tím bych souhlasil—že Sardar, všechny jeho volný čas, bude schopen vymyslet koktejl proces obrátit celý řetězec kolem.,“
Chcete-li nastavit fázi přechodu na jednorázové franšízy, Steak n Shake letos dočasně uzavřel 60 restaurací ve vlastnictví společnosti, z toho pět v oblasti Indianapolis, a Biglari řekl, že na schůzce by mohlo být více.
to je navzdory skutečnosti, že on řekl, že společnost má pouze čtyři jeden-off franšízy podepsal až tak daleko—zvyšování strašidlo, že obchody budou uzavřeny několik měsíců nebo let.
může to být vysoký příkaz k resuscitaci Restaurace Za těchto okolností, řekl Steve Delaney, veteránský maloobchodní makléř s CBRE.,
“ a pokud se Restaurace dočasně zavírá, znamená to, že v daném místě byl nějaký problém, takže je ještě obtížnější získat zpět zákaznickou základnu,“ řekl.
akcionáři předpovídali, že Steak n Shake se bude snažit Seřadit jednorázové franšízy-částečně proto, že řetězec naprašuje a částečně proto, že podmínky jsou obtížné.,
Zatímco jeden-off franšízanti nemají přijít s půl milionu dolarů nebo více v počátečních investic, které majitelé řetězce 213 tradičně franšízy restaurací, musí se obrátit více než 15 procent tržeb a 50 procent zisku. A oni ve skutečnosti nevlastní firmu ani nemají práva na její převod.
Řízení spory
teď, akcionáři jsou náchylní ne jako Biglari, z části proto, že řetězec kontroverzní kroky zorganizoval, že zaseli nedůvěru a zmatek a vedla mnoho investorů se vyhýbat společnosti.,
Ty se pohybuje v rozsahu od 2013 dohoda, podle níž měl licenci na „Biglari“ jméno společnosti na 20 let do Května 2018 skladem restrukturalizace, který vytvořil dvě třídy akcií a konsolidovaných jeho kontrolu společnosti.
akcie restrukturalizace ozbrojených Biglari s novým třídy akcií bez hlasovacích práv, které může použít jako měnu, ve akvizic bez ředění jeho hlasovací síly.
nepřátelství se znásobilo, když akcie Biglari Holdings klesly a v roce 2018 klesly o 58 procent. Na schůzce, Biglari postoj byl, v podstatě, „pokud se vám to nelíbí, prodat své akcie.,“
Na investování webové stránky Hledám Alpha, blogger, který píše pod rukojetí ValueSeeker64 napsal, že Biglari Holdings akcionáři „jsou zpracována tak, aby, snad, nejhorší corporate governance v Americe. Mnoho manažerů pravděpodobně své akcionáře nadává, ale většina z nich se z toho veřejně netěší.“
bolavým bodem na schůzce bylo 8, 4 milionu dolarů, které společnost Biglari Holdings loni zaplatila společnosti Sardar Biglari vlastněné za správu svého investičního ramene., Opakované otázky hledající vysvětlení nákladů a zdůvodnění pro něj přinesly odpovědi od Biglari, jako například: „rada má perfektní přehled o tom.“
Hledám Alpha plakát zvýrazněné řadou dalších pochybných náklady, včetně placení jeho bratr a otec jako konzultanti, udržování kanceláře v Monaku a otevírání one-off Biglari Kavárna v Přístavu Saint-Tropez na francouzské Riviéře, určení Biglari se těší na návštěvu.,
„Sardar Biglari řekl, že Steak n Shake utratí $1 milion za rok na třešně pro koktejly a že on by rád, jak se zbavit, že 1 milion dolarů,“ podle post, komentář ověřena dalším akcionářem v návštěvnosti.
“ tři různí akcionáři v rozhovorech poukázali na to, jak směšný je tento sentiment. … Vzhledem k tomu všem akcionáři poukazovali na to, že možná existuje lepší způsob, jak ušetřit 1 milion dolarů, než odstranit třešně z koktejlů Steak n Shake.,“
deska má být šek na výkonnou, ale akcionáři říct Biglari deska se objeví, aby Biglari dělat, co se mu zlíbí.
Na zasedání, investoři se zeptal, proč rada—po roce tristní akciové výkon—rozhodla v Březnu eliminovat $10 milionů szp na Biglari odškodnění pro provozní podniky společnosti.
Biglari loni vydělal 900 000 dolarů jako generální ředitel, ale odstranění by mohlo v příštích letech zvýšit jeho plat. Má také nárok na pobídkové platby za provozování investiční skupiny společnosti., Poslední dva roky žádné pobídky nevybíral, ale v roce 2016 dostal 31,6 milionu.
Ve stejné době představenstva odstraněny zaplatit čepici, to zrušili Biglari licenční smlouvy, které by zaplatili Biglari neočekávané desítek milionů dolarů, když byl nucen ze společnosti. Toto ustanovení v podstatě stal problém v roce 2015, kdy kontroverzní nabídku tlačil Sardar Biglari hlasování kontrole posledních 50 procent, dává mu sílu, aby zmařil opozice.,
na výročním zasedání se místopředseda společnosti Phil Cooley, profesor v důchodu na Trinity University v San Antoniu, neomluvil za odstranění čepice. Napadán akcionářů, řekl, že věří, Biglari kompenzace je velmi štědrý k akcionářům, a že rada vyjednal velkou dohodu.
Cooley a další ředitelé neodpověděli na žádosti o komentář od IBJ., Ostatní jsou San Antonio právník Kenneth Cooper, odešel Rite Aid výkonný Jim Mastrian a Ruth Člověk, bývalý kancléř Indiana University Kokomo, který je teď profesor managementu na University of Michigan-Flint.
Biglari, který jako politik nemluví s médii, také neodpověděl na žádost o komentář.
Steak n Shake ‚s troubles aren‘ t unique. V posledních letech průmysl sevřela recese restaurací, což vyvolalo prudký nárůst bankrotů.,
Ale průmysl pozorovatelé říkají Steak n Shake nakonec zranil sám škudlí na upgrade restaurace, když časy byly dobré a jeho neochvějnou oddanost nízké náklady, které franšízy říct, že je nechal tak sevřený, že kulinářský zážitek utrpěl.
Žaloba podaná v dubnu 2018 společností Virginia Beach ve Virginii, poplatky za franšízy, které Steak n Shake donutily dodržovat tak nízké ceny menu, že všech devět restaurací ztratilo peníze.
Biglari zůstává oddaným nízkým cenám., Jak napsal ve svém každoročním dopise akcionářům v únoru 2018, „přihlašujeme se k heslu Henryho Forda:“ vydělat peníze, vydělat množství.““
společnost se pokusila prosadit vyšší nabídku, Prime Steakburger, která se objevila v srpnu 2017.
ale Steak n Shake brzy zdvojnásobil dolů na nízké ceny. Loni v prosinci spustila nové menu se čtyřmi jídly se čtyřmi položkami za 4 dolary. Jednou z možností byl dvojitý steakburger se sýrem, hranolky, cookie a jedna další strana—více hranolky, zelný salát, jablečná omáčka, pečené fazole, šálek polévky nebo šálek chilli.,
jiní pozorovatelé tvrdí, že Steak n Shake se zhoršil příliš rozšířením nabídky a ztrátou zraku důležitosti vynikajícího zákaznického servisu. Jak napsal jeden komentátor v reakci na online příběh IBJ, „SnS nikdy nebyla navržena tak, aby byla Dennyho, mnohem méně ultra-cheapo Dennyho. ani to nikdy nemělo zvládnout pohon přes rychlost jako Taco Bell.“
v e-mailu IBJ, Ron Pratt, který před desítkami let sloužil jako manažer Steak n Shake district, řekl, že tyto stížnosti jsou na cíl.
„obávám se, že Steak n Shake je na cestě selhání,“ napsal.,*
tento příběh byl aktualizován na vědomí, že licenční smlouva Biglari byla zrušena v březnu.