I februar, Northern Trust Chief Investment Officer Bob Browne fortalte ThinkAdvisor, at coronavirus ikke ville være bare et “blip” på det globale marked, og i virkeligheden, vil have en stor effekt.
han blev bevist ret, da globale markeder styrtede ned, virksomheder lukkede, job forsvandt og massive regeringsstimuleringspakker blev vedtaget.
selvom pandemien bragte globale økonomier på knæ, ser bro ,ne i det mindste USA, Økonomi hopper tilbage for resten af dette år, stort set på grund af regeringens stimulans. Det er 2021 og videre er vi nødt til at planlægge for, siger han.
Her er firmaets seks vigtigste antagelser om kapitalmarkedet og udsigter:
en stor omstrukturering
Northern Trust forudsiger et “positivt, men alligevel dæmpet vækstmiljø,” siger bro .ne. Den billion dollar stimulus pumpet ind i den amerikanske økonomi betyder, at væksten skal være fint for resten af 2020, men fremadrettet ser han amerikansk vækst lige under 2%, mens den globalt vil være omkring 2.6%.,
På grund af pandemien vil virksomheder prioritere stabilitet frem for rentabiliteten ved at omdirigere forsyningskæder, flytte produktion i deres hjemlande og opbygge sundere balancer.
det betyder, at USA bliver nødt til at skære sin afhængighed af produkter fra Kina, siger bro .ne. Men amerikansk styrke inden for teknologi og bioteknologi bør “beskytte” den mod den ulempe, dette vil medføre.
selvom mange job kommer tilbage på grund af genåbning af virksomheder i dele af landet, “vil der være en omstrukturering af høj arbejdsløshed i en vis periode., Masser af job vil blive permanent ødelagt,” siger bro .ne, sådan i detailsektoren og turistindustrien. “Det betyder en forsigtig forbruger, og oplevelsen af COVID-19 forsvinder ikke for hurtigt.”
Stuckflation testet
billioner dollars stimuluspenge er blevet pumpet ind i den globale økonomi, men fordi det meste blev brugt til at støtte mennesker og virksomheder, der er såret af pandemien, er truslen om en pengebølge, der forårsager højere inflation, lav. Endvidere vil centralbanker tillade “noget højere” inflation at kompensere for et årti med lav inflation, siger bro .ne.,
i de næste fem år ser banken 2% inflation for De Forenede Stater, 1,4% for Europa og 0,3% for Japan.
“jeg tror stadig, at lavere inflation, eller endda deflation, er en større risiko for politikere … måske på et tidspunkt bond investorer tror, at de ikke får erstatning … men for nu er de villige til at acceptere negative reelle priser, fordi de ønsker en stabil indkomst med afdrag stabilitet i en verden præget af usikkerhed,” siger Browne.,
Reimagining kapitalisme
“pandemien har ikke kun ændret den økonomiske vækstbaner, den fremhævede også mangler i selve det kapitalistiske økonomiske system,” hedder det i Northern Trust-rapporten. Konkret har det tvunget virksomheder til at fokusere mere på interessenter-medarbejdere, kunder og samfund — end aktionærer.
” men et samfundsmæssigt mål — reduktion af ulighed – er kun blevet værre i løbet af de sidste 40 år,” siger rapporten og bemærker, at de øverste 1% af arbejdstagerne i USA i dag har 20.5% af Preta.nationalindkomsten, op fra omkring 11% i 1980.,
Men den forandring, der sker, siger Browne, og hver stor virksomhed er “at tænke over sine pligter til at oprette en mere for at investere tilbage i fællesskabet, at vi alle har en interesse i at sikre, at samfundet lykkes stort set, og det er ikke en “vinderen tager alle “miljø”, som han ikke ser som politisk eller socialt bæredygtigt.
denne ændring betyder imidlertid også “po .er dynamic for interessentskift”, siger bro .ne, som ikke er “blevet værdsat af markedet endnu.,”
massivt monetært værktøjssæt
centralbankerne har” bevist markederne, at de ikke var ude af ammunition, og begyndte at koordinere med den finanspolitiske side, ” siger bro .ne. “Når du tænker på de $1.000 betalinger, der blev sendt til de fleste amerikanske husstande, af Fed, forpligtede sig til at købe en begrænset mængde statskasser. … Det er et massivt nyt værktøj.”
Northern Trust ser USA, inflationen forbliver på eller under 2% i løbet af de næste fem år, og “de facto monetær-finanspolitisk koordinering vil forhindre eksogene chokdrevne recessioner i at blive depressioner,” hedder det i rapporten.
en verden, to systemer
USA og Kina bliver nødt til at lære at “leve på samme planet med deres modsatte synspunkter om Økonomisk Politik. Samarbejde vil ikke være fraværende, men vil heller ikke være optimalt — hvilket fører til ineffektivitet,” hedder det i rapporten.
“globalisering er den største taber,” siger bro .ne., “Uden tvivl nød verden godt af at bringe hundreder af millioner af mennesker ud af fattigdom, men det førte ikke til, at kommunistpartiet gav afkald på magten. Kina vil ikke blive en Sydkorea Tai .an. Det går ikke fra en totalitær stat til et demokrati. Jeg tror, det var håb og forventning om etablering, og de viste sig at være forkert.
“…Vi er lidt i stilstand på udkig efter områder, hvor vi kan acceptere at cohabitate … vi har ikke fundet ud af, hvad denne ligevægt er., Men det vil være suboptimalt i forhold til, hvad alle troede var driftsmodellen for få år siden. Det bliver dyrere. Det vil medføre mere volatilitet i verden. … Kina og USA vil samarbejde, hvor det giver mening for begge sider. Det kommer til at være en meget transaktionsmæssig type forhold fremadrettet.”
hold fokus på Klimarisiko
” investering er på toppen af sindet for alle investorer og aktionærer. Og så vil dette spørgsmål ikke gå væk, men der vil være vindere og tabere,” siger bro .ne.,
regeringen vil blive tvunget til at konfrontere udfordringen, ifølge rapporten, som tilføjer, at “selv centralbanker kommer ind i diskussionen. Den Europæiske Centralbank er begyndt at tage fat på, hvordan den vil inkludere klimarisiko i sin pengepolitik og betragte klimarisiko som en integreret del af de økonomiske udsigter.”
Noter Browne: “Det tager ikke meget fantasi til at se de problemer, der kørte det i Europa i sidste ende vil gøre sin vej ind i USA, måske ikke til den samme grad af udbredelsen, men bestemt mere end hvad vi har i dag.”
prognoser for aktivklasse
U.,S aktier forventes at vokse med en femårig årlig sats på 4,7% (mod 10,8% de sidste fem år). Forvent ikke meget mere for 2020, siger bro .ne, som Northern Trust mener, især for amerikanske aktier, at “vi har indset alle årets gevinster.”
han understreger, at firmaet mener, at indtjeningen vil drive aktiekurserne over femårsperioden, ikke værdiansættelsesudvidelse.
amerikanske samlede obligationer forventes at vende tilbage omkring 2.3%. Selvom Northern Trust fortsat er en stor tro på højtydende obligationer, har de taget noget overskud og flyttet lidt mere ind i emerging market e .uities.,
andre stærke aktivklasser er private e .uity på 7,9% og global fast ejendom på 6,3%.Northern Trust har praktiseret, hvad det prædiker siden starten i 1993 af sin $112 millioner Global Tactical Asset Allocation Fund, som er bygget op omkring prognosen, og har en fire-stjernet Morningstar rating.
— Relateret på ThinkAdvisor:
- Hold Dit Hoved Under Disse Vilde Markeder: Northern Trust
- 6 Økonomiske Forudsigelser for de Næste 5 År: Northern Trust, 2019
- 2020 IA25: Mike Hunstad