Enron-skandale: faldet af en Darlingall Street-elskede

historien om Enron Corporation skildrer et firma, der kun nåede dramatiske højder for at møde et svimlende fald. Det skæbnesvangre selskabs sammenbrud ramte tusinder af ansatte og rystede Wallall Street til kernen. På Enrons højdepunkt var dens aktier værd $ 90.75; lige før de erklærede konkurs Den Dec. 2, 2001, handlede de til $ 0.26. I dag spekulerer mange på, hvordan en så stærk virksomhed, på det tidspunkt en af de største virksomheder i USA, blev desintegreret næsten natten over., Det er også vanskeligt at forstå, hvordan dets ledelse formåede at narre regulatorer så længe med falske beholdninger og regnskab uden for bøgerne.

Enron ‘ s Energi Oprindelse

Enron blev dannet i 1985 som følge af en fusion mellem Houston Natural Gas Selskab og Omaha-baserede InterNorth Indarbejdet., Efter fusionen blev Kenneth Lay, der havde været administrerende direktør for Houston Natural Gas, Enrons administrerende direktør og formand. Lay hurtigt rebranded Enron i en energi forhandler og leverandør. Deregulering af energimarkederne gjorde det muligt for virksomheder at placere væddemål på fremtidige priser, og Enron var klar til at drage fordel. I 1990 oprettede Lay Enron Finance Corporation og udnævnte Jeffrey Skilling, hvis arbejde som McKinsey & virksomhedskonsulent havde imponeret Lay til at lede det nye selskab. Skilling var da en af de yngste partnere hos McKinsey.,

Skilling sluttede Enron på et lovende tidspunkt. Æraens minimale lovgivningsmæssige miljø gjorde det muligt for Enron at blomstre. I slutningen af 1990 ‘ erne var Dot-com-boblen i fuld gang, og Nasda.ramte 5.000. Revolutionerende internetaktier blev vurderet til urimeligt høje niveauer, og derfor accepterede de fleste investorer og regulatorer simpelthen spiking-aktiekurser som den nye normale.,

Mark-to-Market

En af Opkvalificering tidlige bidrag var at overgangen Enron ‘ s regnskab fra en traditionel historisk kostpris regnskabsmæssig metode til at mark-to-market (MTM) regnskabsmæssige metode, som virksomheden har modtaget officielle SEK godkendelse i 1992. MTM er et mål for dagsværdien af konti, der kan ændre sig over tid, såsom aktiver og passiver. Mark-to-market sigter mod at give en realistisk vurdering af en Institutions eller virksomheds nuværende økonomiske situation, og det er en legitim og udbredt praksis., I nogle tilfælde kan metoden imidlertid manipuleres, da MTM ikke er baseret på “faktiske” omkostninger, men på “dagsværdi”, som er sværere at fastlægge. Nogle mener, at MTM var begyndelsen på slutningen for Enron, da det i det væsentlige tillod organisationen at logge estimerede overskud som faktiske overskud.

Enron hyldet for sin Innovation

Enron oprettet Enron Online (EOL) i Oktober. 1999, et elektronisk handels websiteebsted, der fokuserede på råvarer. Enron var modpart i alle transaktioner på EOL; det var enten køber eller sælger., For at lokke deltagere og handelspartnere tilbød Enron sit omdømme, kredit og ekspertise inden for energisektoren. Enron blev rost for sine udvidelser og ambitiøse projekter, og det blev udnævnt til “America’ s Most Innovative Company” af Fortune i seks på hinanden følgende år mellem 1996 og 2001.

Blockbuster Video ‘ s Rolle

En af de mange uvidende spillere i Enron-skandalen var Blockbuster, den tidligere mastodont video-udlejning kæde. I juli 2000 indgik Enron Broadband Services og Blockbuster et partnerskab for at komme ind på det spirende VOD-marked., VOD-markedet var et fornuftigt valg, men Enron begyndte at logge forventet indtjening baseret på den forventede vækst på VOD-markedet, hvilket enormt oppustede tallene.

i midten af 2000 udførte EOL næsten 350 milliarder dollars i handler. Da dot-com-boblen begyndte at sprænge, besluttede Enron at bygge højhastighedsbredbåndstelekomnet. Hundreder af millioner af dollars blev brugt på dette projekt, men virksomheden endte med at realisere næsten ingen tilbagevenden.

da recessionen ramte i 2000, havde Enron betydelig eksponering for de mest volatile dele af markedet., Som et resultat befandt mange tillidsfulde investorer og kreditorer sig i den tabende ende af en forsvindende markedsdækning.

Darlingall Street Darling smuldrer

i efteråret 2000 begyndte Enron at smuldre under sin egen vægt. CEO Jeffrey Skilling skjulte de økonomiske tab i handelsvirksomheden og andre operationer i virksomheden ved hjælp af mark-to-market-regnskab. Denne teknik måler værdien af en sikkerhed baseret på dens nuværende markedsværdi i stedet for dens bogførte værdi. Dette kan fungere godt, når man handler værdipapirer, men det kan være katastrofalt for de faktiske virksomheder.,

i Enrons tilfælde ville virksomheden bygge et aktiv, såsom et kraftværk, og straks kræve det forventede overskud på sine bøger, selvom virksomheden ikke havde lavet en krone fra aktivet. Hvis indtægterne fra kraftværket var mindre end det forventede beløb, ville virksomheden i stedet for at tage tabet overføre aktivet til et off-the-books-selskab, hvor tabet ville gå urapporteret. Denne type regnskab gjorde det muligt for Enron at afskrive urentable aktiviteter uden at skade bundlinjen.,

mark-to-market-praksis førte til ordninger, der var designet til at skjule tabene og få virksomheden til at virke mere rentabel, end den virkelig var. For at klare de stigende forpligtelser udviklede andre.Fasto., en stigende stjerne, der blev forfremmet til Chief financial officer i 1998, en bevidst plan for at vise, at virksomheden var i sund økonomisk form på trods af, at mange af dets datterselskaber tabte penge.

hvordan Skjulte Enron sin gæld?,

Fasto.og andre hos Enron orkestrerede en ordning til at bruge ikke-balanceførte special purpose vehicles (SPV ‘ er), også kendt som special Purpose entities (SPEs), for at skjule sine bjerge af gæld og giftige aktiver for investorer og kreditorer. Det primære formål med disse SPV ‘ er var at skjule regnskabsmæssige realiteter snarere end driftsresultater.

den normale Enron-til-SPV-transaktion ville være følgende: Enron ville overføre en del af sin hurtigt stigende aktie til SPV i bytte for kontanter eller en note., SPV vil efterfølgende bruge bestanden til at afdække et aktiv, der er opført på Enrons balance. Enron ville på sin side garantere SPV ‘ s værdi for at reducere den tilsyneladende modpartsrisiko.

Selv om deres mål var at skjule regnskab realiteter, SPVs var ikke ulovligt. Men de var forskellige fra standard gæld securitisering i flere væsentlige—og potentielt katastrofale—måder., En væsentlig forskel var, at SPV ‘ erne blev kapitaliseret helt med Enron stock. Dette kompromitterede direkte SPV ‘ ernes evne til at afdække, hvis Enrons aktiekurser faldt. Lige så farlig som den anden væsentlige forskel: Enrons manglende afsløring af interessekonflikter. Enron afslørede SPV’ ernes eksistens for den investerende offentlighed—selv om det helt sikkert er sandsynligt, at få mennesker forstod dem-undlod den i tilstrækkelig grad at afsløre de ikke-armslængdeaftaler mellem virksomheden og SPV ‘ erne.,

Enron mente, at deres aktiekurs fortsat ville sætte pris på—en tro, der ligner den, der er indeholdt i Langsigtet kapitalstyring, en stor hedgefond, før dens sammenbrud i 1998. Til sidst faldt Enrons bestand. SPV ‘ ernes værdier faldt også, hvilket tvang Enrons garantier til at træde i kraft.

Arthur Andersen og Enron

ud over at Andrew Fastow, en vigtig spiller i Enron-skandalen var Enron ‘s revisionsfirma Arthur Andersen LLP og partner David B. Duncan, der overså Enron’ s regnskaber., Som en af de fem største revisionsfirmaer i USA på det tidspunkt, Andersen havde ry for høje standarder og kvalitet risikostyring.

På trods af Enrons dårlige regnskabspraksis tilbød Arthur Andersen imidlertid sit godkendelsesstempel og underskrev virksomhedens rapporter i årevis. I April 2001 begyndte mange analytikere at stille spørgsmålstegn ved Enrons indtjening og virksomhedens gennemsigtighed.

chokket følte omkring Wallall Street

i sommeren 2001 var Enron i frit fald., CEO Kenneth Lay havde trukket sig tilbage i Februar, vender over stillingen til Jeffrey Skilling. I August 2001 trådte Skilling tilbage som administrerende direktør med henvisning til personlige grunde. Omkring samme tid begyndte analytikere at nedgradere deres rating for Enrons bestand, og bestanden faldt til en 52-ugers lav på $39.95. Ved Oktober. 16 rapporterede virksomheden sit første kvartalstab og lukkede sin “Raptor” SPV. Denne handling fangede SEC ‘ s opmærksomhed.

et par dage senere ændrede Enron pensionsplanadministratorer, hvilket i det væsentlige forbød medarbejdere at sælge deres aktier i mindst 30 dage., Kort efter meddelte SEC, at det undersøgte Enron og SPV ‘ erne oprettet af Fasto.. Fasto.blev fyret fra firmaet den dag. Virksomheden gentog også indtjeningen tilbage til 1997. Enron havde tab på $ 591 millioner og havde $ 690 millioner i gæld ved udgangen af 2000. Det sidste slag blev behandlet, da Dynegy (NYSE: DYN), et firma, der tidligere havde meddelt, at det ville fusionere med Enron, støttede aftalen den Nov. 28. Af December. 2, 2001, Enron havde indgivet konkurs.,

Konkurs

Når Enron ‘s Plan for Reorganisering blev godkendt af den AMERIKANSKE skifteretten, den nye bestyrelse ændret Enron’ s navn for at Enron Kreditorer Recovery Corporation (ECRC). Selskabets nye eneste mission var “at omorganisere og afvikle visse af de operationer og aktiver i” pre-konkurs ” Enron til gavn for kreditorer.”Selskabet betalte sine kreditorer mere end $ 21.,7 milliarder fra 2004 til 2011. Dens sidste udbetaling var i maj 2011.

Anklager

Arthur Andersen var én af de første ofre for Enron ‘ s berygtede undergang. I juni 2002 blev firmaet fundet skyldig i at have hindret retfærdigheden for at makulere Enrons finansielle dokumenter for at skjule dem for SEC. overbevisningen blev væltet senere, under appel; imidlertid blev firmaet dybt skændt af skandalen og aftaget til et holdingselskab., En gruppe tidligere partnere købte navnet i 2014 og skabte et firma ved navn Andersen Global.

flere af Enrons ledere blev anklaget for sammensværgelse, insiderhandel og værdipapirsvindel. Enrons grundlægger og tidligere CEO Kenneth Lay blev dømt for seks tilfælde af bedrageri og sammensværgelse og fire tilfælde af banksvindel. Før domfældelse døde han af et hjerteanfald i Colorado.

Enrons tidligere stjerne CFO andre.Fasto. erklærede sig skyldig i to tællinger af trådsvindel og værdipapirsvindel for at lette Enrons korrupte forretningspraksis., I sidste ende skar han en aftale for at samarbejde med føderale myndigheder og tjente mere end fem års fængsel. Han blev løsladt fra fængslet i 2011.

i sidste ende modtog den tidligere Enron-administrerende direktør Jeffrey Skilling den hårdeste sætning af alle, der var involveret i Enron-skandalen. I 2006 blev Skilling dømt for sammensværgelse, bedrageri og insiderhandel. Skilling fik oprindeligt en 17.års dom, men i 2013 blev den reduceret med 14 år. Som en del af Ne.deal var Skilling forpligtet til at give 42 millioner dollars til ofrene for Enron-svig og ophøre med at udfordre hans overbevisning., Skilling var oprindeligt planlagt til udgivelse den Feb. 21, 2028, men han blev i stedet frigivet tidligt den Feb. 22, 2019.

nye regler efter skandale

Enrons sammenbrud og den økonomiske ødelæggelse, det har medført for sine aktionærer og ansatte, førte til nye regler og lovgivning for at fremme nøjagtigheden af finansiel rapportering for offentligt ejede virksomheder. I juli 2002 underskrev præsident George Bush. Bush loven Sarbanes – o .ley. Loven øgede konsekvenserne for at ødelægge, ændre eller fabrikere årsregnskaber og for at forsøge at bedrage aktionærerne.,

Enron-skandalen resulterede i andre nye overholdelsesforanstaltninger. Derudover øgede Financial Accounting Standards Board (FASB) væsentligt sine niveauer af etisk adfærd., Desuden blev selskabets bestyrelser mere uafhængige, overvåger revisionsfirmaerne og hurtigt erstatter fattige ledere. Disse nye foranstaltninger er vigtige mekanismer til at få øje på og lukke smuthuller, som virksomheder har brugt til at undgå ansvarlighed.

Den Nederste Linje

På den tid, Enron ‘ s sammenbrud var den største virksomheder konkurs nogensinde ramte den finansielle verden (siden da, fiaskoer WorldCom, Lehman Brothers, og Washington Mutual har overgået det)., Enron-skandalen henledte opmærksomheden på regnskabs-og virksomhedssvindel, da dens aktionærer mistede 74 milliarder dollars i de fire år, der førte til dens konkurs, og dens ansatte mistede milliarder i pensionsydelser.

øget regulering og tilsyn er blevet vedtaget for at hjælpe med at forhindre virksomhedsskandaler af Enrons størrelse. Nogle virksomheder ruller dog stadig fra skaden forårsaget af Enron., Mest for nylig, i Marts 2017 gælder det, at dommeren gav Toronto-baserede investeringsselskab, retten til at sagsøge den tidligere Enron administrerende DIREKTØR, Jeffrey Skilling, Credit Suisse Group AG, Deutsche Bank AG, og Bank of America Merrill Lynch enhed over tab ved at købe Enron-aktier.