- Das Kurs-Buch-Verhältnis (P/B ratio) misst einen Aktienkurs gegen den Buchwert eines Unternehmens — seinen fundamentalen Wert.,
- Während Industrienormen variieren, zeigen P/B-Verhältnisse unter 1 häufig an, dass eine Aktie unterbewertet ist; über 3 kann darauf hindeuten, dass sie überbewertet ist.
- P / B-Verhältnisse eignen sich am besten für die Analyse von „Old Economy“-Unternehmen wie Herstellern oder Banken und rezessionsempfindlichen, zyklischen Aktien.
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Viele Faktoren gehen in die Entscheidung, eine bestimmte Aktie zu kaufen. Eine davon ist natürlich, wie gut das zugrunde liegende Unternehmen tut. Aber ebenso wichtig: zu überlegen, ob der Aktienkurs selbst Sinn macht.,
Wenn der Preis zu hoch ist, gilt die Aktie als überbewertet und reif für einen Sturz, und ein Anleger könnte am Ende Geld verlieren. Auf der anderen Seite könnten sie töten, wenn die Aktie unterbewertet oder zu niedrig ist.
Aber wie sagen Sie? Eine Methode besteht darin, das Preis-Buch-Verhältnis eines Unternehmens zu betrachten — kurz P/B-Verhältnis. Es ist eine schnelle Metrik, die den Marktpreis einer Aktie bewertet und verwendet werden kann, um sie mit anderen in einem ähnlichen Bereich zu vergleichen. Das P/B-Verhältnis kann signalisieren, ob der Kurs pro Aktie angemessen ist, niedriger als er sein sollte, oder ob er himmelhoch ist.,
So ermitteln Sie das P/B-Verhältnis und interpretieren es.
Was ist das Preis-Buch-Verhältnis?
Das Kurs-Buch-Verhältnis drückt den Aktienkurs eines Unternehmens im Verhältnis zum Buchwert pro Aktie (BVPS) aus. „Buchwert“ bezieht sich auf den inneren finanziellen Wert eines Unternehmens — insbesondere auf die Differenz zwischen all seinen Vermögenswerten und all seinen Ausgaben und Schulden.
Einige börsennotierte Websites listen das P/B-Verhältnis auf. Oder ein Investor kann das P/B-Verhältnis persönlich berechnen.
So berechnen Sie das Kurs-Buch-Verhältnis
Schritt 1: Holen Sie sich den aktuellen Aktienkurs. Das ist einfach genug, da es in einer Online-Suche mit dem Namen des Unternehmens oder dem Tickersymbol schnell angezeigt wird.
Schritt 2: Bestimmen Sie den Buchwert pro Aktie (BVPS). Der einfache Weg ist, es auf einer finanziellen Börsennotierung Website zu suchen (Sie müssen ein wenig nach unten scrollen, um es zu finden).,
Oder für Heimwerker: Der erste Schritt besteht darin, den „Buchwert“ oder „Nettobuchwert“ herauszufinden, der die Differenz zwischen den gesamten Vermögenswerten eines Unternehmens und den gesamten Verbindlichkeiten darstellt. Das beginnt mit dem Nachschlagen der Bilanz der Aktiengesellschaft, die auf ihrem Formular 10-K oder Geschäftsbericht oder dem vierteljährlichen 10-Q zu finden ist. Beide sind im Allgemeinen auf der Website der US Securities and Exchange Commission verfügbar. Die Bilanz ist auch auf der Homepage eines Unternehmens verfügbar, normalerweise über den Link“ Investoren „oder“ Investor Relations“.,
Dann ist es nur eine Frage der einfachen Mathematik: Buchwert ist die Differenz zwischen den Gesamtverbindlichkeiten des Unternehmens und seinem Gesamtvermögen, wie sie sich in der Bilanz widerspiegelt.
Nun können Sie endlich den Buchwert pro Aktie bestimmen. Das ist auch eine einfache Mathematik: Teilen Sie den Buchwert von Schritt 1 in die Anzahl der ausstehenden Aktien zu einem bestimmten Zeitpunkt (die sowohl die Unternehmensbilanz als auch eine börsennotierte Website enthalten, wobei letztere die aktuellste ist).
Das ergibt die BVPS einer einzelnen Aktie des Unternehmens.
Schritt 3: Teilen Sie den Aktienkurs durch die BVPS. Voilà!, Da ist dein P / B-Verhältnis.
Bedeutung des Kurs-Buch-Verhältnisses
Einige Analysten sagen, dass ein P / B-Verhältnis von weniger als 1 anzeigt, dass eine Aktie unterbewertet ist und alles andere gleich ist es kann für einen Anstieg bereit sein. Ein 1-Verhältnis kann jedoch auf eine „faire“ Preisgestaltung hinweisen, bei der der Marktwert dem Buchwert des Unternehmens entspricht. Ein P/B-Verhältnis von 3 oder höher könnte jedoch einen zu hohen Marktwert signalisieren und für einen Rückgang bereit sein.
Davon abgesehen ist es schwierig, einen einzigen Standard für „gute“ oder „schlechte“ P/B-Verhältnisse zu bestimmen., Jede Branche hat einen anderen Bereich; Was in einem Bereich hoch ist, kann in einem anderen niedrig sein.
Das liegt daran, dass ein Hersteller zum Beispiel viel mehr Vermögenswerte in den Büchern hat als beispielsweise ein Dienstleistungsunternehmen. Oder ein LKW-Betrieb hat mehr Gemeinkosten als beispielsweise eine Online-Bank.
Solche Unterschiede könnten zu unrealistischen Vergleichen von Unternehmen zu Unternehmen führen. Während die Analyse des P/B-Verhältnisses bei der Abwägung von Bewertungen zwischen Unternehmen nützlich sein kann, sollten Anleger darauf achten, „Äpfel mit Äpfeln“ oder Unternehmen in ähnlichen Branchen zu vergleichen.,
Dies ist ein Grund, warum das P/B — Verhältnis ein Instrument ist, das in Verbindung mit anderen verwendet werden kann – „einer von vielen Indikatoren für die relative Bewertung“, so Solomon Tadesse, Leiter der quantitativen Forschung zu nordamerikanischen Aktien bei Société Générale, der multinationalen Investmentbank und Finanzdienstleistungsgesellschaft.
Beispiel für das Kurs-Buch-Verhältnis
Hier ist eine einfache Illustration: Nehmen wir an, das ABC-Unternehmen hatte einen Netto-Buchwert von $10 Millionen und hatte 10 Millionen Aktien zu einem bestimmten Zeitpunkt ausstehend. Sein Nettobuchwert pro Aktie wäre $10 Millionen / 10 Millionen Aktien oder 1., Das bedeutet, dass ein Investor im Wesentlichen 1 USD für eine Aktie des Nettobuchwerts eines Unternehmens zahlt.
Wenn der Preis von ABC $2 pro Aktie wäre, wäre das P / B-Verhältnis 2, was signalisiert, dass ein Investor $2 für jede Aktie des Nettobuchwerts des Unternehmens zahlt.
Der Anleger könnte das Kurs-Buch-Verhältnis von ABC über einen bestimmten Zeitraum verfolgen und sehen, ob es stabil bleibt, steigt oder fällt.
Das Verhältnis könnte es ihnen auch ermöglichen, das ABC-Unternehmen mit einem anderen in derselben Branche zu vergleichen, sagen die XYZ-Unternehmen., Wenn XYZ ein höheres P/B — Verhältnis hätte — sagen wir 6-könnte dies signalisieren, dass der Markt ein starkes Gewinnwachstum für dieses Unternehmen erwartet und die Aktien in Erwartung bietet. Ein Investor könnte daraus schließen, dass XYZ bereits überbewertet war.
Wenn das Unternehmen umgekehrt ein P/B von 0,5 hätte, könnte der Aktienkurs als mit einem Abschlag gehandelt werden — da die Anleger dafür unter dem Buchwert bezahlen — und es könnte ein Schnäppchen sein. Dann könnte es wieder ein Dud sein.
Wie genau ist das Preis-Buch-Verhältnis?,
„Price-to-Book hat eine lange Geschichte, aber es gibt einige Nachteile, die bei einigen Investoren in Ungnade gefallen sind“, sagt Tadesse.
Zum einen berücksichtigt Price-to-book „keine schwer zu bewertenden immateriellen Vermögenswerte wie Patente oder anderes geistiges Eigentum“, sagt er und fügt hinzu: „Der Buchwert ist ein Buchhaltungskonzept, das im Allgemeinen auf dem niedrigeren basiert der Kosten oder Marktwert eines Vermögenswerts. Der Buchwert kann also den Nettoinventarwert eines Unternehmens pro Aktie unterschätzen. Und durch die potenziell Verringerung der, das Preis-Buch-Verhältnis kann künstlich hoch erscheinen.,“
Schauen wir uns Microsoft an, das im abgelaufenen Geschäftsquartal einen Nettogewinn von 13,9 Milliarden US-Dollar erzielte September 30, 2020, 30% mehr als im gleichen Zeitraum in 2019. Das Unternehmen leitet einen Großteil seines Wertes aus Patenten und anderen schwer zu bewertenden immateriellen Vermögenswerten ab, aber jemand, der sich strikt an sein 13-Plus-P/B-Verhältnis hält, würde sagen, dass es überbewertet ist.
“ Deshalb ist ein Preis-zu-Buch-Verhältnis, vor allem als Standalone-Tool, kann nicht für Tech-Unternehmen arbeiten, Tadesse fügt hinzu. „Es ist eher für kapitalintensive,“ Old Economy “ -Unternehmen wie produzierende Unternehmen konzipiert.,“
Dennoch schwören Befürworter von Value Investing — die nach performanten, aber an sich soliden Aktien suchen, um zu profitieren, wenn ihre Preise wieder steigen-oft auf das P / B — Verhältnis. Es ist ein schneller Trick, den Aktienkurs anhand der Bilanz des Unternehmens — seiner finanziellen Grundlagen — zu analysieren und ein Schnäppchen zu schnüffeln.
Die P / B-Analyse kann auch besonders nützlich sein für Aktien in zyklischen Sektoren, die während Boomzeiten steigen, aber während Rezessionen Preise fallen sehen, obwohl ihre zugrunde liegenden Fundamentaldaten solide zu sein scheinen., „Value-Investoren neigen dazu, zyklische Aktien zu bevorzugen“, bemerkt Tadesse, “ besonders wenn sie direkt vor einer Erholung einsteigen können.“
Die finanzielle takeaway
Ein P/B-Verhältnis bieten kann irgendeinen Anhaltspunkt darüber, ob eine einzelne Aktie ist eine gute Anschaffung, im Verhältnis zu anderen in der industriellen segment, oder manchmal auch den Markt insgesamt. Wenn Sie sich auf die Fundamentaldaten (den Buchwert) gegenüber dem Aktienkurs konzentrieren, kann dies spekulative Statik ausschalten, die derzeit die Kurse nach oben oder unten verzerrt., Der Vergleich des P/B-Verhältnisses eines einzelnen Unternehmens im Laufe der Zeit kann helfen, anzuzeigen, ob es in Zukunft wahrscheinlich besser oder schlechter wird.
Aber das P / B-Verhältnis ist am Ende des Tages nur eine Möglichkeit, eine Aktie zu bewerten. Wie Tadesse sagt, gibt es viele Daten zu berücksichtigen — ein wahrer „Zoo von Bewertungsquoten.“Und obendrein: Wie Sie das Aussehen eines Unternehmens und das Produkt, das es bietet, mögen.