En febrero, el director de inversiones de Northern Trust, Bob Browne, dijo a ThinkAdvisor que el coronavirus no sería solo un «blip» en el mercado global, y de hecho, tendría un gran impacto.
se demostró que tenía razón cuando los mercados globales colapsaron, las empresas cerraron, los empleos desaparecieron y se promulgaron paquetes de estímulo gubernamentales masivos.
aunque la pandemia puso de rodillas a las economías globales, Browne ve al menos a los Estados Unidos., la economía se recuperará durante el resto de este año, en gran parte debido al estímulo del Gobierno. Es 2021 y más allá que tenemos que planificar, dice.
Aquí están los Seis supuestos y perspectivas clave del mercado de capitales de la empresa:
una gran reestructuración
Northern Trust predice un «entorno de crecimiento positivo pero moderado», dice Browne. El estímulo de un billón de dólares inyectado en la economía de EE.UU. significa que el crecimiento debería estar bien para el resto de 2020, pero en el futuro, ve un crecimiento de EE.UU. por debajo del 2%, mientras que a nivel mundial será de alrededor del 2,6%.,
debido a la pandemia, las empresas priorizarán la estabilidad sobre la rentabilidad al redirigir las cadenas de suministro, mover la producción dentro de sus países de origen y construir balances más saludables.
eso significa que Estados Unidos tendrá que reducir su dependencia de los productos de China, dice Browne. Pero la fuerza de Estados Unidos en tecnología y Biotecnología debería «protegerlo» de la desventaja que esto causará.
aunque muchos empleos están regresando debido a la reapertura de negocios en partes del país, «habrá una reestructuración de alto desempleo por algún período de tiempo., Muchos empleos serán destruidos permanentemente», dice Browne, como en el sector minorista y la industria del turismo. «Eso significa que un consumidor cauteloso y la experiencia de la COVID-19 no desaparecerán demasiado rápido.»
Stuckflation Tested
trillones de dólares de dinero de estímulo se han inyectado en la economía global, pero debido a que la mayor parte se utilizó para apuntalar a las personas y empresas afectadas por la pandemia, la amenaza de un aumento de dinero que cause una mayor inflación es baja. Además, los bancos centrales permitirán una inflación «algo más alta» para compensar una década de baja inflación, dice Browne.,
para los próximos cinco años, el banco verá una inflación del 2% para Estados Unidos, del 1,4% Para Europa y del 0,3% para Japón.
«todavía creo que una inflación más baja, o incluso la deflación, es un riesgo mayor para los legisladores maybe tal vez en algún momento los inversores en Bonos pensarán que no están recibiendo compensación but pero por ahora están dispuestos a aceptar tasas reales negativas porque quieren ingresos estables con estabilidad principal en un mundo de incertidumbre», dice Browne.,
reimaginar el capitalismo
«La pandemia no solo ha alterado las trayectorias de crecimiento económico, sino que también ha puesto de relieve fallas en el propio sistema económico capitalista», afirma el informe Northern Trust. En concreto, ha obligado a las empresas a centrarse más en las partes interesadas-empleados, clientes y comunidad — que en los accionistas.
«pero un objetivo social — reducir la desigualdad — solo ha empeorado en los últimos 40 años», afirma el informe, señalando que hoy en día el 1% de los mayores ingresos en los Estados Unidos tiene el 20.5% del ingreso nacional antes de impuestos, en comparación con aproximadamente el 11% en 1980.,
pero el cambio está sucediendo, dice Browne , y cada gran empresa está «pensando en sus obligaciones de crear un entorno más, de Invertir de nuevo en la comunidad, que todos tenemos un interés en asegurarnos de que la sociedad tenga éxito en general, y no es un entorno que ‘el ganador se lo lleva todo'», que no ve como política o socialmente sostenible.
sin embargo, este cambio también significa que la «dinámica de poder para las partes interesadas cambia», dice Browne, que aún no ha sido apreciada por el mercado.,»
conjunto de herramientas monetarias masivas
Los bancos centrales han «demostrado a los mercados que no se quedaron sin municiones, y comenzaron a coordinarse con el lado fiscal», dice Browne. «Cuando se piensa en esos pagos de 1 1,000 que fueron enviados a la mayoría de los hogares estadounidenses, por la Fed, se comprometió a comprar una cantidad limitada de bonos del Tesoro. That es una enorme herramienta nueva.»
Northern Trust sees U. S., la inflación se mantendrá en o por debajo del 2% durante los próximos cinco años, y «la coordinación de facto de la política monetaria y fiscal evitará que las recesiones exógenas impulsadas por el choque se conviertan en depresiones», afirma el informe.
un mundo, dos sistemas
Estados Unidos y China tendrán que aprender a «vivir en el mismo planeta con sus puntos de vista opuestos sobre la política económica. La colaboración no estará ausente, pero tampoco será óptima, lo que conducirá a ineficiencias», afirma el informe.
«La globalización es el mayor perdedor», dice Browne., «Podría decirse que el mundo se benefició de sacar a cientos de millones de personas de la pobreza, pero no condujo a una renuncia al poder por parte del Partido Comunista. China no va a convertirse en un Taiwán De Corea Del Sur. No va a pasar de un estado totalitario a una democracia. Creo que esa era la esperanza y la expectativa del establishment y resultaron estar equivocados.
«‘re estamos un poco paralizados buscando áreas donde podamos estar de acuerdo en cohabitar’t no hemos descubierto cuál es ese equilibrio., Pero será subóptimo en relación con lo que todos pensaban que era el modelo operativo hace solo unos años. Será más costoso. Causará más volatilidad en el mundo. China China y Estados Unidos cooperarán donde tenga sentido para ambas partes. Va a ser un tipo de relación muy transaccional en el futuro.»
Manténgase enfocado en el riesgo climático
» invertir está en la mente de todos los inversores y accionistas. Y, entonces, este problema no va a desaparecer, pero habrá ganadores y perdedores», dice Browne.,
el Gobierno se verá obligado a enfrentar el desafío, según el informe, que agrega que » incluso los bancos centrales están entrando en la discusión. El Banco Central Europeo ha comenzado a abordar cómo incluirá el riesgo climático en su política monetaria, considerando el riesgo climático como parte integral de las perspectivas económicas.»
Browne señala: «no se necesita mucha imaginación para ver que los problemas que lo impulsaron en Europa eventualmente se abrirán camino en los Estados Unidos; tal vez no con el mismo grado de omnipresencia, pero ciertamente más de lo que tenemos hoy.»
previsiones de clase de activos
U.,Se prevé que las acciones de S crezcan a una tasa anualizada a cinco años del 4,7% (frente al 10,8% de los últimos cinco años). No espere mucho más para 2020, dice Browne, como Northern Trust cree, especialmente para las acciones de Estados Unidos, que «nos hemos dado cuenta de todas las ganancias del año.»
él enfatiza que la firma piensa que las ganancias impulsarán los precios de las acciones durante el período de cinco años, no la expansión de la valoración.
se prevé que los bonos agregados de Estados Unidos vuelvan alrededor del 2,3%. Aunque Northern Trust sigue siendo un gran creyente en los bonos de alto rendimiento, ha obtenido algunas ganancias y se ha trasladado un poco más a las acciones de los mercados emergentes.,
otras clases de activos(er) fuertes son el capital privado con un 7,9% y el inmobiliario global con un 6,3%.
Northern Trust ha practicado lo que predica desde la creación en 1993 de su fondo global de asignación de activos tácticos de $112 millones, que se basa en el pronóstico y tiene una calificación Morningstar de cuatro estrellas.
– relacionado en ThinkAdvisor:
- Mantenga su cabeza durante estos mercados salvajes: Northern Trust
- 6 predicciones económicas para los próximos 5 años: Northern Trust, 2019
- El 2020 Ia25: Mike Hunstad