Si hay una carrera que atrae tanto a personas de matemáticas/Finanzas hardcore como a personas de 10 años que juegan Fortnite en la noche y el comercio de acciones durante el día, es el comercio por cuenta propia.
También conocido como» prop trading», ofrece un mayor potencial de ganancias mucho antes en su carrera que trabajos como banca de inversión o capital privado.,
Podría decirse que es la industria más basada en el mérito dentro de las finanzas: si ganas millones de dólares para tu empresa, ganarás un porcentaje de ella.
y si pierdes dinero, serás despedido.
cubriremos la carrera completa, incluidos los pros y los contras más allá de la compensación, pero comencemos con algunas definiciones:
¿qué es el comercio por cuenta propia («Prop Trading»)?,
definición de negociación por cuenta propia: en la negociación por cuenta propia, los operadores compran y venden valores utilizando el propio dinero de la empresa para obtener un beneficio; la negociación puede ser direccional (apostando a que el precio de un valor subirá o bajará) o de creación de mercado (actuando como comprador y vendedor de valores y obteniendo un beneficio en el diferencial de Oferta-oferta).
El comercio de Prop existe en fondos de cobertura, firmas de gestión de activos, compañías de materias primas como Vitol y Glencore, y pequeñas firmas comerciales independientes, y solía existir en grandes bancos antes de la crisis financiera de 2008.,
en la práctica,» prop trading » generalmente se refiere a las empresas más pequeñas e independientes que se centran en la creación de mercado.
por ejemplo, si un inversor institucional quiere vender 200,000 acciones de una acción a 1 10.00 por acción, pero no puede encontrar ningún comprador a ese precio, un creador de mercado podría ofrecer comprar todo el bloque a 1 10.00 por acción, incluso si aún no tiene un vendedor alineado.
entonces, tendrían como objetivo vender todo el volumen por más de $10.00 por acción para beneficiarse del comercio.
para obtener más ejemplos, consulte los artículos sobre el comercio de renta fija y el comercio de acciones.,
tipos de Empresas Comerciales propietarias
Hay tres tipos principales de empresas comerciales prop:
- Churn and Burn – en estas empresas, Usted paga miles de dólares por «capacitación» y el privilegio de operar con una pequeña cantidad de capital. No obtienes un salario base, pero mantienes un gran porcentaje de tus ganancias (más del 50%). Este es para los comerciantes de día que quieren «ir pro», lo que significa que debe evitarlo a toda costa.
- Un poco más legítimo: estas empresas le darán un poco más de capacitación real, pero también le cobrarán una tarifa mensual para acceder a sus datos y operar., La cuota mensual es a menudo miles de dólares, por lo que comienza cada mes «en el agujero.»Usted todavía guarda un porcentaje enorme de sus beneficios y todavía no gana ningún salario base.
- firmas comerciales de Prop legítimas: estas compañías le pagan un salario base y beneficios, le brindan capacitación y lo colocan en un equipo que le permite crecer y desarrollarse. Reclutan directamente de las universidades, y se roban comerciantes experimentados de otras empresas. Los empleados mantienen un porcentaje mucho menor de las ganancias en estas empresas (~10-30%), pero también es una carrera sostenible que no está diseñada para explotarte.,
en este artículo nos centraremos en la tercera categoría de Empresas, Las Firmas comerciales de Prop legítimas.
al poner en común los recursos, estas empresas dan a los comerciantes mucho más capital para usar. Colectivamente, también generan un volumen mucho mayor de operaciones, lo que puede resultar en mejores tasas con los intercambios.
Los comerciantes de estas empresas también tienen acceso a una infraestructura tecnológica, algoritmos y datos mucho mejores que los que trabajan de forma independiente.,
empleos disponibles en Prop Trading Firms
Los principales empleos en prop trading firms son:
- Trader-usted compra y vende valores y administra el riesgo, ya sea basado en un modelo/software/enfoque automatizado o intuición y juicio… o una combinación de ambos.
- Quant Researcher-se le ocurren los modelos matemáticos para los algoritmos y estrategias comerciales.
- desarrollador-usted implementa los modelos de los investigadores y escribe y mantiene el código que permite a los comerciantes hacer su trabajo.,
y luego también hay funciones de back office y soporte, como Operaciones, Finanzas, cumplimiento y recursos humanos.
nos centraremos en la primera categoría, los comerciantes, en este artículo porque los otros podrían ser Artículos completamente separados.
algunas empresas también dividen los roles de Trader en » Trader discrecional «y» Trader cuantitativo», mientras que otras los combinan u ofrecen solo roles de» Trader cuantitativo».
la línea entre estos trabajos se ha vuelto borrosa, ya que los comerciantes necesitan cada vez más conocer la programación para trabajar con investigadores y desarrolladores.
Prop Trading vs, Los Hedge Funds
los hedge funds obtienen capital de inversores externos (socios comanditarios), mientras que las empresas de prop trading no lo hacen.
y esa única diferencia crea muchas otras diferencias:
- Los socios comerciales de Prop pueden tomar un porcentaje mucho mayor de las ganancias para sí mismos.
- La base de capital mucho más pequeña (decenas de millones hasta cientos de millones), significa que es posible obtener rendimientos anuales extremadamente altos (100%, 200%+, etc.).
- Prop trading firms can be more independent and often operate in smaller/niche markets that institutional-level firms avoid.,
los estilos de negociación también son bastante diferentes porque la mayoría de las empresas comerciales de prop ganan dinero explotando pequeñas ineficiencias en los precios (creación de mercado), mientras que la mayoría de los fondos de cobertura apuestan por que los precios de los valores suban o bajen.
El trading algorítmico y las estrategias cuantitativas se han vuelto cada vez más importantes para ambos tipos de empresas, pero posiblemente sean aún más importantes en el trading de prop (ver más abajo).
Prop Trading vs, Sales & Trading en grandes bancos
aunque ambos campos implican la creación de mercado, sales & trading se trata más de servir a los clientes del banco y ejecutar operaciones en su nombre.
Además ,el «prop trading»en el sentido direccional apenas existe en los grandes bancos.
todavía pueden tomar sus propias posiciones con fines de gestión de riesgos, pero no para obtener un beneficio (con algunas excepciones).
Los comerciantes de los grandes bancos también tienden a trabajar en mercados más amplios con más volumen, ya que tienen mucho más capital para desplegar.,
finalmente, el ambiente de trabajo y la cultura son muy diferentes porque los grandes bancos están más fuertemente regulados, y la política de la oficina es más frecuente.
por ejemplo, los bonos en grandes bancos solían basarse en un porcentaje simple de su p&L, pero el proceso ahora es más «complejo».»
espera, ¿todavía existen los» Traders discrecionales»? ¿No está todo automatizado ahora?
leyendo todo lo anterior, ahora podría estar preguntando: «pensé que todas las operaciones se estaban automatizando. ¿Por qué existen los comerciantes humanos?,»
la respuesta no tan corta es:
- Sí, muchas operaciones se automatizan a través de un software que calcula los griegos, datos de mercado de entradas y cotizaciones diferenciales bid-ask.
- Sin embargo, los traders humanos todavía necesitan ajustar los parámetros algorítmicos, gestionar el riesgo y las coberturas, y encontrar nuevas oportunidades.
- El grado de automatización varía según el producto; las acciones están altamente automatizadas, mientras que las opciones utilizan una mezcla de comercio automatizado y manual.,
- y las diferentes empresas comerciales de prop lo hacen de manera diferente, con algunas actuando más como empresas de software y otras actuando más como empresas comerciales respaldadas por tecnología.
dicho esto, «Trader» y «Developer» siguen siendo roles distintos en estas empresas.
incluso si eres un «Trader Quant», seguirás haciendo menos programación que los desarrolladores a tiempo completo.
Los desarrolladores obtienen más seguridad laboral y menos estrés diario, pero su compensación también es menor.
las principales empresas comerciales propietarias
Hay docenas (tal vez cientos?,) de prop firmas comerciales, así que no voy a intentar enumerarlos a todos aquí.
también es difícil producir una lista exacta porque algunos fondos de cobertura utilizan estrategias similares, y la línea divisoria no siempre está clara.
por ejemplo, los grandes fondos de cobertura como Citadel y D. E. Shaw tienen sus propios grupos de «prop trading» y pueden usar estrategias similares a las de empresas comerciales mucho más pequeñas.
y luego hay otras entidades grandes / públicas que hacen mucho más que solo prop trading, pero que también tienen presencia en el mercado, como Virtu .,
La mayoría de estas empresas se centran en el «comercio de alta frecuencia», aunque algunas, como HRT, utilizan el «comercio de frecuencia media», donde el tiempo promedio de retención es de varios minutos, y algunas posiciones se mantienen durante la noche.
La mayoría de estas empresas anteriores tienen desde unos pocos cientos de empleados hasta más de 1,000, por lo que son varios órdenes de magnitud más pequeños que los bancos de soporte de bulto.
además de diferentes estrategias y mercados, también difieren en función del grado en que utilizan «trading» vs. «tecnología» para ganar dinero.,
por ejemplo, HRT es más una empresa de tecnología que se dedica al comercio de productos financieros, mientras que Jane Street todavía tiene comerciantes humanos (aunque están etiquetados como «comerciantes cuantitativos»).
Prop Trading Hours and Lifestyle
Las horas en prop trading podrían describirse como «normales, pero muy intensas y estresantes.»
el promedio es probablemente de 50 horas por semana, aunque esto varía según el grupo, la empresa y la antigüedad.
lo bueno del trading es que si produces, tus horas no importan.,
todo lo que le importa a la firma es tu p&L-no obtienes una bonificación más alta por trabajar 10 horas adicionales.
los problemas más importantes son los mercados en los que opera y su ubicación geográfica en relación con esos mercados.
por ejemplo, si está en Londres, pero cubre tanto los mercados estadounidenses como europeos, su estilo de vida será malo porque tendrá que despertarse a una hora normal, trabajar en horas europeas, tomar un descanso y luego operar en los mercados estadounidenses que están 5-6 horas atrasados.
por lo tanto, es posible que esté trabajando más como 12-14 horas por día en lugar de 8-10.,
Si eres un comerciante junior, también tendrás que quedarte después del cierre del mercado para hacer el trabajo de recapitulación.
Su día generalmente comenzará con una reunión matutina para pasar por los acontecimientos de la noche a la mañana.
luego, leerá las noticias y comenzará a operar una vez que se abran sus mercados.
si estás en un rol más discrecional, pasarás tiempo comprando y vendiendo y hablando con otros traders para obtener ideas.
si usted es más de un «comerciante Quant,» entonces usted va a pasar tiempo ajustar los parámetros comerciales y trabajar con los desarrolladores y los quants para llegar a estrategias más eficientes.,
usted tiende a estar más ocupado en el mercado abierto y el mercado cerrado, con una pausa en el medio del día.
después del cierre del mercado, todos se reúnen para discutir las principales operaciones, quién podría haber estado detrás de ellas, y la actividad general del mercado y los eventos esperados para la semana.,
salarios y bonificaciones de Prop Trading
la jerarquía general en prop trading es así:
- «Clerk» o Asistente de Trader
- Junior Trader (generalmente comienza en este nivel al terminar la licenciatura)
- Senior Trader
- Partner
Si está trabajando en una firma de prop trading legítima como trader, debe esperar comenzar entre $100k y compensation 200K USD en compensación total (a partir de 2020).
los salarios Base son un poco más de $100k, y los bonos son generalmente 50-100% de los salarios base.,
algunas de las principales empresas podrían incluso ofrecer una compensación total al norte de $200k, pero depende del entorno del mercado y su rendimiento.
si pierdes dinero, no recibes ninguna bonificación y eventualmente serás despedido si sigues teniendo un bajo rendimiento.
una vez que se mueva más allá de su primer año, si se desempeña bien, su compensación en una empresa superior podría aumentar al rango de 2 200K – 5 500k.
Los operadores Senior a menudo ganan entre 5 500K y 1 1 millón, y los socios pueden ganar más de $1 millón por año.,
los salarios Base no necesariamente cambian tanto a medida que subes, por lo que la mayoría de estas ganancias provienen del aumento de los bonos.
eso también significa que hay una gran diferencia entre los años buenos y los años malos: su compensación total podría ser ~5 veces mayor en un año bueno.
la gran diferencia con la antigüedad es que los socios ganan un porcentaje fijo del p&L, por lo que sus bonos son predecibles.
Pero hasta llegar a ese nivel, el bono es algo discrecional, y algunos grupos son más generosos que otros.,
la compensación de Prop trading puede no parecer mucho más alta que los salarios de la banca de inversión, pero ofrece dos ventajas distintas:
- La progresión puede ser mucho más rápida: no ganará $500K por tercer año en IB, pero es posible en prop trading si es muy bueno. Algunos comerciantes llegan al nivel de Socio en solo unos pocos años si su rendimiento lo justifica.
- pagos en efectivo-no hay bonos basados en acciones o diferidos, por lo que gana todo en efectivo. Eso no importa en el nivel de entrada, pero tiene un gran impacto a medida que aumenta la edad.,
Recruiting: How to Get into Proprietary Trading
La mayoría de los traders en las principales empresas tienen una formación que se ve algo como esto:
- Educación: Licenciatura o Maestría en Matemáticas, Física, Estadística, Ciencias de la computación o ingeniería de una escuela superior, o, potencialmente, una universidad de nivel inferior con un programa técnico sólido (por ejemplo, una escuela pública estatal en los EE. Las buenas calificaciones ayudan, pero no son tan importantes como lo son en el reclutamiento del IB.,
- Experiencia: La mayoría de los operadores contratados para puestos de nivel de entrada provienen directamente de programas de grado con poca o ninguna experiencia laboral a tiempo completo, pero generalmente han tenido pasantías en Comercio, Administración de activos u otra cosa relacionada con los mercados públicos.
- cualidades: los traders de nivel de entrada deben pensar rápidamente, mantener la calma bajo presión, tener una piel gruesa y corregir rápidamente sus errores. Si te estresas fácilmente por los plazos y otras presiones de tiempo, este no es el trabajo para ti.,
hay excepciones, y los estudiantes de Literatura Inglesa y los estudiantes de escuelas no objetivo también entran – es más difícil y requiere más redes.
para ser un «candidato ideal», debe demostrar que tiene hambre para tener éxito en el comercio.
La unidad y la capacidad bruta tienden a superar las credenciales y el GPA (hasta cierto punto).,
como estudiante de pregrado, enfócate en los siguientes puntos:
- construye un historial: obtén experiencia de pasantía, Intercambia tu propia cuenta y aprende las matemáticas mentales, la probabilidad y la programación en las que te pondrán a prueba en las entrevistas. C / C++ y Python son los lenguajes más útiles, pero los lenguajes específicos importan menos que los conceptos.
- red: especialmente si estás en una escuela que no es objetivo, encuentra firmas de prop trading en LinkedIn, busca profesionales allí y envíales un correo electrónico para presentarte y preguntar sobre sus carreras., Se aplican todos los consejos de entrevistas informativas y de redes normales.
entrevistas de Prop Trading: qué esperar
sí, vas a obtener un montón de matemáticas mentales, rompecabezas y preguntas de probabilidad, así que prepárate para todas ellas.,
algunos buenos recursos para comenzar son:
- Jane Street – Probability & Markets
- juego aritmético (para entrenamiento en matemáticas mentales)
- Cómo calcular rápidamente: Curso Completo en aritmética de Velocidad
- secretos de la matemática Mental: la Guía del Mathemagician para el cálculo de rayos y trucos matemáticos increíbles
podrían hacerle preguntas sobre opciones y otras derivadas, como cómo cambian delta y Vega cuando cambia la característica X de una opción.,
pero depende de cómo te presentes – si entras con experiencia previa o reclamas este conocimiento, espera ser probado en él.
si no, entonces probablemente se apegarán a las preguntas de matemáticas, rompecabezas y probabilidad.
Las preguntas de comportamiento también aparecerán, pero son más sobre el manejo del estrés y las emergencias y menos sobre sus habilidades de liderazgo.
no debe preocuparse por:
- Contabilidad, finanzas corporativas, valoración y m&modelado A/LBO: estos no importan en el comercio de prop.
- » real math » (i. e.,, subjects beyond calculus, linear algebra, and statistics). No van a pedirte que pruebes el último teorema de Fermat o que resuelvas uno de los problemas del Premio del Milenio.
si está solicitando más de un rol Quant Trader, también debe esperar preguntas de programación y estudios de caso.
Hay docenas de sitios web y libros que puedes usar para preparar, pero algunas recomendaciones incluyen Interview Cake, InterviewBit, Leetcode, Coderbyte, HackerRank y Codewars.,
No estoy seguro de si hay algún servicio específicamente para ejercicios de codificación en las empresas financieras, pero algunos de estos sitios pueden tener una categoría de «fintech».
oportunidades de salida
y ahora llegamos a la mayor desventaja de los puestos de trabajo de prop trading: las oportunidades de salida no son tan grandes.
las habilidades que desarrolla en esta industria son tan especializadas que no puede usarlas en la mayoría de los otros entornos.,
ni siquiera es tan fácil pasar a un fondo de cobertura o un gran banco porque los estilos de negociación son tan diferentes; a un fondo de acciones largo / corto no le importa operar cada segundo para hacer un mercado en algún derivado oscuro.
es posible que pueda hacerlo si encuentra un grupo con un estilo de negociación similar, pero sigue siendo un desafío.
Por lo tanto, sus opciones principales son:
- pasar a otro grupo en la firma o unirse a una firma de comercio de prop diferente.
- ir a una» empresa normal » en algún tipo de papel de finanzas o hacer prop trading en una empresa de materias primas como Glencore o Vitol.,
- Aplicar a la escuela de negocios y utilizar el MBA para cambiar de carrera.
y si te despiden debido a un bajo rendimiento, es realmente difícil ganar un trabajo comercial en una empresa diferente.
eso crea un gran riesgo si usted es un nuevo graduado que todavía está considerando diferentes opciones y no está 100% establecido en el comercio.
carreras de trading por cuenta propia: ¿adecuado para usted?,
resumiendo todo, aquí está cómo puede pensar en carreras de prop trading:
Pros:
- El pago y el avance son casi completamente meritocráticos – si gana dinero para su empresa, será recompensado y avanzará rápidamente.
- El reclutamiento es más accesible si tienes buenas habilidades de matemáticas / probabilidad / codificación y un título técnico, incluso si no estás en una escuela superior.
- El trabajo puede ser bastante interesante, especialmente si su papel es más cuantitativo.,
- La cultura y el estilo de vida pueden ser bastante buenos ya que las empresas y los equipos son pequeños, y hay poca burocracia o política de oficina.
contras:
- Las oportunidades de salida son limitadas, por lo que si no está 100% seguro de que desea ser un comerciante, no debe unirse a una firma de comercio de accesorios justo después de graduarse.
- Es fácil ser estafado por «firmas comerciales de prop» menos que legítimas que no le pagan un salario base y le piden que pague por capacitación o acceso a datos.,
- si no te desempeñas bien, será difícil conseguir otro trabajo en la industria, por lo que lo más probable es que tengas que cambiar de carrera.
- No «construyes» nada tangible. Al menos en industrias como la banca de inversión y el capital privado, puede señalar Deal X O Company y y explicar cómo su trabajo lo afectó. En el comercio de accesorios, buena suerte explicando todo lo que haces a la gente normal.
En resumen, prop trading es como una versión extrema de sales & trading, por lo que los puntos en las ventas & trading vs., artículo de banca de inversión se aplican aún más fácilmente.
Tiene sentido si tiene una pasión eterna por los mercados, está orientado a las matemáticas / CS / tecnología y sabe que desea operar durante mucho tiempo.
si no, tiene más sentido comenzar su carrera en un gran banco para la marca, la red y mejores oportunidades de salida.
y hagas lo que hagas, por favor no te unas a la legión de jugadores de Fortnite de 10 años que intentan ser «comerciantes de utilería» en Robinhood.