la crisis siguió a un período de expansión económica desde mediados de 1834 hasta mediados de 1836. Los precios de la tierra, el algodón y los esclavos aumentaron bruscamente en esos años. El origen del boom tuvo muchas fuentes, tanto nacionales como internacionales. Debido a los factores peculiares (especie Circular) del comercio internacional, abundantes cantidades de plata ingresaban a los Estados Unidos desde México y China. Las ventas de tierras y los aranceles sobre las importaciones también generaban considerables ingresos federales., A través de lucrativas exportaciones de algodón y la comercialización de bonos respaldados por el estado en los mercados monetarios británicos, los Estados Unidos adquirieron importantes inversiones de capital de Gran Bretaña. Los bonos financiaron proyectos de transporte en los Estados Unidos. Los préstamos británicos, disponibles a través de casas bancarias angloamericanas como Baring Brothers, impulsaron gran parte de la expansión hacia el oeste de Estados Unidos, las mejoras de infraestructura, la expansión industrial y el desarrollo económico durante la era anterior a la guerra.,
de 1834 a 1835, Europa experimentó una prosperidad extrema, que se tradujo en confianza y una mayor propensión a las inversiones extranjeras de riesgo. En 1836, los directores del Banco de Inglaterra notaron que sus reservas monetarias habían disminuido precipitadamente en los últimos años debido a un aumento en la especulación de capital y la inversión en el transporte estadounidense. Por el contrario, la mejora de los sistemas de transporte aumentó la oferta de algodón, lo que redujo el precio de mercado. Los precios del algodón eran seguridad para los préstamos, y los reyes del algodón de Estados Unidos incumplieron., En 1836 y 1837 los cultivos estadounidenses de trigo también sufrieron la mosca de Hesse y la muerte de invierno, lo que causó que el precio del trigo en Estados Unidos aumentara enormemente, lo que causó que la mano de obra estadounidense muriera de hambre.
el hambre en América no fue sentida por Inglaterra, cuyos cultivos de trigo mejoraron cada año de 1831 a 1836, y las importaciones europeas de trigo americano habían caído a «casi nada» en 1836. Los directores del Banco de Inglaterra, queriendo aumentar las reservas monetarias y amortiguar los impagos estadounidenses, indicaron que aumentarían gradualmente las tasas de interés del 3 al 5 por ciento., La teoría financiera convencional sostenía que los bancos deberían aumentar las tasas de interés y frenar los préstamos cuando se enfrentaban a reservas monetarias bajas. El aumento de las tasas de interés, de acuerdo con las leyes de la oferta y la demanda, se suponía que atraería a las especies, ya que el dinero generalmente fluye donde generará el mayor rendimiento si se asume el mismo riesgo entre las posibles inversiones., En la economía abierta de la década de 1830, que se caracterizó por el libre comercio y las barreras comerciales relativamente débiles, las políticas monetarias de la potencia hegemónica (en este caso Gran Bretaña) se transmitieron al resto del sistema económico global interconectado, incluidos los Estados Unidos. El resultado fue que a medida que el Banco de Inglaterra aumentaba las tasas de interés, los principales bancos de los Estados Unidos se vieron obligados a hacer lo mismo.
una caricatura de 1837 culpa a Andrew Jackson por los tiempos difíciles.,
cuando los bancos de Nueva York aumentaron las tasas de interés y redujeron los préstamos, los efectos fueron perjudiciales. Dado que el precio de un bono tiene una relación inversa con el rendimiento (o tasa de interés), el aumento de las tasas de interés vigentes habría obligado a bajar el precio de los valores estadounidenses. Es importante destacar que la demanda de algodón se desplomó. El precio del algodón cayó un 25% en febrero y marzo de 1837. La economía estadounidense, especialmente en los estados del Sur, dependía en gran medida de la estabilidad de los precios del algodón., Los ingresos de las ventas de algodón proporcionaron fondos para algunas escuelas, equilibraron el déficit comercial de la nación, fortificaron el Dólar estadounidense y obtuvieron ingresos en divisas en Libras Esterlinas, entonces la moneda de reserva del mundo. Dado que los Estados Unidos todavía era una economía predominantemente agrícola centrada en la exportación de cultivos básicos y un sector manufacturero incipiente, el colapso de los precios del algodón tuvo repercusiones masivas.
en los Estados Unidos, hubo varios factores contribuyentes., En julio de 1832, el presidente Andrew Jackson vetó el proyecto de ley para recharter El Segundo Banco de los Estados Unidos, el banco central de la Nación y agente fiscal. A medida que el banco terminaba sus operaciones en los próximos cuatro años, los bancos estatales del Oeste y el sur relajaron sus estándares de préstamos al mantener coeficientes de reservas inseguros. Dos políticas internas exacerbaron una situación ya de por sí inestable. La Circular de especies de 1836 ordenaba que las tierras occidentales solo podían comprarse con monedas de oro y plata., La circular fue una orden ejecutiva emitida por Jackson y favorecida por el Senador Thomas Hart Benton de Missouri y otros defensores del dinero duro. Su intención era frenar la especulación en tierras públicas, pero la circular desencadenó un desplome de los precios de bienes raíces y productos básicos, ya que la mayoría de los compradores no pudieron obtener suficiente dinero duro o «especie» (monedas de oro o plata) para pagar por la tierra. En segundo lugar, la Ley de depósito y distribución de 1836 colocó los ingresos federales en varios bancos locales, denominados burlonamente «bancos de mascotas», en todo el país. Muchos de los bancos estaban ubicados en el oeste., El efecto de ambas políticas fue transferir especies fuera de los principales centros comerciales de la nación en la costa este. Con reservas monetarias más bajas en sus bóvedas, los principales bancos e instituciones financieras en la costa este tuvieron que reducir sus préstamos, lo que fue una de las principales causas del pánico, además del colapso inmobiliario.
Los estadounidenses atribuyeron la causa del pánico principalmente a los conflictos políticos internos., Los demócratas típicamente culparon a los banqueros, y los Whigs culparon a Jackson por negarse a renovar la carta constitutiva del Banco de los Estados Unidos y por el retiro de los fondos del gobierno del Banco. Martin Van Buren, que se convirtió en presidente en marzo de 1837, fue culpado en gran medida por el pánico a pesar de que su toma de posesión había precedido al pánico por sólo cinco semanas., La negativa de Van Buren a utilizar la intervención del gobierno para abordar la crisis, como la ayuda de emergencia y el aumento del gasto en proyectos de infraestructura pública para reducir el desempleo, fue acusada por sus oponentes de contribuir aún más a las dificultades y la duración de la depresión que siguió al pánico. Los demócratas jacksonianos, por otro lado, culparon al banco de los Estados Unidos tanto por financiar la especulación desenfrenada como por introducir papel moneda inflacionario., Algunos economistas modernos ven la política económica desreguladora de Van Buren como exitosa a largo plazo, y argumentan que jugó un papel importante en la revitalización de los bancos después del pánico.