Scandale Enron: la chute d’un chouchou de Wall Street

L’histoire d’Enron Corporation dépeint une entreprise qui a atteint des sommets dramatiques pour faire face à une chute vertigineuse. L’effondrement de la société a affecté des milliers d’employés et a secoué Wall Street. Au sommet D’Enron, ses actions valaient $90.75; juste avant de déclarer faillite le Décembre. 2, 2001, ils se négociaient à 0.26$. À ce jour, beaucoup se demandent comment une entreprise aussi puissante, à l’époque l’une des plus grandes entreprises des États-Unis, s’est désintégrée presque du jour au lendemain., Il est également difficile de comprendre comment ses dirigeants ont réussi à tromper les régulateurs pendant si longtemps avec de faux avoirs et une comptabilité hors livres.

pourquoi Enron S’est effondré

les origines énergétiques d’Enron

Enron a été créé en 1985 à la suite d’une fusion entre Houston natural gas société et internorth incorporated basée à Omaha., Après la fusion, Kenneth Lay, qui avait été le directeur général (PDG) de Houston Natural Gas, est devenu le PDG et le président d’Enron. Lay a rapidement rebaptisé Enron en un commerçant et fournisseur d’énergie. La déréglementation des marchés de l’énergie a permis aux entreprises de parier sur les prix futurs, et Enron était sur le point d’en profiter. En 1990, Lay crée la Enron Finance Corporation et nomme Jeffrey Skilling, dont le travail en tant que consultant McKinsey & avait impressionné Lay, à la tête de la nouvelle société. Skilling était alors l’un des plus jeunes associés de McKinsey.,

Skilling rejoint Enron à un moment propice. L’environnement réglementaire minimal de L’époque a permis à Enron de prospérer. À la fin des années 1990, la bulle dot-com battait son plein et le Nasdaq atteignait 5 000. Les actions internet révolutionnaires étaient évaluées à des niveaux absurdes et, par conséquent, la plupart des investisseurs et des régulateurs ont simplement accepté la hausse des cours des actions comme la nouvelle norme.,

évaluation à la valeur du marché

L’une des premières contributions de Skilling a été de faire passer la comptabilité d’Enron d’une méthode traditionnelle de comptabilité analytique historique à une méthode de comptabilité à la valeur du marché (MTM), pour laquelle la société a reçu l’approbation officielle de la SEC en 1992. Le MTM est une mesure de la juste valeur des comptes qui peut changer au fil du temps, comme les actifs et les passifs. L’évaluation à la valeur du marché vise à fournir une évaluation réaliste de la situation financière actuelle d’une institution ou d’une entreprise, et c’est une pratique légitime et largement utilisée., Cependant, dans certains cas, la méthode peut être manipulée, car la MTM n’est pas basée sur le coût « réel » mais sur la « juste valeur », ce qui est plus difficile à cerner. Certains croient que MTM a été le début de la fin pour Enron car il a essentiellement permis à l’organisation de consigner les bénéfices estimés comme des bénéfices réels.

Enron Salué pour Son Innovation

Enron créé Enron en Ligne (EOL) dans Oct. 1999, un site Web de commerce électronique axé sur les matières premières. Enron était la contrepartie de chaque transaction sur EOL; il était l’acheteur ou le vendeur., Pour séduire les participants et les partenaires commerciaux, Enron a offert sa réputation, son crédit et son expertise dans le secteur de l’énergie. Enron a été salué pour ses expansions et ses projets ambitieux, et il a été nommé « société la plus innovante D’Amérique » par Fortune pendant six années consécutives entre 1996 et 2001.

Blockbuster Vidéo de Rôle

l’Un des nombreux involontaire joueurs dans le scandale Enron était Blockbuster, l’ancien mastodonte de la location vidéo de la chaîne. En juillet 2000, Enron Broadband Services et Blockbuster ont conclu un partenariat pour entrer sur le marché en plein essor de la VOD., Le marché de la VOD était un choix judicieux, mais Enron a commencé à enregistrer les bénéfices attendus en fonction de la croissance attendue du marché de la VOD, ce qui a considérablement gonflé les chiffres.

à la mi-2000, EOL exécutait près de 350 milliards de dollars de transactions. Lorsque la bulle dot-com a commencé à éclater, Enron a décidé de construire des réseaux de télécommunications à haut débit. Des centaines de millions de dollars ont été dépensés pour ce projet, mais la société a fini par réaliser presque aucun retour.

lorsque la récession a frappé en 2000, Enron avait une exposition importante aux parties les plus volatiles du marché., En conséquence, de nombreux investisseurs et créanciers confiants se sont retrouvés sur le point de perdre une capitalisation boursière en voie de disparition.

le chouchou de Wall Street S’effrite

à l’automne 2000, Enron commençait à s’effriter sous son propre poids. Le PDG Jeffrey Skilling A CACHÉ les pertes financières de l’activité commerciale et d’autres opérations de la société en utilisant la comptabilité à la valeur du marché. Cette technique Mesure la valeur d’un titre en fonction de sa valeur marchande actuelle plutôt que de sa valeur comptable. Cela peut bien fonctionner lors de la négociation de titres, mais cela peut être désastreux pour les entreprises réelles.,

dans le cas d’Enron, la société construirait un actif, comme une centrale électrique, et réclamerait immédiatement le bénéfice projeté dans ses livres, même si la société n’avait pas tiré un centime de l’actif. Si les revenus de la centrale étaient inférieurs au montant prévu, au lieu de prendre la perte, la société transférerait alors l’actif à une société non comptable où la perte ne serait pas déclarée. Ce type de comptabilité a permis à Enron de radier des activités non rentables sans nuire à ses résultats.,

La pratique de l’évaluation à la valeur du marché a conduit à des systèmes conçus pour masquer les pertes et rendre l’entreprise plus rentable qu’elle ne l’était réellement. Pour faire face au passif croissant, Andrew Fastow, une étoile montante qui a été promu directeur financier en 1998, a élaboré un plan délibéré pour montrer que la société était en bonne forme financière malgré le fait que beaucoup de ses filiales perdaient de l’argent.

Comment Avez-Enron Cacher Sa Dette?,

Fastow et d’autres employés d’Enron ont orchestré un stratagème visant à utiliser des véhicules spéciaux hors bilan (SPV), également connus sous le nom d’entités spéciales (SPE), pour cacher ses montagnes de dettes et d’actifs toxiques aux investisseurs et aux créanciers. L’objectif principal de ces SPV était de masquer les réalités comptables plutôt que les résultats d’exploitation.

la transaction standard entre Enron et SPV serait la suivante: Enron transférerait une partie de ses actions en hausse rapide au SPV en échange d’espèces ou d’un billet., Le SPV utiliserait par la suite les actions pour couvrir un actif inscrit au bilan d’Enron. À son tour, Enron garantirait la valeur du SPV afin de réduire le risque de contrepartie apparent.

Bien que leur but était de cacher les réalités comptables, les Spv n’étaient pas illégales. Mais ils étaient différents de la titrisation de dette standard à plusieurs égards importants—et potentiellement désastreux -., Une différence majeure était que les SPV étaient entièrement capitalisés avec des actions Enron. Cela a directement compromis la capacité des SPV à se couvrir si les cours des actions d’Enron chutaient. Tout aussi dangereux que la deuxième différence significative: l’incapacité d’Enron à divulguer les conflits d’intérêts. Enron a révélé l’existence des SPV au public investisseur-bien qu’il soit certainement probable que peu de gens les comprenaient—il n’a pas divulgué de manière adéquate les transactions avec lien de dépendance entre la société et les SPV.,

Enron pensait que son cours continuerait à s’apprécier—une croyance similaire à celle incarnée par Long-Term Capital Management, un grand fonds spéculatif, avant son effondrement en 1998. Finalement, le stock d’Enron a diminué. Les valeurs des SPV ont également chuté, forçant les garanties d’Enron à prendre effet.

Arthur Andersen et Enron

en plus D’Andrew Fastow, un acteur majeur du scandale Enron était le cabinet comptable D’Enron Arthur Andersen LLP et son associé David B. Duncan, qui supervisait les comptes d’Enron., En tant que l’un des cinq plus grands cabinets comptables aux États-Unis à l’époque, Andersen avait une réputation de normes élevées et de gestion des risques de qualité.

cependant, malgré les mauvaises pratiques comptables d’Enron, Arthur Andersen a offert son sceau d’approbation, signant les rapports d’entreprise pendant des années. En avril 2001, de nombreux analystes ont commencé à remettre en question les résultats d’Enron et la transparence de L’entreprise.

Le Choc Ressenti Autour de Wall Street

d’ici à l’été 2001, Enron était en chute libre., Le PDG Kenneth Lay avait pris sa retraite en février, cédant le poste à Jeffrey Skilling. En août 2001, Skilling a démissionné de son poste de PDG en invoquant des raisons personnelles. À peu près au même moment, les analystes ont commencé à déclasser leur note pour L’action D’Enron, et l’action est tombée à un plus bas de 52 semaines de 39.95$. Par Oct. 16, la société a déclaré sa première perte trimestrielle et a fermé son SPV « Raptor ». Cette action a attiré l’attention de la SEC.

quelques jours plus tard, Enron a changé d’administrateur de régime de retraite, interdisant essentiellement aux employés de vendre leurs actions pendant au moins 30 jours., Peu de temps après, la SEC a annoncé qu’elle enquêtait sur Enron et les SPV créés par Fastow. Fastow a été viré de l’entreprise ce jour-là. En outre, la société a retraité les bénéfices en remontant à 1997. Enron avait des pertes de 591 millions de dollars et une dette de 690 millions de dollars à la fin de 2000. Le coup final a été porté lorsque Dynegy (NYSE: DYN), une société qui avait précédemment annoncé qu’elle fusionnerait avec Enron, a renoncé à l’accord Le Novembre. 28. Par Déc. 2, 2001, Enron avait fait faillite.,

faillite

Une fois que le Plan de réorganisation d’Enron a été approuvé par le Tribunal des faillites des États-Unis, le nouveau conseil d’administration a changé le nom d’Enron pour Enron Creditors Recovery Corporation (ECRC). La nouvelle mission unique de la société était « de réorganiser et de liquider certaines des opérations et des actifs de la société » avant la faillite  » Enron au profit des créanciers. »La société a payé à ses créanciers plus de 21$.,7 milliards de 2004 à 2011. Son dernier paiement a été en mai 2011.

des Accusations Criminelles

Arthur Andersen a été l’une des premières victimes de l’affaire Enron, la célèbre disparition. En juin 2002, L’entreprise a été reconnue coupable d’entrave à la justice pour avoir déchiqueté les documents financiers d’Enron afin de les dissimuler à la SEC. la condamnation a été annulée plus tard, en appel; cependant, l’entreprise a été profondément déshonorée par le scandale et est devenue une société de portefeuille., Un groupe d’anciens associés a acheté le nom en 2014, créant une société nommée Andersen Global.

plusieurs dirigeants d’Enron ont été accusés de complot, de délit d’initié et de fraude en valeurs mobilières. Le fondateur et ancien PDG D’Enron, Kenneth Lay, a été reconnu coupable de six chefs de fraude et de complot et de quatre chefs de fraude bancaire. Avant sa condamnation, il est mort d’une crise cardiaque dans le Colorado.

Andrew Fastow, ancien directeur financier vedette d’Enron, a plaidé coupable à deux chefs d’accusation de fraude par fil et de fraude en valeurs mobilières pour avoir facilité les pratiques commerciales corrompues d’Enron., Il a finalement conclu un accord pour avoir coopéré avec les autorités fédérales et a purgé plus de cinq ans de prison. Il a été libéré de prison en 2011.

en fin de compte, L’ancien PDG D’Enron Jeffrey Skilling a reçu la peine la plus sévère de toute personne impliquée dans le scandale Enron. En 2006, Skilling a été reconnu coupable de complot, de fraude et de délit d’initié. Skilling a initialement reçu une peine de 17½ ans, mais en 2013, elle a été réduite de 14 ans. Dans le cadre du new deal, Skilling devait donner 42 millions de dollars aux victimes de la fraude D’Enron et cesser de contester sa condamnation., Skilling devait initialement sortir le février. 21, 2028, mais il a été libéré au début du mois de février. 22, 2019.

de nouvelles réglementations après le scandale

l’effondrement d’Enron et les ravages financiers qu’il a causés à ses actionnaires et à ses employés ont conduit à de nouvelles réglementations et législations visant à promouvoir l’exactitude de l’information financière pour les entreprises publiques. En juillet 2002, le président George W. Bush a promulgué la Loi Sarbanes-Oxley. La loi a accru les conséquences de la destruction, de la modification ou de la fabrication d’états financiers et de la tentative de fraude des actionnaires.,