Was ist eine Giftpille?
Die Giftpille-Technik, manchmal auch als Aktionärsrechtsplan bekannt, ist eine Form der Verteidigung gegen eine mögliche feindliche Übernahme BIDA Übernahmeangebot bezieht sich auf den Kauf eines Unternehmens (das Ziel) durch ein anderes Unternehmen (der Erwerber). Mit einem Übernahmeangebot bietet der Erwerber in der Regel Bargeld, Aktien oder eine Mischung aus beidem an und „bietet“ einen bestimmten Preis, für den das Zielunternehmen gekauft werden soll.., Es ist eine Technik, mit der das Zielunternehmen versucht, sich für potenzielle Erwerber weniger wünschenswert zu machen.
Giftpille Taktik kann auch verwendet werden, um den Schlag einer feindlichen Übernahme zu mildern. Wie so oft bei feindlichen Übernahmen wird das übernehmende Unternehmen missbräuchliche Übernahmetaktiken anwenden oder seine beherrschende Stellung nutzen, um das Zielunternehmen in eine sehr schlechte Position zu bringen. In diesen Fällen können Giftpillen verwendet werden, um den Erwerber in eine Verhandlungsposition zu zwingen, anstatt einfach den Erwerb auf das Ziel zu erzwingen.,
Geschichte der Giftpille
Der Begriff der Giftpille stammt aus der Zeit der Kriege und Spionage, als Spione giftige Pillen trugen, die eingenommen werden konnten, um eine Gefangennahme zu vermeiden. Spione würden diese Pillen schlucken, wenn sie dachten, sie würden erwischt, ähnlich wie ein Zielunternehmen Giftpillen-Taktiken anwenden könnte, um feindliche Übernahmen zu vermeiden.
In der Welt der Unternehmensfinanzierung stammt der Begriff „Giftpille“ aus den USA. Giftpille Taktik wurde entwickelt, um einen potenziellen Erwerber von der Verfolgung einer Übernahme zu entmutigen.,
Die Taktik wurde zuerst von der Firma Wachtell, Lipton, Rosen und Kantz eingesetzt. Martin Lipton erfand die Taktik als Verteidigung während einer Übernahmeschlacht in den 1980er Jahren.Sein Mandant, eine Firma namens General American Oil, war im Visier von T. Boone Pickens. Martin Lipton riet dem Board of Directors von General American Oil, den Markt mit neuen Aktien der Aktien des Unternehmens zu überfluten, wodurch das Eigenkapital verwässert und die Akquisition viel teurer wird (da Pickens viel mehr Aktien kaufen müsste, um eine Co zu gewinnen).,
Zu dieser Zeit wurde diese Taktik als umstritten und möglicherweise als Verletzung der Treuhandpflicht angesehen. Die Giftpille-Strategie wurde jedoch 1985 vom Obersten Gerichtshof von Delaware für legal erklärt.
Arten von Giftpillen
Seit Lipton die Giftpille einsetzt, haben sich verschiedene Techniken entwickelt. Die allgemeine Idee besteht jedoch darin, jeden Übernahmeversuch von außen abzubringen, indem entweder das Unternehmen weniger wünschenswert gemacht wird oder die derzeitigen Aktionäre an einen höheren Machtpunkt gebracht werden., Beide Ziele können erreicht werden, indem billigere Aktien an bestehende Aktionäre verkauft werden, wodurch das potenzielle Eigenkapital, das ein Erwerber erhält, verwässert und auch bestehenden Aktionären mehr Eigenkapital zur Verfügung gestellt wird.
Eine häufige Art von Giftpille Strategie wird als Flip-in Bereitstellung bekannt.
Die Flip-In-Rückstellung
Die Flip-In-Strategie berechtigt bestehende Aktionäre zum Erwerb von Aktien der Gesellschaft mit einem Abschlag. Dieser Rabatt ist oft beträchtlich und ermöglicht es bestehenden Aktionären, ihre Eigenkapitalforderung in dem Teil des Unternehmens zu konsolidieren, der nicht vom Erwerber gekauft wird., Dieses Kaufrecht wird vor Abschluss der Übernahme oder des Erwerbs gewährt und wird häufig ausgelöst, wenn der Erwerber einen bestimmten Prozentsatz des Eigentums überschreitet. Der Kauf diskontierter Aktien des Unternehmens verwässert das Eigenkapital des Erwerbers und verringert den für den vom Erwerber gezahlten Preis erhaltenen Wert. Alle Aktionäre sind jetzt auch gleich weniger mächtig, wenn es um Vorstandswahlen geht, weil jede Aktie jetzt weniger von der gesamten Gesellschaft hält. Bestehende Aktionäre (mit Ausnahme des Erwerbers) werden jedoch aufgrund des Kaufs diskontierter Aktien effektiv die Macht konzentriert haben.,
Wirksamkeit
Giftpillen können einen Kauf sehr effektiv davon abhalten, sind aber oft nicht die erste Verteidigungslinie. Dies liegt daran, dass die Strategie nicht vollständig garantiert funktioniert, da eine Giftpille den Erwerb des Unternehmens nicht unbedingt verhindert, wenn der Erwerber hartnäckig ist. Darüber hinaus kann diese Taktik das Unternehmen schwächen, wenn es falsch eingesetzt wird.
Beispiele für Giftpillen
Im Jahr 2012 verabschiedete Netflix eine Giftpille (Shareholder Rights Plan), um Karl Icahn vor einer feindlichen Übernahme zu schützen., Als er erfuhr, dass Icahn einen Anteil von 10% an dem Unternehmen erworben hatte, ging Netflix sofort in die Defensive. Jeder Versuch, eine große Aktienposition in Netflix ohne Zustimmung des Vorstands zu kaufen, würde dazu führen, dass der Markt mit neuen Aktien überflutet wird, was jeden Beteiligungsversuch sehr teuer macht.
Zusammenfassung
Aktionärsrechtspläne oder Giftpillen sind Maßnahmen, die ein Unternehmen ergreifen kann, um eine feindliche Übernahme zu verhindern. Giftpillen erschienen in den Vereinigten Staaten als Reaktion auf die zahlreichen feindlichen Übernahmen in den 1980er Jahren., Eine Giftpille bedeutet nicht immer, dass Unternehmen nicht erworben oder fusioniert werden wollen. Manchmal werden sie verwendet, um den Erwerber zu zwingen, günstigere Übernahmebedingungen für das Zielunternehmen auszuhandeln.
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