a monetáris politika gyenge láncszeme a pénz mint részvény és a forgalomban lévő pénz közötti kapcsolat, az úgynevezett pénzsebesség. A pénzforgalom sebessége a gazdaság monetáris tranzakcióinak gyakoriságára utal. Egy pénzegység több tranzakcióra szolgál az idő múlásával.
mivel a “pénz” nem határozott kifejezés, a pénzkészlet dimenziója az aggregátum meghatározásától függ., A pénz sebességének meghatározásához a monetáris hatóságok különböző aggregátumokat, például a monetáris bázist vagy az M1 monetáris állományt (készpénz és betétek) vagy az M2 vagy M3 szélesebb aggregátumokat használnak referenciaként.
az első esetben a meghatározás megválaszolja azt a kérdést, hogy milyen tényezővel alakul át az alappénz összege nominális bruttó hazai termékké. Amikor az M1-et használják, az a kérdés, hogy a készpénz és a betétek milyen tényezővel szaporodnak nominális nemzeti jövedelemre.,
bármi legyen is az aggregátum, a pénz sebessége erősítheti vagy gyengítheti a pénzösszeg változásának hatásait. A sebesség ellensúlyozása megváltoztathatja a pénzállomány növekedését összehúzódássá, vagy az állomány monetáris összehúzódását bővítéssé alakíthatja. Az inflációs várakozások a pénzsebesség magasabb arányához vezetnek, míg a deflációs és a dis-inflációs várakozások a sebesség alacsonyabb arányához vezetnek.
a monetáris tranzakciók gyakorisága attól függ, hogy az egyes pénzfelhasználók milyen döntéseket hoznak a gazdaságban., Amikor az emberek úgy döntenek, hogy gyorsabban használják a pénzt, a sebesség emelkedik, ami felgyorsítaná a monetáris állomány bővülésének hatását. Ha ezzel szemben a lakosság lassabban használja fel a rendelkezésre álló pénzt, a sebesség csökken. Az ilyen intézkedések ellensúlyoznák a pénzállomány bővülésének hatását, vagy a pénzállomány csökkentése esetén felgyorsítanák a zsugorodást.
a pénzforgalom sebessége erős ingadozásoknak van kitéve. Mivel az arány nem stabil, a pénzkínálat változásainak hatása nem biztos. Nincsenek eszközök a sebesség szabályozására., A monetáris hatóságok nem tudják előre látni, hogyan változik a pénz sebessége. A trendek lehetnek hosszúak vagy rövidek, és ha hosszúak és stabilnak tűnnek, hirtelen változhatnak. A jövőbeli tendencia megbízható kiszámítása még akkor sem lehetséges, ha sok adatpont áll rendelkezésre.
amint azt a grafikon mutatja, a pénz sebessége összeomlott az 1930-as évek nagy depressziója során. a sebesség növekedésének hosszú ideje az 1940-es évek végétől 1980-ig tartott, mielőtt a tendencia ismét lefelé fordult., A sebesség még meredekebb csökkenése a pénzügyi válság 2008-as kitörése óta történt.
az 1980-as évek visszaesése azután következett be, hogy a jegybank (FED) bevezette új monetáris politikáját. Kiderült, hogy a meghozott intézkedések korlátozóbbak a tervezettnél. A jegybank döntéshozói feltételezték, hogy az évtizedes tendencia folytatódni fog. Az amerikai kamatláb emelkedett, az amerikai gazdaság recesszióba zuhant, amely sok eladósodott fejlődő országot fizetésképtelenségbe sodort., Az 1980 előtti évtizedekben a pénzkínálat és a nominális bruttó hazai termék közötti megtévesztő kapcsolat arra késztette a FED-et, hogy a szándéknál szigorúbb monetáris politikát folytasson.
az Ellenőrzés Elvesztését
Egy ország központi bankja van az eszközöket, hogy az irányítást a monetáris bázis, de nem tudja meghatározni, hogy amely mértékben a központi bank a pénz belép a gazdaság, valamint azt, hogy az összehúzó vagy expanzív szándékkal, hogy a központi bank fogja erősíteni, vagy megszakadt az egyes gazdasági szereplők használja a pénzt.,
egy ilyen politikai kudarc legutóbbi példája az úgynevezett “mennyiségi lazítás” fogalma. A pénzforgalom sebességének csökkenése magyarázza, hogy az amerikai Központi bank Monetáris bázisának hatalmas növekedése miért nem vezetett árinflációhoz.
a 2008-as válság óta a Fed a 2008.augusztusi 872, 3 milliárd dollárról 2014 augusztusában 4, 1 billió dollárra emelte a monetáris bázist. Az árszint azonban nem emelkedett a várakozásoknak megfelelően. Sem jött a kívánt erős fellendülés a gazdaság., A pénzkészlet bővülését meghiúsította a sebesség arányának drasztikus csökkenése 17-ről négyre (1.ábra).
mivel a FED az elmúlt tíz évben nem tudott szilárd fellendülést produkálni, a jövőben nehézségekbe ütközik az árinfláció megfékezése. Ha a forgalom sebessége gyorsabban emelkedne, mint amennyit a jegybank képes és hajlandó kamatemelésre és a pénzállomány csökkentésére, akkor a kiadások kifutnának az ellenőrzésből.,
az elkövetkező években, lehet, hogy szembenézzen a dilemma, hogy a szándékkal, hogy a központi bank fordított a politika mennyiségi lazítás által ‘elvékonyodó a blow-up a monetáris bázis sikertelen lesz, ha az arány a pénz forgási sebességét ismét felemelkedik. A legfrissebb adatok azt mutatják, hogy ilyen tendencia lehet a gyártás során.
bár a lánc leggyengébb láncszeme, a keringés sebessége nem az egyetlen gyenge láncszem a monetáris átviteli mechanizmus láncában. A monetáris politika problémái a pénz megfelelő meghatározásának megtalálásával kezdődnek.,
a kétségek továbbra is fennállnak a Központi bank egyenlegének a kereskedelmi bankok egyenlegére gyakorolt hatásával. Elméletileg az M1 pénzállománya és annak sebessége közötti kapcsolat a nominális bruttó hazai termék között határozott identitás. A valódi kérdés azonban továbbra is átláthatatlan, mert senki sem tudja pontosan, hogy a monetáris impulzusok mennyire fogják ösztönözni a reálgazdaságot, vagy elsősorban a nominális értékeket befolyásolják az árszinten keresztül.
a központi bankárok ígérete, hogy a nemzet pénzének gondozójaként járnak el, nagy illúzió., Még ennél is abszurdabb a jegybankárok azon állítása, hogy a gazdaságot az alacsony inflációs gazdasági növekedési pálya útján tarthatják.
inkább az ellenkezője igaz. A központi bankok a pénzügyi rendszer mindenütt jelenlévő erkölcsi veszélyének forrásává váltak. Így maga a Központi Bank hozza létre azt az instabilitást, amelyet meg akar előzni és gyógyítani. Ennek a helyzetnek az a tragikus csavarja, hogy amikor a válságok bekövetkeznek, a közvélemény azt hiszi, hogy a bűnös a szabad piacgazdaság, amikor valójában a kormány és a Központi bank beavatkozása okozta a rendetlenséget.,