Hvis det er en karriere som tiltrekker seg både hardcore matematikk/finans folk og 10-åringer som spiller Fortnite om natten og handle aksjer i løpet av dagen, det er egenhandel.
Også kjent som «prop trading,» det gir høyere inntjening potensielle mye tidligere i karrieren din enn jobber som investment banking eller private equity.,
Det er uten tvil den mest fortjeneste-basert industri innen finans: hvis du gjøre millioner av dollar for firmaet ditt, vil du tjene en viss prosentdel av det.
Og hvis du taper penger, og du vil være sparken.
Vi vil dekke hele karrieren, herunder fordeler og ulemper utover kompensasjon, men la oss starte med noen definisjoner:
Hva er egenhandel («Prop Trading»)?,
egenhandel Definisjon: I egenhandel, handelsmenn kjøpe og selge verdipapirer ved hjelp av firmaet ‘ s egne penger til å gjøre en fortjeneste; handel kan være retningsbestemt (satser på at en security er prisen vil gå opp eller ned) eller market-making (fungerer som både kjøper og selger verdipapirer og gjøre en fortjeneste på bud-tilbudet spredt).
Prop trading finnes i hedgefond, asset management bedrifter, varer selskaper som Vitol og Glencore, og små/uavhengig trading bedrifter – og det som brukes til å eksistere i det store banker før 2008 finanskrisen.,
I praksis, «prop trading» refererer vanligvis til mindre, uavhengige bedrifter som fokuserer på market-making.
For eksempel, hvis en institusjonell investor som ønsker å selge over 200 000 aksjer i et lager på $10,00 per aksje, men kan ikke finne noen kjøpere til den prisen, en market-maker kan tilby å kjøpe hele blokken på $10,00 per aksje, selv om de ennå ikke har en selger stilt opp.
Så, ville de tar sikte på å selge hele volumet for mer enn $10.00 per aksje å tjene på handelen.
For flere eksempler, se artiklene på fast inntekt handel og egenkapital trading.,
Typer egenhandel Bedrifter
Det er tre hovedtyper av prop trading bedrifter:
- Churn og Brenne – På disse bedriftene, må du betale tusenvis av dollar for «opplæring» og privilegiet av trading en liten mengde av kapital. Du får ingen fastlønn, men du kan beholde en stor del av fortjenesten (godt over 50%). Dette er en for dagen handelsmenn som ønsker å gå pro,» som betyr at du bør unngå dem på alle kostnader.
- Litt Mer Legitimt – Disse bedriftene vil gi deg en litt mer i ekte opplæring, men også belaste deg en månedlig avgift for å få tilgang til sine data og handel., Den månedlige avgiften er ofte tusenvis av dollar, slik at du starter hver måned i hullet.»Du fortsatt beholde en stor del av fortjenesten og fortsatt tjener ingen fastlønn.
- Legitime Prop Trading Bedrifter – Disse selskapene betaler du en grunnlønn og andre fordeler, gi deg opplæring, og plassere deg i en gruppe som gjør at du kan vokse og utvikle seg. De rekrutterer direkte fra universiteter, og de poach erfarne handelsmenn fra andre bedrifter. Ansatte holde en mye mindre andel av overskuddet i disse bedriftene (~10-30%), men det er også en bærekraftig karriere som ikke er utviklet for å utnytte deg.,
Vi vil fokusere på den tredje kategorien av bedrifter – Legitime Prop Trading Bedrifter – i denne artikkelen.
Ved å samle ressurser, disse bedriftene gir tradere langt mer kapital til å bruke. Kollektivt, de også generere en mye høyere volumet av handler, noe som kan resultere i bedre priser med børser.
Handelsmenn i disse bedriftene også har tilgang til mye bedre teknologi, infrastruktur, algoritmer, og data enn de som arbeider uavhengig av hverandre.,
Ledige Jobber i Prop Trading Bedrifter
Den viktigste jobber i prop trading bedrifter er:
- Næringsdrivende – Du kjøpe og selge verdipapirer og håndtere risiko, enten basert på en modell/programvare/automatisert tilnærming eller intuisjon og dom… eller en kombinasjon av begge.
- Quant Forsker – Du kommer opp med matematiske modeller for trading algoritmer og strategier.
- Utvikler – Du implementerer forskerne modeller og skrive og vedlikeholde kode som lar handelsfolk gjøre jobbene sine.,
Og så er det også back-office og støtte funksjoner, som for eksempel operasjoner, finans, garanti, og HR.
Vi vil fokusere på den første kategorien – Tradere – i denne artikkelen fordi de andre kan være helt separate artikler.
Noen bedrifter også dele Trader roller i «Skjønnsmessig Trader» og «Kvantitative Trader», mens andre kombinerer dem eller tilbyr bare «Kvantitative Trader» roller.
linjen mellom disse jobbene har blitt uskarpe, som Handelsmenn i økende grad trenger å vite programmering til å jobbe med Forskere og Utviklere.
Prop Trading vs, Hedgefond
hedgefond heve kapital fra eksterne investorer (Limited Partners), mens prop trading bedrifter ikke.
Og den eneste forskjellen skaper mange andre forskjeller:
- Prop handelspartnere kan ta en mye høyere andel av overskuddet for seg selv.
- Den mye mindre kapital base (titalls millioner opp til hundrevis av millioner), betyr at det er mulig å tjene svært høy årlig avkastning (100%, 200%+, etc.).
- Prop trading bedrifter kan bli mer selvstendig og ofte opererer i mindre/nisje markeder som institusjonelle nivå bedrifter unngå.,
stiler av handel er også ganske forskjellige, fordi de fleste prop handel bedrifter til å tjene penger ved å utnytte små priser ineffektivitet (market-making), mens de fleste hedgefond satser på sikkerhet prisene går opp eller ned.
Algoritmisk handel og quant strategier har blitt stadig viktigere for både fast-typer, men de er kanskje enda mer viktig i prop handel (se nedenfor).
Prop Trading vs, Salg & Handel på Store Banker
Selv om begge felt som involverer market-making, salg & trading er mer om betjener kunder i bank og utføring av handler på deres vegne.
Også, «prop trading» i det orienterbare følelse knapt eksisterer i det store banker lenger.
De kan fortsatt ta sine egne posisjoner for risikostyring formål, men ikke til å tjene en profitt (med noen unntak).
Tradere på store bankene også har en tendens til å arbeide i større markeder med mer volum, som de har langt mer kapital for å distribuere.,
til Slutt, arbeidsmiljø og kultur er mye forskjellig fordi store bankene er mer tungt regulert, og office-politikk er mer utbredt.
ett eksempel, bonuser på store banker som brukes til å være basert på en enkel prosentandel av din P&L, men prosessen er nå mer «komplekse.»
Vent, Gjør «Skjønnsmessig Handelsmenn» Fortsatt Eksisterer? Er Det ikke Alt Automatisert Nå?
å Lese alt ovenfor, kan du nå være stille, «tenkte jeg all handel var blitt automatisert. Hvorfor menneskelige handelsmenn selv eksisterer?,»
Den ikke-så-korte svaret er:
- Ja, mye er automatisert trading via programvare som beregner Grekerne, innganger markedsdata, og sitater bid-ask spread.
- Men, menneskelige handelsmenn fortsatt behov for å justere algoritmisk parametre, håndtere risiko og sikring, og finne nye muligheter.
- graden av automatisering varierer, basert på produktet; aksjer er svært automatisert, mens alternativene du kan bruke en blanding av automatiske og manuelle handel.,
- Og ulike prop trading bedrifter gjøre det annerledes, med noen opptrer mer som programvare som bedrifter og andre som opptrer mer som tech-støttet trading bedrifter.
Alle som sa, «Trader» og «Utvikler» er fortsatt forskjellige roller i disse bedriftene.
Selv om du er en «Quant Trader,» vil du fortsatt være å gjøre mindre programmering enn full-time-Utviklere.
Utviklere få mer jobb sikkerhet og mindre daglig stress, men deres kompensasjon er også lavere.
Toppen egenhandel Bedrifter
Det er dusinvis (kanskje hundrevis?,) av prop trading bedrifter, så jeg kommer ikke til å forsøke å liste dem alle her.
Det er også vanskelig å gi en nøyaktig liste fordi noen hedgefond bruke lignende strategier, og skillelinjen er ikke alltid klar.
For eksempel, store hedgefond som Citadel og D. E. Shaw har sin egen «prop trading» grupper, og du kan bruke strategier som ligner de mye mindre handel bedrifter.
Og så er det andre store/offentlige enheter som gjør mye mer enn bare prop handel, men som også har en tilstedeværelse i markedet, for eksempel Virtu .,
de Fleste av disse bedriftene fokus på «high-frequency trading», om noen, som HRT, bruk «mid-frequency trading», der den gjennomsnittlige holding tid er flere minutter, og noen stillinger er holdt over natten.
de Fleste av disse bedriftene ovenfor ha hvor som helst fra et par hundre ansatte til 1000+, slik at de er flere størrelsesordener mindre enn bule brakett banker.
i Tillegg til ulike strategier og markeder, har de også variere basert på grad som de bruker «trading» vs. «teknologi» for å tjene penger.,
For eksempel, HRT er mer av en teknologi selskap som skjer til å handle finansielle produkter, mens Jane Street har fortsatt menneskelige foretak (selv om de er merket med «Kvantitative Handelsmenn»).
Prop Trading Timer og Livsstil
timer i prop handel kunne bli beskrevet som «normal-ish, men veldig intens og stressende.»
gjennomsnittet er trolig 50 timer per uke, selv om dette varierer fra gruppe, fast, og ansiennitet.
Den fine tingen om handel er at hvis du produserer, timer ikke saken.,
Alle firmaet bryr seg om er P&L – at du ikke får en høyere bonus for å jobbe 10 timer ekstra.
Jo større problemene er markedene deg, handel og din geografiske plassering i forhold til disse markedene.
For eksempel, hvis du er i London, men du dekke både AMERIKANSKE og Europeiske markeder, din livsstil vil være dårlig fordi du er nødt til å våkne opp i normal tid, arbeid Europeiske timer, ta en pause, og så handle AMERIKANSKE markeder som er 5-6 timer bak.
Så, du kan jobbe mer som 12-14 timer per dag, heller enn 8-10.,
Hvis du er en junior trader, vil du også nødt til å bo etter at markedet stenger for å gjøre wrap-up arbeid.
den dag vil vanligvis starte med en morgen møte for å gå gjennom natten happenings.
Så, du vil lese nyheter og begynne å handle når markedene åpner.
Hvis du er mer av en skjønnsmessig rolle, vil du tilbringe tid på å gjøre å kjøpe og selge og snakke med andre tradere å få ideer.
Hvis du er mer av en «Quant Trader,» da vil du tilbringe tid på tilpasning trading parametere og jobbe med utviklere og quants å komme opp med mer effektive strategier.,
Du har en tendens til å være travleste på markedet åpne og markedet tett, med en pause midt på dagen.
Etter at markedet stenger, alle samles for å diskutere de store handler, som kan ha stått bak dem, og samlet marked aktivitet og forventet hendelser for uken.,
Prop Trading Lønn og Bonuser
generelt-hierarkiet i prop handel går som dette:
- «Kontorist» eller Assistent Trader
- Junior Trader (du vanligvis starte på dette nivået rett ut av undergrad)
- Senior Trader
- Partner
Hvis du arbeider på en legitim prop handelshus som en trader, så du bør forvente å starte på mellom $100K og $200K USD i samlet kompensasjon (i 2020).
grunnlønn er litt over $100K, og bonuser er vanligvis 50-100% av grunnlønn.,
Noen av de beste bedriftene kan selv tilbyr total kompensasjon nord for $200K, men det kommer an på markedet miljø og ytelse.
Hvis du taper penger, du får ingen bonus, og vil til slutt bli oppsagt hvis du holde dårlige.
Når du beveger deg ut av ditt første år, hvis du gjør det bra, din kompensasjon på topp firmaet kunne øke til $200K – $500K utvalg.
Senior Handelsmenn ofte tjene mellom $500 og $1 million, og Partnere kan tjene over $1 million per år.,
grunnlønn ikke nødvendigvis forandrer seg så mye som du flytte opp, så de fleste av disse gevinstene kommer fra økte bonuser.
det betyr også At det er en stor forskjell mellom gode år og dårlige år – den totale kompensasjonen kan være ~5x høyere i et godt år.
Den store forskjellen med ansiennitet er at Partnere tjene en fast prosentandel av konsernets P&L, slik at deres bonuser er forutsigbar.
Men inntil du har nådd dette nivået, vil din bonus er noe skjønnsmessig, og noen grupper er mer sjenerøse enn andre.,
Prop trading kompensasjon kan ikke virke som mye høyere enn investment banking lønn, men det har to klare fordeler:
- Progresjon kan være mye raskere – Du kommer ikke til å tjene $500K av det tredje året i IB, men det er mulig i prop trading hvis du er veldig god. Noen handelsfolk gjøre det til Partner nivå på bare et par år om deres prestasjoner tilsier det.
- betaling i Kontanter – Det er ingen lager-basert eller utsatt bonuser, slik at du tjener alt i kontanter. Det spiller ingen rolle på den entry level, men det gjør en stor innvirkning som du blir mer senior.,
Rekruttering: Hvordan Få til egenhandel
de Fleste tradere på toppen bedrifter har en bakgrunn som ser ut omtrent som dette:
- Utdannelse: Lavere eller mastergrad i matematikk, fysikk, statistikk, informatikk, eller ingeniørfag fra en topp på skolen, eller eventuelt et lavere nivå universitet med et solid teknisk program (f.eks., en felles statlig skole i USA med en god engineering rangering). Gode karakterer hjelpe, men de er ikke helt like viktig som de er i IB rekruttering.,
- Erfaring: de Fleste tradere ansatt i entry-level roller kommer direkte fra studieprogrammene med liten eller ingen fulltids arbeidserfaring, men de har som regel hatt praksisplasser i handel, asset management, eller noe annet relatert til det offentlige markeder.
- Egenskaper: Entry-level tradere trenger å tenke raskt, holde seg rolig under press, har en tykk hud, og raskt korrigere sine feil. Hvis du blir stresset ut fra tidsfrister og andre tidspress, dette er ikke den jobben for deg.,
Det finnes unntak, og engelsk Litteratur majors og studenter fra ikke-target skoler får i tillegg – det er bare vanskeligere og krever mer nettverk.
Å være en «ideell kandidat,» du må vise at du er sulten på å lykkes med trading.
Kjør og rå evne har en tendens til å trump legitimasjon og GPA (opp til et visst punkt).,
Som en undergrad, fokus på følgende punkter for å bryte inn:
- Bygge en track record – Få internship opplevelse, handel på din egen konto, og lære mental math, sannsynlighet, og programmering som de vil teste deg på i intervjuer. C/C + + og Python er de mest nyttige språk, men bestemte språk saken mindre enn konseptene.
- Nettverk – Spesielt hvis du er på en non-target skolen, finne prop trading bedrifter på LinkedIn, se opp for fagfolk der, og sende dem til å introdusere deg selv og spørre om deres karrierer., Alle de vanlige nettverk og informative intervju råd gjelder.
Prop Trading Intervjuer: Hva du kan Forvente
Ja, du kommer til å få mye mental math, hjernetrim, og sannsynligheten spørsmål, så vær forberedt på alle av dem.,
Et par gode ressurser for å komme i gang er:
- Jane Street – Sannsynlighet & Markeder
- mattespill (for mental math trening)
- Hvordan å Beregne Raskt: Full Kurs i Fart Aritmetiske
- Secrets of Mental Math: Den Mathemagician Guide til Lyn Beregning og Fantastiske Matematikk Triks
- Kort-Cut Matematikk
De potensielt kan stille deg spørsmål om opsjoner og andre derivater, slik som hvordan Delta og Vega endre når Karakteristiske X av et alternativ endringer.,
Men det kommer an på hvordan du presenterer deg selv – hvis du går på med tidligere erfaring eller kreve denne kunnskapen, forvente å bli testet på.
Hvis ikke, så de vil nok holde seg til matematikk, hjernetrim, og sannsynligheten spørsmål.
Atferdsmessige spørsmål vil også komme opp, men de er mer om håndtering av stress og kriser, og mindre om dine lederegenskaper.
Du bør ikke bekymre deg:
- Regnskap, corporate finance, verdivurdering, og M&A/LBO modellering – disse gjør ikke saken i prop handel.
- «Ekte matematikk» (dvs.,, fag utover kalkulus, lineær algebra og statistikk). De kommer ikke til å be deg om å bevise fermats Siste Teorem eller løse en av de Millennium Premie Problemer.
Hvis du søker på mer av en Quant Trader rolle, bør du forvente programmering spørsmål og case-studier så vel.
Det er dusinvis av nettsteder og bøker som du kan bruke til å forberede seg, men noen anbefalinger inkluderer Intervju Kake, InterviewBit, LeetCode, Coderbyte, HackerRank, og Codewars.,
jeg er ikke sikker på om det er en tjeneste spesielt for koding øvelser ved finans bedrifter, men noen av disse områdene kan ha en «fintech» – kategorien.
Avslutt Muligheter
det er nå vi kommer til det største ulempen av prop trading jobs: exit-mulighetene er ikke så stor.
ferdigheter som du utvikler i denne bransjen er så spesialisert at du ikke kan bruke dem i de fleste andre miljøer.,
Det er ikke så lett å flytte til et hedgefond eller stor bank fordi stiler av trading er så forskjellige; en long/short equity fund bryr seg ikke om handel hvert sekund for å gjøre et marked i noen obskure derivat.
Du kan være i stand til å gjøre det hvis du finner en gruppe med en lignende stil, men det er fortsatt en utfordring.
Så, ditt viktigste valg er:
- Flytt til en annen gruppe på fast eller bli med i en annen prop handelshus.
- Gå til en «normal selskapet» i noen form for finans rolle eller gjøre prop handel på råvarer firma som Glencore eller Vitol.,
- Gjelder for business school og bruk MBA for å skifte karriere.
Og hvis du får sparken på grunn av underperformance, det er veldig vanskelig å vinne en handel jobb i en annen bedrift.
Som skaper mye av risiko hvis du er en ny utdannet som fortsatt vurderer ulike alternativer, og du er ikke 100% innstilt på handel.
egenhandel Karriere: det Rette for Deg?,
Summere opp alt, her er hvordan du kan tenke prop trading karriere:
Fordeler:
- Lønn og avansement er nesten helt meritokratiske – hvis du tjene penger for firmaet ditt, vil du bli belønnet og avansere raskt.
- Rekruttering er mer tilgjengelig hvis du har god math/probability/koding ferdigheter og tekniske grad – selv om du ikke er på topp skolen.
- arbeide kan være ganske interessant, spesielt hvis din rolle er mer kvantitative.,
- kultur og livsstil kan være ganske bra siden firmaer og grupper er små, og det er lite byråkrati eller office-politikk.
Ulemper:
- Avslutt muligheter er begrenset, så hvis du er ikke 100% sikker på at du ønsker å være en handelsmann, du bør ikke bli et prop trading firm rett ut av undergrad.
- Det er lett å bli lurt av mindre-enn-legitime «prop trading bedrifter» som betaler du ingen grunnlønn og be deg om å betale for opplæring eller tilgang til data.,
- Hvis du ikke gjør det bra, vil det være vanskelig å få en annen jobb i bransjen, så vil du mest sannsynlig ha for å skifte karriere.
- Du trenger ikke å «bygge» noe håndfast. Minst i bransjer som investment banking og private equity, du kan peke til å Håndtere X eller Bedrift Y og forklare hvordan arbeidet påvirket det. I prop handel, lykke til med å forklare noe du gjør til vanlig folk.
kort sagt, prop handel er som en ekstrem versjon av salg & handel, så poeng i salg & trading vs, investment banking artikkelen gjelder enda mer lett.
Det er fornuftig hvis du har en udødelig lidenskap for markeder, du er matematikk/CS/tech-orientert, og du vet at du vil handle for en lang tid.
Hvis ikke, det er mer fornuftig å starte din karriere i et av de store bankene for merkevarebygging, nettverk, og bedre exit muligheter.
Og uansett hva du gjør, kan du ikke bli med i legion av 10-år-gamle Fortnite spillere som prøver å være «prop handelsmenn» på Robinhood.