kryzys nastąpił po okresie ekspansji gospodarczej od połowy 1834 do połowy 1836 roku. Ceny ziemi, bawełny i niewolników gwałtownie wzrosły w tych latach. Początki boomu miały wiele źródeł, zarówno krajowych, jak i międzynarodowych. Ze względu na szczególne czynniki (Specie Circular) handlu międzynarodowego do Stanów Zjednoczonych napływały obfite ilości srebra z Meksyku i Chin. Sprzedaż gruntów i cła na import generowały również znaczne dochody federalne., Poprzez lukratywny eksport bawełny i sprzedaż obligacji państwowych na Brytyjskich rynkach pieniężnych, Stany Zjednoczone nabyły znaczne inwestycje kapitałowe od Wielkiej Brytanii. Obligacje finansowały Projekty transportowe w Stanach Zjednoczonych. Brytyjskie pożyczki, udostępniane przez Anglo-amerykańskie domy bankowe, takie jak Baring Brothers, napędzały znaczną część amerykańskiej ekspansji na zachód, ulepszeń infrastruktury, ekspansji przemysłowej i rozwoju gospodarczego w erze antebellum.,
w latach 1834-1835 Europa przeżywała Ekstremalny dobrobyt, co skutkowało zaufaniem i zwiększoną skłonnością do ryzykownych inwestycji zagranicznych. W 1836 roku dyrektorzy Banku Anglii zauważyli, że jego rezerwy pieniężne gwałtownie spadły w ostatnich latach z powodu wzrostu spekulacji kapitałem i Inwestycji w Amerykański transport. Natomiast ulepszone systemy transportu zwiększyły podaż bawełny, co obniżyło cenę rynkową. Ceny bawełny były zabezpieczeniem pożyczek, a amerykańscy królowie bawełny nie wywiązali się z zobowiązań., W 1836 i 1837 roku amerykańskie uprawy pszenicy również cierpiały z powodu heskiej muchy i zimowego zabijania, co spowodowało znaczny wzrost cen pszenicy w Ameryce, co spowodowało głód amerykańskiej siły roboczej.
głód w Ameryce nie był odczuwany przez Anglię, której uprawy pszenicy co roku poprawiały się w latach 1831-1836, a Europejski import amerykańskiej pszenicy spadł do „prawie nic” do 1836 roku. Dyrektorzy Banku Anglii, chcąc zwiększyć rezerwy monetarne i złagodzić Amerykańskie zaległości, wskazali, że stopniowo podniosą stopy procentowe z 3 do 5 procent., Konwencjonalna teoria finansowa głosiła, że banki powinny podnosić stopy procentowe i ograniczać kredyty, gdy borykają się z niskimi rezerwami pieniężnymi. Podwyższenie stóp procentowych, zgodnie z prawem podaży i popytu, miało przyciągnąć specie, ponieważ pieniądz na ogół płynie tam, gdzie generuje największy zwrot, jeśli zakłada się równe ryzyko wśród możliwych inwestycji., W otwartej gospodarce 1830 roku, która charakteryzowała się wolnym handlem i stosunkowo słabymi barierami handlowymi, polityka monetarna hegemonicznej potęgi (w tym przypadku Wielkiej Brytanii) została przekazana reszcie połączonego globalnego systemu gospodarczego, w tym Stanom Zjednoczonym. W rezultacie, gdy Bank Anglii podniósł stopy procentowe, główne banki w Stanach Zjednoczonych były zmuszone zrobić to samo.
karykatura z 1837 roku obwinia Andrew Jacksona za ciężkie czasy.,
gdy banki w Nowym Jorku podniosły stopy procentowe i zmniejszyły kredyty, skutki były szkodliwe. Ponieważ cena obligacji ma odwrotną zależność od rentowności (lub stopy procentowej), wzrost dominujących stóp procentowych wymusiłby obniżenie ceny amerykańskich papierów wartościowych. Co ważne, popyt na bawełnę spadł. Cena bawełny spadła o 25% w lutym i marcu 1837 roku. Gospodarka amerykańska, zwłaszcza w południowych stanach, była silnie uzależniona od stabilnych cen bawełny., Wpływy ze sprzedaży bawełny zapewniły finansowanie dla niektórych szkół, zrównoważyły deficyt handlowy kraju, wzmocniły dolara amerykańskiego i zapewniły zyski z wymiany walut w funtach brytyjskich, wówczas światowej walucie rezerwowej. Ponieważ Stany Zjednoczone były nadal głównie gospodarką rolną skoncentrowaną na eksporcie podstawowych upraw i początkowym sektorze produkcyjnym, załamanie cen bawełny miało ogromne odbicie.
w Stanach Zjednoczonych było kilka czynników., W lipcu 1832 r. prezydent Andrew Jackson zawetował ustawę o zasileniu Drugiego Banku Stanów Zjednoczonych, Narodowego Banku Centralnego i agenta fiskalnego. Gdy bank zakończył swoją działalność w ciągu najbliższych czterech lat, czarterowane przez państwo banki na Zachodzie i południu zmniejszyły swoje standardy udzielania kredytów, utrzymując niebezpieczne wskaźniki rezerw. Dwie polityki krajowe zaostrzyły i tak już niestabilną sytuację. Okólnik Specie z 1836 roku nakazywał, że ziemie zachodnie można było kupować tylko monetą złotą i srebrną., Okólnik był zarządzeniem wydanym przez Jacksona i faworyzowanym przez senatora Thomasa Harta Bentona z Missouri i innych zwolenników twardej kasy. Jego celem było ograniczenie spekulacji na ziemiach publicznych, ale okólnik wywołał załamanie cen nieruchomości i towarów, ponieważ większość nabywców nie była w stanie wymyślić wystarczającej ilości twardych pieniędzy lub „specie” (złotych lub srebrnych monet), aby zapłacić za ziemię. Po drugie, Deposit and Distribution Act z 1836 umieszczał federalne dochody w różnych lokalnych bankach, szyderczo nazywanych „bankami zwierząt” w całym kraju. Wiele brzegów znajdowało się na Zachodzie., Efektem obu polityk było przeniesienie specie z dala od głównych centrów handlowych kraju na Wschodnim Wybrzeżu. Z niższymi rezerwami pieniężnymi w swoich skarbcach, główne banki i instytucje finansowe na Wschodnim Wybrzeżu musiały zmniejszyć swoje kredyty, co było główną przyczyną paniki, oprócz krachu na rynku nieruchomości.
Amerykanie przypisywali przyczynę paniki głównie wewnętrznym konfliktom politycznym., Demokraci zazwyczaj obwiniali bankierów, a Whigs obwiniał Jacksona za odmowę odnowienia karty Banku Stanów Zjednoczonych i wycofanie funduszy rządowych z banku. Martin Van Buren, który został prezydentem w marcu 1837 roku, był w dużej mierze obwiniany za panikę, mimo że jego inauguracja poprzedziła panikę zaledwie o pięć tygodni., Odmowa Van Burena wykorzystania interwencji rządowej do rozwiązania kryzysu, takich jak pomoc w nagłych wypadkach i zwiększenie wydatków na projekty infrastruktury publicznej w celu zmniejszenia bezrobocia, została oskarżona przez jego przeciwników o przyczynienie się do dalszych trudności i czasu trwania depresji, która nastąpiła po panice. Jacksonian Democrats, z drugiej strony, obwinia Bank Stanów Zjednoczonych zarówno za finansowanie szalejącej spekulacji, jak i wprowadzenie inflacyjnego pieniądza papierowego., Niektórzy współcześni ekonomiści uważają deregulacyjną politykę gospodarczą Van Burena za pomyślną w dłuższej perspektywie i twierdzą, że odegrała ona ważną rolę w rewitalizacji banków po panice.