Co to jest Poison Pill?
technika poison pill, czasami znana również jako plan praw akcjonariuszy, jest formą obrony przed potencjalnym wrogim przejęciem. oferta przejęcia BidA odnosi się do zakupu firmy (target) przez inną firmę (nabywcę). W przypadku oferty przejęcia, nabywca zazwyczaj oferuje gotówkę, akcje lub kombinację obu, „licytując” określoną cenę zakupu firmy docelowej.., Jest to technika, za pomocą której firma docelowa stara się uczynić się mniej pożądaną dla potencjalnych nabywców.
taktyka Poison pill może być również stosowana w celu złagodzenia ciosu wrogiego przejęcia. Jak często ma to miejsce w przypadku wrogich przejęć, firma przejmująca zastosuje nadużywające taktyki przejęcia lub wykorzysta swoją pozycję dominującą, aby postawić firmę docelową w bardzo złej sytuacji. W tych przypadkach, trucizny pigułki mogą być wykorzystywane do wymuszenia nabywcy w pozycji do negocjacji, zamiast po prostu wymuszając nabycia na celu.,
Historia trucizny
nazwa trucizny pochodzi z czasów wojen i szpiegostwa, kiedy szpiedzy nosili toksyczne pigułki, które można było spożyć, aby uniknąć schwytania. Szpiedzy połknęliby te pigułki, gdyby myśleli, że zostaną złapani, podobnie jak firma docelowa może stosować taktykę trucizny, aby uniknąć wrogich przejęć.
w świecie finansów przedsiębiorstw termin „poison pill” powstał w Stanach Zjednoczonych. Taktyka Poison pill została zaprojektowana, aby zniechęcić potencjalnego nabywcę do kontynuowania przejęcia.,
taktyka została po raz pierwszy zastosowana przez firmę Wachtell, Lipton, Rosen i Kantz. Martin Lipton wymyślił taktykę jako obronę podczas walki o przejęcie w latach 80. jego klient, firma o nazwie General American Oil, był na celowniku T. Boone ' a Pickensa. Martin Lipton doradzał zarządowi General American Oil, aby zalał rynek nowymi akcjami akcji spółki, tym samym rozcieńczając kapitał, co znacznie zwiększyło koszty nabycia (Pickens musiałby kupić o wiele więcej akcji, aby zyskać co).,
w tym czasie ta taktyka była postrzegana jako kontrowersyjna i prawdopodobnie naruszenie obowiązku powierniczego. Strategia poison pill została jednak uznana za legalną w 1985 roku przez Sąd Najwyższy Delaware.
rodzaje tabletek trujących
odkąd Lipton zastosował pigułkę trującą, rozwinęły się różne techniki. Ogólną ideą jest jednak zniechęcanie do wszelkich zewnętrznych prób przejęcia poprzez czynienie spółki mniej pożądaną, czy też poprzez postawienie obecnych akcjonariuszy na wyższym poziomie władzy., Oba te cele można osiągnąć poprzez sprzedaż tańszych akcji istniejącym akcjonariuszom, tym samym zmniejszając potencjalny kapitał własny otrzymany przez nabywcę, a także dostarczając więcej kapitału istniejącym akcjonariuszom.
popularny rodzaj strategii pigułki trucizny jest znany jako przepis flip-in.
Rezerwa typu Flip-In
strategia typu flip-in uprawnia dotychczasowych akcjonariuszy do nabycia akcji spółki z dyskontem. Rabat ten jest często znaczny, umożliwiając obecnym akcjonariuszom konsolidację ich wierzytelności kapitałowych w części spółki, która nie została kupiona przez nabywcę., To prawo do zakupu jest przyznawane przed sfinalizowaniem przejęcia lub przejęcia i często jest wyzwalane, gdy nabywca przekroczy określony próg procentowy własności. Zakup zdyskontowanych akcji spółki powoduje rozrzedzenie kapitału własnego jednostki przejmującej, zmniejszając wartość otrzymaną za cenę zapłaconą przez jednostkę przejmującą. Wszyscy akcjonariusze są teraz równie mniej silni, jeśli chodzi o głosy zarządu, ponieważ każda akcja ma teraz mniej ogólnej spółki. Jednak obecni akcjonariusze (z wyłączeniem nabywcy) będą mieli skutecznie skoncentrowaną władzę dzięki zakupowi dyskontowanych akcji.,
skuteczność
tabletki Poison mogą być bardzo skuteczne w zniechęcaniu do zakupu, ale często nie są pierwszą linią obrony. Dzieje się tak dlatego, że strategia nie jest całkowicie gwarantowana, ponieważ pigułka poison niekoniecznie uniemożliwi przejęcie korporacji, jeśli nabywca jest wytrwały. Ponadto ta taktyka może osłabić firmę, jeśli zostanie zastosowana nieprawidłowo.
przykłady zatrutych pigułek
w 2012 roku Netflix przyjął truciznę (Plan praw akcjonariuszy), aby odeprzeć Karla Icahna przed wrogim przejęciem., Po dowiedzeniu się, że Icahn nabył 10% udziałów w firmie, Netflix natychmiast przeszedł do defensywy. Każda próba zakupu dużej pozycji kapitałowej w Netflix bez zgody zarządu spowodowałaby zalanie rynku nowymi akcjami, czyniąc każdą próbę udziałów bardzo kosztownymi.
podsumowanie
plany praw akcjonariuszy, czyli pigułki poison, to środki, które firma może wdrożyć, aby zniechęcić do wrogiego przejęcia. Poison pills pojawiły się w Stanach Zjednoczonych jako odpowiedź na liczne wrogie przejęcia, które miały miejsce w latach 80., Trucizna nie zawsze oznacza, że firmy nie chcą być nabyte lub połączone. Czasami są one używane, aby zmusić nabywcę do wynegocjowania warunków przejęcia korzystniejszych dla firmy docelowej.
dodatkowe zasoby
Dziękujemy za przeczytanie tego przewodnika po strategiach obrony przejęcia., Aby kontynuować naukę i rozwijać swoją karierę w zakresie corporate finance, gorąco polecamy te dodatkowe zasoby SPI:
- proces fuzji i przejęć m&Processw poradniku przeprowadzi Cię przez wszystkie etapy procesu m & proces. Dowiedz się, jak realizowane są fuzje i przejęcia oraz transakcje. W tym przewodniku przedstawimy proces akwizycji od początku do końca, różne typy nabywców (strategiczne vs., financial buys), znaczenie synergii i koszty transakcyjne
- modelowanie DCF guideDCF Model Szkolenie bezpłatny przewodnik model DCF jest specyficznym rodzajem modelu finansowego używanego do wyceniania firmy. Model ten jest po prostu prognozą uwolnionych wolnych przepływów pieniężnych w firmie
- salary bankier Inwestycyjnybankier inwestycyjny salaryan investment bankier wynagrodzenie należy do najwyższych na świecie. Otrzymują wynagrodzenie podstawowe i premię za swoje wynagrodzenie. Dowiedz się, ile zarabiają., Analityk prosto z Uniwersytetu może oczekiwać, że zarobi ponad 100 000 USD, ale na godzinę może to być nawet 20-35 USD podczas pracy 100 hr / wk
- Financial modeling guideFree Financial Modeling Guidetis financial modeling guide obejmuje wskazówki Excel i najlepsze praktyki dotyczące założeń, kierowców, prognozowania, łączenia trzech oświadczeń, analizy DCF, więcej