Uma década atrás, o empresário Sardar Biglari foi Bife n Shake salvador, corrigindo a cadeia de Indianápolis nos dentes da Grande Recessão, mediante a imposição inexorável de desconto.,hoje, Biglari, 41 anos, um executivo convencido que zomba das práticas convencionais de governança corporativa, corre o risco de ser acorrentado com um legado diferente: o homem que destruiu a cadeia de histórias, que foi fundada em Normal, Illinois, em 1934 e tem sede em Indianápolis desde os anos 1970. Além de uma perda de 10,7 milhões de dólares em 2018.
ior ainda, as contagens de tráfego do cliente estão em um ponto fraco, deslizando 13 por cento ao longo dos últimos três anos e 7.,7% no primeiro trimestre.Bdc19394a3 Biglari ganhou o controle do Steak n Shake em 2008 e logo dobrou-o para a holding de San Antonio Biglari Holdings Inc., que também possui a empresa Western Sizzlin, uma companhia de seguros e Maxim men’s magazine. Biglari Holdings também possui uma participação de 15 por cento no Líbano, Com sede no Tennessee Cracker Barrel Old Country Store Inc.,na reunião anual da Biglari Holdings, em Nova Iorque, em 25 de abril, a Biglari disse às dezenas de accionistas presentes que uma reviravolta vai levar tempo, de acordo com as contas de investidores que participaram no confab.
ele reconheceu que ele tem uma janela finita para obter as coisas para fora—dado que Steak n Shake tem um empréstimo de $184 milhões programado para ser pago em Março de 2021. O site Reorg.com relatou que no verão passado os prestamistas ansiosos contrataram um advogado em meio a preocupações sobre o declínio do desempenho da empresa.,a reunião anual, um caso apenas com accionistas, foi um acontecimento surreal, com a sala cheia de investidores desprezando tanto o Biglari como o seu conselho de administração, mas apesar disso com um elevado nível de acções, porque acreditam que é pouco valorizado.excluindo as acções que a Biglari Holdings comprou mas não se reformou, o valor de mercado da empresa é de meros 211 milhões de dólares. Isso é apenas um terço do valor dos 610 milhões de dólares da empresa em acções da Cracker Barrel.,
À primeira vista, Biglari Holdings’ a propriedade de tanta Cracker Barrel ações parecem garantir a cadeia de restaurante irá evitar a calamidade financeira, desde Biglari Holdings tem o poder de fogo financeiro para resgatar Bife n Shake, se não conseguir pagar ou refinanciar a sua dívida.excepto que a Biglari Holdings não garante a dívida da Steak n Shake. Na reunião, Biglari disse que optou por não fazê-lo, renunciando a taxa de juros mais baixa que ele teria recebido se tivesse.,os investidores na reunião foram altamente céticos em relação a ambos os pilares da Estratégia de turnaround Steak n Shake—a transferência de cerca de 400 restaurantes da empresa para franqueados de uma única loja, que ele espera realizar ao longo de três anos, e investindo cerca de 40 milhões de dólares para instalar novas máquinas de milkshake.,
“Ele é, literalmente, inventar um novo milkshake processo de tomada—ele disse na reunião que este ia ser um processo patenteado—e que vai acelerar”, disse um acionista que participou da reunião, mas falou sem a aprovação de seu empregador.”os accionistas pareciam pensar que isto era ridículo-e eu tenderia a concordar-pensar que Sardar, com todo o seu tempo livre, vai ser capaz de inventar um processo de milkshake para dar a volta a toda a cadeia.,”
para definir o estágio da transição para franqueados únicos, Steak n Shake fechou temporariamente 60 restaurantes de propriedade da empresa este ano, incluindo cinco na área de Indianápolis, e Biglari disse na reunião que poderia haver mais.isso apesar do fato de que ele disse que a empresa tem apenas quatro franqueados que se inscreveram até agora-levantando o espectro de que as lojas serão fechadas por meses ou anos.pode ser uma ordem alta para ressuscitar um restaurante nessas circunstâncias, disse Steve Delaney, um veterano Corretor de varejo da CBRE.,”e se um restaurante está fechando temporariamente, significa que houve um problema nesse local específico, o que torna ainda mais difícil recapturar a base de clientes”, disse ele.os accionistas previram que o Steak n Shake lutaria para alinhar franqueados isolados-em parte porque a cadeia está a escorrer e em parte porque os termos são onerosos.,embora os franqueados únicos não tenham que chegar com meio milhão de dólares ou mais em investimento inicial que os proprietários dos 213 restaurantes tradicionalmente franqueados da cadeia fazem, eles devem entregar mais de 15 por cento das vendas e 50 por cento do lucro. E eles não são donos do negócio ou têm direitos de transferi-lo.controvérsias de governança por agora, os acionistas estão predispostos a não gostar de Biglari, em parte por causa de uma série de movimentos controversos que ele orquestrou que semearam desconfiança e confusão e levaram muitos investidores a ficar longe da empresa.,
esses movimentos variam de um acordo de 2013 sob o qual ele licenciou o nome “Biglari” para a empresa por 20 anos a uma reestruturação de ações de Maio de 2018 que criou duas classes de ações e consolidou seu controle da empresa.a reestruturação de ações armou Biglari com uma nova classe de ações sem poder de voto que ele pode usar como moeda em aquisições sem diluir seu poder de voto.a inimizade multiplicou-se à medida que as acções da Biglari Holdings caíram, com uma queda de 58% em 2018. Na reunião, a atitude de Biglari foi, essencialmente, ” se você não gosta, vender suas ações.,”
no site investing Seeking Alpha, um blogueiro que escreve sob o handle ValueSeeker64 escreveu que os acionistas da Biglari Holdings “são tratados, talvez, para a pior governança corporativa na América. Muitas gerências provavelmente insultam seus acionistas, mas a maioria deles não se delicia publicamente em fazê-lo.um ponto sensível na reunião foi os 8,4 milhões de dólares que a Biglari Holdings pagou a uma empresa detida pelo Sardar no ano passado para gerir o seu braço de investimento., Perguntas repetidas buscando uma explicação da despesa e uma justificação para ela rendeu não-respostas de Biglari, como, ” o conselho tem visibilidade perfeita para isso.”
The Seeking Alpha poster destacou uma série de outras despesas duvidosas, incluindo o pagamento de seu irmão e pai como consultores, mantendo um escritório em Mônaco e abrindo um café Biglari único no porto de Saint-Tropez na Riviera francesa, um destino que Biglari gosta de visitar.,”Sardar Biglari disse a certa altura que o Steak n Shake gasta 1 milhão de dólares por ano em cerejas para batidos e que adoraria livrar-se desse milhão de dólares”, segundo o post, um comentário verificado por outro acionista presente.três accionistas diferentes salientaram, em conversas, como esse sentimento é ridículo. … Apesar de tudo, os accionistas apontavam que talvez haja uma maneira melhor de poupar 1 milhão de dólares em vez de eliminar cerejas dos batidos do Steak n Shake.,”
uma diretoria é suposto ser uma verificação de um executivo, mas os acionistas dizem que a Diretoria de Biglari parece deixar Biglari fazer o que quiser.na reunião, os investidores perguntaram Por Que Razão O Conselho de administração—após um ano de mau desempenho das ações—optou, em março, por eliminar o limite máximo de 10 milhões de dólares da compensação de Biglari pela operação dos negócios da empresa.Biglari ganhou US $ 900 mil como CEO no ano passado, mas a remoção poderia aumentar seu salário em anos futuros. Ele também é elegível para pagamentos de incentivos para a gestão do braço de investimento da empresa., Ele não recebeu nenhum pagamento de incentivo nos últimos dois anos, mas em 2016 recebeu US $31,6 milhões.ao mesmo tempo, a diretoria eliminou o pay cap, cancelou o Acordo de licenciamento Biglari, que teria pago a Biglari uma vantagem de dezenas de milhões de dólares se ele fosse forçado a sair da empresa. Essa disposição se tornou essencialmente um não-problema em 2015, quando uma proposta controversa empurrou o Controle de voto de Sardar Biglari para além de 50 por cento, dando-lhe o poder de impedir a oposição.,na reunião anual, o Vice-Presidente da empresa, Phil Cooley, um professor de negócios aposentado da Universidade Trinity em San Antonio, não pediu desculpas pela remoção da tampa. Desafiado pelos acionistas, Ele disse que acredita que a compensação de Biglari é muito generosa para os acionistas e que o conselho negociou muito.Cooley e outros diretores não responderam aos pedidos de comentários do IBJ., Os outros são o advogado de San Antonio Kenneth Cooper, executivo aposentado da Rite Aid Jim Mastrian e Ruth Person, um ex-chanceler da Universidade de Indiana Kokomo que agora é professor de gestão na Universidade de Michigan-Flint.
Biglari, que como política não fala com a mídia, também não respondeu a um pedido de comentário.os problemas do Steak n Shake não são únicos. Nos últimos anos, a recessão dos restaurantes afectou a indústria, provocando uma série de falências.,mas os observadores da indústria dizem que o Steak n Shake acabou por se magoar ao tentar melhorar os restaurantes quando os tempos eram bons e pela sua devoção inabalável aos baixos custos, o que os franqueados dizem que os deixou tão apertados que a experiência de jantar sofreu.um processo apresentado em abril de 2018 por uma Virginia Beach, Virginia, franqueado cobra que Steak n Shake forçou-o a aderir a preços tão baixos de menu que todos os nove de seus restaurantes estavam perdendo dinheiro.o Biglari continua a ser um devoto dos preços baixos., Como ele escreveu em sua carta anual aos acionistas em fevereiro de 2018, “estamos subscrevendo o lema de Henry Ford:” para ganhar dinheiro, fazer quantidade.'”
A empresa tentou empurrar uma oferta de topo de gama, o Prime Steakburger, que saiu em agosto de 2017.mas o Steak n Shake logo dobrou a baixa dos preços. Em dezembro passado, lançou um novo menu com quatro refeições com quatro itens por $ 4. Uma escolha foi um duplo steakburger com queijo, batatas fritas, um biscoito e um outro lado—mais batatas fritas, salada de repolho, puré de maçã, feijão cozido, uma chávena de sopa ou uma chávena de chili.,outros observadores dizem que o Steak n Shake correu mal ao expandir excessivamente o seu menu e perder de vista a importância de um serviço superior ao cliente. Como um comentarista escreveu em resposta a uma história online da IBJ, ” a SnS nunca foi projetada para ser um Denny’s, muito menos um Denny’s ultra-cheapo. nem era suposto ela nunca lidar com um drive thru com velocidade como um Taco Bell.”
em um e-mail para IBJ, Ron Pratt, que há décadas serviu como um gerente do Distrito bife n Shake, disse que essas queixas estão no alvo.
“I am afraid Steak n Shake is on a failure path”, escreveu ele.,*
esta história foi atualizada para notar que o Acordo de licença Biglari foi cancelado em Março.