legătura slabă în politica monetară este legătura dintre bani ca stoc și bani în circulație, așa-numita viteză a banilor. Viteza de circulație a banilor se referă la frecvența tranzacțiilor monetare într-o economie. O unitate de bani servește pentru mai multe tranzacții în timp. deoarece „banii” nu sunt un termen definit, dimensiunea stocului de bani depinde de definiția agregatului., Pentru a determina viteza banilor, autoritățile monetare folosesc diverse agregate, cum ar fi baza monetară sau stocul Monetar M1 (numerar și depozite) sau agregatele mai largi M2 sau M3 ca referințe.în primul caz, definiția răspunde la întrebarea cu ce factor se transformă suma banilor de bază în produsul intern brut nominal. Când se utilizează M1, se pune întrebarea cu ce factor care circulă numerarul și depozitele se înmulțesc în venitul național nominal., indiferent de agregatul utilizat, viteza banilor poate întări sau slăbi efectele unei schimbări a sumei de bani. Contracararea vitezei poate schimba o creștere a stocului de bani într-o contracție sau poate transforma o contracție monetară a stocului într-o expansiune. Așteptările inflaționiste conduc la un raport mai mare al vitezei banilor, în timp ce așteptările deflaționiste și dezinflaționiste conduc la un raport mai mic al vitezei. frecvența tranzacțiilor monetare depinde de deciziile utilizatorilor individuali de bani în economie., Când oamenii decid să folosească banii mai rapid, viteza crește, ceea ce ar accelera efectul extinderii stocului Monetar. Când, în schimb, publicul folosește banii disponibili mai lent, viteza scade. Astfel de acțiuni ar compensa efectul extinderii stocului de bani sau, în cazul unei reduceri a stocului de bani, ar accelera contracția. viteza circulației banilor este supusă unor schimbări puternice. Deoarece raportul nu este stabil, efectele schimbărilor în oferta de bani nu sunt sigure. Nu există instrumente pentru a controla viteza., Autoritățile monetare nu sunt în măsură să prevadă modul în care se va schimba viteza banilor. Tendințele pot fi lungi sau scurte, iar atunci când sunt lungi și par a fi stabile, se pot schimba brusc. Un calcul fiabil al tendinței viitoare nu este posibil chiar dacă sunt disponibile multe puncte de date. după cum arată graficul, arată că viteza banilor sa prăbușit în timpul Marii Depresiuni din anii 1930. perioada lungă de creștere a vitezei a durat de la sfârșitul anilor 1940 până în 1980, înainte ca tendința să scadă din nou., O scădere și mai abruptă a vitezei a avut loc de la izbucnirea crizei financiare din 2008. recesiunea din anii 1980 a avut loc după ce Rezerva Federală (FED) și-a introdus noua politică monetară. S-a dovedit că măsurile luate au fost mai restrictive decât se intenționa. Factorii de decizie de la Banca Centrală au presupus că tendința de zeci de ani va continua. Rata dobânzii din SUA a crescut, iar economia americană s-a cufundat într-o recesiune care a târât multe dintre țările în curs de dezvoltare îndatorate în insolvență., Relația înșelătoare dintre masa monetară și produsul intern brut nominal de-a lungul deceniilor anterioare anului 1980 a determinat FED să implanteze o politică monetară mai restrictivă decât a fost intenția.
Pierderea Controlului
O banca centrală a țării are instrumentele necesare pentru a controla baza monetară, dar nu poate determina cum și în ce măsură a băncii centrale bani intră economia și dacă contracție sau expansioniste intenția de banca centrală vor fi consolidate sau anulată de către individ a actorilor economici de a folosi banii., cel mai recent exemplu de eșec al unei astfel de politici este conceptul așa-numitei „relaxări cantitative”. Contracția vitezei de circulație a banilor explică de ce creșterea masivă a bazei monetare de către banca centrală americană nu a dus la o inflație a prețurilor. de la criza din 2008, Fed a împins baza monetară de la 872.3 miliarde în August 2008 la 4.1 trilioane de dolari SUA în August 2014. Cu toate acestea, nivelul prețurilor nu a crescut așa cum era de așteptat. Nici nu a ajuns la recuperarea puternică dorită a economiei., Extinderea stocului de bani a fost împiedicată de o scădere drastică a raportului de viteză de la 17 la patru (Figura 1).în măsura în care FED nu a putut produce o creștere solidă în ultimii zece ani, va avea probleme să reducă inflația prețurilor în viitor. În cazul în care viteza de circulație ar trebui să crească mai repede decât banca centrală este capabil și dispus să ridice ratele dobânzilor și pentru a reduce stocul de bani, cheltuielile ar alerga afară de sub control., în anii următori, ne putem confrunta cu dilema că intenția Băncii Centrale de a-și inversa Politica de relaxare cantitativă prin „reducerea” exploziei bazei monetare va eșua atunci când raportul vitezei banilor va crește din nou. Date recente indică faptul că o astfel de tendință poate fi în curs de elaborare.deși cea mai slabă legătură din lanț, viteza circulației nu este singura legătură slabă din lanțul mecanismului de transmisie monetară. Problemele politicii monetare încep cu găsirea unei definiții adecvate a banilor., îndoielile continuă cu efectele soldurilor băncii centrale asupra soldurilor băncilor comerciale. Teoretic, legătura dintre stocul monetar al M1 înmulțit cu viteza sa și produsul intern brut nominal este o identitate definitorie. Cu toate acestea, problema reală rămâne opacă, deoarece nimeni nu știe exact cât de mult impulsurile monetare vor stimula economia reală sau vor afecta în principal valorile nominale prin nivelul prețurilor. promisiunea bancherilor centrali de a acționa ca îngrijitor al banilor națiunii este o mare iluzie., Și mai absurdă este afirmația bancherilor centrali că ar putea menține economia pe calea unei creșteri economice cu inflație scăzută. mai degrabă, contrariul este adevărat. Băncile centrale au devenit sursa hazardului moral omniprezent în sistemul financiar. În acest fel, banca centrală în sine creează instabilitatea pe care promite să o prevină și să o vindece. Există o întorsătură tragică a acestei situații că, atunci când apar crizele, publicul este făcut să creadă că vinovatul este economia de piață liberă atunci când, de fapt, intervenționismul Guvernului și al Băncii Centrale a produs mizeria.,