povestea Enron Corporation descrie o companie care a atins înălțimi dramatice doar pentru a face față unei căderi amețitoare. Prăbușirea companiei a afectat mii de angajați și a zguduit Wall Street în centrul său. La vârful Enron, acțiunile sale au fost în valoare de $90.75; chiar înainte de declararea falimentului în decembrie. 2, 2001, se tranzacționau la 0,26 dolari. Până în prezent, mulți se întreabă cum o afacere atât de puternică, la acea vreme una dintre cele mai mari companii din Statele Unite, sa dezintegrat aproape peste noapte., De asemenea, dificil de înțeles este modul în care conducerea sa a reușit să păcălească autoritățile de reglementare atât de mult timp cu exploatații false și contabilitate în afara cărților.
Takeaways cheie
- conducerea Enron păcălit autoritățile de reglementare cu exploatații false și off-the-Cărți practici contabile.Enron a folosit vehicule speciale (SPV) sau entități speciale (spe) pentru a-și ascunde munții de datorii și active toxice de la investitori și creditori.
- prețul acțiunilor Enron a trecut de la 90, 75 USD la vârf la 0, 26 USD la faliment.,
- compania a plătit creditorilor săi mai mult de 21,7 miliarde de dolari din 2004 până în 2011.
de Ce Enron s-a Prăbușit
Enron Energie Origini
Enron a fost format în 1985, în urma unei fuziuni între Houston Companie de Gaze Naturale și Omaha pe bază de InterNorth Încorporat., În urma fuziunii, Kenneth Lay, care fusese directorul executiv (CEO) al Houston Natural Gas, a devenit CEO și președinte al Enron. Lay rapid rebranded Enron într-un comerciant de energie și furnizor. Dereglementarea piețelor de energie a permis companiilor să plaseze pariuri pe prețurile viitoare, iar Enron a fost gata să profite. În 1990, Lay a creat Enron Finance Corporation și l-a numit pe Jeffrey Skilling, a cărui activitate ca McKinsey & Consultantul Companiei l-a impresionat pe lay, pentru a conduce noua corporație. Skilling a fost atunci unul dintre cei mai tineri parteneri de la McKinsey., Skilling s-a alăturat Enron într-un moment favorabil. Mediul minim de reglementare al erei a permis Enron să înflorească. La sfârșitul anilor 1990, bula dot-com era în plină desfășurare, iar Nasdaq a lovit 5.000. Acțiunile revoluționare de pe internet au fost evaluate la niveluri absurde și, în consecință, majoritatea investitorilor și autorităților de reglementare au acceptat pur și simplu prețurile acțiunilor de creștere ca noul normal.,una dintre primele contribuții ale lui Skilling a fost trecerea contabilității Enron de la o metodă tradițională de contabilitate a costurilor istorice la metoda contabilității mark-to-market (MTM), pentru care compania a primit aprobarea oficială SEC în 1992. MTM este o măsură a valorii juste a conturilor care se poate modifica în timp, cum ar fi activele și pasivele. Mark-to-market își propune să ofere o evaluare realistă a situației financiare actuale a unei instituții sau a unei companii și este o practică legitimă și utilizată pe scară largă., Cu toate acestea, în unele cazuri, metoda poate fi manipulată, deoarece MTM nu se bazează pe costul „real”, ci pe „valoarea justă”, care este mai greu de stabilit. Unii cred că MTM a fost începutul sfârșitului pentru Enron, deoarece a permis în esență organizației să înregistreze profiturile estimate ca profituri reale.
Enron salutat pentru inovația sa
Enron creat Enron Online (EOL) în octombrie. 1999, un site de tranzacționare electronică care s-a concentrat pe mărfuri. Enron a fost contrapartida la fiecare tranzacție pe EOL; a fost fie cumpărătorul, fie vânzătorul., Pentru a atrage participanții și partenerii comerciali, Enron și-a oferit reputația, creditul și expertiza în sectorul energetic. Enron a fost lăudat pentru extinderile și proiectele sale ambițioase și a fost numit „cea mai inovatoare companie din America” de către Fortune timp de șase ani consecutivi între 1996 și 2001.
rolul videoclipului Blockbuster
unul dintre numeroșii jucători nedoriți din scandalul Enron a fost Blockbuster, fostul lanț de închirieri video juggernaut. În iulie 2000, Enron Broadband Services și Blockbuster au intrat într-un parteneriat pentru a intra pe piața VOD înfloritoare., Piața VOD a fost o alegere sensibilă, dar Enron a început să înregistreze câștigurile așteptate pe baza creșterii așteptate a pieței VOD, ceea ce a umflat mult numerele.
până la mijlocul anului 2000, EOL executa aproape 350 de miliarde de dolari în tranzacții. Când bula dot-com a început să izbucnească, Enron a decis să construiască rețele de telecomunicații în bandă largă de mare viteză. Sute de milioane de dolari au fost cheltuite pentru acest proiect, dar compania a ajuns să realizeze aproape nici o întoarcere.când recesiunea a lovit în 2000, Enron a avut o expunere semnificativă la cele mai volatile părți ale pieței., Drept urmare, mulți investitori și creditori de încredere s-au aflat la sfârșitul pierderii unui plafon de piață dispărut.până în toamna anului 2000, Enron începea să se prăbușească sub propria greutate. CEO-ul Jeffrey Skilling a ascuns pierderile financiare ale activității de tranzacționare și alte operațiuni ale companiei folosind contabilitatea mark-to-market. Această tehnică măsoară valoarea unui titlu bazat pe valoarea sa de piață curentă în loc de valoarea sa contabilă. Acest lucru poate funcționa bine atunci când tranzacționați valori mobiliare, dar poate fi dezastruos pentru întreprinderile reale.,în cazul Enron, compania va construi un activ, cum ar fi o centrală electrică, și va revendica imediat profitul proiectat în registrele sale, chiar dacă compania nu a făcut un ban din Activ. În cazul în care veniturile din centrala electrică ar fi mai mici decât suma proiectată, în loc să ia pierderea, societatea ar transfera apoi activul către o corporație neoficială, unde pierderea ar fi neraportată. Acest tip de contabilitate a permis Enron să scrie activități neprofitabile fără a afecta linia de jos.,practica mark-to-market a condus la scheme care au fost concepute pentru a ascunde pierderile și a face compania să pară mai profitabilă decât a fost cu adevărat. Pentru a face față cu montare pasive, Andrew Fastow, o stea în ascensiune, care a fost promovat la director financiar în 1998, a dezvoltat un plan deliberat pentru a arăta că societatea a fost în sunet formă financiară, în ciuda faptului că multe dintre filialele sale au fost a pierde bani.
cum și-a ascuns Enron datoria?, Fastow și alții de la Enron au orchestrat o schemă de utilizare a vehiculelor cu scop special în afara bilanțului (SPV), cunoscute și sub denumirea de entități cu scopuri speciale (SPEs), pentru a-și ascunde munții de datorii și active toxice de la investitori și creditori. Scopul principal al acestor SPV-uri a fost de a ascunde realitățile contabile, mai degrabă decât rezultatele operaționale.
tranzacția standard Enron-to-SPV ar fi următoarea: Enron ar transfera o parte din stocul său în creștere rapidă către SPV în schimbul numerarului sau al unei note., SPV ar utiliza ulterior stocul pentru a acoperi un activ listat în bilanțul Enron. La rândul său, Enron ar garanta valoarea SPV pentru a reduce riscul aparent de contraparte.
Deși scopul lor a fost să se ascundă de contabilitate realități, Spv-urile nu au fost ilegale. Dar acestea erau diferite de securitizarea standard a datoriilor în mai multe moduri semnificative—și potențial dezastruoase—., O diferență majoră a fost că SPV-urile au fost capitalizate în întregime cu stocul Enron. Acest lucru a compromis în mod direct capacitatea SPV-urilor de a acoperi dacă prețurile acțiunilor Enron au scăzut. La fel de periculos ca a doua diferență semnificativă: eșecul Enron de a dezvălui conflictele de interese. Enron a dezvăluit Spv existenta la investiții publice—deși este cu siguranță probabil că puțini oameni le-a înțeles—că nu a reușit să dezvăluie în mod adecvat non-braț-lungime oferte între companie și Spv-urile.,Enron credea că prețul acțiunilor lor va continua să aprecieze-o credință similară cu cea întruchipată de gestionarea capitalului pe termen lung, un fond de hedging mare, înainte de prăbușirea sa în 1998. În cele din urmă, acțiunile Enron au scăzut. Valorile SPV-urilor au scăzut, forțând garanțiile Enron să intre în vigoare. în plus față de Andrew Fastow, un jucător important în scandalul Enron a fost firma de contabilitate a Enron Arthur Andersen LLP și partenerul David B. Duncan, care a supravegheat conturile Enron., Fiind una dintre cele mai mari cinci firme de contabilitate din Statele Unite la acea vreme, Andersen a avut o reputație pentru standardele înalte și managementul riscului de calitate.cu toate acestea, în ciuda practicilor contabile proaste ale Enron, Arthur Andersen și-a oferit ștampila de aprobare, semnând rapoartele corporative de ani de zile. Până în aprilie 2001, mulți analiști au început să pună la îndoială câștigurile Enron și transparența companiei.
șocul simțit în jurul Wall Street
până în vara anului 2001, Enron era în cădere liberă., CEO-ul Kenneth Lay sa retras în februarie, transformând poziția lui Jeffrey Skilling. În August 2001, Skilling a demisionat din funcția de CEO invocând motive personale. Aproximativ în același timp, analiștii au început să-și reducă ratingul pentru acțiunile Enron, iar stocul a coborât la un minim de 52 de săptămâni de 39.95 USD. De Oct. 16, compania a raportat prima pierdere trimestrială și a închis SPV-ul „Raptor”. Câteva zile mai târziu, Enron a schimbat administratorii planului de pensii, interzicând în esență angajaților să-și vândă acțiunile timp de cel puțin 30 de zile., La scurt timp după aceea, SEC a anunțat că investighează Enron și SPV-urile create de Fastow. Fastow a fost concediat de la companie în acea zi. De asemenea, compania a retratat câștigurile începând cu 1997. Enron a avut pierderi de 591 milioane dolari și a avut 690 milioane dolari în datorii până la sfârșitul anului 2000. Lovitura finală a fost tratată atunci când Dynegy (NYSE: DYN), o companie care a anunțat anterior că va fuziona cu Enron, retras din afacere pe Nov. 28. Până În Decembrie. 2, 2001, Enron a depus pentru faliment.,
$74 miliarde
suma pe care acționarii au pierdut în cei patru ani care au dus la falimentul Enron.odată ce planul de Reorganizare al Enron a fost aprobat de Curtea de faliment A Sua, noul consiliu de administrație a schimbat numele Enron în Enron Creditors Recovery Corporation (ECRC). Noua misiune unică a companiei a fost „reorganizarea și lichidarea anumitor operațiuni și active ale Enron” pre-faliment ” în beneficiul creditorilor.”Compania și-a plătit creditorii mai mult de 21 de dolari.,7 miliarde din 2004 până în 2011. Ultima plată a fost în Mai 2011.
Acuzații Penale
Arthur Andersen a fost una dintre primele victime ale Enron notorii de deces. În iunie 2002, firma a fost găsit vinovat de obstrucționarea justiției pentru mărunțirea Enron documente financiare care să le ascundă din SEC. Condamnarea a fost anulată mai târziu, în recurs; cu toate acestea, firma a fost profund rușine de scandal și s-a diminuat într-un holding., Un grup de foști parteneri a cumpărat numele în 2014, creând o firmă numită Andersen Global.mai mulți dintre directorii Enron au fost acuzați de conspirație, tranzacționare privilegiată și fraudă cu valori mobiliare. Fondatorul Enron și fostul CEO Kenneth Lay au fost condamnați pentru șase capete de acuzare de fraudă și conspirație și patru capete de acuzare de fraudă bancară. Înainte de condamnare, a murit de un atac de cord în Colorado.fostul director financiar al Enron, Andrew Fastow, a pledat vinovat pentru două capete de acuzare de fraudă prin cablu și fraudă cu valori mobiliare pentru facilitarea practicilor de afaceri corupte ale Enron., În cele din urmă, a încheiat o înțelegere pentru cooperarea cu autoritățile federale și a servit mai mult de cinci ani de închisoare. A fost eliberat din închisoare în 2011.în cele din urmă, fostul CEO al Enron, Jeffrey Skilling, a primit cea mai dură sentință a tuturor celor implicați în scandalul Enron. În 2006, Skilling a fost condamnat pentru conspirație, fraudă și tranzacționare privilegiată. Skilling a primit inițial o sentință de 17½ ani, dar în 2013 a fost redusă cu 14 ani. Ca parte a new deal, Skilling a fost obligat să dea 42 de milioane de dolari victimelor fraudei Enron și să înceteze contestarea condamnării sale., Skilling a fost inițial programată pentru lansare pe Februarie. 21, 2028, dar a fost eliberat mai devreme în februarie. 22, 2019.
noile reglementări după Scandal
prăbușirea Enron și dezastrul financiar pe care l-a provocat acționarilor și angajaților săi au dus la noi reglementări și legislație care să promoveze acuratețea raportării financiare pentru companiile publice. În iulie 2002, președintele George W. Bush a semnat Legea Sarbanes-Oxley Act. Legea a sporit consecințele pentru distrugerea, modificarea sau fabricarea situațiilor financiare și pentru încercarea de a înșela acționarii.,după cum afirmă un cercetător, Legea Sarbanes-Oxley este o „imagine în oglindă a Enron: deficiențele de guvernanță corporativă percepute de companie sunt potrivite practic punct cu punct în principalele prevederi ale Legii.”(Deakin and Konzelmann, 2003).
scandalul Enron a dus la alte noi măsuri de conformitate. În plus, Consiliul pentru Standarde de Contabilitate financiară (FASB) și-a ridicat substanțial nivelurile de conduită etică., Mai mult, consiliile de administrație ale companiei au devenit mai independente, monitorizând companiile de audit și înlocuind rapid managerii săraci. Aceste noi măsuri sunt mecanisme importante pentru identificarea și eliminarea lacunelor pe care companiile le-au folosit pentru a evita responsabilitatea.la acea vreme, colapsul Enron a fost cel mai mare faliment corporativ care a lovit vreodată lumea financiară (de atunci, eșecurile WorldCom, Lehman Brothers și Washington Mutual au depășit-o)., Scandalul Enron a atras atenția asupra fraudei contabile și corporative, deoarece acționarii săi au pierdut 74 de miliarde de dolari în cei patru ani care au dus la falimentul său, iar angajații săi au pierdut miliarde în prestațiile de pensii.au fost adoptate reglementări și supravegheri sporite pentru a ajuta la prevenirea scandalurilor corporative de magnitudinea Enron. Cu toate acestea, unele companii încă se rătăcesc de daunele cauzate de Enron., Cel mai recent, în martie 2017, judecătorul a acordat firmei de investiții din Toronto dreptul de a da în judecată fostul CEO al Enron, Jeffrey Skilling, Credit Suisse Group AG, Deutsche Bank AG și unitatea Merrill Lynch a Băncii Americii pentru pierderile suferite prin achiziționarea de acțiuni Enron.div>
/div>