în urmă cu Un deceniu, antreprenor Sardar Biglari fost Friptură n Shake e salvatorul, redresare Indianapolis lanț în dinți de Marea Recesiune prin impunerea neobosit de scont.,
Azi, Biglari, 41, un sigur executiv care sfidează convenționale practici de guvernanță corporativă, riscurile fiind încătușat cu o altfel de moștenire: omul care a distrus etaje lanț, care a fost fondată în Normal, Illinois, în anul 1934 și s-a bazat în Indianapolis din 1970.
outlook e așa de rău pentru Friptură n Shake, care în primul trimestru a adunat o $18,9 milioane de operare pierdere. Aceasta este pe partea de sus a unei pierderi de $10.7 milioane pentru toate 2018.
mai Rău încă, trafic de client contează sunt într-o vrie, alunecare 13 la sută în ultimii trei ani și 7.,7 la sută în primul trimestru.
Biglari câștigat controlul de Friptură n se Agită în 2008 și în curând pliat în San Antonio pe bază de holding Biglari Holdings Inc., care deține, de asemenea, firma de franciză Steakhouse Western Sizzlin, o companie de asigurări și revista Maxim men ‘ s. Biglari Holdings deține, de asemenea, o participație de 15% în Liban, Cracker Barrel Old Country Store Inc, cu sediul în Tennessee.,
La Biglari Exploatații reuniunii anuale de la New York, pe 25 aprilie, Biglari-a spus de zeci de acționarii prezenți că o Friptură n Shake de răspuns va lua timp, potrivit datelor de la investitorii care au participat la nab.
el a recunoscut că are o fereastră finită pentru a rezolva lucrurile—având în vedere că Steak n Shake are un împrumut de 184 de milioane de dolari programat să fie plătit în martie 2021. Site-ul Reorg.com a raportat că vara trecută creditorii anxios angajat consilier juridic pe fondul preocupărilor cu privire la performanța în scădere a companiei.,reuniunea anuală ,o afacere doar acționar, a fost un eveniment suprarealist, cu sala plină de investitori disprețuitoare atât Biglari și consiliul său de preș, dar cu toate acestea ridicat pe stoc, deoarece ei cred că este mult subevaluat.
excluzând acțiunile pe care Biglari Holdings le-a cumpărat înapoi, dar nu s-au retras, valoarea de piață a companiei este de doar 211 milioane de dolari. Aceasta este abia o treime din valoarea companiei 610 milioane dolari în stoc baril cracare.,
La prima vedere, Biglari Exploatațiilor proprietate de atât de mult Cracker Barrel stoc-ar părea pentru a se asigura lanțul de restaurante va evita calamitate financiară, deoarece Biglari Holdings a financiar putere de foc pentru a salva Friptură n Shake, dacă acesta este în imposibilitatea de a plăti sau de a refinanța datoriile.cu excepția faptului că Biglari Holdings nu garantează datoria Steak n Shake. La întâlnire, Biglari a declarat că a ales să nu facă acest lucru, renunțând la rata dobânzii mai mică pe care ar fi primit-o dacă ar fi făcut-o.,
planul de Redresare
Investitori la întâlnire au fost extrem de sceptici față de ambii piloni de Biglari Friptură n Shake schimbare de strategie—transferul de companie este de aproximativ 400 de companie de restaurante deținute la un singur magazin de francize, care speră să-și realiza pe parcursul a trei ani, și de a investi 40 de milioane de dolari pentru a instala noi milkshake de mașini.,
„el inventează literalmente un nou proces de fabricare a milkshake—a spus în cadrul întâlnirii că acesta va fi un proces brevetat—și asta va accelera serviciul”, a spus un acționar care a participat la întâlnire, dar a vorbit fără aprobarea angajatorului său.
„acționarii păreau să creadă că acest lucru este ridicol—și aș tinde să fiu de acord—să cred că Sardar, cu tot timpul liber, va putea inventa un proces de milkshake pentru a întoarce întregul lanț.,pentru a stabili stadiul tranziției către francizații unici, Steak N Shake a închis temporar 60 de restaurante deținute de companie în acest an, inclusiv cinci în zona Indianapolis, iar Biglari a declarat la întâlnire că ar putea fi mai multe.asta în ciuda faptului că a spus că compania are doar patru francizați unici înscriși până acum-ridicând spectrul că magazinele vor fi închise luni sau ani.
poate fi o comandă înaltă de a resuscita un restaurant în această circumstanță, a spus Steve Delaney, un broker de retail veteran cu CBRE.,
„și dacă un restaurant se închide temporar, înseamnă că a existat un fel de problemă la acea locație, astfel încât face și mai dificilă recucerirea bazei de clienți”, a spus el.
acționarii au prezis că Steak N Shake se va lupta pentru a alinia francizații unici-în parte pentru că lanțul se pulverizează și în parte pentru că termenii sunt oneroși.,în timp ce francizații unici nu trebuie să vină cu jumătate de milion de dolari sau mai mult în investiții inițiale pe care proprietarii celor 213 restaurante francizate în mod tradițional ale lanțului le fac, trebuie să întoarcă 15% din vânzări și 50% din profit. Și nu dețin de fapt afacerea sau nu au drepturi să o transfere.până acum, acționarii sunt predispuși să nu-i placă Biglari, în parte din cauza unui șir de mișcări controversate pe care le-a orchestrat, care au semănat neîncredere și confuzie și au determinat mulți investitori să se îndepărteze de companie.,
Aceste mișcări variază de la un 2013 ocupe în care a licentiat „Biglari” numele companiei pentru 20 de ani cu o luna Mai 2018 stoc de restructurare care a creat două clase de acțiuni și consolidat controlul companiei.restructurarea acțiunilor a înarmat Biglari cu o nouă clasă de acțiuni fără putere de vot pe care o poate folosi ca monedă în achiziții fără a-și dilua puterea de vot.
dușmănia s-a înmulțit pe măsură ce stocul Biglari Holdings a scăzut, cu o scădere de 58% în 2018. La întâlnire, atitudinea lui Biglari a fost, în esență, „dacă nu vă place, vindeți-vă stocul.,”
Pe investiții ul Seeking Alpha, un blogger care scrie sub mâner ValueSeeker64 scris că Biglari Deținerile acționarilor „sunt tratate la, probabil, cel mai rău de guvernanță corporativă în America. Multe conduceri își defăimează probabil acționarii, dar majoritatea nu se bucură public să facă acest lucru.un punct dureros la întâlnire a fost 8.4 milioane de dolari pe care Biglari Holdings le-a plătit anul trecut unei companii deținute de Sardar Biglari pentru a-și gestiona brațul de investiții., Întrebările repetate care caută o explicație a cheltuielilor și o justificare pentru aceasta au dat non-răspunsuri de la Biglari, cum ar fi: „Consiliul are o vizibilitate perfectă în acest sens.”
Seeking Alpha poster evidențiat o serie de alte dubioase cheltuieli, inclusiv plata pe fratele și tatăl său în calitate de consultanți, menținând un birou în Monaco și deschiderea unui one-off Biglari Cafenea în Portul Saint-Tropez de pe Riviera franceză, o destinație Biglari se bucură de vizita.,”Sardar Biglari a spus la un moment dat că Steak N Shake cheltuiește 1 milion de dolari pe an pe cireșe pentru milkshake-uri și că i-ar plăcea să scape de acel 1 milion de dolari”, potrivit postării, un comentariu verificat de un alt acționar în prezență.”trei acționari diferiți au subliniat, în conversații, cât de ridicol este acest sentiment. … Având în vedere toate , acționarii au subliniat că poate există o modalitate mai bună de a economisi 1 milion de dolari, mai degrabă decât eliminarea cireșelor din milkshake-urile Steak n Shake.,”
Un bord ar trebui să fie o verificare pe un executiv, dar acționarilor Biglari consiliul pare să Biglari face ce vrea.în cadrul reuniunii, investitorii au întrebat de ce Consiliul—după un an de performanță sumbră a acțiunilor—a optat în martie pentru eliminarea plafonului de 10 milioane de dolari pentru compensația Biglari pentru operarea afacerilor companiei.Biglari a câștigat 900.000 de dolari ca CEO anul trecut, dar eliminarea i-ar putea umfla salariul în anii următori. De asemenea, el este eligibil pentru plăți de stimulare pentru conducerea brațului de investiții al companiei., El nu a colectat plăți de stimulare în ultimii doi ani, dar în 2016 a primit 31.6 milioane de dolari.
În același timp, consiliul a eliminat plata capac, anulat Biglari acord de licențiere, care ar fi plătit Biglari-un proiect de zeci de milioane de dolari, dacă el a fost forțat să părăsească compania. Această dispoziție deveni, în esență, o problemă în 2015, când un controversat ofertă împins Sardar Biglari vot control ultimii 50 la sută, oferindu-i puterea de a contracara opoziția.,la întâlnirea anuală, vicepreședintele companiei Phil Cooley, profesor de afaceri pensionat la Universitatea Trinity din San Antonio, nu și-a cerut scuze pentru îndepărtarea capacului. Contestat de acționari, el a spus că consideră că compensația lui Biglari este foarte generoasă pentru acționari și că Consiliul a negociat foarte mult.Cooley și alți directori nu au răspuns la cererile de comentarii de la IBJ., Ceilalți sunt avocatul San Antonio Kenneth Cooper, directorul executiv al Ritului pensionat Jim Mastrian și Ruth Person, fost cancelar al Universității Indiana Kokomo, care este acum profesor de management la Universitatea Michigan-Flint.
Biglari, care, ca politică, nu vorbește cu mass-media, nu a răspuns nici la o solicitare de comentarii.problemele lui Steak n Shake nu sunt unice. O recesiune restaurant a cuprins industria în ultimii ani, stimulând un val de falimente.,dar observatorii din industrie spun că Steak N Shake s-a rănit în cele din urmă prin îmbunătățirea restaurantelor atunci când vremurile erau bune și prin devotamentul său neclintit față de costurile reduse, pe care francizații spun că le-au lăsat atât de ciupite încât experiența culinară a suferit.un proces intentat în aprilie 2018 de către un francizat din Virginia Beach, Virginia, acuză că Steak N Shake a forțat-o să adere la prețuri atât de scăzute ale meniului, încât toate cele nouă restaurante pierdeau bani.
Biglari rămâne un adept al prețurilor scăzute., După cum a scris în scrisoarea sa anuală către acționari în februarie 2018, „ne abonăm la motto-ul lui Henry Ford:” pentru a câștiga bani, a face cantitate.”
compania a încercat să împingă o ofertă superioară, Prime Steakburger, care a fost lansată în August 2017.dar friptura N Se agită în curând dublat în jos la prețuri mici. În decembrie anul trecut, a lansat un nou meniu cu patru mese cu patru articole pentru 4 dolari. O alegere a fost un steakburger dublu cu brânză, cartofi prajiti, un cookie și o altă parte—mai multe cartofi prajiti, salată de varză, sos de mere, fasole la cuptor, ceașcă de supă sau ceașcă de chili.,alți observatori spun că Steak N Shake a mers prost prin extinderea excesivă a meniului și pierderea din vedere importanța serviciului superior pentru clienți. După cum a scris un comentator ca răspuns la o poveste online IBJ, „SnS nu a fost niciodată conceput pentru a fi un Denny, cu atât mai puțin un ultra-cheapo Denny’ s. nici nu trebuia să se ocupe de o unitate prin viteză ca un Taco Bell.într-un e-mail către IBJ, Ron Pratt, care în urmă cu zeci de ani a servit ca manager de district Steak N Shake, a declarat că aceste plângeri sunt la țintă.”mă tem că Steak N Shake este pe o cale de eșec”, a scris el.,*
această poveste a fost actualizată pentru a reține că acordul de licență Biglari a fost anulat în martie.