Es gibt einige wichtige Unterschiede zwischen den beiden Ansätzen.
Das Perpetuity-Wachstumsmodell weist mehrere inhärente Merkmale auf, die es intellektuell herausfordernd machen. Da sowohl der Diskontsatz als auch die Wachstumsrate Annahmen sind, können Ungenauigkeiten in einem oder beiden Inputs einen falschen Wert liefern. Die Differenz zwischen den beiden Werten im Nenner bestimmt den Endwert, und selbst bei geeigneten Werten für beide kann der Nenner zu einem Multiplikationseffekt führen, der keinen genauen Endwert schätzt., Außerdem geht die Perpetuity Growth Rate davon aus, dass der freie Cashflow weiterhin konstant in Perpetuity wachsen wird. Bedenken Sie, dass eine Perpetuitätswachstumsrate, die das annualisierte Wachstum des S&P 500 und/oder des US-BIP übersteigt, impliziert, dass der Cashflow des Unternehmens diese ziemlich großen Werte übertreffen und schließlich absorbieren wird. Der vielleicht größte Nachteil des Perpetuity-Wachstumsmodells besteht darin, dass ihm die marktorientierten Analysen fehlen, die im Exit Multiple-Ansatz verwendet werden., Solche Analysen führen zu einem Terminalwert, der auf Betriebsstatistiken basiert, die in einem nachgewiesenen Markt für ähnliche Transaktionen vorhanden sind. Dies bietet ein gewisses Maß an Vertrauen, dass die Bewertung genau abbildet, wie der Markt das Unternehmen in der Realität bewerten würde.
Andererseits muss der Exit Multiple-Ansatz sorgfältig verwendet werden, da sich Vielfache im Laufe der Zeit ändern. Wenn Sie einfach das aktuelle Markt-Multiple anwenden, wird die Möglichkeit ignoriert, dass das aktuelle Vielfache nach historischen Maßstäben hoch oder niedrig sein kann., Darüber hinaus ist es wichtig zu beachten, dass bei einem bestimmten Diskontsatz jedes Exit-Multiple eine Terminalwachstumsrate impliziert und umgekehrt jede Terminalwachstumsrate ein Exit-Multiple impliziert. Bei Verwendung des Exit Multiple-Ansatzes ist es oft hilfreich, die implizite Terminalwachstumsrate zu berechnen, da ein Vielfaches, das auf den ersten Blick vernünftig erscheint, tatsächlich eine Terminalwachstumsrate implizieren kann, die unrealistisch ist.
In der Praxis neigen Akademiker dazu, das Perpetuity Growth-Modell zu verwenden, während Investmentbanker den Exit Multiple-Ansatz bevorzugen., Letztendlich sind diese Methoden zwei verschiedene Arten, dasselbe zu sagen. Für beide Endwertansätze ist es unerlässlich, eine Reihe geeigneter Diskontsätze, Exit-Multiples und Perpetuity-Wachstumsraten zu verwenden, um einen funktionalen Bewertungsbereich festzulegen. Weitere Informationen finden Sie unter Bewertung mit diskontierten Cashflows #Bestimmen Sie den fortlaufenden Wert.