kymmenen vuotta sitten, yrittäjä Sardar Biglari oli Steak n Shake on vapahtaja, oikaisevan Indianapolis ketjun hampaat Suuri Lama määräämällä säälimätön diskonttaamalla.,
Tänään, Biglari, 41, on itsevarma johtaja, joka pilkkaa tavanomaisilla corporate governance-käytäntöjä, riskit on kahlita eri legacy: mies, joka tuhosi kerroksisessa ketju, joka on perustettu vuonna Normaali, Illinoisissa, vuonna 1934, ja se on ollut Indianapolis perustuu 1970-luvulta lähtien.
outlook on, että huono Steak n Shake, joka ensimmäisellä neljänneksellä keräsi jopa $18.9 miljoonaa euroa liiketoiminnan tappio. Se on päälle 10,7 miljoonan dollarin tappio koko 2018.
vielä Pahempaa, asiakkaan liikenteen määrä on syöksykierteessä, liukuva 13 prosenttia kolmen viime vuoden aikana ja 7.,7 prosenttia ensimmäisellä neljänneksellä.
Biglari sai haltuunsa Steak n Shake vuonna 2008 ja pian taitettu osaksi San Antonio-pohjainen holding-yhtiö Biglari Holdings Inc., joka myös omistaa steakhouse-franchising-yritys Western Sizzlin, vakuutusyhtiö ja miesten lehden Maxim. Biglari Holdings omistaa myös 15 prosentin osuuden Libanonissa, Tennessee-pohjainen Cracker Barrel Old Country Store Inc.,
Klo Biglari Tilojen vuosikokouksessa New Yorkissa 25. huhtikuuta, Biglari kertoi kymmeniä osakkeenomistajien läsnä, että Steak n Shake käänne vie aikaa, mukaan tilejä sijoittajille, jotka osallistuivat suojaan.
Hän myönsi, että hän on äärellinen ikkuna saada asiat selville, kun otetaan huomioon, että Steak n Shake on $184 miljoonaa euroa laina on tarkoitus maksaa pois Maaliskuussa 2021. Sivustolla Reorg.com kertoi, että viime kesänä ahdistunut lainanantajat palkkasi juristin keskellä huolensa yhtiön laskussa suorituskykyä.,
vuosikokouksessa, osakkeenomistaja-ainoa asia, oli surrealistinen tapahtuma, jossa huone täynnä sijoittajia halveksiva sekä Biglari ja hänen kynnysmatto linjan, mutta kuitenkin korkea varastossa, koska he uskovat se on aivan aliarvostettu.
Lukuun ottamatta osakkeita, jotka Biglari Holdings osti takaisin, mutta ei eläkkeelle, yhtiön markkina-arvo on vain $211 miljoonaa euroa. Se on vajaa kolmannes yhtiön 610 miljoonan dollarin Cracker-Tynnyrikannan arvosta.,
ensi silmäyksellä, Biglari, että Tilojen omistus niin paljon Cracker Barrel varastossa näyttäisi varmistaa, ravintola ketju tulee välttää taloudellinen katastrofi, koska Biglari Holdings on taloudellinen tulivoimaa pelastaa Steak n Shake, jos se ei pysty maksamaan pois tai jälleenrahoittaa velkojaan.
Paitsi että Biglari Tiloilla ei takaa Steak n Shake on velkaa. Kokouksessa Biglari sanoi päättäneensä olla tekemättä niin ja luopuneensa matalammasta korosta, jonka olisi saanut, jos olisi.,
elvytyssuunnitelman
Sijoittajat kokouksessa olivat erittäin skeptisiä molemmat pilarit Biglari on Steak n Shake käänne strategia—siirto yhtiön noin 400 yhtiön omistama ravintoloita yhden myymälän franchising, jossa hän toivoo suorittaa yli kolme vuotta, ja investoi noin 40 miljoonaa dollaria asentaa uusi pirtelö koneita.,
”Hän on kirjaimellisesti keksiä uusi pirtelö päätöksenteossa—hän sanoi kokouksessa, että tämän piti olla patentoitu prosessi—ja että on nopeuttaa palvelua,” sanoi osakkeenomistaja, joka osallistui kokoukseen, mutta puhui ilman hyväksyntää hänen työnantajansa.
”osakkeenomistajat tuntui, että tämä oli naurettavaa, ja olen taipuvainen olemaan samaa mieltä—ajatella, että Sardar, jossa kaikki hänen vapaa-aikaa, ei voi keksiä pirtelö prosessi kääntää koko ketjun ympärille.,”
asettaa vaiheessa siirtyminen yksi-off franchising, Steak n Shake on väliaikaisesti suljettu 60 yhtiön omistama ravintoloita tänä vuonna, mukaan lukien viisi Indianapolis alueella, ja Biglari sanoi kokouksessa, siellä saattaa olla enemmän.
siitäkin huolimatta, että hänen mukaansa yhtiöllä on toistaiseksi ilmoittautunut vain neljä kertaluonteista franchising-yrittäjää—nostaen esiin spekulaatiota siitä, että myymälät suljetaan kuukausiksi tai vuosiksi.
Se voi olla pitkä, jotta voidaan elvyttää ravintola, joka olosuhde, sanoi Steve Delaney, veteraani vähittäiskaupan välittäjä CBRE.,
”ja jos ravintola on sulkemassa väliaikaisesti, se tarkoittaa, että kyseisessä paikassa oli jonkinlainen ongelma, joten asiakaskunnan takaisin saaminen on entistä vaikeampaa”, hän sanoi.
Osakkeenomistajat ennusti, että Steak n Shake on vaikea riviin yksi-pois franchise—osittain, koska ketju on sputtering ja osittain, koska ehdot ovat työläitä.,
Vaikka yksi-off franchising ei tarvitse keksiä puoli miljoonaa dollaria tai enemmän alkuinvestointeja, että omistajat ketjun 213 perinteisesti franchise-ravintolat eivät, heidän täytyy kääntää yli 15 prosenttia liikevaihdosta ja 50 prosenttia voittoa. Heillä ei ole oikeutta siirtää sitä.
Hallinnon ristiriitoja
nyt, osakkeenomistajat ovat alttiita ei pidä Biglari, osittain siksi, että merkkijono kiistanalainen liikkuu hän organisoidusta, jotka ovat kylväneet epäluottamusta ja hämmennystä ja johti monet sijoittajat vältellä yritys.,
Nuo liikkeet vaihtelevat 2013 sopimuksen, jonka nojalla hän lisensoitu ”Biglari” nimi yritys 20 vuotta. Toukokuuta 2018 kaluston uudelleenjärjestely, joka on luonut kaksi luokkaa osakkeet ja konsernin hänen määräysvalta yhtiössä.
varastossa rakenneuudistuksen aseistettu Biglari uusi osakelaji, jolla ei ole äänivaltaa, että hän voi käyttää kuten valuutta-yritysostot ilman laimentamalla hänen äänivallasta.
vihollisuus on moninkertaistunut, kun Biglari Holdingsin osake on romahtanut, 58 prosentin luisussa vuonna 2018. Kokouksessa Biglarin asenne oli lähinnä: ”jos et pidä siitä, myy osakkeesi.,”
On investoimalla verkkosivuilla Seeking Alpha, bloggaaja, joka kirjoittaa kahvan alla ValueSeeker64 kirjoitti, että Biglari Holdings osakkeenomistajat ”ovat käsitelty, ehkä pahin corporate governance-Amerikassa. Monet johtohenkilöt luultavasti herjaavat osakkeenomistajiaan, mutta useimmat heistä eivät julkisesti ilahdu siitä.”
kipeä kohta kokouksessa oli $8,4 miljoonaa euroa, joka Biglari Tilojen maksoi Sardar Biglari omistama yhtiö viime vuoden hallita sen investointi käsivarsi., Toistuvia kysymyksiä etsien selitystä kustannuksella ja perustelut sille, että se tuotti ei-vastauksia Biglari, kuten, ”hallituksen on täydellinen näkyvyys tähän.”
Seeking Alpha juliste esiin erilaisia muita epäilyttäviä kulut, mukaan lukien maksaa hänen veljensä ja isänsä, kuten konsultit, ylläpitää toimisto Monacossa ja avaamalla yksi-pois Biglari Cafe Satama, Saint-Tropez ranskan Rivieralla, kohde Biglari sijaitsee kohteessa.,
”Sardar Biglari sanoi jossain vaiheessa, että Steak n Shake viettää $1 miljoonaa vuodessa kirsikat pirtelöitä ja että hän haluaisi päästä eroon, että $1 miljoonaa euroa,” mukaan post, kommentti todentaa toisen osakkaan läsnä ollessa.
”kolme eri osakkeenomistajaa huomautti keskusteluissa, kuinka naurettavaa tuo tunne on. … Ottaen huomioon kaikki , osakkeenomistajat huomauttivat, että ehkä on parempi tapa säästää $1 miljoona sen sijaan, että poistaa kirsikat pihvi n Shake pirtelön pirtelöistä.,”
hallituksen on tarkoitus olla johdon tarkastus, mutta osakkeenomistajien mukaan Biglarin hallitus näyttää antavan Biglarin tehdä mielensä mukaan.
kokouksessa, sijoittajat kysyivät, miksi hallitus—vuoden jälkeen synkkä varastossa suorituskyky—päätti Maaliskuussa poistaa $10 miljoonaa korkki Biglari on korvaus toimivat yhtiön yrityksille.
Biglari ansaitsi toimitusjohtajana viime vuonna 900 000 dollaria, mutta poisto voisi paisuttaa hänen palkkaansa tulevina vuosina. Hän saa myös kannustinpalkkioita yhtiön sijoitusvaraston pyörittämisestä., Hän ei perinyt yhtään kannustinpalkkiota kahtena viime vuonna, mutta vuonna 2016 hän sai 31,6 miljoonaa dollaria.
samaan aikaan hallitus poisti maksaa korkki, se peruutti Biglari lisenssisopimuksen, joka olisi maksanut Biglari windfall kymmeniä miljoonia dollareita, jos hänet pakotetaan ulos yhtiöstä. Säännöksessä lähinnä tullut turhaksi, vuonna 2015, kun kiistanalainen ostotarjouksen työnsi Sardar Biglari on äänivallan aiemmin 50 prosenttia, antaa hänelle voimaa tukahduttaa opposition.,
vuosikokouksessa, yhtiön Varapuheenjohtaja Phil Cooley, eläkkeellä liiketoiminnan professorina Trinity University in San Antonio, tehnyt mitään anteeksi poistamalla suojus. Haastoi osakkeenomistajille, hän sanoi, hän uskoo, Biglari korvaus on hyvin antelias osakkeenomistajat ja hallitus neuvotteli paljon.
Cooley ja muut ohjaajat eivät vastanneet IBJ: n kommenttipyyntöihin., Muut ovat San Antonio asianajaja Kenneth Cooper, eläkkeellä Rite Aid executive Jim Mastrian ja Ruth Henkilö, entinen kansleri Indiana University Kokomo, joka on nyt professori management at the University of Michigan-Flint.
Biglari, joka ei politiikkana puhu median kanssa, ei myöskään vastannut kommenttipyyntöön.
Menettää
Steak n Shake n ongelmat eivät ole ainutlaatuisia. Ravintola-alan taantuma on viime vuosina tarttunut alaan ja kiihdyttänyt konkursseja.,
Mutta teollisuuden tarkkailijat sanovat Steak n Shake lopulta satuttaa itsensä scrimping ravintola päivityksiä, kun ajat olivat hyviä ja sen järkähtämätön omistautuneita alhaiset kustannukset, joita franchise sanoa jättänyt ne puristuksiin, että dining kokemus kärsi.
virginialaisen a Virginia Beachin huhtikuussa 2018 nostama oikeusjuttu, Franchise-syytteet siitä, että Steak n Shake pakotti sen noudattamaan niin alhaisia ruokalistojen hintoja, että kaikki sen yhdeksän ravintolaa menettivät rahaa.
Biglari on edelleen halpojen hintojen kannattaja., Kuten hän kirjoitti hänen vuosittaisen kirjeen osakkeenomistajille helmikuussa 2018, ”Olemme tilaamalla Henry Fordin motto: ’tehdä rahaa, tehdä määrä.””
yhtiö yritti työntää ylempää osakeantia, elokuussa 2017 lanseerattua Prime Steakburgeria.
mutta pihvi n Shake pian tuplaantui alhaisilla hinnoilla. Viime joulukuussa se lanseerasi uuden ruokalistan, jossa on neljä ateriaa neljällä esineellä 4 dollarilla. Yksi vaihtoehto oli kaksinkertainen steakburger, juustoa, perunoita, keksejä ja yksi toisella puolella—lisää ranskalaisia, coleslaw, omenasosetta, papuja, kuppi keittoa tai kuppi chili.,
muiden tarkkailijoiden mukaan pihvi n Shake meni pieleen laajentamalla menuaan liikaa ja menettämällä näköpiirissä erinomaisen asiakaspalvelun tärkeyden. Kuten yksi kommentoija kirjoitti vastauksen IBJ verkossa tarina, ”SnS oli koskaan tarkoitus olla Denny n, paljon vähemmän ultra-cheapo Denny’ s. Eikä sitä koskaan pitäisi kahva on drive thru nopeus, kuten Taco Bell.”
IBJ: lle lähettämässään sähköpostissa pihvi n Shake-piiripäällikkönä vuosikymmeniä sitten toiminut Ron Pratt sanoi, että valitukset ovat kohteena.
”pelkään, että pihvi n ravistus on epäonnistumispolulla”, hän kirjoitti.,•
Tämä tarina on päivitetty huomaa, että Biglari käyttöoikeussopimus peruttiin Maaliskuussa.