A febbraio, il Chief Investment Officer di Northern Trust Bob Browne ha dichiarato a ThinkAdvisor che il coronavirus non sarebbe solo un “blip” nel mercato globale e, di fatto, avrebbe un impatto importante.
Ha avuto ragione quando i mercati globali sono crollati, le aziende sono state chiuse, i posti di lavoro sono scomparsi e sono stati promulgati massicci pacchetti di stimolo del governo.
Sebbene la pandemia abbia messo in ginocchio le economie globali, Browne vede almeno gli Stati Uniti, economia rimbalzare per il resto di quest’anno, in gran parte a causa di stimolo del governo. È il 2021 e oltre che dobbiamo pianificare, dice.
Ecco le sei principali ipotesi e prospettive del mercato dei capitali dell’azienda:
Una grande ristrutturazione
Northern Trust prevede un “ambiente di crescita positivo ma sottotono”, afferma Browne. Lo stimolo da trilioni di dollari pompato nell’economia statunitense significa che la crescita dovrebbe andare bene per il resto di 2020, ma andando avanti, vede la crescita degli Stati Uniti appena sotto 2%, mentre a livello globale sarà intorno 2.6%.,
A causa della pandemia, le aziende daranno priorità alla stabilità rispetto alla redditività reindirizzando le catene di approvvigionamento, spostando la produzione all’interno dei loro paesi d’origine e costruendo bilanci più sani.
Ciò significa che gli Stati Uniti dovranno tagliare la sua dipendenza da prodotti provenienti dalla Cina, Browne dice. Ma la forza degli Stati Uniti nella tecnologia e nella biotecnologia dovrebbe “proteggerla” dal rovescio della medaglia che questo causerà.
Anche se molti posti di lavoro stanno tornando a causa della riapertura delle imprese in alcune parti del paese, “Ci sarà una ristrutturazione di alta disoccupazione per un certo periodo di tempo., Molti posti di lavoro saranno distrutti in modo permanente”, afferma Browne, come nel settore della vendita al dettaglio e nell’industria del turismo. “Ciò significa che un consumatore cauto e l’esperienza di COVID-19 non scompariranno troppo rapidamente.”
Stuckflation testato
Trilioni di dollari di denaro stimolo è stato pompato nell’economia globale, ma perché la maggior parte di esso è stato utilizzato per sostenere le persone e le imprese feriti dalla pandemia, la minaccia di un aumento di denaro che causa una maggiore inflazione è bassa. Inoltre, le banche centrali consentiranno un’inflazione “un po’ più alta” per compensare un decennio di bassa inflazione, afferma Browne.,
Per i prossimi cinque anni, la banca vede un’inflazione del 2% per gli Stati Uniti, dell ‘ 1,4% per l’Europa e dello 0,3% per il Giappone.
“Credo ancora che l’inflazione più bassa, o anche la deflazione, sia un rischio più grande per i politici maybe forse a un certo punto gli investitori obbligazionari penseranno di non essere compensati … ma per ora sono disposti ad accettare tassi reali negativi perché vogliono un reddito stabile con stabilità principale in un mondo di incertezza”, dice Browne.,
Reinventare il capitalismo
“La pandemia non solo ha alterato le traiettorie di crescita economica, ma ha anche evidenziato difetti nel sistema economico capitalista stesso”, afferma il rapporto Northern Trust. In particolare, ha costretto le aziende a concentrarsi più sugli stakeholder-dipendenti, clienti e comunità — che sugli azionisti.
“Ma un obiettivo sociale — ridurre la disuguaglianza — è peggiorato solo negli ultimi 40 anni”, afferma il rapporto, notando che oggi il primo 1% dei percettori negli Stati Uniti ha il 20.5% del reddito nazionale pretasse, da circa 11% in 1980.,
Ma il cambiamento sta accadendo, dice Browne, e ogni grande azienda sta “pensando ai suoi obblighi di creare un altro , di investire di nuovo nella comunità, che tutti abbiamo una partecipazione nel garantire che la società abbia successo in generale, e non è un ‘winner take all’ ambiente”, che non vede come politicamente o socialmente sostenibile.
Tuttavia, questo cambiamento significa anche la “dinamica di potenza per i cambiamenti delle parti interessate”, afferma Browne, che non è ancora stata “apprezzata dal mercato.,”
Massive Monetary Toolkit
Le banche centrali hanno” dimostrato ai mercati di non essere a corto di munizioni e hanno iniziato a coordinarsi con il lato fiscale”, afferma Browne. “Quando pensi a quei pagamenti $1,000 che sono stati inviati alla maggior parte delle famiglie americane, dalla Fed, ha preso l’impegno di acquistare una quantità limitata di titoli del Tesoro. … Questo è un nuovo strumento enorme.”
Northern Trust vede gli Stati Uniti., l’inflazione rimarrà pari o inferiore al 2% nei prossimi cinque anni e “il coordinamento della politica monetaria-fiscale di fatto impedirà che le recessioni esogene provocate da shock diventino depressioni”, afferma il rapporto.
Un mondo, due sistemi
Gli Stati Uniti e la Cina dovranno imparare a “vivere sullo stesso pianeta con le loro opinioni opposte sulla politica economica. La collaborazione non sarà assente, ma non sarà ottimale-portando a inefficienze”, afferma il rapporto.
“La globalizzazione è il più grande perdente”, dice Browne., “Probabilmente il mondo ha beneficiato di portare centinaia di milioni di persone fuori dalla povertà, ma non ha portato a una rinuncia al potere da parte del partito comunista. La Cina non sta per diventare una Corea del Sud Taiwan. Non passerà da uno stato totalitario a una democrazia. Penso che fosse la speranza e l’aspettativa dell’establishment e si sono rivelati sbagliati.
“We Siamo un po’ fermi alla ricerca di aree in cui possiamo accettare di convivere…non abbiamo capito cosa sia quell’equilibrio., Ma sarà subottimale rispetto a quello che tutti pensavano fosse il modello operativo solo pochi anni fa. Sarà più costoso. Causerà più volatilità nel mondo. China La Cina e gli Stati Uniti coopereranno dove ha senso per entrambe le parti. Sta andando essere un tipo molto transazionale di relazione andando avanti.”
Rimani concentrato sul rischio climatico
” investire è in cima alle menti per tutti gli investitori e gli azionisti. E quindi questo problema non andrà via, ma ci saranno vincitori e vinti”, dice Browne.,
Il governo sarà costretto ad affrontare la sfida, secondo il rapporto, che aggiunge che ” anche le banche centrali stanno entrando nella discussione. La Banca centrale europea ha iniziato ad affrontare il modo in cui includerà il rischio climatico nella sua politica monetaria, considerando il rischio climatico come parte integrante delle prospettive economiche.”
Osserva Browne: “Non ci vuole molta immaginazione per vedere i problemi che lo hanno spinto in Europa alla fine si faranno strada negli Stati Uniti; forse non allo stesso grado di pervasività, ma certamente più di quello che abbiamo oggi.”
Previsioni della classe di attività
U.,Si prevede che le azioni S crescano a un tasso annualizzato quinquennale del 4,7% (contro il 10,8% degli ultimi cinque anni). Non aspettatevi molto di più per 2020, Browne dice, come Northern Trust crede, soprattutto per le azioni statunitensi, che “abbiamo realizzato tutti i guadagni dell’anno.”
Sottolinea che l’azienda pensa che i guadagni guideranno i prezzi delle azioni nel periodo di cinque anni, non l’espansione della valutazione.
Le obbligazioni aggregate statunitensi dovrebbero restituire circa il 2,3%. Anche se Northern Trust continua ad essere un grande credente in obbligazioni ad alto rendimento, hanno preso alcuni profitti e spostato un po ‘ di più in azioni dei mercati emergenti.,
Altre asset class forti(er) sono private equity al 7,9% e global real estate al 6,3%.
Northern Trust ha praticato ciò che predica fin dall’inizio nel 1993 del suo Global 112 milioni Global Tactical Asset Allocation Fund, che è costruito intorno alle previsioni, e ha un rating a quattro stelle Morningstar.
— Correlati su ThinkAdvisor:
- Mantieni la testa durante questi mercati selvaggi: Northern Trust
- 6 Previsioni economiche per i prossimi 5 anni: Northern Trust, 2019
- Il 2020 IA25: Mike Hunstad