Problema dell’agenzia

Qual è il problema dell’agenzia?

Il problema dell’agenzia è un conflitto di interessi inerente a qualsiasi relazione in cui una parte dovrebbe agire nel migliore interesse di un’altra. Nella finanza aziendale, il problema dell’agenzia di solito si riferisce a un conflitto di interessi tra la gestione di una società e gli azionisti della società. Il manager, in qualità di agente per gli azionisti, o presidi, dovrebbe prendere decisioni che massimizzeranno la ricchezza degli azionisti anche se è nel migliore interesse del manager massimizzare la propria ricchezza.,

Comprendere il problema dell’agenzia

Il problema dell’agenzia non esiste senza una relazione tra un committente e un agente. In questa situazione, l’agente esegue un’attività per conto del principale. Gli agenti sono comunemente impegnati dai presidi a causa di diversi livelli di abilità, diverse posizioni di lavoro o restrizioni sul tempo e l’accesso. Ad esempio, un preside assumerà un idraulico—l’agente—per risolvere i problemi idraulici., Anche se il miglior interesse dell’idraulico è quello di raccogliere quanto più reddito possibile, egli è data la responsabilità di eseguire in qualsiasi situazione si traduce nel maggior beneficio per il principale.

Il problema dell’agenzia nasce a causa di un problema di incentivi e della presenza di discrezione nel completamento delle attività. Un agente può essere motivato ad agire in un modo che non è favorevole per il principale se l’agente è presentato con un incentivo ad agire in questo modo., Ad esempio, nell’esempio dell’impianto idraulico, l’idraulico può fare tre volte più soldi raccomandando un servizio di cui l’agente non ha bisogno. Un incentivo (tre volte la paga) è presente, causando il problema dell’agenzia a sorgere.

I problemi di agenzia sono comuni nei rapporti fiduciari, come tra fiduciari e beneficiari, membri del consiglio e azionisti, avvocati e clienti. Un fiduciario è un agente che agisce nell’interesse del committente o del cliente., Queste relazioni possono essere rigorose in senso legale, come nel caso della relazione tra avvocati e clienti a causa dell’affermazione della Corte Suprema degli Stati Uniti secondo cui un avvocato deve agire in completa equità, lealtà e fedeltà ai propri clienti.

Ridurre al minimo i rischi associati al problema dell’agenzia

I costi dell’agenzia sono un tipo di costo interno che un committente può sostenere a causa del problema dell’agenzia., Includono i costi di eventuali inefficienze che possono derivare dall’impiego di un agente per assumere un compito, insieme ai costi associati alla gestione della relazione tra agente principale e risoluzione di priorità diverse. Anche se non è possibile eliminare il problema dell’agenzia, i presidi possono adottare misure per ridurre al minimo il rischio di costi di agenzia.

Regolamenti

Le relazioni tra mandante e agente possono essere regolate, e spesso lo sono, da contratti o leggi nel caso di impostazioni fiduciarie., La regola fiduciaria è un esempio di tentativo di regolare il problema dell’agenzia derivante nel rapporto tra i consulenti finanziari e i loro clienti. Il termine fiduciario nel mondo della consulenza sugli investimenti significa che i consulenti finanziari e pensionistici devono agire nel migliore interesse dei loro clienti. In altre parole, i consulenti devono mettere gli interessi dei loro clienti al di sopra dei loro. L’obiettivo è proteggere gli investitori dai consulenti che nascondono qualsiasi potenziale conflitto di interessi.,

Ad esempio, un consulente potrebbe avere diversi fondi di investimento disponibili per offrire un cliente, ma offre solo quelli che pagano al consulente una commissione per la vendita. Il conflitto di interessi è un problema di agenzia per cui l’incentivo finanziario offerto dal fondo di investimento impedisce al consulente di lavorare per conto del miglior interesse del cliente.

Incentivi

Il problema dell’agenzia può anche essere ridotto al minimo incentivando un agente ad agire in migliore conformità con i migliori interessi del principale., Ad esempio, un manager può essere motivato ad agire nel migliore interesse degli azionisti attraverso incentivi come la compensazione basata sulle prestazioni, l’influenza diretta degli azionisti, la minaccia di licenziamento o la minaccia di acquisizioni.

I presidi che sono azionisti possono anche legare la compensazione del CEO direttamente alla performance del prezzo delle azioni. Se un CEO era preoccupato che una potenziale acquisizione si tradurrebbe in essere licenziato, il CEO potrebbe cercare di impedire l’acquisizione, che sarebbe un problema di agenzia., Tuttavia, se il CEO è stato compensato in base alla performance dei prezzi delle azioni, il CEO sarebbe incentivato a completare l’acquisizione. I prezzi delle azioni delle società target in genere aumentano a seguito di un’acquisizione. Attraverso incentivi adeguati, gli interessi sia degli azionisti che dell’amministratore delegato sarebbero allineati e trarrebbero beneficio dall’aumento del prezzo delle azioni.

I principi possono anche modificare la struttura della compensazione di un agente. Se, ad esempio, un agente viene pagato non su base oraria, ma dal completamento di un progetto, vi è meno incentivo a non agire nel migliore interesse del committente., Inoltre, il feedback sulle prestazioni e le valutazioni indipendenti ritengono l’agente responsabile delle proprie decisioni.

Esempio del mondo reale del problema dell’agenzia

Nel 2001, il gigante dell’energia Enron ha presentato istanza di fallimento. Rapporti contabili erano stati fabbricati per rendere la società sembrano avere più soldi di quello che è stato effettivamente guadagnato. I dirigenti della società hanno utilizzato metodi contabili fraudolenti per nascondere il debito nelle filiali di Enron e sovrastimare le entrate., Queste falsificazioni hanno permesso al prezzo delle azioni della società di aumentare durante un periodo in cui i dirigenti vendevano parti delle loro partecipazioni azionarie.

Quando Enron ha dichiarato bancarotta, gli azionisti hanno perso quasi billion 75 miliardi di valore. Enron è diventato il più grande fallimento degli Stati Uniti in quel momento con i suoi assets 63 miliardi di asset. Sebbene la direzione di Enron avesse la responsabilità di occuparsi dei migliori interessi dell’azionista, il problema dell’agenzia ha portato la direzione ad agire nel proprio interesse.,