Se c’è una carriera che attrae sia persone di matematica/finanza hardcore che bambini di 10 anni che giocano a Fortnite notte e le scorte commerciali durante il giorno, è il trading proprietario.
Conosciuto anche come “prop trading”, offre un potenziale di guadagno più elevato molto prima della tua carriera rispetto a lavori come investment banking o private equity.,
È probabilmente l’industria più basata sul merito all’interno della finanza: se guadagni milioni di dollari per la tua azienda, ne guadagnerai una certa percentuale.
E se perdi denaro, sarai licenziato.
Copriremo l’intera carriera, inclusi i pro e i contro oltre la compensazione, ma iniziamo con alcune definizioni:
Cos’è il Proprietary Trading (“Prop Trading”)?,
Definizione di Proprietary Trading: Nel proprietary trading, i trader acquistano e vendono titoli utilizzando il denaro dell’azienda per realizzare un profitto; il trading può essere direzionale (scommettendo che il prezzo di un titolo salirà o scenderà) o market-making (agendo sia come acquirente che venditore di titoli e realizzando un profitto sullo spread bid-offer).
Il prop trading esiste presso hedge fund, società di gestione patrimoniale, società di materie prime come Vitol e Glencore e piccole imprese commerciali indipendenti – e esisteva presso grandi banche prima della crisi finanziaria del 2008.,
In pratica, “prop trading” di solito si riferisce alle aziende più piccole e indipendenti che si concentrano sul market-making.
Ad esempio, se un investitore istituzionale vuole vendere 200.000 azioni di un titolo a $10.00 per azione ma non riesce a trovare acquirenti a quel prezzo, un market-maker potrebbe offrire di acquistare l’intero blocco a $10.00 per azione, anche se non hanno ancora un venditore in fila.
Quindi, mirerebbero a vendere l’intero volume per più di $10.00 per azione per trarre profitto dal commercio.
Per ulteriori esempi, consultare gli articoli sul trading a reddito fisso e sul trading azionario.,
Tipi di società di trading proprietarie
Esistono tre tipi principali di società di trading prop:
- Churn and Burn – In queste aziende, paghi migliaia di dollari per “formazione” e il privilegio di negoziare una piccola quantità di capitale. Non ottieni uno stipendio base, ma mantieni un’enorme percentuale dei tuoi profitti (ben oltre il 50%). Questo è per i commercianti di giorno che vogliono “go pro”, il che significa che si dovrebbe evitare a tutti i costi.
- Leggermente più legittimo-Queste aziende vi darà un po ‘ di più in formazione reale, ma anche pagare un canone mensile per accedere ai propri dati e il commercio., Il canone mensile è spesso migliaia di dollari, in modo da iniziare ogni mese “nel buco.”Continui a mantenere un’enorme percentuale dei tuoi profitti e non guadagni ancora uno stipendio base.
- Legittimo Prop Trading Firms – Queste aziende si pagano uno stipendio base e benefici, vi darà la formazione, e si mette in una squadra che ti permette di crescere e svilupparsi. Reclutano direttamente dalle università e rubano commercianti esperti da altre aziende. I dipendenti mantengono una percentuale molto più piccola dei profitti in queste aziende (~10-30%), ma è anche una carriera sostenibile che non è progettata per sfruttarti.,
Ci concentreremo sulla terza categoria di società – legittime società di Prop Trading – in questo articolo.
Mettendo in comune le risorse, queste aziende offrono ai trader molto più capitale da utilizzare. Collettivamente, generano anche un volume molto più elevato di scambi, che può portare a tassi migliori con gli scambi.
I commercianti di queste aziende hanno anche accesso a infrastrutture tecnologiche, algoritmi e dati molto migliori di quelli che lavorano in modo indipendente.,
Posti di lavoro disponibili presso Prop Trading Firms
I principali posti di lavoro presso prop trading firms sono:
- Trader – Si acquista e vende titoli e gestire il rischio, sia sulla base di un modello/software / approccio automatizzato o intuizione e giudizio… o una combinazione di entrambi.
- Quant Researcher-Si arriva con i modelli matematici per algoritmi di trading e strategie.
- Sviluppatore: implementi i modelli dei ricercatori e scrivi e mantieni il codice che consente ai trader di fare il loro lavoro.,
E poi ci sono anche funzioni di back office e supporto, come operazioni, finanza, conformità e risorse umane.
Ci concentreremo sulla prima categoria – Commercianti – in questo articolo perché gli altri potrebbero essere articoli completamente separati.
Alcune aziende dividono anche i ruoli dei Trader in “Trader discrezionale” e “Trader quantitativo”, mentre altre li combinano o offrono solo ruoli di “Trader quantitativo”.
La linea tra questi lavori è diventata sfocata, poiché i trader hanno sempre più bisogno di conoscere la programmazione per lavorare con ricercatori e sviluppatori.
Prop Trading vs., Hedge Fund
Gli hedge fund raccolgono capitali da investitori esterni (Limited Partner), mentre le società di prop trading non lo fanno.
E quella singola differenza crea molte altre differenze:
- I partner commerciali Prop possono prendere una percentuale molto più alta dei profitti per se stessi.
- La base di capitale molto più piccola (decine di milioni fino a centinaia di milioni), significa che è possibile guadagnare rendimenti annuali estremamente elevati (100%, 200%+, ecc.).
- Le imprese di prop trading possono essere più indipendenti e spesso operano in mercati più piccoli / di nicchia che le imprese di livello istituzionale evitano.,
Gli stili di trading sono anche molto diversi perché la maggior parte delle società di trading di prop guadagna sfruttando piccole inefficienze dei prezzi (market-making), mentre la maggior parte degli hedge fund scommette sui prezzi dei titoli che salgono o scendono.
Le strategie di trading algoritmico e quant sono diventate sempre più importanti per entrambi i tipi di aziende, ma sono probabilmente ancora più importanti nel prop trading (vedi sotto).
Prop Trading vs., Sales & Trading presso grandi banche
Sebbene entrambi i campi implichino il market making, sales& il trading consiste più nel servire i clienti della banca e nell’eseguire operazioni per loro conto.
Inoltre, il” prop trading ” in senso direzionale esiste a malapena nelle grandi banche.
Possono ancora assumere le proprie posizioni per scopi di gestione del rischio, ma non per guadagnare un profitto (con poche eccezioni).
I commercianti delle grandi banche tendono anche a lavorare in mercati più ampi con più volume, poiché hanno molto più capitale da distribuire.,
Infine, l’ambiente di lavoro e la cultura sono molto diversi perché le grandi banche sono più pesantemente regolamentate e la politica degli uffici è più prevalente.
Proprio come un esempio, i bonus presso le grandi banche erano basati su una semplice percentuale del tuo P& L, ma il processo è ora più “complesso.”
Aspetta, esistono ancora i “Trader discrezionali”? Non è tutto automatizzato ora?
Leggendo tutto quanto sopra, potresti ora chiedere: “Pensavo che tutto il trading stesse diventando automatizzato. Perché esistono anche i commercianti umani?,”
La risposta non-così-breve è:
- Sì, un sacco di trading è automatizzato tramite un software che calcola i greci, ingressi dati di mercato, e le quotazioni bid-ask spread.
- Tuttavia, i trader umani devono ancora modificare i parametri algoritmici, gestire il rischio e le coperture e trovare nuove opportunità.
- Il grado di automazione varia in base al prodotto; le azioni sono altamente automatizzate, mentre le opzioni utilizzano un mix di trading automatico e manuale.,
- E diverse società di trading prop lo fanno in modo diverso, con alcuni che agiscono più come società di software e altri che agiscono più come società commerciali supportate dalla tecnologia.
Tutto ciò che ha detto, “Trader” e “Sviluppatore” sono ancora ruoli distinti in queste aziende.
Anche se sei un “Quant Trader”, continuerai a fare meno programmazione rispetto agli sviluppatori a tempo pieno.
Gli sviluppatori ottenere più sicurezza del lavoro e meno stress quotidiano, ma la loro compensazione è anche inferiore.
Le migliori società di trading proprietarie
Ce ne sono dozzine (forse centinaia?,) di società commerciali prop, quindi non ho intenzione di tentare di elencarli tutti qui.
È anche difficile produrre un elenco esatto perché alcuni hedge fund utilizzano strategie simili e la linea di demarcazione non è sempre chiara.
Ad esempio, i grandi hedge fund come Citadel e D. E. Shaw hanno i propri gruppi di “prop trading” e possono utilizzare strategie simili a quelle di società commerciali molto più piccole.
E poi ci sono altri grandi/enti pubblici che fanno molto di più di un semplice prop trading, ma che hanno anche una presenza nel mercato, come Virtu .,
La maggior parte di queste aziende si concentra sul “trading ad alta frequenza”, anche se alcune, come la HRT, usano il “trading a media frequenza”, dove il tempo medio di mantenimento è di diversi minuti e alcune posizioni si svolgono durante la notte.
La maggior parte di queste aziende di cui sopra hanno ovunque da poche centinaia di dipendenti a 1.000+, quindi sono diversi ordini di grandezza più piccoli delle banche staffa rigonfiamento.
Oltre a diverse strategie e mercati, differiscono anche in base al grado in cui usano “trading” contro “tecnologia” per fare soldi.,
Ad esempio, HRT è più di un’azienda tecnologica che si occupa di commerciare prodotti finanziari, mentre Jane Street ha ancora commercianti umani (anche se sono etichettati come “commercianti quantitativi”).
Prop Trading Hours and Lifestyle
Le ore di prop trading potrebbero essere descritte come “normali, ma molto intense e stressanti.”
La media è probabilmente di 50 ore a settimana, anche se questo varia in base al gruppo, all’azienda e all’anzianità.
La cosa bella del trading è che se produci, le tue ore non contano.,
Tutto ciò di cui l’azienda si preoccupa è il tuo P& L – non ottieni un bonus più alto per lavorare 10 ore extra.
I problemi più grandi sono i mercati che scambi e la tua posizione geografica rispetto a quei mercati.
Ad esempio, se sei a Londra, ma copri sia i mercati statunitensi che quelli europei, il tuo stile di vita sarà negativo perché dovrai svegliarti in un momento normale, lavorare in Europa, fare una pausa e poi scambiare i mercati statunitensi che sono indietro di 5-6 ore.
Quindi, potresti lavorare più come 12-14 ore al giorno piuttosto che 8-10.,
Se sei un trader junior, dovrai anche rimanere dopo la chiusura del mercato per fare il lavoro di conclusione.
La tua giornata di solito inizia con una riunione mattutina per passare attraverso gli eventi notturni.
Quindi, leggerai le notizie e inizierai a fare trading una volta aperti i tuoi mercati.
Se ti trovi in un ruolo più discrezionale, passerai del tempo a fare acquisti e vendite e a parlare con altri trader per avere idee.
Se sei più di un “Quant Trader”, passerai del tempo a modificare i parametri di trading e a lavorare con gli sviluppatori e i quant per elaborare strategie più efficienti.,
Tendi ad essere più occupato all’apertura e alla chiusura del mercato, con una pausa nel bel mezzo della giornata.
Dopo la chiusura del mercato, tutti si riuniscono per discutere i principali scambi, che potrebbero essere stati dietro di loro, e l’attività complessiva del mercato e gli eventi previsti per la settimana.,
Prop Trading Stipendi e Bonus
La gerarchia in prop trading va come questa:
- “Impiegato” o Assistente Trader
- Junior Trader (inizia in genere a questo livello, a destra, fuori di undergrad)
- Senior Trader
- Partner
Se si sta lavorando ad un legittimo prop società di trading come un professionista, allora si dovrebbe aspettare di iniziare a tra $100K e $200K dollari in totale compensi (2020).
Gli stipendi base sono leggermente superiori a $100K e i bonus sono di solito il 50-100% degli stipendi base.,
Alcune aziende top potrebbero persino offrire un risarcimento totale a nord di $200K, ma dipende dall’ambiente di mercato e dalle tue prestazioni.
Se si perde denaro, non si riceve alcun bonus e alla fine sarà licenziato se si mantiene underperforming.
Una volta che si sposta oltre il primo anno, se si esegue bene, il vostro compenso in una ditta superiore potrebbe aumentare alla gamma $200K – range 500K.
I trader senior spesso guadagnano tra $500K e million 1 milione e i partner possono guadagnare oltre $1 milione all’anno.,
Gli stipendi base non cambiano necessariamente più di tanto quando si sale, quindi la maggior parte di questi guadagni deriva da un aumento dei bonus.
Ciò significa anche che c’è un’enorme differenza tra anni buoni e anni cattivi: il tuo compenso totale potrebbe essere ~5 volte più alto in un anno buono.
La grande differenza con l’anzianità è che i partner guadagnano una percentuale fissa del gruppo P& L, quindi i loro bonus sono prevedibili.
Ma finché non raggiungi quel livello, il tuo bonus è un po ‘ discrezionale e alcuni gruppi sono più generosi di altri.,
La compensazione del prop trading potrebbe non sembrare molto più alta degli stipendi di investment banking, ma offre due distinti vantaggi:
- La progressione può essere molto più veloce – Non guadagnerai 5 500K entro il tuo terzo anno in IB, ma è possibile nel prop trading se sei molto bravo. Alcuni trader raggiungono il livello partner in pochi anni se le loro prestazioni lo giustificano.
- Pagamenti in contanti-Non ci sono bonus basati su azioni o differiti, quindi guadagni tutto in contanti. Non importa a livello di entrata, ma ha un grande impatto man mano che diventi più anziano.,
di Reclutamento: Come entrare nel mondo del Trading Proprietario
la Maggior parte dei commercianti al top le aziende hanno un background simile a questa:
- Istruzione: diploma di laurea o Master in matematica, fisica, statistica, informatica, ingegneria o di scuola, o, potenzialmente, di un livello inferiore dell’università, con un solido programma tecnico (ad esempio, una pubblica scuola di stato degli stati UNITI con una buona ingegneria classifica). I buoni voti aiutano, ma non sono così importanti come lo sono nel reclutamento IB.,
- Esperienza: La maggior parte dei trader assunti in ruoli entry-level provengono direttamente da programmi di laurea con poca o nessuna esperienza lavorativa a tempo pieno, ma di solito hanno avuto stage nel trading, nella gestione patrimoniale o qualcos’altro relativo ai mercati pubblici.
- Qualità: i trader entry-level devono pensare rapidamente, stare calmi sotto pressione, avere una pelle spessa e correggere rapidamente i loro errori. Se si ottiene stressato facilmente da scadenze e altre pressioni di tempo, questo non è il lavoro per voi.,
Ci sono delle eccezioni e anche le major di letteratura inglese e gli studenti delle scuole non target entrano-è solo più difficile e richiede più networking.
Per essere un “candidato ideale”, devi dimostrare che hai fame per avere successo nel trading.
L’unità e l’abilità raw tendono a vincere credenziali e GPA (fino a un certo punto).,
Come undergrad, concentrarsi sui seguenti punti per rompere in:
- Costruire un track record – Ottenere esperienza di stage, commercio il proprio account, e imparare la matematica mentale, probabilità, e la programmazione che ti metterà alla prova in interviste. C / C++ e Python sono i linguaggi più utili, ma i linguaggi specifici contano meno dei concetti.
- Rete-Soprattutto se siete in una scuola non-target, trovare prop società commerciali su LinkedIn, cercare professionisti lì, e-mail loro di presentarsi e chiedere le loro carriere., Si applica tutto il normale networking e informativo colloquio di consulenza.
Interviste Prop Trading: Cosa aspettarsi
Sì, si sta andando a ottenere un sacco di matematica mentale, rompicapo, e le domande di probabilità, in modo da essere pronti per tutti quelli.,
Un paio di buone risorse per iniziare sono:
- Jane Street – Probabilità & Mercati
- Gioco Aritmetico (mentale formazione matematica)
- Come Calcolare Rapidamente: Corso Completo in Velocità Aritmetica
- i Segreti di calcolo Mentale: Il Matemago Guida ai Fulmini di Calcolo e Sorprendente Matematica Trucchi
- Taglio Corto Matematica
potrebbe chiedere domande su opzioni e altri derivati, come il Delta e Vega cambiare quando X Caratteristica di un’opzione modifiche.,
Ma dipende da come ti presenti – se entri con esperienza precedente o rivendichi questa conoscenza, aspettati di essere testato su di esso.
In caso contrario, probabilmente si attaccheranno alle domande di matematica, rompicapo e probabilità.
Verranno anche domande comportamentali, ma riguardano più la gestione dello stress e delle emergenze e meno le tue capacità di leadership.
Non dovresti preoccuparti di:
- Contabilità, finanza aziendale, valutazione e M&A / LBO modeling – questi non contano nel prop trading.
- “Matematica reale” (cioè,, subjects beyond calculus, linear algebra, and statistics). Non ti chiederanno di provare l’ultimo Teorema di Fermat o di risolvere uno dei problemi del Premio del Millennio.
Se stai facendo domanda per un ruolo di Quant Trader, dovresti aspettarti anche domande di programmazione e casi di studio.
Ci sono dozzine di siti web e libri che puoi usare per preparare, ma alcune raccomandazioni includono Interview Cake, InterviewBit, LeetCode, Coderbyte, HackerRank e Codewars.,
Non sono sicuro che esista un servizio specifico per gli esercizi di codifica presso le società finanziarie, ma alcuni di questi siti potrebbero avere una categoria “fintech”.
Opportunità di uscita
E ora arriviamo al più grande svantaggio di posti di lavoro prop trading: le opportunità di uscita non sono così grandi.
Le competenze sviluppate in questo settore sono così specializzate che non è possibile utilizzarle nella maggior parte degli altri ambienti.,
Non è nemmeno così facile passare a un hedge fund o a una grande banca perché gli stili di trading sono così diversi; un fondo azionario lungo/corto non si preoccupa di fare trading ogni secondo per creare un mercato in qualche derivato oscuro.
Potresti essere in grado di farlo se trovi un gruppo con uno stile di trading simile, ma è ancora una sfida.
Così, le opzioni principali sono:
- Spostare in un altro gruppo presso l’azienda o unirsi a una società di trading prop diverso.
- Vai in una “società normale” in qualche tipo di ruolo finanziario o fai trading di prop in una società di materie prime come Glencore o Vitol.,
- Applica alla business school e usa l’MBA per cambiare carriera.
E se vieni licenziato a causa della sottoperformance, è davvero difficile vincere un lavoro di trading in un’altra azienda.
Questo crea un sacco di rischi se sei un neolaureato che sta ancora considerando diverse opzioni e non sei impostato al 100% sul trading.
Carriere di trading proprietarie: giusto per te?,
Riassumendo tutto, ecco come puoi pensare alle carriere di prop trading:
Pro:
- Paga e avanzamento sono quasi completamente meritocratici – se fai soldi per la tua azienda, sarai ricompensato e avanzerai rapidamente.
- Il reclutamento è più accessibile se hai buone capacità di matematica / probabilità / codifica e una laurea tecnica, anche se non sei in una scuola superiore.
- Il lavoro può essere molto interessante, soprattutto se il tuo ruolo è più quantitativo.,
- La cultura e lo stile di vita possono essere abbastanza buoni dal momento che le aziende e le squadre sono piccole, e c’è poca burocrazia o politica d’ufficio.
Contro:
- Le opportunità di uscita sono limitate, quindi se non sei sicuro al 100% di voler essere un trader, non dovresti unirti a una società di trading prop proprio fuori da undergrad.
- E ‘ facile ottenere truffati da meno-che-legittime “prop trading firms” che non pagano stipendio base e ti chiedono di pagare per la formazione o l’accesso ai dati.,
- Se non si esegue bene, sarà difficile ottenere un altro lavoro nel settore, quindi molto probabilmente dovrai cambiare carriera.
- Non “costruisci” nulla di tangibile. Almeno in settori come l’investment banking e il private equity, puoi indicare Deal X o Company Y e spiegare come il tuo lavoro lo ha influenzato. Nel prop trading, buona fortuna che spiega tutto ciò che fai alle persone normali.
In breve, prop trading è come una versione estrema delle vendite &trading, quindi i punti nelle vendite & trading vs., articolo investment banking applicare ancora più facilmente.
Ha senso se hai una passione eterna per i mercati, sei orientato alla matematica/CS/tech e sai che vuoi fare trading per molto tempo.
In caso contrario, ha più senso iniziare la tua carriera in una grande banca per il branding, la rete e le migliori opportunità di uscita.
E qualunque cosa tu faccia, per favore non unirti alla legione di giocatori di Fortnite di 10 anni che tentano di essere “commercianti di oggetti” su Robinhood.