Enron Scandal: The Fall of a Wall Street Darling

Het verhaal van Enron Corporation toont een bedrijf dat dramatische hoogten bereikte om een duizelingwekkende val onder ogen te zien. De ineenstorting van het noodlottige bedrijf trof duizenden werknemers en schudde Wall Street tot in de kern. Bij de piek van Enron, waren zijn aandelen $90.75 waard; enkel voorafgaand aan het verklaren van faillissement op Dec. 2, 2001, ze traden op $ 0,26. Tot op de dag van vandaag vragen velen zich af hoe zo ‘ n machtig bedrijf, op dat moment een van de grootste bedrijven in de Verenigde Staten, bijna van de ene op de andere dag uiteen viel., Ook moeilijk te doorgronden is hoe haar leiderschap erin slaagde om toezichthouders zo lang voor de gek te houden met nep-holdings en off-the-books boekhouding.

de Enron-Energie Oorsprong

Enron werd in 1985 opgericht na een fusie tussen Houston Natural Gas Company en Omaha-gebaseerd InterNorth Opgenomen., Na de fusie, werd Kenneth Lay, die de chief executive officer (CEO) van het aardgas van Houston was geweest, CEO en voorzitter van Enron. Leg snel omgedoopt Enron in een energie handelaar en leverancier. De deregulering van de energiemarkten stond bedrijven toe om weddenschappen op toekomstige prijzen te plaatsen, en Enron was klaar om te profiteren. In 1990 richtte Lay de Enron Finance Corporation op en benoemde Jeffrey Skilling, wiens werk als McKinsey & Company consultant Lay onder de indruk had gebracht, tot hoofd van de nieuwe onderneming. Skilling was toen een van de jongste partners bij McKinsey.,

Skilling kwam op een gunstig tijdstip bij Enron. De minimale regelgeving van het era liet Enron floreren. Aan het einde van de jaren 90 was de dot-com bubble in volle gang, en de Nasdaq sloeg 5.000. Revolutionaire internet aandelen werden gewaardeerd op absurde niveaus en, bijgevolg, de meeste beleggers en toezichthouders gewoon geaccepteerd piek aandelenkoersen als de nieuwe normaal.,een van Skilling ’s vroege bijdragen was de overgang van Enron’ s boekhouding van een traditionele historische kostenberekeningsmethode naar een methode voor de waardering tegen marktwaarde (MTM), waarvoor het bedrijf in 1992 officieel goedkeuring kreeg van de SEC. MTM is een maatstaf voor de reële waarde van rekeningen die in de loop van de tijd kunnen veranderen, zoals activa en verplichtingen. Mark-to-market is bedoeld om een realistische beoordeling van de huidige financiële situatie van een instelling of bedrijf te bieden, en het is een legitieme en veelgebruikte praktijk., In sommige gevallen kan de methode echter worden gemanipuleerd, omdat MTM niet gebaseerd is op” werkelijke “kosten, maar op” reële waarde”, wat moeilijker vast te stellen is. Sommigen geloven MTM het begin van het eind voor Enron was aangezien het hoofdzakelijk de organisatie toeliet om geschatte winsten als daadwerkelijke winsten te registreren.

Enron geprezen voor zijn innovatie

Enron creëerde Enron Online (EOL) in Okt. 1999, een elektronische handelswebsite die zich richtte op grondstoffen. Enron was de tegenpartij aan elke transactie op EOL; het was of de koper of de verkoper., Om deelnemers en handelspartners te verleiden, bood Enron zijn reputatie, krediet, en deskundigheid in de energiesector aan. Enron werd geprezen voor zijn uitbreidingen en ambitieuze projecten, en het werd uitgeroepen tot “Amerika’ s meest innovatieve bedrijf” door fortuin zes opeenvolgende jaren tussen 1996 en 2001.

Blockbuster Video ‘ s rol

een van de vele onwetende spelers in het Enron schandaal was Blockbuster, de voormalige Juggernaut videoverhuur keten. In juli 2000, gingen de breedbanddiensten en Blockbuster van Enron een partnerschap in om de ontluikende VOD-markt in te gaan., De vod-markt was een verstandige oogst, maar Enron begon verwachte inkomsten te loggen die op de verwachte groei van de vod-markt worden gebaseerd, die de aantallen enorm opgeblazen.

medio 2000 was EOL bijna $350 miljard aan transacties aan het uitvoeren. Toen de dot-com-bel begon te barsten, besloot Enron om hoge snelheids breedbandtelecomnetwerken te bouwen. Honderden miljoenen dollars werden besteed aan dit project, maar het bedrijf realiseerde zich bijna geen rendement.

toen de recessie in 2000 toesloeg, had Enron een significante blootstelling aan de meest volatiele delen van de markt., Als gevolg daarvan bevonden veel vertrouwende beleggers en crediteuren zich aan de verliezende kant van een verdwijnend marktplafond.

The Wall Street Darling Crumbles

tegen de val van 2000 begon Enron onder zijn eigen gewicht af te brokkelen. CEO Jeffrey Skilling verborg de financiële verliezen van de handelsactiviteiten en andere activiteiten van het bedrijf met behulp van mark-to-market accounting. Deze techniek Meet de waarde van een effect op basis van de huidige marktwaarde in plaats van de boekwaarde. Dit kan goed werken bij de handel in effecten, maar het kan rampzalig zijn voor de werkelijke bedrijven.,

in het geval van Enron zou het bedrijf een actief bouwen, zoals een elektriciteitscentrale, en onmiddellijk de verwachte winst op haar boeken claimen, ook al had het bedrijf geen cent van het actief verdiend. Als de inkomsten uit de elektriciteitscentrale lager waren dan het verwachte bedrag, zou het bedrijf in plaats van het verlies te nemen het actief overdragen aan een buiten de boeken staande onderneming waar het verlies niet zou worden gerapporteerd. Dit type van boekhouding liet Enron toe om onrendabele activiteiten af te schrijven zonder zijn bottom line te kwetsen.,

De “mark-to-market” – praktijk leidde tot regelingen die bedoeld waren om de verliezen te verbergen en de onderneming winstgevender te laten lijken dan zij werkelijk was. Om het hoofd te bieden aan de stijgende schulden, ontwikkelde Andrew Fastow, een rijzende ster die in 1998 werd gepromoveerd tot chief financial officer, een doelbewust plan om aan te tonen dat het bedrijf in gezonde financiële vorm was, ondanks het feit dat veel van zijn dochterondernemingen geld verloren.

hoe verborg Enron zijn schuld?,

Fastow en anderen bij Enron organiseerden een regeling om special purpose vehicles (SPV ‘ s), ook bekend als special purpose entities (SPEs), buiten de balans te gebruiken om zijn bergen schulden en giftige activa te verbergen voor investeerders en crediteuren. Het voornaamste doel van deze SPV ‘ s was de boekhoudkundige realiteit te verbergen in plaats van de bedrijfsresultaten.

De standaard Enron-naar-SPV-transactie zou de volgende zijn: Enron zou een deel van zijn snel stijgende voorraad aan de SPV overdragen in ruil voor contant geld of een notitie., De SPV zou het aandeel vervolgens gebruiken om een actief af te dekken dat op de balans van Enron staat. Op zijn beurt zou Enron de waarde van de SPV garanderen om het schijnbare tegenpartijrisico te verminderen.

hoewel hun doel was om de boekhoudkundige realiteit te verbergen, waren de SPV ‘ s niet illegaal. Maar ze verschilden van standaard schuldinstrumenten op verschillende belangrijke—en potentieel rampzalige-manieren., Een belangrijk verschil was dat de SPV ‘ s volledig werden gekapitaliseerd met Enron-aandelen. Dit bracht direct het vermogen van de SPV ’s in gevaar om af te dekken als Enron’ s aandelenkoersen daalden. Net zo gevaarlijk als het tweede belangrijke verschil: Enron ‘ s falen om belangenconflicten te onthullen. Enron onthulde het bestaan van de SPVs aan het het investeren publiek—hoewel het zeker waarschijnlijk is dat weinig mensen hen begrepen—het faalde om de niet-arm-lengteovereenkomsten tussen het bedrijf en de SPVs adequaat te openbaren.,

Enron geloofde dat hun aandelenkoers zou blijven appreciëren—een overtuiging die vergelijkbaar is met die belichaamd door Long-Term Capital Management, een groot hedgefonds, voordat het in 1998 instortte. Uiteindelijk nam Enron ‘ s aandelen af. De waarden van de SPV ’s daalden ook, waardoor Enron’ s garanties in werking moesten treden. naast Andrew Fastow, een belangrijke speler in het Enron-schandaal, was Enron ‘ s accountantskantoor Arthur Andersen LLP en partner David B. Duncan, die de rekeningen van Enron overzag., Als een van de vijf grootste accountantskantoren in de Verenigde Staten op het moment, Andersen had een reputatie voor hoge normen en kwaliteit Risicobeheer.ondanks de slechte boekhoudpraktijken van Enron bood Arthur Andersen echter zijn stempel van goedkeuring aan, waarmee hij jarenlang de bedrijfsrapporten goedkeurde. Tegen April 2001 begonnen vele analisten de inkomsten van Enron en de transparantie van het bedrijf in vraag te stellen.

de schok rond Wall Street

in de zomer van 2001 was Enron in vrije val., CEO Kenneth Lay was met pensioen in Februari, het overdragen van de positie aan Jeffrey Skilling. In augustus 2001 nam Skilling ontslag als CEO vanwege persoonlijke redenen. Rond dezelfde tijd, begonnen analisten hun rating voor Enron ‘ s aandelen te verlagen, en de aandelen daalden naar een dieptepunt van 52 weken van $ 39,95. Per Oktober. 16, het bedrijf meldde zijn eerste kwartaal verlies en sloot zijn “Raptor” SPV. Deze actie trok de aandacht van de SEC.

enkele dagen later veranderde Enron de beheerders van de pensioenregeling en verbood werknemers in wezen hun aandelen gedurende ten minste 30 dagen te verkopen., Kort daarna, kondigde SEC aan dat het Enron en SPVs onderzocht die door Fastow worden gecreeerd. Fastow werd die dag uit het bedrijf ontslagen. Ook herstelde het bedrijf de inkomsten die teruggingen tot 1997. Enron had verliezen van $ 591 miljoen en had $690 miljoen in schuld tegen het eind van 2000. De laatste klap werd uitgedeeld toen Dynegy( NYSE: DYN), een bedrijf dat eerder had aangekondigd dat het zou fuseren met Enron, zich terugtrok uit de deal op November. 28. Per Dec. 2, 2001, Enron had faillissement aangevraagd.,

$74 miljard

het bedrag dat aandeelhouders verloren in de vier jaar voorafgaand aan het faillissement van Enron.

faillissement

zodra Enron ’s plan van reorganisatie werd goedgekeurd door de Amerikaanse faillissementsrechtbank, veranderde de nieuwe raad van bestuur Enron’ s naam in Enron crediteuren Recovery Corporation (ECRC). De nieuwe enige missie van het bedrijf was “bepaalde verrichtingen en activa van ‘pre-faillissement’ Enron te reorganiseren en te liquideren ten behoeve van schuldeisers.”Het bedrijf betaalde zijn schuldeisers meer dan $ 21.,7 miljard van 2004 tot 2011. De laatste uitbetaling was in Mei 2011.

strafrechtelijke vervolging

Arthur Andersen was een van de eerste slachtoffers van Enron ‘ s beruchte ondergang. In juni 2002, werd het bedrijf schuldig bevonden aan het belemmeren van gerechtigheid voor het versnipperen van Enron ‘ s financiële documenten om hen te verbergen voor de SEC. de veroordeling werd later, op beroep vernietigd; nochtans, werd het bedrijf diep in schande gebracht door het schandaal en in een holdingmaatschappij geslonken., Een groep van voormalige partners kocht de naam in 2014, het creëren van een bedrijf genaamd Andersen Global.verschillende leidinggevenden van Enron werden beschuldigd van samenzwering, handel met voorkennis en effectenfraude. Enron ‘ s oprichter en voormalig CEO Kenneth Lay werden veroordeeld op zes tellingen van fraude en samenzwering en vier tellingen van bankfraude. Voorafgaand aan de veroordeling stierf hij aan een hartaanval in Colorado.voormalig ster CFO Andrew Fastow van Enron pleitte schuldig aan twee tellingen van draadfraude en effectenfraude voor het faciliteren van Enron ‘ s corrupte bedrijfspraktijken., Hij sloot uiteindelijk een deal voor samenwerking met de federale autoriteiten en zat meer dan vijf jaar in de gevangenis. Hij werd vrijgelaten uit de gevangenis in 2011.uiteindelijk kreeg voormalig Enron CEO Jeffrey Skilling de zwaarste straf van iedereen die betrokken was bij het Enron schandaal. In 2006 werd Skilling veroordeeld voor samenzwering, fraude en handel met voorkennis. Skilling kreeg oorspronkelijk een straf van 17½ jaar, maar in 2013 werd deze straf met 14 jaar verlaagd. Als onderdeel van de new deal moest Skilling 42 miljoen dollar geven aan de slachtoffers van de Enron fraude en zijn veroordeling niet meer uitdagen., Skilling was oorspronkelijk gepland voor de release op Februari. 21, 2028, maar hij werd in plaats daarvan vrijgelaten vroeg op Feb. 22, 2019.

nieuwe regelgeving na het schandaal

Enron ‘ s ondergang en de financiële schade die het aanrichtte op zijn aandeelhouders en werknemers, leidde tot nieuwe regelgeving en wetgeving om de nauwkeurigheid van de financiële verslaggeving voor beursgenoteerde ondernemingen te bevorderen. In juli 2002 ondertekende president George W. Bush de Sarbanes-Oxley Act. De wet verhoogde de gevolgen voor het vernietigen, wijzigen, of het maken van financiële overzichten en voor het proberen om aandeelhouders te bedriegen.,

zoals een onderzoeker stelt, is de Sarbanes-Oxley Act een ” spiegelbeeld van Enron: de gepercipieerde tekortkomingen in de corporate governance van het bedrijf komen vrijwel punt voor punt overeen in de belangrijkste bepalingen van de wet.”(Deakin and Konzelmann, 2003).

het Enron-schandaal resulteerde in andere nieuwe nalevingsmaatregelen. Daarnaast heeft de Financial Accounting Standards Board (FASB) zijn ethische gedragsniveau aanzienlijk verhoogd., Bovendien werden de Raden van bestuur van bedrijven onafhankelijker, volgden ze de auditbedrijven op en vervingen ze snel arme managers. Deze nieuwe maatregelen zijn belangrijke mechanismen voor het opsporen en dichten van mazen die bedrijven hebben gebruikt om verantwoording te ontlopen.

de Bottom Line

op dat moment was de ineenstorting van Enron het grootste zakelijke faillissement ooit in de financiële wereld (sindsdien hebben de mislukkingen van WorldCom, Lehman Brothers en Washington Mutual het overtroffen)., Het Enron-schandaal vestigde de aandacht op boekhouding en collectieve fraude aangezien zijn aandeelhouders $74 miljard in de vier jaar die tot zijn faillissement leiden verloren, en zijn werknemers miljarden in pensioenuitkeringen verloren.

verhoogde regelgeving en toezicht zijn uitgevaardigd om bedrijfsschandalen van Enron ‘ s omvang te helpen voorkomen. Nochtans, rollen sommige bedrijven nog van de schade die door Enron wordt veroorzaakt., Onlangs, in maart 2017, verleende de rechter de in Toronto gevestigde beleggingsonderneming het recht om voormalige Enron CEO Jeffrey Skilling, Credit Suisse Group AG, Deutsche Bank AG, en de Merrill Lynch-eenheid van de Bank of America over verliezen opgelopen door de aankoop van Enron-aandelen aan te klagen.