de crisis volgde op een periode van economische expansie van Midden 1834 tot midden 1836. De prijzen van land, katoen en slaven stegen sterk in die jaren. De oorsprong van de boom had vele bronnen, zowel binnenlandse als internationale. Vanwege de bijzondere factoren (Specie circulaire) van de internationale handel, overvloedige hoeveelheden zilver kwamen in de Verenigde Staten uit Mexico en China. De verkoop van grond en de invoertarieven genereerden ook aanzienlijke federale inkomsten., Door lucratieve katoenexport en de marketing van staatsobligaties op de Britse geldmarkten verwierven de Verenigde Staten aanzienlijke kapitaalinvesteringen van Groot-Brittannië. De obligaties financierden transportprojecten in de Verenigde Staten. Britse leningen, beschikbaar gesteld via Anglo-Amerikaanse bankhuizen zoals Baring Brothers, voedden een groot deel van Amerika ‘ s westwaartse expansie, infrastructuurverbeteringen, industriële expansie en economische ontwikkeling tijdens het vooroorlogse Tijdperk.,van 1834 tot 1835 kende Europa een extreme welvaart, wat resulteerde in vertrouwen en een verhoogde neiging tot risicovolle buitenlandse investeringen. In 1836 merkten de directeuren van de Bank of England op dat de monetaire reserves de afgelopen jaren sterk waren afgenomen als gevolg van een toename van kapitaalspeculatie en investeringen in Amerikaans transport. Omgekeerd hebben verbeterde transportsystemen het aanbod van katoen doen toenemen, waardoor de marktprijs is verlaagd. Katoen prijzen waren zekerheid voor leningen, en Amerika ‘ s cotton kings in gebreke gebleven., In 1836 en 1837 ook Amerikaanse tarwe gewassen leed aan Hessische vliegen en winter doden, waardoor de prijs van tarwe in Amerika sterk te verhogen, waardoor de Amerikaanse arbeid om te verhongeren.de honger in Amerika werd niet gevoeld door Engeland, wiens tarwegewassen elk jaar verbeterden van 1831 tot 1836, en de Europese invoer van Amerikaanse tarwe was gedaald tot “bijna niets” in 1836. De directeuren van de Bank of England, die de monetaire reserves wilden verhogen en de Amerikaanse wanbetalingen wilden opvangen, gaven aan dat zij de rente geleidelijk zouden verhogen van 3 naar 5 procent., De conventionele financiële theorie stelde dat banken de rente zouden moeten verhogen en de kredietverlening zouden moeten beteugelen wanneer zij met lage monetaire reserves werden geconfronteerd. Het verhogen van de rente, volgens de wetten van vraag en aanbod, werd verondersteld om specie aan te trekken aangezien geld over het algemeen stroomt waar het het grootste rendement zal genereren als gelijk risico onder mogelijke investeringen wordt aangenomen., In de open economie van de jaren 1830, die werd gekenmerkt door vrijhandel en relatief zwakke handelsbarrières, werd het monetaire beleid van de hegemonische macht (in dit geval Groot-Brittannië) doorgegeven aan de rest van het onderling verbonden mondiale economische systeem, inclusief de Verenigde Staten. Het resultaat was dat als de Bank of England verhoogde rente, grote banken in de Verenigde Staten werden gedwongen om hetzelfde te doen.
een karikatuur uit 1837 geeft Andrew Jackson de schuld voor moeilijke tijden.,
toen New Yorkse banken de rente verhoogden en de kredietverstrekking terugschroefden, waren de effecten schadelijk. Aangezien de prijs van een obligatie een omgekeerde relatie heeft met het rendement (of de rente), zou de stijging van de geldende rente de prijs van Amerikaanse effekten hebben gedrukt. Belangrijk is dat de vraag naar Katoen kelderde. De prijs van katoen daalde met 25% in februari en maart 1837. De Amerikaanse economie, vooral in de zuidelijke staten, was sterk afhankelijk van stabiele katoenprijzen., Ontvangsten uit de verkoop van katoen zorgden voor financiering voor sommige scholen, balanceerden het handelstekort van het land, versterkten de Amerikaanse dollar, en verschaften deviezeninkomsten in Britse ponden, toen ‘ s werelds reservevaluta. Aangezien de Verenigde Staten nog steeds een overwegend agrarische economie was die was gericht op de export van basisgewassen en een beginnende productiesector, had een ineenstorting van de katoenprijzen een enorme nagalm.
in de Verenigde Staten waren er verschillende factoren die hieraan bijdroegen., In juli 1832, president Andrew Jackson veto het wetsvoorstel om de Tweede Bank van de Verenigde Staten, de nationale centrale bank en fiscal agent recharter. Toen de bank haar activiteiten in de komende vier jaar beëindigde, versoepelden de door de staat gecharterde banken in het Westen en het zuiden hun leenstandaarden door onveilige reserveratio ‘ s te handhaven. Twee binnenlandse beleidsmaatregelen verergerden een toch al onstabiele situatie. In de Specie Circular van 1836 werd bepaald dat westerse landen alleen met gouden en zilveren munten konden worden gekocht., De circulaire was een executive order uitgegeven door Jackson en begunstigd door Senator Thomas Hart Benton van Missouri en andere Hard-money advocaten. De bedoeling was om speculatie in openbare gronden te beteugelen, maar de circulaire veroorzaakte een crash in de vastgoed-en grondstoffenprijzen omdat de meeste kopers niet in staat waren om voldoende hard geld of “specie” (gouden of zilveren munten) te vinden om voor het land te betalen. Ten tweede plaatste de Deposit and Distribution Act van 1836 federale inkomsten in verschillende lokale banken, spottend “pet-banken” genoemd, in het hele land. Veel van de banken lagen in het Westen., Het effect van beide beleid was om specie weg te brengen van de belangrijkste commerciële centra van de natie aan de oostkust. Met lagere monetaire reserves in hun kluizen moesten grote banken en financiële instellingen aan de oostkust hun leningen terugschroeven, wat een belangrijke oorzaak was van de paniek, naast de vastgoedcrash.de Amerikanen schreven de oorzaak van de paniek voornamelijk toe aan binnenlandse politieke conflicten., Democraten gaven de bankiers meestal de schuld, Whigs gaf Jackson de schuld voor het weigeren van het Handvest van de Bank van de Verenigde Staten en voor het opnemen van overheidsmiddelen van de bank. Martin Van Buren, die in maart 1837 president werd, kreeg grotendeels de schuld van de paniek, hoewel zijn inauguratie slechts vijf weken voor de paniek was voorafgegaan., Van Buren ‘ s weigering om overheidsinterventie te gebruiken om de crisis aan te pakken, zoals noodhulp en het verhogen van de uitgaven aan openbare infrastructuurprojecten om de werkloosheid te verminderen, werd door zijn tegenstanders ervan beschuldigd verder bij te dragen aan de ontberingen en de duur van de depressie die volgde op de paniek. Jacksonian Democraten, aan de andere kant, de schuld van de Bank van de Verenigde Staten voor zowel de financiering van ongebreidelde speculatie en de invoering van inflatoir papiergeld., Sommige moderne economen zien het deregulerende economische beleid van Van Buren als succesvol op de lange termijn, en beweren dat het een belangrijke rol heeft gespeeld bij het revitaliseren van banken na de paniek.