Wat is een Poison Pill?
De poison pill techniek, soms ook bekend als een aandeelhoudersrechtenplan, is een vorm van verdediging tegen een potentiële vijandige overname door BidA overnamebod verwijst naar de aankoop van een bedrijf (het doelwit) door een ander bedrijf (de overnemer). Bij een overnamebod biedt de overnemende partij doorgaans contant geld, aandelen of een mix van beide, “bieden” een specifieke prijs om de doelonderneming voor te kopen.., Het is een techniek waarmee de doelonderneming zich minder wenselijk wil maken voor potentiële acquirers.
Poison pill tactiek kan ook worden gebruikt om de klap van een vijandige overname te verzachten. Zoals vaak het geval is bij vijandige overnames, zal de overnemende onderneming misbruik van overnametactieken toepassen, of haar dominante positie gebruiken om de doelonderneming in een zeer slechte positie te brengen. In deze gevallen kunnen gifpillen worden gebruikt om de overnemer in een positie te dwingen om te onderhandelen, in plaats van simpelweg overname op het doelwit te dwingen.,
geschiedenis van de gifpil
de gifpil term stamt uit het tijdperk van oorlogen en spionage, toen spionnen toxische pillen bij zich hadden die ingenomen konden worden om gevangenneming te voorkomen. Spionnen zouden deze pillen slikken als ze dachten dat ze op het punt stonden te worden gepakt, net als hoe een doelbedrijf gifpillen tactiek kan gebruiken om vijandige overnames te voorkomen.
in de wereld van corporate finance, De “poison pill” term is ontstaan in de Verenigde Staten. Poison pill tactieken werden ontworpen om een potentiële acquirer te ontmoedigen van het nastreven van een overname.,de tactiek werd voor het eerst gebruikt door de firma Wachtell, Lipton, Rosen en Kantz. Martin Lipton bedacht de tactiek als verdediging tijdens een overnameslag in de jaren 1980. zijn cliënt, een bedrijf genaamd General American Oil, was in het vizier van T. Boone Pickens. Martin Lipton adviseerde de Raad van bestuur van General American Oil om de markt te overspoelen met nieuwe aandelen van de aandelen van het bedrijf, waardoor het eigen vermogen werd afgezwakt, waardoor de overname veel duurder werd om na te streven (omdat Pickens veel meer aandelen zou moeten kopen om een co te krijgen).,
op dat moment werd deze tactiek als controversieel beschouwd en mogelijk een schending van de fiduciaire plicht. De poison pill strategy werd echter in 1985 door het Hooggerechtshof van Delaware legaal verklaard.
soorten gifpillen
sinds Lipton de gifpil gebruikte, zijn verschillende technieken ontwikkeld. Het algemene idee is echter om elke poging tot overname van buitenaf te ontmoedigen door de vennootschap minder wenselijk te maken of door de huidige aandeelhouders op een hoger punt van macht te brengen., Beide doelen kunnen worden bereikt door goedkopere aandelen te verkopen aan bestaande aandeelhouders, waardoor het potentiële eigen vermogen dat een acquirer ontvangt, wordt afgezwakt en ook bestaande aandeelhouders meer eigen vermogen wordt verstrekt.
een veel voorkomende vorm van gifpil strategie is bekend als de flip-in voorziening.
de Flip-in-Bepaling
De flip-in-strategie geeft bestaande aandeelhouders het recht aandelen van de onderneming met korting te verwerven. Deze korting is vaak substantieel, waardoor bestaande aandeelhouders hun aandelenvordering kunnen consolideren in het gedeelte van het bedrijf dat niet door de overnemende partij is gekocht., Dit recht om te kopen wordt gegeven voordat de overname of overname is afgerond, en zal vaak worden geactiveerd wanneer de overnemer een bepaald eigendomspercentage drempel overschrijdt. De aankoop van gedisconteerde aandelen van de onderneming verwatert het eigen vermogen van de overnemende partij, waardoor de ontvangen waarde voor de door de overnemende partij betaalde prijs afneemt. Alle aandeelhouders zijn nu ook even minder machtig als het gaat om stemmen in de Raad van bestuur, omdat elk aandeel nu minder bezit van de totale onderneming. De bestaande aandeelhouders (met uitzondering van de overnemende partij) zullen echter hun macht daadwerkelijk hebben geconcentreerd door de aankoop van gedisconteerde aandelen.,
effectiviteit
gifpillen kunnen zeer effectief zijn bij het ontmoedigen van een aankoop, maar zijn vaak niet de eerste verdedigingslinie. Dit komt omdat de strategie niet volledig gegarandeerd werkt, omdat een gifpil niet noodzakelijk de overname van het bedrijf zal voorkomen als de overnemer persistent is. Bovendien kan deze tactiek het bedrijf verzwakken als het verkeerd wordt gebruikt.
voorbeelden van gifpillen
in 2012 nam Netflix een gifpil (shareholder rights plan) aan om Karl Icahn af te weren van een vijandige overname., Toen Netflix hoorde dat Icahn een belang van 10% in het bedrijf had verworven, ging Netflix meteen in de verdediging. Elke poging om een grote aandelenpositie in Netflix te kopen zonder goedkeuring van het bestuur zou resulteren in een overstroming van de markt met nieuwe aandelen, waardoor elke inzet poging erg duur.
samenvatting
Aandeelhoudersrechtenplannen, of gifpillen, zijn maatregelen die een bedrijf kan nemen om een vijandige overname te ontmoedigen. Gifpillen verschenen in de Verenigde Staten als reactie op de vele vijandige overnames die plaatsvonden in de jaren 1980., Een gifpil betekent niet altijd dat bedrijven niet willen worden overgenomen of samengevoegd. Soms worden ze gebruikt om de overnemer te dwingen om overnamevoorwaarden te onderhandelen die gunstiger zijn voor het doelbedrijf.
extra middelen
Dank u voor het lezen van deze CFI-gids over overnameverdedigingsstrategieën., Om uw carrià re in corporate finance te blijven leren en vooruit te helpen, raden we u ten zeerste aan om deze extra financiële middelen te gebruiken:
- Mergers and acquisitions processMergers Acquisitions M&Een Procesdeze gids neemt u mee door alle stappen in het M&een proces. Ontdek hoe fusies en overnames en deals worden afgerond. In deze gids schetsen we het acquisitieproces van begin tot eind, de verschillende soorten acquirers (strategische vs., financiële aankopen), het belang van synergieën en transactiekosten
- DCF modeling guideDCF Model Training Free GuideA DCF model is een specifiek type financieel model dat wordt gebruikt om een bedrijf te waarderen. Het model is gewoon een voorspelling van een bedrijf ‘ s unlevered free cash flow
- Investment banker salariesinvesteringsbankier Salariseen investment banker salaris is een van de hoogste in de wereld. Ze krijgen een basisloon en een bonus voor hun compensatie. Zoek uit hoeveel ze verdienen., Een analist direct na de universiteit kan verwachten meer dan usd 100.000 te verdienen, maar per uur kan het zo laag zijn als $ 20-35 bij het werken 100 hr/wk
- financiële modelleringsgids gratis Financiële Modelleringsgids deze financiële modelleringsgids behandelt Excel tips en best practices over aannames, stuurprogramma ‘ s, forecasting, linking the three statements, DCF analysis, more