Enron-Skandalen: Hösten en Wall Street Älskling

historien om Enron Corporation skildrar ett företag som nått dramatiska höjder bara för att möta en svindlande hösten. Det fated företagets kollaps påverkade tusentals anställda och skakade Wall Street till sin kärna. Vid Enrons topp var dess aktier värda $ 90.75; strax före att förklara konkurs på Dec. 2, 2001, de handlade på $ 0.26. Till denna dag undrar många hur ett så kraftfullt företag, vid den tiden ett av de största företagen i USA, sönderdelades nästan över natten., Också svårt att förstå är hur dess ledarskap lyckades lura regulatorer så länge med falska innehav och bokföring.

Enron ’ s energy Origins

Enron bildades 1985 efter en sammanslagning mellan Houston Natural Gas Company och Omaha-baserade internorth incorporated., Efter sammanslagningen blev Kenneth Lay, som hade varit verkställande direktör (VD) för Houston Natural Gas, Enrons VD och ordförande. Lägg snabbt omprofilerade Enron till en energihandlare och leverantör. Avregleringen av energimarknaderna gjorde det möjligt för företag att satsa på framtida priser, och Enron var redo att utnyttja. 1990 skapade Lay Enron Finance Corporation och utsåg Jeffrey Skilling, vars arbete som McKinsey & företagskonsult hade imponerat Lay, för att leda det nya företaget. Skilling var då en av de yngsta partnerna på McKinsey.,

Skilling gick med i Enron vid en gynnsam tid. Era: s minimala regelverk gjorde det möjligt för Enron att blomstra. I slutet av 1990-talet var dot-com-bubblan i full gång och Nasdaq slog 5000. Revolutionära internetlager värderades till befängda nivåer och följaktligen accepterade de flesta investerare och tillsynsmyndigheter helt enkelt spiking aktiekurser som den nya normen.,

Mark-to-Market

en av Skillings tidiga bidrag var att övergå Enrons redovisning från en traditionell Historisk kostnadsredovisningsmetod till mark-to-market (MTM) redovisningsmetod, för vilken företaget fick officiellt SEC-godkännande 1992. MTM är ett mått på det verkliga värdet av konton som kan förändras över tiden, såsom tillgångar och skulder. Mark-to-market syftar till att ge en realistisk bedömning av ett instituts eller företagets nuvarande finansiella situation, och det är en legitim och allmänt använd praxis., I vissa fall kan dock metoden manipuleras, eftersom MTM inte bygger på” faktiska ”kostnader utan på” verkligt värde”, vilket är svårare att sätta fast. Vissa tror att MTM var början på slutet för Enron eftersom det i huvudsak tillät organisationen att logga beräknade vinster som faktiska vinster.

Enron hyllade för sin Innovation

Enron skapade Enron Online (EOL) i Oktober. 1999, en elektronisk handel webbplats som fokuserade på råvaror. Enron var motparten till varje transaktion på EOL; det var antingen köparen eller säljaren., För att locka deltagare och handelspartner erbjöd Enron sitt rykte, kredit och expertis inom energisektorn. Enron berömdes för sina expansioner och ambitiösa projekt, och det namngavs ”Amerikas mest innovativa företag” av Fortune i sex år i följd mellan 1996 och 2001.

Blockbuster Video Roll

en av de många ovetande spelare i Enron skandalen var Blockbuster, den tidigare juggernaut video hyra kedja. I juli 2000 gick Enron Broadband Services och Blockbuster in i ett partnerskap för att komma in på den växande VOD-marknaden., VOD-marknaden var ett förnuftigt val, men Enron började logga förväntat resultat baserat på den förväntade tillväxten på VOD-marknaden, vilket kraftigt blåste upp siffrorna.

i mitten av 2000 utförde EOL nästan $350 miljarder i affärer. När dot-com-bubblan började brista bestämde Enron att bygga höghastighets bredbandstelekomnät. Hundratals miljoner dollar spenderades på detta projekt, men företaget insåg nästan ingen avkastning.

när lågkonjunkturen slog i 2000, hade Enron betydande exponering för de mest volatila delarna av marknaden., Som ett resultat, många förtroendeingivande investerare och borgenärer befann sig på den förlorande slutet av en försvinnande marknadslock.

Wall Street Darling smuler

hösten 2000 började Enron smula under sin egen vikt. VD Jeffrey Skilling gömde de ekonomiska förlusterna i handelsverksamheten och annan verksamhet i företaget med mark-to-market-redovisning. Denna teknik mäter värdet av ett värdepapper baserat på dess nuvarande marknadsvärde i stället för dess bokförda värde. Detta kan fungera bra vid handel med värdepapper, men det kan vara katastrofalt för faktiska företag.,

i Enrons fall skulle företaget bygga en tillgång, som ett kraftverk, och omedelbart hävda den projicerade vinsten på sina böcker, även om företaget inte hade gjort en krona från tillgången. Om intäkterna från kraftverket var mindre än det beräknade beloppet, i stället för att ta förlusten, skulle företaget sedan överföra tillgången till ett bokföringskontor där förlusten skulle gå orapporterad. Denna typ av redovisning gjorde det möjligt för Enron att skriva av olönsamma aktiviteter utan att skada bottenlinjen.,

marknadspraxis ledde till system som var utformade för att dölja förlusterna och få företaget att verka mer lönsamt än det egentligen var. För att klara av de ökande skulderna utvecklade Andrew Fastow, en stigande stjärna som befordrades till Chief financial officer 1998, En avsiktlig plan för att visa att företaget var i sund ekonomisk form trots att många av dess dotterbolag förlorade pengar.

hur dolde Enron sin skuld?,

Fastow och andra på Enron iscensatte ett system för att använda Specialföretag (SPVs) utanför balansräkningen, även kända som special purposes entities (SPEs), för att dölja sina berg av skulder och giftiga tillgångar från investerare och borgenärer. Huvudsyftet med dessa Specialföretag var att dölja redovisnings realiteter snarare än rörelseresultat.

standard Enron-to-SPV-transaktionen skulle vara följande: Enron skulle överföra en del av sitt snabbt stigande lager till SPV i utbyte mot kontanter eller en anteckning., SPV skulle därefter använda beståndet för att säkra en tillgång som anges i Enrons balansräkning. Enron skulle i sin tur garantera SPV: s värde för att minska den uppenbara motpartsrisken.

Även om deras mål var att dölja redovisnings realiteter var SPVs inte olagliga. Men de skilde sig från standard skuldvärdepapperisering på flera betydande—och potentiellt katastrofala—sätt., En stor skillnad var att SPVs kapitaliserades helt med Enron lager. Detta äventyrade direkt SPV: s förmåga att säkra om Enrons aktiekurser föll. Lika farligt som den andra signifikanta skillnaden: Enrons underlåtenhet att avslöja intressekonflikter. Enron avslöjade SPVs existens till investerande allmänheten-även om det säkert är troligt att få personer förstod dem—misslyckades det med att på ett adekvat sätt avslöja de icke-armlängdsavtal mellan företaget och SPVs.,

Enron trodde att deras aktiekurs skulle fortsätta att uppskatta—en tro som liknar den som förkroppsligas av långsiktig kapitalförvaltning, en stor hedgefond, innan den kollapsade 1998. Så småningom minskade Enrons lager. SPV: s värden föll också, vilket tvingade Enrons garantier att träda i kraft.

Arthur Andersen och Enron

förutom Andrew Fastow var en stor aktör i Enron-skandalen Enrons bokföringsbyrå Arthur Andersen LLP och partner David B. Duncan, som övervakade Enrons konton., Som ett av de fem största bokföringsföretagen i USA vid den tiden hade Andersen ett rykte om hög standard och kvalitetsriskhantering.

trots Enrons dåliga redovisningspraxis erbjöd Arthur Andersen sitt godkännandestämpel och undertecknade företagsrapporterna i flera år. I April 2001 började många analytiker ifrågasätta Enrons resultat och företagets transparens.

chocken kändes runt Wall Street

sommaren 2001 var Enron i freefall., VD Kenneth Lay hade gått i pension i februari och överlämnade positionen till Jeffrey Skilling. I augusti 2001 avgick Skilling som VD med hänvisning till personliga skäl. Ungefär samtidigt började analytiker nedgradera sitt betyg för Enrons lager, och beståndet sjönk till en 52-veckors låg på $39.95. Av Oktober. 16, företaget rapporterade sin första kvartalsvisa förlust och stängde sin ”Raptor” SPV. Denna åtgärd uppmärksammade SEC.

några dagar senare ändrade Enron pensionsplanadministratörer, vilket i huvudsak förbjuder anställda att sälja sina aktier i minst 30 dagar., Kort därefter meddelade SEC att det undersökte Enron och SPVs skapade av Fastow. Fastow fick sparken från företaget den dagen. Företaget omsatte också resultatet tillbaka till 1997. Enron hade förluster på 591 miljoner dollar och hade 690 miljoner dollar i skuld i slutet av 2000. Det sista slaget behandlades när Dynegy (NYSE: DYN), ett företag som tidigare hade meddelat att det skulle slå samman med Enron, backas ut ur affären på Nov. 28. Före Dec. 2, 2001, Enron hade ansökt om konkurs.,

konkurs

När Enrons plan för omorganisation godkändes av den amerikanska konkursdomstolen ändrade den nya styrelsen Enrons namn till Enron borgenärer Recovery Corporation (ECRC). Företagets nya enda uppdrag var att ”omorganisera och likvidera vissa av verksamheten och tillgångarna i” pre-konkurs ” Enron till förmån för borgenärerna.”Företaget betalade sina fordringsägare mer än $ 21.,7 miljarder från 2004 till 2011. Dess sista utbetalning var i maj 2011.

brottmål

Arthur Andersen var en av de första offren för Enrons ökända död. I juni 2002 befanns företaget skyldigt att hindra rättvisa för att krossa Enrons finansiella dokument för att dölja dem från SEC. övertygelsen upphävdes senare, efter överklagande; företaget var dock djupt skamligt av skandalen och krympte in i ett holdingbolag., En grupp tidigare partners köpte namnet 2014 och skapade ett företag som heter Andersen Global.

flera av Enrons Chefer anklagades för konspiration, insiderhandel och värdepappersbedrägeri. Enrons grundare och tidigare VD Kenneth Lay dömdes för sex fall av bedrägeri och konspiration och fyra fall av bankbedrägeri. Före domen dog han av en hjärtattack i Colorado.

Enrons tidigare Star CFO Andrew Fastow lovade sig skyldig till två räkningar av trådbedrägeri och värdepappersbedrägeri för att underlätta Enrons korrupta affärsmetoder., Han avbröt slutligen ett avtal för att samarbeta med federala myndigheter och tjänstgjorde mer än fem år i fängelse. Han släpptes från fängelset 2011.

i slutändan fick den tidigare Enron-VD Jeffrey Skilling den hårdaste meningen av någon som var inblandad i Enron-skandalen. Under 2006 dömdes Skilling för konspiration, bedrägeri och insiderhandel. Skilling fick ursprungligen en 17½ års mening, men 2013 minskades den med 14 år. Som en del av den nya affären krävdes Skilling att ge 42 miljoner dollar till offren för Enron-bedrägeriet och att sluta utmana sin övertygelse., Skilling var ursprungligen planerad att släppas på Feb. 21, 2028, men han släpptes istället tidigt på Feb. 22, 2019.

nya regler efter skandal

Enrons kollaps och den finansiella förödelse som den orsakade på sina aktieägare och anställda ledde till nya regler och lagstiftning för att främja noggrannheten i finansiell rapportering för offentligt ägda företag. I juli 2002 undertecknade president George W. Bush i lag Sarbanes-Oxley Act. Lagen ökade konsekvenserna för att förstöra, ändra eller tillverka finansiella rapporter och för att försöka lura aktieägare.,

Enron-skandalen resulterade i andra nya efterlevnadsåtgärder. Dessutom höjde Financial Accounting Standards Board (FASB) väsentligt sina etiska uppförandenivåer., Dessutom blev bolagsstyrelserna mer oberoende, övervakade revisionsbolagen och ersatte snabbt fattiga Chefer. Dessa nya åtgärder är viktiga mekanismer för att upptäcka och täppa till kryphål som företagen har använt för att undvika ansvarsskyldighet.

den nedersta raden

vid den tiden var Enrons kollaps den största företags konkurs någonsin att slå den finansiella världen (sedan dess har misslyckandena i WorldCom, Lehman Brothers och Washington Mutual överträffat det)., Enron-skandalen uppmärksammade redovisning och företagsbedrägeri eftersom aktieägarna förlorade 74 miljarder dollar under de fyra åren som ledde fram till konkurs och dess anställda förlorade miljarder i pensionsförmåner.

ökad reglering och tillsyn har antagits för att förhindra företagsskandaler av Enrons storlek. Men vissa företag är fortfarande upprullning från de skador som orsakas av Enron., Senast, i Mars 2017, domaren beviljade Toronto-baserade värdepappersföretags rätt att stämma tidigare Enron VD Jeffrey Skilling, Credit Suisse Group AG, Deutsche Bank AG, och Bank of America Merrill Lynch enhet över förluster som uppkommit genom att köpa Enron-aktier.