Alpha und Beta für Anfänger

Wir hören oft die Begriffe Alpha und Beta, wenn wir über Investitionen sprechen. Dies sind zwei verschiedene Kennzahlen, die Teil derselben Gleichung sind, die von einer linearen Regression abgeleitet ist. Keine Sorge, wenn das zu kompliziert klingt, erklären wir alles in diesem Artikel.

Die Gleichung

Wenn Gleichungen Ihre Augen glasieren lassen, können Sie diesen Teil einfach überspringen. Auf der anderen Seite können wir direkt zur Gleichung gehen, wenn Sie Algebra kennen oder jemals eine Klasse besucht haben, die Regressionen im College behandelt., Das Basismodell ist gegeben durch:

• y = a + bx + u

Wobei:

• y die Performance der Aktie oder des Fonds ist.
• a ist Alpha, was die übermäßige Rendite der Aktie oder des Fonds ist.
• b ist Beta, die Volatilität relativ zur Benchmark.
• x ist die Leistung des Benchmarks, bei dem es sich häufig um den S&P 500 Index handelt.
• u ist der Rest, der der ungeklärte zufällige Teil der Leistung in einem bestimmten Jahr ist.,

Die Definition von Beta

Beta ist ein Maß für die Volatilität relativ zu einem Benchmark, und es ist tatsächlich einfacher, zuerst über Beta zu sprechen. Es misst das systematische Risiko eines Wertpapiers oder eines Portfolios im Vergleich zu einem index wie dem S&P 500. Viele Wachstumsaktien hätten eine Beta über 1, wahrscheinlich viel höher. Eine T-Rechnung hätte eine Beta nahe Null, da sich ihre Preise kaum relativ zum gesamten Markt bewegen.

Beta ist ein multiplikativer Faktor., 2X leveraged S&P 500 ETF hat eine beta sehr nahe an 2 relativ zu dem S&P 500 von design. Es geht in einem bestimmten Zeitraum doppelt so stark nach oben oder unten wie der Index. Wenn Beta -2 ist, bewegt sich die Investition um den Faktor zwei in die entgegengesetzte Richtung des Index. Die meisten Anlagen mit negativen Betas sind inverse ETFs oder halten Treasury Bonds.

Was beta Ihnen auch sagt, ist, wenn das Risiko nicht diversifiziert werden kann. Wenn Sie sich die Beta eines typischen Investmentfonds ansehen, erfahren Sie im Wesentlichen, wie viel Marktrisiko Sie eingehen.,

Es ist entscheidend zu erkennen, dass hohe oder niedrige Betawerte häufig zu einer Outperformance des Marktes führen. Ein Fonds mit vielen Wachstumsaktien und hoher Beta wird in der Regel den Markt während eines guten Jahres für Aktien schlagen. In ähnlicher Weise wird ein konservativer Fonds, der Anleihen hält, eine niedrige Beta haben und in der Regel die S&P 500 während eines schlechten Jahres für den Markt übertreffen.

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Alpha ist die übermäßige Rendite einer Investition nach Anpassung an marktbedingte Volatilität und zufällige Schwankungen. Alpha ist einer der fünf wichtigsten Risikomanagementindikatoren für Investmentfonds, Aktien und Anleihen. In gewissem Sinne teilt es den Anlegern mit, ob ein Vermögenswert durchweg besser oder schlechter abgeschnitten hat als seine Beta-Prognose.

Alpha ist auch ein Maß für das Risiko. Ein Alpha von -15 bedeutet, dass die Investition angesichts der Rendite viel zu riskant war. Ein Alpha von Null deutet darauf hin, dass ein Vermögenswert eine dem Risiko entsprechende Rendite erzielt hat., Alpha von mehr als Null bedeutet, dass eine Investition nach Anpassung an die Volatilität eine Outperformance aufweist.

Wenn Hedge-Fonds-Manager über High Alpha sprechen, sagen sie normalerweise, dass ihre Manager gut genug sind, um den Markt zu übertreffen. Aber das wirft eine weitere wichtige Frage auf: Wenn Alpha die „überschüssige“ Rendite über einem Index ist, welchen Index verwenden Sie?

Zum Beispiel könnten Fondsmanager damit prahlen, dass ihre Fonds 13% Rendite erzielten, wenn die S&P 11% zurückgab. Aber ist der S&P ein geeigneter Index?, Der manager könnte investieren in small-cap-value-Aktien. Diese Aktien haben höhere Renditen als die S&P 500, nach dem Fama und Französisch Drei-Faktor-Modell. In diesem Fall könnte ein Small-Cap-Wertindex ein besserer Maßstab sein als der S&P 500.

Es besteht auch die Möglichkeit, dass ein Fondsmanager gerade Glück hatte, anstatt echtes Alpha zu haben. Angenommen, ein Manager übertrifft den Markt in den ersten drei Jahren des Fonds ohne zusätzliche marktbezogene Volatilität um durchschnittlich 2%., In diesem Fall entspricht Beta eins, und es könnte so aussehen, als wäre Alpha 2%.

Angenommen, der Fondsmanager übertrifft den Markt in den nächsten drei Jahren um 2%. Es sieht jetzt so aus, als ob Alpha gleich Null ist. Das ursprüngliche Erscheinungsbild von Alpha war auf Vernachlässigung der Stichprobengröße zurückzuführen.

Nur sehr wenige Anleger haben echtes Alpha, und es dauert normalerweise ein Jahrzehnt oder länger, um sicherzugehen. Warren Buffett gilt allgemein als Alpha. Buffett konzentrierte sich während seiner Karriere auf Value Investing, Dividendenwachstum und Wachstum zu einem vernünftigen Preis (GARP) Strategien., Eine Studie von Buffetts Alpha ergab, dass er dazu neigte, Hebelwirkung mit hochwertigen und Low-Beta-Aktien zu verwenden.

Das Endergebnis

Alpha und Beta sind beide Risikoverhältnisse, die Anleger als Werkzeuge verwenden, um Renditen zu vergleichen und vorherzusagen. Sie sind signifikante Zahlen zu wissen, aber man muss sorgfältig prüfen, um zu sehen, wie sie berechnet werden.,