často slyšíme pojmy alfa a beta, když mluvíme o investicích. Jedná se o dvě různá opatření, která jsou součástí stejné rovnice odvozené od lineární regrese. Nebojte se, pokud to zní příliš komplikovaně, vysvětlíme to vše v tomto článku.
Klíčové Takeaways
- Alfa a beta jsou dvě různé části rovnice používají k vysvětlení výkonnosti akcií a investičních fondů.
- Beta je míra volatility vzhledem k benchmarku, jako je s&P 500.,
- Alpha je nadměrná návratnost investice po úpravě volatility související s trhem a náhodných výkyvů.
- alfa a beta jsou obě opatření používaná k porovnání a předpovídání výnosů.
Rovnice
Pokud rovnice, aby vaše oči pohasly, můžete přeskočit tuto část. Na druhou stranu, můžeme jít rovnou k rovnici, pokud znáte nějakou algebru nebo jste někdy absolvovali třídu pokrývající regrese na vysoké škole., Základní model je dán:
- y = a + bx + u
kde:
- Y je výkon akcií nebo fondu.
- a je alfa, což je přebytek návratnosti akcií nebo fondu.
- b je beta, což je volatilita vzhledem k benchmarku.
- x je výkon benchmarku, což je často index s&p 500.
- u je zbytkový, což je nevysvětlitelná náhodná část výkonu v daném roce.,
definování Beta
Beta je měřítkem volatility vzhledem k benchmarku a je vlastně snazší mluvit o beta nejprve. Měří systematické riziko jistoty nebo portfolia ve srovnání s indexem, jako je s&P 500. Mnoho růstových akcií by mělo beta verzi nad 1, pravděpodobně mnohem vyšší. T-bill by měl beta blízko nuly, protože jeho ceny se stěží pohybují ve vztahu k trhu jako celku.
Beta je multiplikativní faktor., 2x leveraged s&p 500 ETF má beta velmi blízko 2 vzhledem k s& p 500 podle návrhu. To jde nahoru nebo dolů dvakrát tolik jako index v daném časovém období. Pokud je beta -2, pak se investice pohybuje v opačném směru indexu o faktor dva. Většina investic s negativními betas jsou inverzní ETF nebo držet státní dluhopisy.
beta Vám také řekne, kdy riziko nelze diverzifikovat. Pokud se podíváte na beta verzi typického podílového fondu, v podstatě vám to říká, kolik tržního rizika užíváte.,
je důležité si uvědomit, že vysoká nebo nízká beta často vede k překonání trhu. Fond se spoustou růstových akcií a vysokou beta obvykle porazí trh během dobrého roku pro akcie. Podobně, konzervativní fond, který drží dluhopisy, bude mít nízkou beta a obvykle překonat S&P 500 během chudý rok na trhu.
v Případě, že akcie nebo fond překonává trhu pro rok, je to pravděpodobně proto, že beta nebo náhodné štěstí, spíše než alfa.,
Definování Alpha
Alfa je přebytek návratnost investice po úpravě pro tržní volatility a náhodné kolísání. Alpha je jedním z pěti hlavních ukazatelů řízení rizik pro podílové fondy, akcie a dluhopisy. V jistém smyslu říká investorům, zda aktivum trvale vedlo lépe nebo hůře, než jeho beta předpovídá.
Alpha je také měřítkem rizika. Alfa -15 znamená, že investice byla vzhledem k výnosu příliš riskantní. Alfa nula naznačuje, že aktivum získalo výnos odpovídající riziku., Alfa větší než nula znamená, že investice překonala, po úpravě volatility.
když manažeři hedgeových fondů mluví o high alpha, obvykle říkají, že jejich manažeři jsou dost dobří na to, aby překonali trh. Ale to vyvolává další důležitou otázku: když alpha je“ přebytek “ návrat nad indexem, jaký index používáte?
například, správci fondů může chlubit, že jejich finanční prostředky generované 13% vrátí, když S&P se vrátil 11%. Je však s&P vhodným indexem k použití?, Manažer by mohl investovat do akcií s malou kapitalizací. Tyto zásoby mají vyšší výnosy než S&P 500, podle Fama a French Tři-Faktor Modelu. V tomto případě může být index hodnoty s malým uzávěrem lepším měřítkem než s&P 500.
existuje také šance, že správce fondu měl štěstí místo toho, aby měl skutečnou alfa. Předpokládejme, že manažer překonává trh v průměru o 2% během prvních tří let fondu bez jakékoli další volatility související s trhem., V tom případě se beta rovná jedné a může to vypadat, že alfa je 2%.
předpokládejme však, že správce fondu pak v příštích třech letech podkopává trh o 2%. Teď to vypadá, že alfa se rovná nule. Původní vzhled alfa byl způsoben zanedbáním velikosti vzorku.
velmi málo investorů má true alpha, a to obvykle trvá deset nebo více, aby si byli jisti. Warren Buffett je obecně považován za alfa. Buffett se během své kariéry zaměřil na investice do hodnoty, růst dividend a růst za rozumnou cenu (GARP)., Studie Buffettova alfa zjistila, že měl tendenci používat pákový efekt s vysoce kvalitními a nízkými beta akciemi.
spodní řádek
Alpha a beta jsou oba rizikové poměry, které investoři používají jako nástroje k porovnání a předpovídání výnosů. Jsou to významná čísla, která je třeba znát, ale je třeba pečlivě zkontrolovat, jak jsou vypočteny.,