co jsou Junk Bonds?
Junk bonds, také známý jako High-yield bonds, jsou dluhopisy, které jsou hodnoceny pod investičním stupněm velkými třemi ratingovými agenturami (viz obrázek níže). Nevyžádané dluhopisy nesou vyšší riziko nespláceného pojistného rizikového trhu tržní riziková prémie je dodatečný výnos, který investor očekává od držení rizikového tržního portfolia namísto bezrizikových aktiv. než ostatní dluhopisy, ale platí vyšší výnosy, aby byly atraktivní pro investory., Hlavními emitenty těchto dluhopisů jsou kapitálově náročné společnosti s vysokým dluhovým poměrem, náklady na Dluhnáklady na dluh jsou návratnost, kterou společnost poskytuje svým dlužníkům a věřitelům. Náklady na dluh se používají ve výpočtech WACC pro analýzu ocenění. nebo mladé společnosti,které dosud nevytvořily silný rating.
Když si koupíte dluhopis, půjčujete emitentovi výměnou za pravidelné úrokové platby. Jakmile dluhopis dozraje, je emitent povinen splatit celou částku jistiny investorům., Pokud má však emitent vysoké riziko selhání, nemusí být úrokové platby vypláceny podle plánu. Takové dluhopisy tak nabízejí vyšší výnosy, aby kompenzovaly investorům další riziko.
obrázek: bezplatný Úvod CFI do kurzu podnikových financí.
tržní analytici někdy používají trh s nevyžádanými dluhopisy, aby získali údaj o stavu ekonomiky. Pokud je kupuje více investorů, jejich ochota riskovat naznačuje optimismus ohledně ekonomiky., Naopak, pokud se investoři vyhýbají dluhopisům s vysokým výnosem, pak je to znamení, že jsou proti riziku.Riziko averzní Definiceněkdo, kdo je riziko averzi má charakteristiku nebo vlastnost raději vyhnout se ztrátě před tím, než aby zisk. Tato vlastnost je obvykle připojen na investory či účastníky trhu, kteří preferují investice s nižšími výnosy a relativně známá rizika než investice s potenciálně vyšší výnosy, ale také s vyšší nejistotu a další rizika. To naznačuje pesimistický pohled na současný stav ekonomiky., Tato okolnost může být použita k předvídání buď kontrakce hospodářského cyklu, nebo medvědího trhu.
Historie podřadných Dluhopisů
vláda Spojených Států začala používat podřadných dluhopisů v roce 1780 jako způsob financování neprokázané vlády. V té době bylo riziko selhání země vysoké. Proto nebylo mnoho mezinárodních věřitelů ochotno půjčovat, pokud investice nenabídla vysoké výnosy.
nevyžádané dluhopisy vrácené na začátku roku 1900 jako forma financování startupů. Společnosti jako General Motors nebo IBM byly v té době ve svých raných fázích., Jen málo bank bylo ochotno rozšířit úvěr na společnosti bez rekordů. V roce 1970 a 1980, trh podřadných dluhopisů zažily boom kvůli padlý anděl společnosti. Padlé angelsFallen AngelA padlý anděl je pouto, které bylo ratingem investičního stupně, ale od té doby byl snížen na zbytkové postavení vzhledem ke klesající finanční pozice emitenta. Pouto je snížen o jednu nebo více z velké trojky ratingových služeb – Fitch, Moody ‚ s a Standard & Poor ‚ S (S&P)., jsou společnosti, které dříve vydávaly dluhopisy investičního stupně, ale to zaznamenalo pokles jejich úvěrového ratingu.
výzkum publikovaný Braddockem Hickmanem, Thomasem Atkinsonem a Orinou Burrellovou také přispěl k boomu 1970.až 1980. let. Studie ukázala, že nevyžádané dluhopisy platily vyšší výnosy, než bylo nutné, aby kompenzovaly související další riziko. Drexel Burnham použil tento výzkum k vybudování velkého trhu s nevyžádanými dluhopisy. Jejich investice do dluhopisů stouply mezi lety 1979 až 1989 z 10 miliard na 189 miliard dolarů. Průměrné výnosy činily 14,5%, Zatímco výchozí hodnoty činily pouze 2,2%., Bohužel trh utrpěl ránu poté, co Drexel byl svržen nezákonnými obchodními aktivitami. Drexel byl nakonec donucen k bankrotu.
Nedávné High-Výnos na Trhu Dluhopisů
Spojené Státy, trh podřadných dluhopisů se zvýšil o 80% mezi lety 2009 až 2015, přičemž jeho hodnota se odhaduje na 1,3 bilionu dolarů. To bylo po globální finanční krizi v roce 2008, kdy byly dluhopisy s vysokým výnosem spojeny s hypotečním krachem subprime., Trh stále rostl, v roce 2013, kdy Federální ReserveFederal Rezervní systém (Fed), Federální Rezervní systém se centrální banky Spojených Států a je finanční úřad za největší světové ekonomice volného trhu. oznámil, že začne snižovat kvantitativní uvolňování. Kvůli vnímaným zlepšeným ekonomickým podmínkám a menšímu počtu případů platební neschopnosti investoři projevili obnovený zájem o dluhopisy. Do září 2015 však začaly junk bonds znovu zažívat nepokoje, přičemž více než 15% bylo na zoufalé úrovni., V roce 2016 pokračovali v poklesu, když se investoři vrátili k investicím do dluhopisů investičního stupně uprostřed ekonomické nejistoty poháněné nestabilními cenami na akciovém trhu.
jak jsou hodnoceny nevyžádané dluhopisy?
emitentykorporátní Informaceprávní informace o společnosti Corporate Finance Institute (CFI). Tato stránka obsahuje důležité právní informace o CFI včetně registrované adresy, daňového čísla, obchodního čísla, osvědčení o založení společnosti, názvu společnosti, ochranných známek, právního zástupce a účetního., jsou uvedeny ratingy v závislosti na pravděpodobnosti splnění nebo selhání jejich finančních závazků. Bonitu dluhopisů je hodnocena velké trojky ratingových agentur: Standard & Poor ‚ S (S&P), Fitch a Moody ‚ s. Dluhopisy, které jsou vzhledem k vyšší úvěrové hodnocení jsou považovány za investiční stupně a jsou nejvíce hledal po investory. Dluhopisy s nízkým ratingem jsou známé jako neinvestiční nebo nevyžádané dluhopisy. Vzhledem k vyššímu riziku nesplácení obvykle platí o 4 až 6 bodů vyšší úrokové sazby než dluhopisy investičního stupně.,
na Základě úvěrové hodnocení dvou ze tří velkých ratingových agentur, junk dluhopisy jsou ty s „Baa“ rating nebo nižší od agentury Moody ‚ s a „BBB“ rating nebo nižší od S&P. Dluhopisy s „C“ hodnocení nesou vyšší riziko, default,, zatímco „D“ hodnocení ukazuje, že bond je v prodlení. Většina investorů nakupuje nevyžádané dluhopisy prostřednictvím podílových fondů nebo fondů obchodovaných na burze. Podílové fondy pomáhají snížit riziko investování do nevyžádaných dluhopisů tím, že nabízejí diverzifikované dluhopisové portfolio., Výnosy neinvestičních dluhopisů se v průběhu času mění v závislosti na emitentech a celkovém stavu ekonomiky.
výhody
investoři nevyžádaných dluhopisů mají obvykle vyšší míru návratnosti ve srovnání s jinými investicemi s pevnými příjmy. Vzhledem k tomu, že jsou často vydávány s 10letými podmínkami, mají junk dluhopisy příležitost udělat lépe, pokud se rating emitenta zlepší před splatností dluhopisu. Pokud se rating emitenta zlepší, hodnota dluhopisu se zvýší a to vede ke zvýšení výnosů pro jeho držitele., Investoři do dluhopisů mají také přednost před akcionáři během likvidace, což jim dává výhodu alespoň získat zpět část své investice v případě selhání.
nevýhody
nevyžádané dluhopisy mají vyšší pravděpodobnost selhání než jiné typy dluhopisů. V případě selhání společnosti hrozí držitelům dluhopisů ztráta 100% jejich investice. Pokud se rating společnosti dále zhorší, hodnota dluhopisů klesá. Když se zvyšují úrokové sazby u dluhopisů investičního stupně,stávají se pro investory méně atraktivní dluhopisy., Během recesí trpí nejvíce nevyžádané dluhopisy, protože investoři se hrnou do konzervativnějších investic – „bezpečných rájů“.
další zdroje
Děkujeme, že jste si přečetli průvodce CFI pro nevyžádané dluhopisy. CFI je oficiální poskytovatel globální Finanční Modelování & Ocenění Analytik (FMVA)™FMVA® CertificationJoin 350,600+ studenti, kteří pracují pro společnosti, jako je Amazon, J. P. Morgan, a Ferrari certifikační program, navrženy tak, aby pomoci každému, se stal svět-třída finanční analytik., Aby učení a postupující svou kariéru, další zdroje níže budou užitečné:
- Vazba IssuersBond IssuersThere jsou různých typů emitentů dluhopisů. Tito emitenti dluhopisů vytvářejí dluhopisy k půjčování prostředků od držitelů dluhopisů, které mají být splaceny při splatnosti.
- cena Dluhopisůbond PricingBond pricing je věda o výpočtu emisní ceny dluhopisu na základě kupónové, parové hodnoty, výnosu a termínu do splatnosti., Cenovou dluhopisů umožňuje investorům,
- Dluhového Kapitálu MarketsDebt Kapitálových Trhů (DCM)Dluhové Kapitálové Trhy (DCM) skupiny jsou odpovědné za poskytování poradenství přímo na firemních emitentů na zvyšování dluhu pro akvizic, refinancování stávajících dluhů, nebo restrukturalizaci stávajícího dluhu. Tyto týmy pracují v rychle se pohybujícím prostředí a úzce spolupracují s poradním partnerem
- investice: průvodce pro začátečníky: průvodce investováním pro začátečníky vás naučí základy investování a jak začít., Další informace o různých strategiích a technikách obchodování a o různých finančních trzích, do kterých můžete investovat.