Vad är Skräppost Obligationer?
skräpobligationer, även kända som högavkastande obligationer, är obligationer som är klassificerade under investment grade av de tre stora kreditvärderingsinstituten (se bilden nedan). Junkobligationer medför en högre risk för defaultmarknadsriskpremien marknadsriskpremien är den extra avkastning som en investerare förväntar sig av att inneha en riskabel marknadsportfölj i stället för riskfria tillgångar. än andra obligationer, men de betalar högre avkastning för att göra dem attraktiva för investerare., De största emittenterna av sådana obligationer är kapitalintensiva företag med höga skuldkvoter,Kostnaden för DebtThe kostnaden för skulder är den avkastning som företaget ger till sina debtholders och borgenärer. Kostnaden för skuld används i WACC beräkningar för värderingsanalys. eller unga företag som ännu inte har fastställt en stark kreditvärdighet.
När du köper en obligation lånar du ut till emittenten i utbyte mot periodiska räntebetalningar. När obligationen förfaller, emittenten är skyldig att återbetala kapitalbeloppet i sin helhet till investerare., Men om emittenten har en hög risk för fallissemang, kan räntebetalningarna inte betalas ut som planerat. Således erbjuder sådana obligationer högre avkastning för att kompensera investerare för den extra risken.
bild: CFI: s gratis introduktion till Corporate Finance kurs.
marknadsanalytiker använder ibland marknaden för skräpobligationer för att få en indikation på ekonomins tillstånd. Om fler investerare köper dem indikerar deras vilja att ta på sig risk optimism om ekonomin., Omvänt, om investerare skymtar bort från högavkastande obligationer, då är det ett tecken på att de är risk-omvänt.Risk inversa Definitionernågon som är risk inverse har egenskapen eller egenskapen att föredra att undvika förlust över att göra en vinst. Denna egenskap är vanligtvis knuten till investerare eller marknadsaktörer som föredrar investeringar med lägre avkastning och relativt kända risker jämfört med investeringar med potentiellt högre avkastning men också med högre osäkerhet och mer risk. Detta indikerar en pessimistisk syn på ekonomins nuvarande tillstånd., Denna omständighet kan användas för att förutsäga antingen en minskning av konjunkturcykeln eller en björnmarknad.
historia av skräpobligationer
USA: s regering började använda skräpobligationer på 1780-talet som ett sätt att finansiera en obevisad regering. Vid den tiden var landets risk för fallissemang hög. Därför var inte många internationella långivare villiga att låna ut om inte investeringen erbjöd hög avkastning.
skräp obligationer tillbaka i början av 1900-talet som en form av finansiering startups. Företag som General Motors och IBM var på sina tidiga stadier på den tiden., Få banker var villiga att förlänga kredit till företag utan meritlista. På 1970-och 1980-talet upplevde skräpobligationsmarknaden en boom på grund av fallna ängelföretag. Fallen angelsFallen AngelA fallen angel är en obligation som var rankad investeringsgrad men har sedan dess nedgraderats till skräpstatus på grund av emittentens sjunkande finansiella ställning. Obligationen nedgraderas av en eller flera av de tre stora betygstjänsterna – Fitch, Moodys och Standard & Poor ’ s (s&P)., är företag som tidigare hade emitterat investment grade obligationer, men som upplevde en nedgång i deras kreditvärdighet.
Forskning publicerad av Braddock Hickman, Thomas Atkinson, och Orina Burrell också bidragit till 1970-talet till 1980-talet boom. Studien visade att skräpobligationer betalade högre avkastning än vad som var nödvändigt för att kompensera för den extra risken. Drexel Burnham använde denna forskning för att bygga en stor skräpobligationsmarknad. Deras investeringar i skräpobligationer växte från $ 10 miljarder till $ 189 miljarder mellan 1979 till 1989. Den genomsnittliga avkastningen var 14,5%, medan standardvärdena var endast 2,2%., Tyvärr drabbades marknaden av ett slag efter att Drexel togs ner av olaglig handelsverksamhet. Drexel tvingades till slut i konkurs.
den senaste marknaden för högavkastande obligationer
den amerikanska marknaden för skräpobligationer ökade med 80% mellan 2009 och 2015, med dess värde uppskattat till 1,3 biljoner dollar. Detta var efter den globala finanskrisen 2008, där högavkastningsobligationer var kopplade till subprime mortgage meltdown., Marknaden växte stadigt under 2013 när Federal ReserveFederal Reserve (Fed) Federal Reserve är Förenta staternas centralbank och är den finansiella myndigheten bakom världens största fria marknadsekonomi. meddelade att det skulle börja avsmalnande kvantitativ lättnad. På grund av upplevda förbättrade ekonomiska förhållanden och färre fall av fallissemang visade investerare förnyat intresse för skräpobligationer. Men i September 2015 började skräpobligationer uppleva turbulens igen, med mer än 15% på nödställda nivåer., De fortsatte att falla under 2016 när investerare flyttade tillbaka till investeringar i investment grade obligationer mitt i den ekonomiska osäkerheten som drivs av instabila priser på aktiemarknaden.
hur är skräp obligationer betygsatt?
Obligationsemittenterkorporera Informationlaglig företagsinformation om Corporate Finance Institute (CFI). Den här sidan innehåller viktig juridisk information om CFI inklusive registrerad adress, skattenummer, företagsnummer, registreringsbevis, företagsnamn, varumärken, jurist och revisor., ges kreditbetyg beroende på sannolikheten för att uppfylla eller försumma sina finansiella skyldigheter. Kreditvärdigheten hos obligationer utvärderas av de tre stora kreditvärderingsinstituten: Standard and Poor ’ s (s&P), Fitch och Moody ’ s. obligationer som ges högre kreditvärdighet anses vara investeringsklass och är de mest eftertraktade av investerare. Obligationer med låg kreditvärdighet kallas icke-investering klass eller skräpobligationer. På grund av den högre risken för fallissemang betalar de vanligtvis 4 till 6 poäng högre räntor än obligationer av investeringsgrad.,
baserat på kreditbetyg för två av de tre stora kreditvärderingsinstituten är skräpobligationer de som har ett ”Baa” – betyg eller lägre från Moodys och ett ”BBB” – betyg eller lägre från S&P. obligationer med ett ”C” – betyg medför en högre risk för standard, medan ett ”D” – betyg visar att obligationen är standard. De flesta investerare köper skräpobligationer genom fonder eller börshandlade fonder. Fonder bidra till att minska risken för att investera i skräpobligationer genom att erbjuda en diversifierad obligationsportfölj., Avkastningen för obligationer av annan kvalitet än investeringar varierar över tiden, beroende på emittenterna och ekonomins allmänna tillstånd.
fördelar
Skräpobligationsinvesterare brukar ha högre avkastning jämfört med andra investeringar i fast avkastning. Eftersom de ofta utfärdas med 10-åriga villkor, har skräpobligationer möjlighet att göra bättre om emittentens kreditvärdighet förbättras före obligationens löptid. Om emittentens kreditvärdighet förbättras ökar obligationsvärdet och detta leder till ökad avkastning för innehavarna., Investerare i obligationer får också företräde framför aktieägare under likvidation, vilket ger dem en fördel att åtminstone återvinna en del av sin investering i ett fall av fallissemang.
nackdelar
skräpobligationer har en högre sannolikhet för fallissemang än andra typer av obligationer. I händelse av att ett företag som standard riskerar obligationsinnehavarna att förlora 100% av sin investering. Om ett företags kreditvärdighet försämras ytterligare minskar obligationernas värde. När räntorna på investment grade obligationer ökar, skräpobligationer blir mindre attraktiva för investerare., Under lågkonjunkturer, skräp obligationer drabbas mest, som investerare flockas till mer konservativa investeringar – ”säkra tillflyktsorter”.
andra resurser
Tack för att du läste CFI: s guide till skräpobligationer. CFI är officiell leverantör av global Finansiell Modellering & Värderingen Analytiker (FMVA)™FMVA® CertificationJoin 350,600+ studenter som jobbar för att företag som Amazon, J. P. Morgan, och Ferrari certifiering program utformat för att hjälpa någon att bli en världsklass finansiella analytiker., För att fortsätta lära och avancera din karriär kommer de ytterligare resurserna nedan att vara användbara:
- Obligationsemittenterbonde Emittenterdet finns olika typer av obligationsemittenter. Dessa obligationsemittenter skapar obligationer för att låna pengar från obligationsinnehavare, som ska återbetalas vid förfallodagen.
- Bond PricingBond pricing är vetenskapen om att beräkna en obligations emissionspris baserat på kupongen, parivärdet, avkastningen och löptiden till förfallodagen., Obligationsprissättning gör det möjligt för investerare
- Skuldkapitalmarknadsdebt Capital Markets (DCM)grupper av Skuldkapitalmarknader (DCM) är ansvariga för att ge råd direkt till företagsemittenter om upptagande av skuld för förvärv, refinansiering av befintlig skuld eller omstrukturering av befintlig skuld. Dessa team arbetar i en snabbt rörlig miljö och arbetar nära en rådgivande partner
- Investing: en nybörjare GuideInvesting: en nybörjare GuideCFI: s Investing for Beginners guide Lär dig grunderna i att investera och hur man kommer igång., Lär dig om olika strategier och tekniker för handel, och om de olika finansmarknaderna som du kan investera i.