Hva er Junk Bonds?
Junk bonds, også kjent som high-yield-obligasjoner er obligasjoner som er vurdert under investeringsgrad av de tre store ratingbyråene (se bilde nedenfor). Junk bonds ha en høyere risiko for defaultMarket Risiko PremiumThe markedets risikopremie er den ekstra avkastningen en investor forventer fra å holde et risikabelt marked portefølje i stedet for risikofrie aktiva. enn andre obligasjoner, men de betaler høyere avkastning for å gjøre dem attraktive for investorer., Den største utstedere av slike obligasjoner er kapitalkrevende selskaper med høy gjeldsgrad,Kostnaden av DebtThe kostnad av gjeld er den avkastning som et selskap gir sine debtholders og kreditorer. Kostnaden for gjeld er brukt i WACC beregninger for verdivurdering analyse. eller unge bedrifter som har ennå å opprette en sterk kredittrating.
Når du kjøper en obligasjon, du er utlån til utsteder i bytte for periodiske rentebetalinger. Når obligasjonslånet forfaller, utsteder er pålagt å tilbakebetale hovedstolen i full til investorer., Men hvis selskapet har en høy risiko for mislighold, renteutgifter kan ikke bli utbetalt som planlagt. Derfor, slike obligasjoner tilbyr høyere avkastning for å kompensere investorene for den ekstra risiko.
Bilde: CFI er Gratis Introduksjon til Corporate Finance-Kurs.
Markedet analytikere noen ganger bruker junk bond markedet for å få en indikasjon på tilstanden i økonomien. Hvis flere investorer kjøper dem, deres vilje til å ta risiko angir optimisme om økonomi., Derimot, hvis investorer skyr unna high-yield obligasjoner, så det er et tegn på at de er risiko-uvillig.Risiko Uvillig DefinitionSomeone som er risiko uvillig har de kjennetegn eller trekk av foretrakk å unngå tap over å gjøre en gevinst. Dette karakteristiske er vanligvis knyttet til investorer eller aktører som foretrekker investeringer med lavere avkastning og relativt kjente risikoer over investeringer med potensielt høyere avkastning, men også med større usikkerhet og mer risiko. Dette indikerer et pessimistisk syn på den nåværende tilstanden i økonomien., Dette forholdet kan brukes til å forutsi enten en sammentrekning av konjunkturene eller et bear marked.
Historie av Junk Bonds
regjeringen I Usa begynte å bruke junk bonds i 1780-tallet som en måte å finansiere en uprøvd regjeringen. På den tiden landets risiko for mislighold var høy. Derfor, ikke mange internasjonale långivere var villige til å låne ut mindre investering som tilbys høy avkastning.
Junk bonds tilbake i begynnelsen av 1900-tallet som en form for finansiering nyetableringer. Selskaper som General Motors og IBM var i sine tidlige stadier på den tiden., Noen banker var villige til å yte kreditt til selskaper uten en track record. I 1970-og 1980-tallet, junk bond markedet opplevde en boom på grunn av falne engelen selskaper. Falt angelsFallen AngelA fallen engel er et bånd som ble vurdert investment-grade, men har siden blitt nedgradert til junk status på grunn av den synkende finansielle stillingen til sin utsteder. Bond er nedgradert med ett eller flere av de tre store rating tjenester – Fitch, Moody ‘ s og Standard & Poor ‘ s (S&P)., er bedrifter som tidligere hadde utstedt investment-grade-obligasjoner, men som har opplevd en nedgang i sine kreditt-rating.
Forskning publisert av Braddock Hickman, Thomas Atkinson, og Orina Burrell også bidratt til 1970-tallet til 1980-boom. Studien viste at junk bonds betalt høyere avkastning enn det som var nødvendig for å kompensere for den ekstra risikoen som er involvert. Drexel Burnham brukt denne forskningen for å bygge en stor junk bond markedet. Deres investeringer i junk obligasjoner økte fra $10 milliarder til $189 milliarder kroner mellom 1979 til 1989. Gjennomsnittlig avkastning sto på 14,5%, mens standarder var det kun 2,2%., Dessverre, markedet lidd et slag etter Drexel var brakt ned av ulovlig handel aktiviteter. Drexel ble til slutt tvunget til konkurs.
De Nyeste High-Yield Bond Market
Usa junk bond markedet økte med 80 prosent fra 2009 til 2015, med sin verdi anslått til $1.3 milliarder. Dette var etter den Globale finanskrisen i 2008, der høy yield-obligasjoner var knyttet til subprime boliglån meltdown., Markedet vokste jevnt og trutt i 2013 når den Føderale ReserveFederal Reserve (Fed)Federal Reserve central bank of the United States og er økonomisk autoritet bak verdens største fri markedsøkonomi. annonsert at det ville starte nedtrapping kvantitative lettelser. På grunn av opplevd bedre økonomiske betingelser og færre tilfeller av standard, investorer viste fornyet interesse i junk obligasjoner. Imidlertid, av September 2015, junk bonds gang opplever uro igjen, med mer enn 15% på distressed nivåer., De fortsatte å falle i 2016 som investorer flyttet tilbake til å investere i investment grade obligasjoner midt i den økonomiske usikkerheten drevet av ustabile priser i aksjemarkedet.
Hvordan er Junk Obligasjoner Vurdert?
Bond issuersCorporate InformationLegal bedriftens informasjon om Corporate Finance Institute (CFI). Denne siden inneholder viktig juridisk informasjon om CFI inkludert registrert adresse, skatt antall bedrifter antall, sertifikat av inkorporering, firmanavn, varemerker, juridisk direktør og revisor., er gitt kredittvurdering avhengig av sannsynligheten for møte eller misligholde sine finansielle forpliktelser. Kredittverdigheten av obligasjoner er vurdert av de tre store ratingbyråene Standard & Poor ‘ s (S&P), Fitch, og Moody ‘ s. Obligasjoner som er gitt en høyere kreditt-rating er ansett som investment-grade, og er den mest ettertraktede av investorer. Obligasjoner med lav kredittverdighet er kjent som non-investment » – gradering eller junk obligasjoner. På grunn av høyere risiko for mislighold, de vanligvis betale 4 til 6 poeng høyere rente enn investment grade obligasjoner.,
Basert på kredittvurdering av to av de tre store ratingbyråene, junk bonds er de med en «Baa» rating eller lavere fra Moody ‘ s og «BBB» rating eller lavere fra S&S. Obligasjoner med en «C» rating ha en høyere risiko for mislighold, mens en «D» rating viser at bond er i standard. De fleste investorer kjøpe junk bonds gjennom fond eller exchange-traded funds. Gjensidig midler bidra til å redusere risikoen for å investere i junk obligasjoner ved å tilby en diversifisert bond portfolio., Avkastning for non-investment grade obligasjoner variere over tid, avhengig av utstedere og den generelle tilstanden i økonomien.
Fordeler
Junk bond investorer vanligvis nyte høyere priser for avkastning i forhold til andre faste inntekter investeringer. Siden de er ofte gitt 10-år om gangen, junk bonds har muligheten til å gjøre det bedre hvis utsteders kredittverdighet forbedrer før bond er forfall. Hvis utsteders kredittverdighet forbedrer, da verdien av obligasjonen øker, og dette fører til økt avkastning for sine eiere., Investorer i obligasjoner også få forrang over aksjeeiere under avvikling, noe som gir dem en fordel å i det minste gjenopprette en del av deres investering i et tilfelle av standard.
Ulemper
Junk bonds har en høyere sannsynlighet for mislighold enn andre typer av obligasjoner. I tilfelle at et selskap standarder, obligasjonseierne er i fare for å miste 100% av sine investeringer. Hvis et selskaps kredittverdighet svekkes ytterligere, verdien av obligasjoner reduseres. Når renten på investment-grade-obligasjoner øker, junk bonds bli mindre attraktivt for investorer., I løpet av resesjoner, junk bonds lider mest, som investorer strømmer til mer konservative investeringer – «trygge havner».
Andre Ressurser
Takk for at du leser CFI ‘ s guide til junk obligasjoner. CFI er den offisielle leverandøren av den globale Finansielle Modellering & Verdivurdering Analytiker (FMVA)™FMVA® CertificationJoin 350,600+ studenter som arbeider for selskaper som Amazon, J. P. Morgan, og Ferrari sertifisering program, utviklet for å hjelpe hvem som helst bli en verdensklasse finansanalytiker., For å fortsette å lære og å fremme din karriere, er det ekstra ressurser nedenfor vil være nyttige:
- Bond IssuersBond IssuersThere er forskjellige typer utstedere av obligasjoner. Disse bond utstedere opprette obligasjoner for å låne penger fra obligasjonseierne, skal tilbakebetales ved forfall.
- Bond PricingBond PricingBond priser er vitenskapen om beregning av en obligasjon er problemet pris basert på kupongen, pålydende verdi, kapasitet og løpetid., Bond priser tillater investorer
- Gjeld Kapital MarketsDebt Capital Markets (DCM)Debt Capital Markets (DCM) gruppene er ansvarlig for å gi råd direkte til bedriftens utstedere på heving av gjeld ved kjøp, refinansiering av eksisterende gjeld, og omlegging av eksisterende gjeld. Disse lagene operere i et raskt flytte miljø og jobbe tett sammen med en rådgivende partner
- å Investere: A Beginner ‘s GuideInvesting: A Beginner’ s GuideCFI er å Investere for Nybegynnere guiden vil lære deg det grunnleggende for å investere, og hvordan å komme i gang., Lære om ulike strategier og teknikker for handel, og om de forskjellige finansielle markeder som du kan investere i.