Hvad er Junk Bonds?
Junk bonds, også kendt som high-yield obligationer, er obligationer, der er klassificeret under investeringskvalitet af de tre store kreditvurderingsbureauer (se billedet nedenfor). Junk bonds bærer en højere risiko for misligholdelsemarkedsrisiko Premiummarkedsrisikopræmien er det ekstra afkast, som en investor forventer af at have en risikabel markedsportefølje i stedet for risikofrie aktiver. højere afkast for at gøre dem attraktive for investorer., De vigtigste udstedere af sådanne obligationer er kapitalintensive virksomheder med høje gældsforhold,Gældsomkostningeromkostningerne ved gæld er det afkast, som et selskab leverer til sine gældindehavere og kreditorer. Gældsomkostninger anvendes i calculationsacc-beregninger til værdiansættelsesanalyse. eller unge virksomheder, der endnu ikke har etableret en stærk kreditvurdering.
når du køber en obligation, udlåner du til udstederen i bytte for periodiske rentebetalinger. Når obligationen modnes, er udstederen forpligtet til at tilbagebetale hovedstolen fuldt ud til investorer., Men hvis udstederen har en høj risiko for misligholdelse, kan rentebetalingerne ikke udbetales som planlagt. Sådanne obligationer tilbyder således højere renter for at kompensere investorer for den ekstra risiko.
billede: CFI ‘ s GRATIS Introduktion til Corporate Finance kursus.markedsanalytikere bruger undertiden junk bond-markedet for at få en indikation af økonomiens tilstand. Hvis flere investorer køber dem, indikerer deres risikovillighed optimisme for økonomien., Omvendt, hvis investorer viger væk fra højtydende obligationer, så er det et tegn på, at de er risikoaverse.Risikoaverse Definitionnogen, der er risikoaverse, har det karakteristiske eller træk ved at foretrække at undgå tab frem for at opnå en gevinst. Denne egenskab er normalt knyttet til investorer eller markedsdeltagere, der foretrækker investeringer med lavere afkast og relativt kendte risici i forhold til investeringer med potentielt højere afkast, men også med højere usikkerhed og mere risiko. Dette indikerer et pessimistisk syn på økonomiens nuværende tilstand., Denne omstændighed kan anvendes til at forudsige enten en sammentrækning af konjunkturcyklussen eller et bjørnemarked.
historie med Junk Bonds
den amerikanske regering begyndte at bruge junk bonds i 1780 ‘ erne som en måde at finansiere en uprøvet regering på. På det tidspunkt var landets risiko for misligholdelse høj. Derfor var ikke mange internationale långivere villige til at låne, medmindre investeringen tilbød høje afkast.
Junk bonds returneres i begyndelsen af 1900 ‘ erne som en form for finansiering nystartede. Virksomheder som General Motors og IBM var på deres tidlige stadier på det tidspunkt., Få banker var villige til at udvide kredit til virksomheder uden en track record. I 1970 ‘erne og 1980’ erne oplevede junk bond-markedet en boom på grund af faldne engleselskaber. Fallen angelsFallen AngelA fallen angel er en obligation, der blev vurderet investeringskvalitet, men er siden blevet nedgraderet til junk-status på grund af udstederens faldende finansielle stilling. Obligationen nedgraderes af en eller flere af de tre store ratingtjenester – Fitch, Moody ‘ s og Standard & Poor ‘ s (s&p)., er virksomheder, der tidligere havde udstedt investeringsobligationer, men som oplevede et fald i deres kreditvurdering.
forskning udgivet af Braddock Hickman, Thomas Atkinson og Orina Burrell bidrog også til 1970 ‘erne til 1980’ erne boom. Undersøgelsen viste, at junk bonds betalte højere afkast end nødvendigt for at kompensere for den ekstra risiko. Dre .el Burnham brugte denne forskning til at opbygge et stort junk bond marked. Deres investeringer i junk bonds voksede fra $ 10 milliarder til $ 189 milliarder mellem 1979 til 1989. Det gennemsnitlige afkast lå på 14.5%, mens standardindstillingerne kun var 2.2%., Desværre LED markedet et slag, efter at Dre .el blev bragt ned af ulovlige handelsaktiviteter. Dre .el blev til sidst tvunget til konkurs.
det nylige obligationsmarked med højt afkast
det amerikanske junk bond-marked steg med 80% mellem 2009 og 2015, med sin værdi anslået til $1, 3 billioner. Dette var efter den globale finanskrise i 2008, hvor højt forrentede obligationer var knyttet til subprime pant nedsmeltning., Markedet voksede støt i 2013, når den Føderale ReserveFederal Reserve (Fed)Federal Reserve er centralbanken i Usa og er den finansielle myndighed bag verdens største frie markedsøkonomi. annoncerede, at det ville begynde at aftage kvantitativ lempelse. På grund af opfattede forbedrede økonomiske forhold og færre tilfælde af misligholdelse viste investorer fornyet interesse for junk bonds. Men i September 2015 begyndte junk bonds at opleve uro igen, med mere end 15% på nødlidende niveauer., De fortsatte med at falde i 2016, da investorer flyttede tilbage til at investere i investeringsobligationer midt i den økonomiske usikkerhed, der blev fremdrevet af ustabile priser på aktiemarkedet.
Hvordan er Junk Bonds bedømt?
Obligationsudstedelservirksomhedsoplysningerjuridiske virksomhedsoplysninger om Corporate Finance Institute (CFI). Denne side indeholder vigtige juridiske oplysninger om CFI, herunder registreret adresse, skattenummer, forretningsnummer, certifikat for inkorporering, firmanavn, varemærker, juridisk rådgiver og revisor., gives kreditvurderinger afhængigt af sandsynligheden for at opfylde eller misligholde deres økonomiske forpligtelser. Kreditværdigheden af obligationer, der er evalueret af de tre store kreditvurderingsbureauer: Standard and Poor ‘ s (S&P), Fitch og Moody ‘ s. Obligationer, der er givet en højere kreditvurdering betragtes som “investment-grade” og er den mest eftertragtede af investorer. Obligationer med en lav kreditvurdering er kendt som ikke-investering klasse eller junk obligationer. På grund af den højere risiko for misligholdelse betaler de typisk 4 til 6 point højere renter end obligationer af investeringskvalitet.,
Baseret på kreditvurderinger af to af de tre store kreditvurderingsbureauer, junk-obligationer, er dem med en “Baa” rating eller lavere fra Moody ‘ s og en “BBB” rating eller lavere fra S&S. Obligationer med en “C” – rating bære en højere risiko for misligholdelse, mens et “D” rating viser, at bond er i misligholdelse. De fleste investorer køber junk bonds gennem fonde eller børshandlede fonde. Gensidige fonde hjælper med at reducere risikoen for at investere i junk bonds ved at tilbyde en diversificeret obligationsportefølje., Afkastet for ikke-investeringsobligationer svinger over tid afhængigt af udstederne og økonomiens generelle tilstand.
fordele
Junk bond-investorer nyder normalt højere afkast sammenlignet med andre fastindkomstinvesteringer. Da de ofte udstedes med 10-årige vilkår, har junk bonds mulighed for at gøre det bedre, hvis udstederens kreditvurdering forbedres inden obligationens løbetid. Hvis udstederens kreditvurdering forbedres, øges værdien af obligationen, og dette fører til øget afkast for indehaverne., Investorer i obligationer får også forrang for aktionærer under likvidation, hvilket giver dem en fordel at i det mindste inddrive en del af deres investering i tilfælde af misligholdelse.
ulemper
Junk bonds har en højere sandsynlighed for misligholdelse end andre typer obligationer. I tilfælde af at et selskab misligholder, risikerer obligationsejerne at miste 100% af deres investering. Hvis en virksomheds kreditvurdering forværres yderligere, falder værdien af obligationerne. Når renten på investeringsobligationer stiger, bliver uønskede obligationer mindre attraktive for investorer., Under recessioner lider junkobligationer mest, da investorer strømmer til mere konservative investeringer – “sikre havne”.
andre ressourcer
Tak fordi du læste CFI ‘ s guide til junk bonds. RETTEN i første instans er den officielle leverandør af den globale Finansielle Modellering & Værdiansættelse Analytiker (FMVA)™FMVA® CertificationJoin 350,600+ studerende, der arbejder for selskaber som Amazon, J. P. Morgan, og Ferrari certificering program, der er designet til at hjælpe nogen blive en verdensklasse finansiel analytiker., For at fortsætte med at lære og fremme din karriere vil de yderligere ressourcer nedenfor være nyttige:
- Obligationsudstedelserbondudstedelserder er forskellige typer obligationsudstedere. Disse obligationsudstedere opretter obligationer til at låne midler fra obligationsejere, der skal tilbagebetales ved udløb.
- Bond PricingBond PricingBond pricing er videnskaben om at beregne en obligations emissionskurs baseret på kupon, pariværdi, afkast og løbetid til løbetid., Obligationspriser giver investorer
- Gældskapitalmarkederdebt Capital Markets (DCM)Gældskapitalmarkeder (DCM) grupper er ansvarlige for at yde direkte rådgivning til virksomhedsudstedere om hævning af gæld ved erhvervelser, refinansiering af eksisterende gæld eller omstrukturering af eksisterende gæld. Disse teams opererer i et hurtigt bevægende miljø og arbejder tæt sammen med en rådgivende partner
- investering: en nybegynder GuideInvesting: en nybegynder GuideCFI ‘ s Investing For Beginners guide vil lære dig det grundlæggende i at investere og hvordan du kommer i gang., Lær om forskellige strategier og teknikker til handel, og om de forskellige finansielle markeder, som du kan investere i.