a menudo escuchamos los Términos alfa y beta cuando hablamos de inversiones. Estas son dos medidas diferentes que son parte de la misma ecuación derivada de una regresión lineal. No te preocupes si eso suena demasiado complicado, lo explicaremos todo en este artículo.
conclusiones clave
- Alfa y beta son dos partes diferentes de una ecuación utilizada para explicar el rendimiento de las acciones y los fondos de inversión.
- Beta es una medida de volatilidad relativa a un punto de referencia, como el s& P 500.,
- Alfa es el rendimiento excesivo de una inversión después de ajustar la volatilidad relacionada con el mercado y las fluctuaciones aleatorias.
- Alfa y beta son medidas utilizadas para comparar y predecir retornos.
La Ecuación
Si las ecuaciones de hacer que tus ojos se ponen vidriosos, simplemente puede omitir esta parte. Por otro lado, podemos ir directamente a la ecuación si usted sabe algo de álgebra o alguna vez tomó una clase que cubre regresiones en la Universidad., El modelo básico está dado por:
- y = a + bx + u
Donde:
- y es el rendimiento de la bolsa de valores o fondo.
- A es alfa, que es el retorno de exceso de la acción o fondo.
- b es beta, que es volatilidad relativa al índice de referencia.
- x es el rendimiento del benchmark, que a menudo es el índice S&p 500.
- u es el residuo, que es la porción aleatoria inexplicable del rendimiento en un año determinado.,
definir Beta
Beta es una medida de volatilidad relativa a un punto de referencia, y en realidad es más fácil hablar de beta primero. Mide el riesgo sistemático de un valor o una cartera en comparación con un índice como el s& P 500. Muchas acciones de crecimiento tendrían una beta sobre 1, probablemente mucho más alta. Un T-bill tendría una beta cercana a cero porque sus precios apenas se mueven en relación con el mercado en su conjunto.
Beta es un factor multiplicativo., Un ETF 2x apalancado s& P 500 tiene una beta muy cercana a 2 en relación con el S&P 500 por diseño. Sube o baja el doble que el índice en un período de tiempo determinado. Si beta es -2, entonces la inversión se mueve en la dirección opuesta del índice por un factor de dos. La mayoría de las inversiones con betas negativas son ETF inversos o tienen bonos del Tesoro.
lo que beta también te dice es cuando el riesgo no se puede diversificar. Si nos fijamos en la beta de un fondo de inversión típico, esencialmente le está diciendo cuánto riesgo de mercado está tomando.,
es crucial darse cuenta de que la beta alta o baja con frecuencia conduce a un rendimiento superior al mercado. Un fondo con una gran cantidad de acciones de crecimiento y alta beta generalmente vencerá al mercado durante un buen año para las acciones. De manera similar, un fondo conservador que posee bonos tendrá una beta baja y típicamente superará a la s&P 500 durante un año pobre para el mercado.
si una acción o fondo supera al mercado durante un año, es probablemente debido a la suerte beta o aleatoria en lugar de Alfa.,
Defining Alpha
Alpha es el retorno excesivo de una inversión después de ajustar la volatilidad relacionada con el mercado y las fluctuaciones aleatorias. Alpha es uno de los cinco principales indicadores de gestión de riesgos para fondos mutuos, acciones y bonos. En cierto sentido, le dice a los inversores si un activo ha tenido un rendimiento consistentemente mejor o peor de lo que predice su beta.
Alfa es también una medida de riesgo. Un alfa de -15 significa que la inversión era demasiado arriesgada dada la rentabilidad. Un alfa de cero sugiere que un activo ha ganado un retorno proporcional al riesgo., Alfa de mayor que cero significa una inversión superada, después de ajustar la volatilidad.
cuando los gestores de fondos de cobertura hablan de Alfa altos, suelen decir que sus gestores son lo suficientemente buenos como para superar al mercado. Pero eso plantea otra pregunta importante: cuando alpha es el retorno de «exceso» sobre un índice, ¿qué índice está utilizando?
por ejemplo, los gestores de fondos pueden presumir de que sus fondos generan un 13% de retorno Cuando el s&P devuelve un 11%. Pero es el s& P un índice apropiado para usar?, El gerente podría invertir en acciones de pequeña capitalización. Estas acciones tienen rendimientos más altos que el s&P 500, de acuerdo con el modelo Fama y francés de tres factores. En este caso, un índice de valor de pequeña capitalización podría ser un mejor punto de referencia que el S& P 500.
también existe la posibilidad de que un gestor de fondos haya tenido suerte en lugar de tener un alfa verdadero. Supongamos que un gestor supera al mercado en un promedio del 2% durante los primeros tres años del fondo sin ninguna volatilidad adicional relacionada con el mercado., En ese caso, beta es igual a uno, y podría parecer que Alfa es 2%.
sin embargo, supongamos que el gestor de fondos obtiene un rendimiento inferior al del mercado en un 2% en los próximos tres años. Ahora parece que Alfa es igual a cero. La apariencia original de alpha se debió al descuido del tamaño de la muestra.
muy pocos inversores tienen alfa real, y por lo general toma una década o más para estar seguro. Warren Buffett generalmente se considera que tiene Alfa. Buffett se centró en las estrategias de inversión en valor, crecimiento de dividendos y crecimiento a un precio razonable (GARP) durante su carrera., Un estudio del Alfa de Buffett encontró que tendía a usar apalancamiento con acciones de alta calidad y baja beta.
El resultado final
Alfa y beta son ambos ratios de riesgo que los inversores utilizan como herramientas para comparar y predecir rendimientos. Son números significativos para saber, pero uno debe comprobar cuidadosamente para ver cómo se calculan.,