Nous entendons souvent les termes alpha et bêta quand on parle d’investissements. Ce sont deux mesures différentes qui font partie de la même équation dérivée d’une régression linéaire. Ne vous inquiétez pas si cela semble trop compliqué, nous vous expliquerons tout dans cet article.
plats à Emporter Clés
- Alpha et bêta sont deux différentes parties de l’équation utilisée pour expliquer la performance des actions et des fonds d’investissement.
- Beta est une mesure de la volatilité par rapport à un indice de référence, tel que le S&P 500.,
- Alpha est le rendement excédentaire d’un investissement après ajustement pour tenir compte de la volatilité liée au marché et des fluctuations aléatoires.
- Alpha et bêta sont deux mesures utilisées pour comparer et prédire les rendements.
L’Équation
Si les équations de faire les yeux écarquillés, vous pouvez simplement sauter cette partie. D’autre part, nous pouvons aller directement à l’équation Si vous connaissez l’algèbre ou si vous avez déjà suivi un cours couvrant les régressions au collège., Le modèle de base est donnée par:
- y = a + bx + u
Où:
- y est le rendement des actions ou des fonds.
- A est alpha, qui est le rendement excédentaire de l’action ou du fonds.
- b est bêta, qui est la volatilité par rapport à l’indice de référence.
- x est la performance du benchmark, qui est souvent l’indice S&p 500.
- u est le résidu, qui est la partie aléatoire inexpliquée du rendement au cours d’une année donnée.,
définir la bêta
La bêta est une mesure de la volatilité par rapport à un benchmark, et il est en fait plus facile de parler de bêta en premier. Il mesure le risque systématique d’un titre ou d’un portefeuille par rapport à un indice comme le S&P 500. De nombreux stocks de croissance auraient un bêta sur 1, probablement beaucoup plus élevé. Un T-bill aurait un bêta proche de zéro car ses prix ne bougent guère par rapport au marché dans son ensemble.
Beta est un facteur multiplicatif., Un FNB 2x à effet de levier S&P 500 a un bêta très proche de 2 par rapport au S&p 500 de par sa conception. Il monte ou descend deux fois plus que l’indice dans une période de temps donnée. Si beta est de -2, l’investissement se déplace dans la direction opposée de l’indice d’un facteur deux. La plupart des investissements avec des bêtas négatifs sont des FNB inverses ou détiennent des obligations du Trésor.
Ce que beta vous dit aussi, c’est quand le risque ne peut pas être diversifiés. Si vous regardez le bêta d’un fonds commun de placement typique, il est essentiellement vous dire combien de risque de marché vous prenez.,
Il est essentiel de se rendre compte que le bêta haut ou bas conduit souvent à une surperformance du marché. Un fonds avec beaucoup d’actions de croissance et un bêta élevé battra généralement le marché pendant une bonne année pour les actions. De même, un fonds conservateur qui détient des obligations aura un bêta faible et surperformera généralement le S&P 500 au cours d’une année médiocre pour le marché.
Si une action ou un fonds surpasse le marché pendant un an, c’est probablement à cause de la chance bêta ou aléatoire plutôt que de l’alpha.,
définition de L’Alpha
L’Alpha est le rendement excédentaire d’un investissement après ajustement pour tenir compte de la volatilité du marché et des fluctuations aléatoires. L’Alpha est l’un des cinq principaux indicateurs de gestion des risques pour les fonds communs de placement, les actions et les obligations. Dans un sens, il indique aux investisseurs si un actif a toujours eu des performances meilleures ou pires que ce que prévoit son bêta.
Alpha est aussi une mesure de risque. Un alpha de -15 signifie que l’investissement était beaucoup trop risqué compte tenu du rendement. Un alpha de zéro suggère qu’un actif a obtenu un rendement proportionnel au risque., L’Alpha supérieur à zéro signifie qu’un placement a surperformé, après ajustement pour tenir compte de la volatilité.
lorsque les gestionnaires de fonds spéculatifs parlent d’alpha élevé, ils disent généralement que leurs gestionnaires sont assez bons pour surperformer le marché. Mais cela soulève une autre question importante: lorsque alpha est le rendement « excédentaire » sur un indice, quel indice utilisez-vous?
Par exemple, les gestionnaires de fonds peuvent se vanter que leurs fonds ont généré des rendements de 13% lorsque le S&P a généré des rendements de 11%. Mais le S& P est-il un index approprié à utiliser?, Le gestionnaire peut investir dans des actions à petite capitalisation. Ces actions ont des rendements plus élevés que le S& P 500, selon le Fama et le modèle français à trois facteurs. Dans ce cas, un indice de valeur à petite capitalisation peut être un meilleur repère que le S&P 500.
Il y a aussi une chance qu’un gestionnaire de fonds ait de la chance au lieu d’avoir un véritable alpha. Supposons qu’un gestionnaire surpasse le marché d’une moyenne de 2% au cours des trois premières années du fonds sans volatilité supplémentaire liée au marché., Dans ce cas, beta est égal à un, et il pourrait ressembler à alpha est 2%.
cependant, supposons que le gestionnaire de fonds sous-performe ensuite le marché de 2% au cours des trois prochaines années. Il semble maintenant que alpha soit égal à zéro. L’apparence originale d’alpha était due à la négligence de la taille de l’échantillon.
Très peu d’investisseurs ont vrai alpha, et il faut généralement une décennie ou plus pour être sûr. Warren Buffett est généralement considéré comme ayant alpha. Buffett s’est concentré sur les stratégies d’investissement de valeur, de croissance des dividendes et de croissance à un prix raisonnable (GARP) au cours de sa carrière., Une étude de L’alpha de Buffett a révélé qu’il avait tendance à utiliser l’effet de levier avec des actions de haute qualité et à faible bêta.
la ligne de fond
Alpha et bêta sont deux ratios de risque que les investisseurs utilisent comme outils pour comparer et prédire les rendements. Ce sont des chiffres importants à connaître, mais il faut vérifier attentivement pour voir comment ils sont calculés.,