mik azok a Junk Bonds?
A Junk kötvények, más néven magas hozamú kötvények, olyan kötvények, amelyeket a nagy három hitelminősítő intézet befektetési osztály alatt értékel (lásd az alábbi képet). A Junk kötvények nagyobb kockázatot hordoznak a nemteljesítő piaci kockázat Premiuma piaci kockázati prémium az a további hozam, amelyet a befektető a kockázatmentes eszközök helyett kockázatos piaci Portfólió birtoklásától vár. mint más kötvények, de magasabb hozamot fizetnek, hogy vonzóvá tegyék őket a befektetők számára., Az ilyen kötvények fő kibocsátói a magas adósságrátával rendelkező tőkeintenzív vállalatok, az adósság költségeaz adósság költsége az a hozam, amelyet a vállalat a hitelezőinek és hitelezőinek nyújt. Az adósság költségét a WACC számításokban használják az értékelési elemzéshez. vagy olyan fiatal vállalatok, amelyek még nem hoztak létre erős hitelminősítést.
kötvény vásárlásakor rendszeres kamatfizetés ellenében kölcsönad a kibocsátónak. Amint a kötvény lejár, a kibocsátónak a tőkeösszeget teljes egészében vissza kell fizetnie a befektetőknek., De ha a kibocsátónak nagy a nemteljesítési kockázata, akkor a kamatfizetések nem folyósíthatók a tervek szerint. Így az ilyen kötvények magasabb hozamot kínálnak a befektetők kompenzálására a további kockázatért.
kép: a CFI ingyenes bevezetése a vállalati pénzügyi tanfolyamra.
a piaci elemzők néha a junk bond piacot használják a gazdaság állapotának jelzésére. Ha több befektető vásárolja meg őket, kockázatvállalási hajlandóságuk optimizmust jelez a gazdasággal kapcsolatban., Ezzel szemben, ha a befektetők távolodnak a magas hozamú kötvényektől, akkor ez annak a jele, hogy kockázatkerülők.Kockázatkerülő Definitionomeone aki kockázatkerülő van a jellemző vagy vonása inkább a veszteség elkerülése felett, hogy a nyereség. Ez jellemző általában csatolták a befektetők, illetve a piaci szereplők, akik inkább a beruházások alacsonyabb hozamot a viszonylag ismert kockázatok át beruházások a potenciálisan magasabb hozamot, hanem a magasabb bizonytalanság, kockázat. Ez pesszimista képet mutat a gazdaság jelenlegi állapotáról., Ez a körülmény felhasználható az üzleti ciklus vagy a medvepiac összehúzódásának előrejelzésére.
A Junk Bonds története
Az Egyesült Államok kormánya az 1780-as években kezdte el használni a junk bondokat egy nem bizonyított kormány finanszírozásának módjaként. Abban az időben az ország nemteljesítési kockázata magas volt. Ezért nem sok nemzetközi hitelező volt hajlandó kölcsönadni, kivéve, ha a beruházás magas hozamot kínált.
Junk kötvények visszatért az 1900-as évek elején, mint egyfajta finanszírozási induló. Az olyan cégek, mint a General Motors és az IBM, akkor még korai stádiumban voltak., Kevés bank volt hajlandó kiterjeszteni hitel cégek nélkül múlttal. Az 1970-es és 1980-as években a junk bond piac fellendülést tapasztalt a bukott angyalvállalatok miatt. Bukott angelsFallen AngelA fallen angel egy kötvény, amely eddig befektetési minőségű, de azóta leminősítették a junk status miatt csökkenő pénzügyi helyzetét a kibocsátó. A kötvényt a három nagy hitelminősítő közül egy vagy több leminősítette: a Fitch, A Moody ‘s és a Standard & Poor ‘ s (s&P)., azok a vállalatok, amelyek korábban befektetési minőségű kötvényeket bocsátottak ki, de a hitelminősítésük csökkenését tapasztalták.
Braddock Hickman, Thomas Atkinson és Orina Burrell által publikált kutatás szintén hozzájárult az 1970-es és 1980-as évek fellendüléséhez. A tanulmány kimutatta, hogy a junk bonds magasabb hozamot fizetett, mint amire szükség volt az extra kockázat kompenzálásához. Drexel Burnham használta ezt a kutatást, hogy építsenek egy nagy junk bond piacon. 1979 és 1989 között 10 milliárd dollárról 189 milliárd dollárra nőtt a bóvli kötvényekbe történő befektetésük. Az átlagos hozamok 14,5% – on álltak, míg az alapértelmezett értékek csak 2,2% voltak., Sajnos, a piac szenvedett csapás után Drexel hozta le az illegális kereskedelmi tevékenységek. Drexel végül kénytelen csőd.
A közelmúltban magas hozamú kötvénypiac
az Egyesült Államok junk bond piaca 2009 és 2015 között 80% – kal nőtt, értéke 1, 3 billió dollárra becsülhető. Ez a 2008-as globális pénzügyi válság után történt, ahol a magas hozamú kötvények a másodlagos jelzálog-összeomláshoz kapcsolódtak., A piac folyamatosan nőtt 2013 – ban, amikor a Federal Reserve (a Fed) a Federal Reserve az Egyesült Államok Központi Bankja, és a világ legnagyobb szabad piacgazdaságának pénzügyi hatósága. bejelentette, hogy megkezdi a mennyiségi enyhítést. A vélt javuló gazdasági körülmények és a nemteljesítés miatt a befektetők ismét érdeklődést mutattak a junk kötvények iránt. 2015 szeptemberére azonban a junk bonds ismét zűrzavarba kezdett, több mint 15% – kal a bajba jutott szinteken., 2016-ban tovább estek, amikor a befektetők visszatértek a befektetési minőségű kötvényekbe történő befektetéshez a részvénypiac instabil árai által kiváltott gazdasági bizonytalanság közepette.
hogyan értékelik a Junk kötvényeket?
Kötvénykibocsátókvállalati Információkjogi vállalati információk A vállalati pénzügyi Intézetről (CFI). Ez az oldal fontos jogi információkat tartalmaz a CFI-ről, beleértve a bejegyzett címet, az adószámot, az üzleti számot, az alapító okiratot, a cégnevet, a védjegyeket, a jogi tanácsot és a könyvelőt., a pénzügyi kötelezettségeik teljesítésének vagy mulasztásának valószínűségétől függően hitelminősítéseket kapnak. A kötvények hitelképességét a nagy három hitelminősítő intézet értékeli: a Standard and Poor ‘s (s& P), a Fitch és a Moody ‘ s. a magasabb hitelminősítésű kötvényeket befektetési besorolásnak tekintik, és a befektetők a legkeresettebbek. Az alacsony hitelminősítésű kötvényeket nem befektetési besorolású vagy junk kötvényeknek nevezik. A magasabb nemteljesítési kockázat miatt jellemzően 4-6 ponttal magasabb kamatot fizetnek, mint a befektetési minőségű kötvények.,
Alapján a hitelminősítések a két a három nagy hitelminősítő intézetek, junk bonds azok, akik “Baa” minősítést, vagy alacsonyabb a Moody ‘ s pedig “BBB” minősítést, vagy alacsonyabb a S&P. Kötvények, “C” minősítés készítsen egy magasabb a nemteljesítés kockázata, míg a “D” minősítés azt mutatja, hogy a kötvény a default. A legtöbb befektető junk kötvényeket vásárol befektetési alapokon vagy tőzsdén kereskedett alapokon keresztül. A befektetési alapok diverzifikált kötvényportfólióval csökkentik a junk kötvényekbe történő befektetés kockázatát., A nem befektetési kategóriájú kötvények hozama a kibocsátóktól és a gazdaság általános állapotától függően idővel ingadozik.
előnyök
A Junk bond befektetők általában magasabb megtérülési rátát élveznek, mint más fix jövedelmű befektetések. Mivel gyakran 10 éves feltételekkel bocsátják ki őket, a junk kötvényeknek lehetősége van arra, hogy jobban teljesítsenek, ha a kibocsátó hitelminősítése javul a kötvény lejárata előtt. Ha a kibocsátó hitelminősítése javul, akkor a kötvény értéke növekszik, ami a tulajdonosok számára magasabb hozamot eredményez., A kötvénybefektetők a felszámolás során elsőbbséget élveznek a részvényesekkel szemben is, ami előnyt jelent számukra, hogy befektetésük egy részét nemteljesítés esetén legalább visszaszerezzék.
Junk kötvények nagyobb a valószínűsége az alapértelmezett, mint más típusú kötvények. Abban az esetben, ha egy vállalat nem teljesít, a kötvénytulajdonosoknak fennáll annak a veszélye, hogy befektetésük 100% – át elveszítik. Ha egy vállalat hitelminősítése tovább romlik, a kötvények értéke csökken. Amikor a befektetési minőségű kötvények kamatlábai növekednek, a junk kötvények kevésbé vonzóvá válnak a befektetők számára., A recessziók során a junk bonds szenved a legjobban, mivel a befektetők konzervatívabb befektetésekbe – “biztonságos menedékekbe” – állnak.
egyéb források
Köszönjük, hogy elolvasta a CFI útmutatóját a junk bonds – hoz. A CFI a globális pénzügyi modellezés hivatalos szolgáltatója& értékelési elemző (FMVA)™FMVA® Tanúsításjoin 350,600+ diákok, akik olyan vállalatoknál dolgoznak, mint az Amazon, J. P. Morgan, and Ferrari tanúsítási program, amelynek célja, hogy segítsen bárkinek világszínvonalú pénzügyi elemzővé válni., A tanulás és a karrier előrehaladása érdekében az alábbi kiegészítő források hasznosak lesznek:
- Kötvénykibocsátókkötvény-Kibocsátókvannak különböző típusú kötvénykibocsátók. Ezek a kötvénykibocsátók kötvényeket hoznak létre a kötvénytulajdonosok pénzeszközeinek kölcsönzésére, amelyeket lejáratkor kell visszafizetni.
- Bond PricingBond PricingBond pricingbond pricing a tudomány kiszámítása a kötvény kibocsátási ár alapján a kupon, par érték, hozam, futamidő lejáratig., A kötvényárak lehetővé teszik a befektetők számára
- Adósságtőke-Piacokdebt tőkepiacok (DCM)az Adósságtőke-piacok (DCM) csoportjai felelősek közvetlenül a vállalati kibocsátóknak nyújtott tanácsadásért akvizíciók, a meglévő adósság refinanszírozása vagy a meglévő adósság szerkezetátalakítása során. Ezek a csapatok gyorsan mozgó környezetben működnek, és szorosan együttműködnek egy tanácsadó partnerrel
- befektetés: A kezdő Útmutatóinvesting: A kezdő GuideCFI ‘ s Investing for Beginners guide megtanítja a befektetés alapjait és az indulást., Ismerje meg a különböző stratégiák és technikák kereskedés, valamint a különböző pénzügyi piacokon, hogy lehet befektetni.