Junk Bonds (Deutsch)

Was sind Junk Bonds?

Junk Bonds, auch bekannt als High-Yield-Anleihen, sind Anleihen, die von den drei großen Ratingagenturen unter Investment Grade bewertet werden (siehe Bild unten). Junk Bonds tragen ein höheres Ausfallrisiko Risikoprämiumdie Marktrisikoprämie ist die zusätzliche Rendite, die ein Anleger von einem riskanten Marktportfolio anstelle von risikofreien Vermögenswerten erwartet. als andere Anleihen, aber sie zahlen höhere Renditen, um sie attraktiv für Investoren zu machen., Die Hauptemittenten solcher Anleihen sind kapitalintensive Unternehmen mit hohen Schuldenquoten,Schuldungskostendie Kosten der Schulden sind die Rendite, die ein Unternehmen seinen Schuldnern und Gläubigern bietet. Die Schuldenkosten werden in WACC-Berechnungen zur Bewertungsanalyse verwendet. oder junge Unternehmen, die noch keine starke Bonität haben.

Wenn Sie eine Anleihe kaufen, leihen Sie dem Emittenten im Austausch für regelmäßige Zinszahlungen. Sobald die Anleihe fällig ist, muss der Emittent den Kapitalbetrag vollständig an die Anleger zurückzahlen., Wenn der Emittent jedoch ein hohes Ausfallrisiko hat, können die Zinszahlungen nicht wie geplant ausgezahlt werden. Daher bieten solche Anleihen höhere Renditen, um Anleger für das zusätzliche Risiko zu entschädigen.

Bild: CFI ’s Free Einführung in Corporate Finance“.

Marktanalysten verwenden manchmal den Junk-Bond-Markt, um einen Hinweis auf den Zustand der Wirtschaft zu erhalten. Wenn mehr Anleger sie kaufen, deutet ihre Risikobereitschaft auf Optimismus in Bezug auf die Wirtschaft hin., Umgekehrt ist dies ein Zeichen dafür, dass Anleger risikoavers sind, wenn sie sich vor Hochzinsanleihen scheuen.Risikoaverse DefinitionEnomein, der risikoavers ist, hat die Eigenschaft oder das Merkmal, Verluste lieber zu vermeiden als einen Gewinn zu erzielen. Diese Eigenschaft wird in der Regel an Anleger oder Marktteilnehmer weitergegeben, die Anlagen mit niedrigeren Renditen und relativ bekannten Risiken gegenüber Anlagen mit potenziell höheren Renditen, aber auch mit höherer Unsicherheit und mehr Risiko bevorzugen. Dies deutet auf eine pessimistische Sicht der aktuellen Wirtschaftslage hin., Dieser Umstand kann verwendet werden, um entweder eine Kontraktion des Konjunkturzyklus oder einen Bärenmarkt vorherzusagen.

Geschichte von Junk Bonds

Die Regierung der Vereinigten Staaten begann in den 1780er Jahren Junk Bonds zu verwenden, um eine unbewiesene Regierung zu finanzieren. Damals war das Ausfallrisiko des Landes hoch. Daher waren nicht viele internationale Kreditgeber bereit, Kredite aufzunehmen, es sei denn, die Investition bot hohe Renditen.

Junk-Anleihen wieder in den frühen 1900er Jahren als eine form der Finanzierung von startups. Unternehmen wie General Motors und IBM waren zu dieser Zeit in einem frühen Stadium., Nur wenige Banken waren bereit, Kredite an Unternehmen ohne Erfolgsbilanz zu vergeben. In den 1970er und 1980er Jahren erlebte der Junk-Bond-Markt aufgrund gefallener Angel-Unternehmen einen Boom. Fallen angelsFallen AngelA fallen Angel ist eine Anleihe, die Investment-Grade bewertet wurde, aber seitdem auf Junk-Status aufgrund der rückläufigen Finanzlage des Emittenten herabgestuft. Die Anleihe wird von einem oder mehreren der drei großen Ratingagenturen – Fitch, Moody ‚ s und Standard Poor ‚ s (SP) – herabgestuft., sind Unternehmen, die zuvor Investment-Grade-Anleihen ausgegeben hatten, die jedoch einen Rückgang ihrer Bonität verzeichneten.

Die von Braddock Hickman, Thomas Atkinson und Orina Burrell veröffentlichten Forschungsergebnisse trugen ebenfalls zum Boom der 1970er bis 1980er Jahre bei. Die Studie zeigte, dass Junk-Bonds höhere Renditen erzielten, als zum Ausgleich des zusätzlichen Risikos erforderlich waren. Drexel Burnham nutzte diese Forschung, um einen großen Junk-Bond-Markt aufzubauen. Ihre Investitionen in Junk Bonds wuchsen von $10 Milliarden auf $ 189 Milliarden zwischen 1979 bis 1989. Die durchschnittliche Rendite lag bei 14,5 Prozent, die Ausfallquote bei nur 2,2 Prozent., Leider erlitt der Markt einen Schlag, nachdem Drexel durch illegale Handelsaktivitäten gestürzt war. Drexel wurde schließlich in die Insolvenz gezwungen.

Die Letzten High-Yield-Bond-Markt

Die Vereinigten Staaten junk-bond-Markt erhöhte sich um 80% zwischen 2009 und 2015, mit seinem Wert von schätzungsweise 1,3 Billionen US-Dollar. Dies war nach der globalen Finanzkrise von 2008, wo Hochzinsanleihen mit der Subprime-Hypothekenschmelze verbunden waren., Der Markt wuchs stetig im Jahr 2013, als die Federal ReserveFederal Reserve (Die Fed)Die Federal Reserve ist die Zentralbank der Vereinigten Staaten und ist die Finanzbehörde hinter der weltweit größten freien Marktwirtschaft. angekündigt, dass es beginnen würde, die quantitative Lockerung zu verschärfen. Aufgrund der vermeintlich verbesserten wirtschaftlichen Bedingungen und weniger Ausfallfälle zeigten die Anleger erneut Interesse an Junk-Bonds. Bis September 2015 gerieten Junk Bonds jedoch wieder in Aufruhr, mit mehr als 15% auf einem bedrängten Niveau., Sie gingen 2016 weiter zurück, als die Anleger angesichts der wirtschaftlichen Unsicherheit, die durch instabile Kurse am Aktienmarkt ausgelöst wurde, wieder in Investment-Grade-Anleihen investierten.

Wie werden Junk Bonds bewertet?

Bond issuersCorporate InformationLegal corporate Informationen über Corporate Finance Institute (CFI). Diese Seite enthält wichtige rechtliche Informationen zu CFI, einschließlich eingetragener Adresse, Steuernummer, Geschäftsnummer, Gründungsurkunde, Firmenname, Marken, Rechtsberater und Buchhalter., werden Ratings in Abhängigkeit von der Wahrscheinlichkeit der Erfüllung oder Ausfall ihrer finanziellen Verpflichtungen gegeben. Die Bonität von Anleihen wird von den drei großen Ratingagenturen bewertet: Standard and Poor ‚ s (S&P), Fitch und Moody ‚ s. Anleihen, die ein höheres Rating erhalten, gelten als Investment-Grade und werden von Investoren am meisten nachgefragt. Anleihen mit einem niedrigen Rating werden als Non-Investment Grade oder Junk Bonds bezeichnet. Aufgrund des höheren Ausfallrisikos zahlen sie in der Regel 4 bis 6 Punkte höhere Zinssätze als Investment-Grade-Anleihen.,

Basierend auf den Ratings von zwei der drei großen Ratingagenturen sind Junk Bonds diejenigen mit einem „Baa“ – Rating oder niedriger von Moody ‚ s und einem „BBB“ – Rating oder niedriger von S&P. Anleihen mit einem „C“ – Rating tragen ein höheres Ausfallrisiko, während ein „D“ – Rating zeigt, dass die Anleihe in Verzug ist. Die meisten Anleger kaufen Junk-Bonds über Investmentfonds oder börsengehandelte Fonds. Investmentfonds reduzieren das Risiko, in Junk Bonds zu investieren, indem sie ein diversifiziertes Rentenportfolio anbieten., Die Renditen für Nicht-Investment-Grade-Anleihen schwanken im Laufe der Zeit, abhängig von den Emittenten und dem allgemeinen Zustand der Wirtschaft.

Vorteile

Junk-Bond-Anleger genießen in der Regel höhere Renditen im Vergleich zu anderen festverzinslichen Anlagen. Da Junk-Bonds häufig mit 10-Jahres-Laufzeiten begeben werden, haben sie die Möglichkeit, es besser zu machen, wenn sich das Rating des Emittenten vor der Laufzeit der Anleihe verbessert. Wenn sich das Rating des Emittenten verbessert, steigt der Wert der Anleihe und dies führt zu höheren Renditen für seine Inhaber., Anleger in Anleihen haben auch während der Liquidation Vorrang vor Aktionären, was ihnen den Vorteil verschafft, dass sie im Falle eines Zahlungsausfalls zumindest einen Teil ihrer Investition zurückerhalten können.

Nachteile

Junk Bonds haben eine höhere Ausfallwahrscheinlichkeit als andere Arten von Anleihen. Für den Fall, dass ein Unternehmen ausfällt, besteht die Gefahr, dass die Anleihegläubiger 100% ihrer Investition verlieren. Verschlechtert sich die Bonität eines Unternehmens weiter, sinkt der Wert der Anleihen. Wenn die Zinsen für Investment-Grade-Anleihen steigen, werden Junk-Bonds für Investoren weniger attraktiv., Während der Rezessionen leiden Junk-Bonds am meisten, da Investoren zu konservativeren Anlagen strömen – „sichere Häfen“.

Andere Ressourcen

Vielen Dank, dass Sie den Leitfaden von CFI zu Junk Bonds gelesen haben. CFI ist der offizielle Anbieter des Global Financial Modeling Valuation Analyst (FMVA)™FMVA® CertificationJoin 350,600 + Studenten, die für Unternehmen wie Amazon, J. P. Morgan und Ferrari arbeiten Zertifizierungsprogramm, das jedem helfen soll, ein Weltklasse-Finanzanalyst zu werden., Um Ihre Karriere weiter zu lernen und voranzutreiben, sind die folgenden zusätzlichen Ressourcen nützlich:

• Anleiheemittenten und EmittenTenes gibt verschiedene Arten von Anleiheemittenten. Diese Anleiheemittenten erstellen Anleihen, um Mittel von Anleihegläubigern zu leihen, die bei Fälligkeit zurückgezahlt werden.
• Bond PricingBond PricingBond Pricing ist die Wissenschaft der Berechnung des Ausgabepreises einer Anleihe auf der Grundlage des Kupon, Nennwert, Rendite und Laufzeit bis zur Fälligkeit., Bond Pricing ermöglicht Anlegern
• Debt Capital Marketsdie Debt Capital Markets (DCM)Debt Capital Markets (DCM) – Gruppen sind dafür verantwortlich, Emittenten von Unternehmen direkt bei der Aufnahme von Schulden für Akquisitionen, der Refinanzierung bestehender Schulden oder der Umstrukturierung bestehender Schulden zu beraten. Diese Teams arbeiten in einem sich schnell bewegenden Umfeld und arbeiten eng mit einem Beratungspartner zusammen
• Investing: A Beginner ’s GuideInvesting: A Beginner‘ s GuideCFI ‚ s Investing for Beginners guide bringt Ihnen die Grundlagen des Investierens und den Einstieg bei., Erfahren Sie mehr über verschiedene Strategien und Techniken für den Handel und über die verschiedenen Finanzmärkte, in die Sie investieren können.