Alfa i Beta dla początkujących

często słyszymy terminy alfa i beta, gdy mówimy o inwestycjach. Są to dwie różne miary, które są częścią tego samego równania pochodzącego z regresji liniowej. Nie martw się, jeśli brzmi to zbyt skomplikowanie, wyjaśnimy to wszystko w tym artykule.

równanie

Jeśli równania sprawią, że Twoje oczy będą błyszczały, możesz po prostu pominąć tę część. Z drugiej strony, możemy przejść od razu do równania, jeśli znasz jakąś algebrę lub kiedykolwiek brałeś zajęcia obejmujące regresje w college ' u., Podstawowy model jest podany przez:

• y = a + bx + u

gdzie:

• y to Wyniki akcji lub funduszu.
• a to alfa, czyli nadwyżka zwrotu akcji lub funduszu.
• b to beta, czyli zmienność względem benchmarka.
• x to wydajność benchmarka, który często jest indeksem S&p 500.
• u jest pozostałością, która jest niewyjaśnioną przypadkową porcją wyników w danym roku.,

Definiowanie Beta

Beta jest miarą zmienności w stosunku do benchmarku, a właściwie łatwiej jest najpierw mówić o beta. Mierzy systematyczne ryzyko danego papieru wartościowego lub portfela w porównaniu z indeksem takim jak S& P 500. Wiele akcji wzrostowych miałoby beta ponad 1, prawdopodobnie znacznie wyższą. T-bill będzie miał beta blisko zera, ponieważ jego ceny prawie nie zmieniają się w stosunku do rynku jako całości.

Beta jest mnożnikiem., A 2x lewarowany S&p 500 ETF ma beta bardzo blisko 2 w stosunku do S&p 500 według projektu. Idzie w górę lub w dół dwa razy więcej niż indeks w danym okresie czasu. Jeśli beta wynosi -2, to inwestycja porusza się w przeciwnym kierunku indeksu o współczynnik dwa. Większość inwestycji z ujemnymi betami to kontrakty ETF lub obligacje skarbowe.

to, co mówi beta, to wtedy, gdy ryzyka nie można zdywersyfikować. Jeśli spojrzysz na wersję beta typowego funduszu inwestycyjnego, zasadniczo mówi ci, ile ryzyka rynkowego podejmujesz.,

ważne jest, aby zdać sobie sprawę, że wysoka lub niska beta często prowadzi do przewagi rynkowej. Fundusz z dużą ilością akcji wzrostu i wysoką beta zazwyczaj pokonuje rynek w dobrym roku dla akcji. Podobnie fundusz konserwatywny, który posiada obligacje, będzie miał niską wartość beta i zazwyczaj przewyższa s &p 500 podczas słabego roku dla rynku.

definicja Alfa

Alfa to nadwyżka zwrotu z inwestycji po skorygowaniu o zmienność rynkową i przypadkowe wahania. Alpha jest jednym z pięciu głównych wskaźników zarządzania ryzykiem dla funduszy inwestycyjnych, akcji i obligacji. W pewnym sensie informuje inwestorów, czy aktywa konsekwentnie osiągały lepsze lub gorsze wyniki niż przewiduje beta.

Alfa jest również miarą ryzyka. Alfa -15 oznacza, że inwestycja była zbyt ryzykowna, biorąc pod uwagę zwrot. Wartość alfa zera sugeruje, że składnik aktywów uzyskał zwrot proporcjonalny do ryzyka., Alfa większa od zera oznacza, że inwestycja jest lepsza, po uwzględnieniu zmienności.

Kiedy menedżerowie funduszy hedgingowych mówią o wysokim poziomie Alfa, zwykle mówią, że ich menedżerowie są wystarczająco dobrzy, aby prześcignąć rynek. Ale to rodzi kolejne ważne pytanie: kiedy alfa jest” nadmiarem ” zwrotu nad indeksem, jakiego indeksu używasz?

na przykład zarządzający funduszami mogą pochwalić się, że ich fundusze generują 13% zwrotu, gdy S& p zwróci 11%. Ale czy s&P jest odpowiednim indeksem do użycia?, Zarządca może inwestować w akcje o małej kapitalizacji. Akcje te mają wyższe zyski niż s &P 500, zgodnie z Fama i francuskim modelem trójfazowym. W tym przypadku wskaźnik wartości o małej kapitalizacji może być lepszym punktem odniesienia niż s & P 500.

istnieje również szansa, że zarządzający funduszem po prostu miał szczęście zamiast mieć true alpha. Załóżmy, że zarządzający przewyższa rynek średnio o 2% w ciągu pierwszych trzech lat funduszu bez dodatkowej zmienności związanej z rynkiem., W takim przypadku beta równa się 1, A alfa może wyglądać na 2%.

Załóżmy jednak, że zarządzający funduszem w ciągu najbliższych trzech lat obniży rynek o 2%. Teraz wygląda na to, że alfa równa się zero. Oryginalny wygląd Alfy był spowodowany zaniedbaniem wielkości próbki.

bardzo niewielu inwestorów ma prawdziwą Alfę, a upewnienie się tego zazwyczaj zajmuje dekadę lub więcej. Warren Buffett jest powszechnie uważany za Alfę. Buffett w swojej karierze koncentrował się na inwestowaniu wartości, wzroście dywidend i strategiach wzrostu po rozsądnej cenie (GARP)., Badanie Alfy Buffetta wykazało, że miał tendencję do korzystania z dźwigni z wysokiej jakości i niskiej beta akcji.

Dolna linia

Alpha i beta to wskaźniki ryzyka, które inwestorzy wykorzystują jako narzędzia do porównywania i przewidywania zwrotów. Są to znaczące liczby, aby wiedzieć, ale trzeba dokładnie sprawdzić, jak są obliczane.,