czym są obligacje śmieciowe?
obligacje śmieciowe, znane również jako obligacje wysokodochodowe, są obligacjami, które są oceniane poniżej poziomu inwestycyjnego przez wielkie trzy agencje ratingowe(patrz zdjęcie poniżej). Obligacje śmieciowe niosą ze sobą wyższe ryzyko niewykonania zobowiązania premia z tytułu ryzyka rynkowegopłata z tytułu ryzyka rynkowego to dodatkowy zysk oczekiwany przez inwestora z posiadania ryzykownego portfela rynkowego zamiast aktywów wolnych od ryzyka. niż inne obligacje, ale płacą wyższe zyski, aby uczynić je atrakcyjnymi dla inwestorów., Głównymi emitentami takich obligacji są spółki kapitałochłonne o wysokim wskaźniku zadłużenia, koszt Długówkoszt długu to zwrot, jaki przedsiębiorstwo zapewnia swoim dłużnikom i wierzycielom. Koszt zadłużenia jest wykorzystywany w obliczeniach WACC do analizy wyceny. lub młodych firm, które jeszcze nie ustaliły silnego ratingu kredytowego.
kupując obligację, pożyczasz emitentowi w zamian za okresowe wypłaty odsetek. Po upływie terminu zapadalności obligacji emitent jest zobowiązany do pełnej spłaty kwoty głównej inwestorom., Jeżeli jednak emitent obarczony jest wysokim ryzykiem niewykonania zobowiązania, wypłaty odsetek mogą nie zostać wypłacone zgodnie z harmonogramem. W związku z tym takie obligacje oferują wyższe zyski, aby zrekompensować inwestorom dodatkowe ryzyko.
Obraz: bezpłatne wprowadzenie CFI do kursu Corporate Finance.
analitycy rynku czasami wykorzystują rynek obligacji śmieciowych, aby uzyskać wskazanie stanu gospodarki. Jeśli kupuje je więcej inwestorów, ich gotowość do podejmowania ryzyka wskazuje na optymizm wobec gospodarki., Z drugiej strony, jeśli inwestorzy unikają obligacji o wysokiej rentowności, jest to znak, że unikają ryzyka.Definicja awersji do ryzykujeden, kto jest awersem do ryzyka, ma cechę lub cechę polegającą na preferowaniu unikania strat niż osiągania zysków. Ta cecha jest zwykle związana z inwestorami lub uczestnikami rynku, którzy wolą inwestycje o niższych stopach zwrotu i stosunkowo znanym ryzyku niż inwestycje o potencjalnie wyższych stopach zwrotu, ale także o większej niepewności i większym ryzyku. Wskazuje to na pesymistyczne spojrzenie na obecny stan gospodarki., Okoliczność ta może być wykorzystana do przewidywania albo kurczenia się cyklu koniunkturalnego, albo rynku niedźwiedzia.
Historia obligacji śmieciowych
rząd Stanów Zjednoczonych zaczął używać obligacji śmieciowych w 1780 roku jako sposobu finansowania niesprawdzonego rządu. W tym czasie ryzyko niewypłacalności kraju było wysokie. Dlatego też niewielu międzynarodowych pożyczkodawców było skłonnych udzielać pożyczek, o ile inwestycja nie zapewniała wysokich zysków.
obligacje śmieciowe powróciły na początku XX wieku jako forma finansowania startupów. Firmy takie jak General Motors i IBM były na wczesnym etapie w tym czasie., Nieliczne banki były skłonne udzielać kredytów firmom, które nie miały udokumentowanych osiągnięć. W latach 70. i 80. rynek obligacji śmieciowych przeżywał boom z powodu upadłych spółek angel. Fallen angelsFallen AngelA fallen angel to Obligacja, która została oceniona na ocenę inwestycyjną, ale od tego czasu została obniżona do poziomu śmieci ze względu na pogarszającą się sytuację finansową Emitenta. Obligacja jest obniżana przez jedną lub więcej usług ratingowych wielkiej trójki – Fitch, Moody ' s i Standard & Poor ' s (S&P)., są firmami, które wcześniej wyemitowały obligacje klasy inwestycyjnej, ale które doświadczyły spadku ich ratingu kredytowego.
badania opublikowane przez Braddocka Hickmana, Thomasa Atkinsona i Orinę Burrell również przyczyniły się do boomu Lat 70.i 80. Badanie wykazało, że obligacje śmieciowe przynosiły wyższe zyski, niż było to konieczne, aby zrekompensować dodatkowe ryzyko. Drexel Burnham wykorzystał te badania do zbudowania dużego rynku obligacji śmieciowych. Ich inwestycje w obligacje śmieciowe wzrosły z 10 miliardów dolarów do 189 miliardów dolarów w latach 1979-1989. Średni zwrot wyniósł 14,5% , podczas gdy wartość domyślna wynosiła tylko 2,2%., Niestety, rynek poniósł cios po tym, jak Drexel został obalony przez nielegalną działalność handlową. Drexel został ostatecznie zmuszony do bankructwa.
ostatni rynek obligacji o wysokiej rentowności
rynek obligacji śmieciowych w Stanach Zjednoczonych wzrósł o 80% W latach 2009-2015, a jego wartość szacowana jest na 1,3 biliona USD. Stało się to po światowym kryzysie finansowym z 2008 roku, gdzie wysokowydajne obligacje zostały połączone z krachem kredytów hipotecznych subprime., Rynek stale rósł w 2013 r., gdy Rezerwa Federalnafederal Reserve (Fed)Rezerwa Federalna jest centralnym bankiem Stanów Zjednoczonych i jest organem finansowym stojącym za największą gospodarką wolnorynkową na świecie. ogłosił, że zacznie zmniejszać luzowanie ilościowe. Ze względu na poprawę warunków gospodarczych i mniejszą liczbę przypadków niewypłacalności inwestorzy ponownie wykazali zainteresowanie obligacjami śmieciowymi. Jednak do września 2015 r. obligacje śmieciowe ponownie zaczęły doświadczać zawirowań, z ponad 15% na poziomie niestabilnym., Nadal spadały w 2016 r., gdy inwestorzy powrócili do inwestowania w obligacje klasy inwestycyjnej w warunkach niepewności gospodarczej napędzanej niestabilnymi cenami na giełdzie.
Jak ocenia się obligacje śmieciowe?
emitenci obligacji Ta strona zawiera ważne informacje prawne dotyczące SPI, w tym adres rejestrowy, numer podatkowy, numer firmy, certyfikat spółki, Nazwa firmy, znaki towarowe, radca prawny i księgowy., otrzymują ratingi kredytowe w zależności od prawdopodobieństwa spełnienia lub niewykonania zobowiązań finansowych. Zdolność kredytowa obligacji jest oceniana przez trzy duże agencje ratingowe: Standard i Poor ' s (S&P), Fitch i Moody ' s. obligacje, które mają wyższy rating kredytowy, są uważane za obligacje na poziomie inwestycyjnym i są najbardziej poszukiwane przez inwestorów. Obligacje o niskim ratingu kredytowym są znane jako nieinwestycyjne lub obligacje śmieciowe. Ze względu na wyższe ryzyko niewykonania zobowiązania, zazwyczaj płacą one o 4 do 6 punktów wyższe stopy procentowe niż obligacje klasy inwestycyjnej.,
na podstawie ratingów kredytowych dwóch z trzech agencji ratingowych, obligacje śmieciowe to obligacje z ratingiem „Baa” lub niższym od Moody ' s i ratingiem „BBB” lub niższym od S&P. obligacje z ratingiem „C” niosą większe ryzyko niewykonania zobowiązania, podczas gdy rating „D” wskazuje, że Obligacja nie wywiązała się z zobowiązania. Większość inwestorów kupuje obligacje śmieciowe za pośrednictwem funduszy inwestycyjnych lub funduszy giełdowych. Fundusze wspólnego inwestowania pomagają zmniejszyć ryzyko inwestowania w obligacje śmieciowe, oferując zdywersyfikowany portfel obligacji., Zyski z obligacji nieinwestycyjnych zmieniają się w czasie, w zależności od emitentów i ogólnego stanu gospodarki.
zalety
inwestorzy obligacji śmieciowych zazwyczaj korzystają z wyższych stóp zwrotu w porównaniu do innych inwestycji o stałym dochodzie. Ponieważ są one często emitowane z dziesięcioletnimi terminami, obligacje śmieciowe mają szansę na lepsze wyniki, jeśli rating kredytowy Emitenta poprawi się przed terminem zapadalności obligacji. Jeżeli rating kredytowy Emitenta ulegnie poprawie, wówczas wartość obligacji wzrośnie, co prowadzi do zwiększenia zwrotu dla jej posiadaczy., Inwestorzy obligacji mają również pierwszeństwo przed akcjonariuszami podczas likwidacji, co daje im przewagę, aby przynajmniej odzyskać część swojej inwestycji w przypadku niewykonania zobowiązania.
obligacje śmieciowe mają większe prawdopodobieństwo niewykonania zobowiązania niż inne rodzaje obligacji. W przypadku niewykonania zobowiązania przez spółkę obligatariusze są narażeni na ryzyko utraty 100% swojej inwestycji. Jeśli rating kredytowy spółki ulegnie dalszemu pogorszeniu, wartość obligacji spadnie. Gdy stopy procentowe obligacji klasy inwestycyjnej rosną, obligacje śmieciowe stają się mniej atrakcyjne dla inwestorów., Podczas recesji najbardziej cierpią obligacje śmieciowe, ponieważ inwestorzy skupiają się na bardziej konserwatywnych inwestycjach – „bezpiecznych rajach”.
inne zasoby
Dziękujemy za przeczytanie Przewodnika po obligacjach śmieciowych. CFI jest oficjalnym dostawcą globalnego modelu finansowego& Valuation Analyst (FMVA)™certyfikat FMVA® Dołącz do 350,600+ studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, J. P. Morgan i Ferrari program certyfikacji, zaprojektowany, aby pomóc każdemu stać się światowej klasy analitykiem finansowym., Aby kontynuować naukę i rozwijać swoją karierę, przydatne będą poniższe dodatkowe zasoby:
- emitenci obligacji emitenci obligacji istnieją różne rodzaje emitentów obligacji. Emitenci obligacji tworzą obligacje, aby pożyczać środki od obligatariuszy, które mają zostać spłacone w terminie zapadalności.
- cena Obligacjibond pricing Cena Obligacjibond pricing to nauka polegająca na obliczaniu ceny emisyjnej obligacji na podstawie kuponu, wartości nominalnej, rentowności i okresu do terminu zapadalności., Wycena obligacji umożliwia inwestorom
- dłużne rynki Kapitałoweg grupy Debt Capital Markets (DCM) dłużne rynki kapitałowe (DCM) są odpowiedzialne za doradztwo bezpośrednio emitentom korporacyjnym w zakresie pozyskiwania długu z tytułu przejęć, refinansowania istniejącego długu lub restrukturyzacji istniejącego długu. Zespoły te działają w szybko zmieniającym się środowisku i ściśle współpracują z partnerem doradczym
- inwestowanie: Przewodnik dla Początkującegoprowadzenie: Przewodnik dla Początkującegoprzewodnik dla początkujących Fi ' S Investing For Beginners nauczy Cię podstaw inwestowania i jak zacząć., Dowiedz się o różnych strategiach i technikach handlu oraz o różnych rynkach finansowych, w które możesz inwestować.