ce sunt Junk Bonds ?
obligațiunile Junk, cunoscute și sub denumirea de obligațiuni cu randament ridicat, sunt obligațiuni care sunt evaluate sub gradul de investiții de către agențiile de rating big three (A se vedea imaginea de mai jos). Obligațiuni nedorită transporta un risc mai mare de defaultMarket Risc PremiumThe prima de risc a pieței este de suplimentare a reveni un investitor se așteaptă de la care deține un riscant portofoliul de piață în loc de active fără risc. decât alte obligațiuni, dar plătesc randamente mai mari pentru a le face atractive pentru investitori., Principalii emitenți ai unor astfel de obligațiuni sunt companii cu capital intensiv,cu rate ridicate ale datoriei, costul Datorieicostul datoriei este randamentul pe care o companie îl oferă debitorilor și creditorilor săi. Costul datoriei este utilizat în calculele WACC pentru analiza evaluării. sau companii tinere care încă nu au stabilit un rating de credit puternic.când cumpărați o obligațiune, împrumutați emitentului în schimbul plăților periodice ale dobânzilor. Odată ce obligațiunea se maturizează, emitentul este obligat să ramburseze integral valoarea principalului investitorilor., Dar dacă emitentul are un risc ridicat de neplată, plățile de dobânzi nu pot fi plătite conform planificării. Astfel, astfel de obligațiuni oferă randamente mai mari pentru a compensa investitorii pentru riscul suplimentar.
Image: CFI gratuit Introducere în Corporate Finance curs.analiștii de piață folosesc uneori piața obligațiunilor junk pentru a obține o indicație a stării economiei. Dacă mai mulți investitori le cumpără, dorința lor de a-și asuma riscuri indică optimism cu privire la economie., În schimb, dacă investitorii se îndepărtează de obligațiunile cu randament ridicat, atunci acesta este un semn că sunt averse la risc.Risc avers Definițiecineva care este avers de risc are caracteristica sau trasatura de a prefera evitarea pierderii peste a face un câștig. Această caracteristică este, de obicei, atașată investitorilor sau participanților la piață care preferă investițiile cu randamente mai mici și riscuri relativ cunoscute față de investițiile cu randamente potențial mai mari, dar și cu o incertitudine mai mare și un risc mai mare. Aceasta indică o viziune pesimistă asupra stării actuale a economiei., Această circumstanță poate fi utilizată pentru a prezice fie o contracție a ciclului de afaceri, fie o piață a ursului.
istoria obligațiunilor Junk
guvernul Statelor Unite a început să folosească obligațiunile junk în anii 1780 ca o modalitate de finanțare a unui guvern nedovedit. La acea vreme, riscul de neplată al țării era ridicat. Prin urmare, nu mulți creditori internaționali erau dispuși să împrumute, cu excepția cazului în care investiția oferea randamente ridicate.obligațiunile Junk au revenit la începutul anilor 1900 ca o formă de finanțare a startup-urilor. Companii precum General Motors și IBM se aflau în faza incipientă la acea vreme., Puține bănci au fost dispuse să extindă creditul către companii fără istoric. În anii 1970 și 1980, piața de obligațiuni junk a cunoscut un boom din cauza companiilor angel fallen. Fallen angelsFallen AngelA fallen angel este o obligațiune care a fost evaluată de investiții, dar de atunci a fost retrogradată la statutul de junk din cauza scăderii poziției financiare a emitentului său. Legătura este retrogradat cu una sau mai multe din cele trei mari servicii de rating – Fitch, Moody ‘ s și Standard & Poor ‘ S (S&P)., sunt companii care au emis anterior obligațiuni de grad investițional, dar care au înregistrat o scădere a ratingului lor de credit.cercetările publicate de Braddock Hickman, Thomas Atkinson și Orina Burrell au contribuit, de asemenea, la boom-ul anilor 1970-1980. Studiul a arătat că obligațiunile junk au plătit randamente mai mari decât era necesar pentru a compensa riscul suplimentar implicat. Drexel Burnham a folosit această cercetare pentru a construi o piață mare de obligațiuni junk. Investițiile lor în obligațiuni junk au crescut de la 10 miliarde de dolari la 189 miliarde de dolari între 1979 și 1989. Randamentul mediu a fost de 14.5%, în timp ce valorile implicite au fost de numai 2.2%., Din păcate, piața a suferit o lovitură după ce Drexel a fost doborât de activități de tranzacționare ilegale. Drexel a fost în cele din urmă forțat în faliment.
piața recentă a obligațiunilor cu randament ridicat
piața obligațiunilor junk din Statele Unite a crescut cu 80% între 2009 și 2015, valoarea sa fiind estimată la 1.3 trilioane de dolari. Acest lucru a fost după criza financiară globală din 2008, unde obligațiunile cu randament ridicat au fost legate de colapsul ipotecii subprime., Piața a crescut constant în 2013, când Rezerva Federalărezerva Federală (Fed)Rezerva Federală este banca centrală a Statelor Unite și este autoritatea financiară din spatele celei mai mari economii de piață libere din lume. a anunțat că va începe reducerea cantitativă. Datorită condițiilor economice percepute îmbunătățite și a numărului mai mic de cazuri de neplată, investitorii au arătat un interes reînnoit pentru obligațiunile junk. Cu toate acestea, până în septembrie 2015, obligațiunile junk au început să se confrunte din nou cu tulburări, cu peste 15% la niveluri aflate în dificultate., Acestea au continuat să scadă în 2016, pe măsură ce investitorii s-au mutat înapoi la investiții în obligațiuni de grad investițional, pe fondul incertitudinii economice propulsate de prețurile instabile de pe piața bursieră.
cum sunt evaluate obligațiunile Junk?
emitenți de Obligațiuniinformații corporativeinformații juridice corporative despre Institutul de Finanțe Corporative (CFI). Această pagină conține informații juridice importante despre CFI, inclusiv adresa înregistrată, Codul fiscal, numărul de înregistrare, certificatul de înregistrare, numele companiei, mărcile comerciale, consilierul juridic și contabilul., sunt acordate ratinguri de credit în funcție de probabilitatea îndeplinirii sau neîndeplinirii obligațiilor financiare. Bonitatea obligațiunilor este evaluată de cele trei mari agenții de rating: Standard și Poor ‘ s (s&P), Fitch și Moody ‘ s. obligațiunile care primesc un rating de credit mai mare sunt considerate de investiții și sunt cele mai căutate de investitori. Obligațiunile cu un rating de credit scăzut sunt cunoscute sub numele de obligațiuni non-investiționale sau junk. Datorită riscului mai mare de neplată, aceștia plătesc de obicei rate ale dobânzii cu 4 până la 6 puncte mai mari decât obligațiunile de grad investițional.,
Bazate pe ratingurile de credit a două dintre cele trei mari agenții de rating, junk bonds sunt cei cu o „Baa” de rating sau mai mici de la Moody ‘ s și un „BBB” ratingul sau mai mici de S&P. Obligațiuni cu un „C” de rating transporta un risc mai mare de nerambursare, în timp ce un „D” de rating arată că legătura este în mod implicit. Majoritatea investitorilor cumpără obligațiuni junk prin fonduri mutuale sau fonduri tranzacționate la bursă. Fondurile mutuale ajută la reducerea riscului de a investi în obligațiuni junk, oferind un portofoliu diversificat de obligațiuni., Randamentul obligațiunilor non-investiționale fluctuează în timp, în funcție de emitenți și de starea generală a economiei.
avantaje
investitorii de obligațiuni nedorite se bucură, de obicei, de rate mai mari de rentabilitate în comparație cu alte investiții cu venit fix. Deoarece sunt adesea emise cu termeni de 10 ani, obligațiunile junk au posibilitatea de a face mai bine dacă ratingul de credit al emitentului se îmbunătățește înainte de scadența obligațiunii. Dacă ratingul de credit al emitentului se îmbunătățește, atunci valoarea obligațiunii crește, ceea ce duce la creșterea randamentelor pentru deținătorii săi., Investitorii în obligațiuni au, de asemenea, prioritate față de acționari în timpul lichidării, oferindu-le un avantaj pentru a recupera cel puțin o parte din investiția lor într-un caz de neplată.
dezavantaje
obligațiunile Junk au o probabilitate mai mare de default decât alte tipuri de obligațiuni. În cazul în care o companie nu își îndeplinește obligațiile, deținătorii de obligațiuni riscă să piardă 100% din investiția lor. Dacă ratingul de credit al unei companii se deteriorează în continuare, valoarea obligațiunilor scade. Atunci când ratele dobânzilor la obligațiunile de investiții cresc, obligațiunile junk devin mai puțin atractive pentru investitori., În timpul recesiunilor, obligațiunile junk suferă cel mai mult, deoarece investitorii se îndreaptă spre investiții mai conservatoare – „paradisuri sigure”.
alte resurse
Vă mulțumim că ați citit ghidul CFI pentru obligațiunile junk. CFI este furnizorul oficial al global Financial Modeling & Evaluare Analist (FMVA)™FMVA® CertificationJoin 350,600+ studenții care lucrează pentru companii precum Amazon, J. P. Morgan, iar Ferrari-ul program de certificare, conceput pentru a ajuta pe cineva să devină o lume-clasa de analist financiar., Pentru a păstra de învățare și avansarea în carieră, resursele suplimentare de mai jos vă va fi de folos:
- Obligațiuni IssuersBond IssuersThere sunt diferite tipuri de emitenți de obligațiuni. Acești emitenți de obligațiuni creează obligațiuni pentru a împrumuta fonduri de la deținătorii de obligațiuni, pentru a fi rambursate la scadență.
- Bond PricingBond PricingBond pricing este știința calculării prețului de emisiune al unei obligațiuni pe baza cuponului, a valorii nominale, a randamentului și a termenului până la scadență., Obligațiuni de stabilire a prețurilor permite investitorilor
- datorii Capital MarketsDebt Capital Markets (DCM)Debt capital Markets (DCM) grupurile sunt responsabile pentru furnizarea de consiliere direct la emitenții corporative cu privire la creșterea datoriei pentru achiziții, refinanțare a datoriei existente, sau restructurarea datoriei existente. Aceste echipe operează în deplasează rapid mediu și de a lucra îndeaproape cu un partener consultativ
- Investiții: Un Începător GuideInvesting: Un Începător GuideCFI e Investiții pentru Incepatori ghid vă va învăța elementele de bază de a investi și cum să începeți., Aflați despre diferite strategii și tehnici de tranzacționare și despre diferitele piețe financiare în care puteți investi.