Sentiamo spesso i termini alfa e beta quando parliamo di investimenti. Si tratta di due misure diverse che fanno parte della stessa equazione derivata da una regressione lineare. Non preoccuparti se sembra troppo complicato, spiegheremo tutto in questo articolo.
Key Takeaways
- Alfa e beta sono due parti diverse di un’equazione utilizzata per spiegare l’andamento delle azioni e dei fondi di investimento.
- Beta è una misura della volatilità relativa a un benchmark, come S& P 500.,
- Alpha è il rendimento in eccesso su un investimento dopo l’adeguamento per la volatilità del mercato e le fluttuazioni casuali.
- Alfa e beta sono entrambe misure utilizzate per confrontare e prevedere i rendimenti.
L’equazione
Se le equazioni fanno glassare gli occhi, puoi semplicemente saltare questa parte. D’altra parte, possiamo andare dritti all’equazione se conosci qualche algebra o hai mai preso una classe che copre le regressioni al college., Il modello base è dato da:
- y = a + bx + u
Dove:
- y è la performance del titolo o del fondo.
- a è alfa, che è il rendimento in eccesso dello stock o del fondo.
- b è beta, che è la volatilità relativa al benchmark.
- x è la performance del benchmark, che è spesso l’indice S&P 500.
- u è il residuo, che è la porzione casuale inspiegabile delle prestazioni in un dato anno.,
Definire Beta
Beta è una misura della volatilità relativa a un benchmark, ed è in realtà più facile parlare prima di beta. Misura il rischio sistematico di un titolo o di un portafoglio rispetto a un indice come S&P 500. Molti titoli di crescita avrebbero una beta sopra 1, probabilmente molto più alto. Un T-bill avrebbe una beta vicina allo zero perché i suoi prezzi difficilmente si muovono rispetto al mercato nel suo complesso.
Beta è un fattore moltiplicativo., Un ETF 2X leveraged S&P 500 ha una beta molto vicina a 2 rispetto a S&P 500 in base alla progettazione. Sale o scende il doppio dell’indice in un dato periodo di tempo. Se beta è -2, l’investimento si muove nella direzione opposta dell’indice di un fattore due. La maggior parte degli investimenti con beta negativi sono ETF inversi o detengono buoni del Tesoro.
Ciò che beta ti dice anche è quando il rischio non può essere diversificato. Se si guarda alla beta di un tipico fondo comune di investimento, è essenzialmente ti dice quanto rischio di mercato si sta prendendo.,
È fondamentale rendersi conto che la beta alta o bassa porta spesso a sovraperformance del mercato. Un fondo con un sacco di titoli di crescita e di alta beta di solito battere il mercato durante un buon anno per le scorte. Allo stesso modo, un fondo conservatore che detiene obbligazioni avrà un basso beta e in genere sovraperformare il S&P 500 durante un anno povero per il mercato.
Se un titolo o un fondo supera il mercato per un anno, è probabilmente a causa di beta o fortuna casuale piuttosto che alpha.,
Definizione di Alfa
Alfa è il rendimento in eccesso di un investimento dopo l’adeguamento per la volatilità del mercato e le fluttuazioni casuali. Alpha è uno dei cinque principali indicatori di gestione del rischio per i fondi comuni di investimento, azioni e obbligazioni. In un certo senso, dice agli investitori se un asset ha costantemente eseguito meglio o peggio di quanto predice la sua beta.
Alpha è anche una misura del rischio. Un alfa di -15 significa che l’investimento era troppo rischioso dato il rendimento. Un alfa di zero suggerisce che un bene ha guadagnato un rendimento commisurato al rischio., Alfa maggiore di zero significa un investimento sovraperformato, dopo l’adeguamento per la volatilità.
Quando i gestori di hedge fund parlano di high alpha, di solito dicono che i loro manager sono abbastanza bravi da sovraperformare il mercato. Ma ciò solleva un’altra domanda importante: quando alpha è il ritorno “in eccesso” su un indice, quale indice stai usando?
Ad esempio, i gestori di fondi potrebbero vantarsi che i loro fondi hanno generato rendimenti del 13% quando S& P ha restituito l ‘ 11%. Ma S& P è un indice appropriato da usare?, Il gestore potrebbe investire in azioni a valore small cap. Questi titoli hanno rendimenti più elevati rispetto al S& P 500, secondo il modello a tre fattori Fama e francese. In questo caso, un indice di valore small-cap potrebbe essere un benchmark migliore rispetto a S& P 500.
C’è anche la possibilità che un gestore di fondi sia stato fortunato invece di avere true alpha. Supponiamo che un manager superi il mercato di una media del 2% durante i primi tre anni del fondo senza alcuna volatilità aggiuntiva legata al mercato., In tal caso, beta è uguale a uno e potrebbe sembrare che alpha sia 2%.
Tuttavia, supponiamo che il gestore del fondo sottoperforma il mercato del 2% nei prossimi tre anni. Ora sembra che alfa sia uguale a zero. L’aspetto originale di alpha era dovuto alla negligenza delle dimensioni del campione.
Pochissimi investitori hanno true alpha, e in genere ci vuole un decennio o più per essere sicuri. Warren Buffett è generalmente considerato avere alpha. Buffett si è concentrato sulle strategie di investimento di valore, crescita dei dividendi e crescita a un prezzo ragionevole (GARP) durante la sua carriera., Uno studio sull’alfa di Buffett ha scoperto che tendeva a usare la leva con titoli di alta qualità e bassi beta.
La linea di fondo
Alfa e beta sono entrambi rapporti di rischio che gli investitori utilizzano come strumenti per confrontare e prevedere i rendimenti. Sono numeri significativi da sapere, ma bisogna controllare attentamente per vedere come vengono calcolati.,